高小雪

摘 要：中小企業(yè)融資困境不僅影響了中小企業(yè)自身的發(fā)展，也對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展帶來了困擾?；ヂ?lián)網(wǎng)支付、P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式的出現(xiàn)，為中小企業(yè)融資困境提供了新的解決路徑。因此，較充分地分析了中小企業(yè)融資現(xiàn)狀和互聯(lián)網(wǎng)金融在解決中小企業(yè)融資方面的優(yōu)勢，并在此基礎(chǔ)上提出基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小企業(yè)創(chuàng)新融資模式。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；中小企業(yè)；金融創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）20-0117-03

引言

中小企業(yè)融資難由來已久，已成為一個(gè)世界性難題。目前，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的背景下，國內(nèi)的中小企業(yè)生存狀況堪憂，融資難、融資貴問題尤為突出。盡管政府出臺(tái)了多項(xiàng)舉措以緩解中小企業(yè)融資困境，但以商業(yè)銀行間接融資為主導(dǎo)的傳統(tǒng)金融體系對(duì)中小企業(yè)融資方面的金融服務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性缺失的格局。而互聯(lián)網(wǎng)金融的興起能夠?yàn)榻鉀Q中小企業(yè)融資困境提供新的融資模式。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

我國有4 000多萬家中小企業(yè)，中小企業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)超過了65%，稅收貢獻(xiàn)占到了50%以上，出口超過了68%，吸收了75%以上的就業(yè)，在我國經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了舉足輕重的地位。但中小企業(yè)直接融資渠道不健全、間接融資渠道狹窄、內(nèi)部融資能力不足。且在新常態(tài)的經(jīng)濟(jì)形勢下，中小企業(yè)融資困境又凸顯出一些新特點(diǎn)。

（一）中小企業(yè)錢荒

在整個(gè)經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，以商業(yè)銀行間接融資為主導(dǎo)的傳統(tǒng)金融體系對(duì)中小企業(yè)融資方面的金融服務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性缺失的格局更加嚴(yán)重，商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的金融支持力度更令人擔(dān)憂。在這種形勢下，中小企業(yè)錢荒會(huì)持續(xù)相當(dāng)長的時(shí)間。

（二）在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，整個(gè)經(jīng)濟(jì)面出現(xiàn)了下行的趨勢

一些產(chǎn)能過剩的行業(yè)、支柱型產(chǎn)業(yè)經(jīng)營上出現(xiàn)了一定的困難，這些困難會(huì)傳遞到中小企業(yè)。中小企業(yè)融資本身就難，在這種經(jīng)濟(jì)下行的形勢下，其融資會(huì)更加艱難。

（三）在創(chuàng)業(yè)前期最缺的是資金

在政府鼓勵(lì)的“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”熱潮下，有很多人走上創(chuàng)業(yè)之路，而創(chuàng)業(yè)前期最缺的就是資金。這些初創(chuàng)的中小微企業(yè)如何獲得信貸支持本身就是個(gè)難題，這些困難能否妥善解決又反過來直接影響著經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。而互聯(lián)網(wǎng)金融是在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展和中小企業(yè)融資難雙重?cái)D壓下催生的金融創(chuàng)新，天生具有“破冰”中小企業(yè)融資難的基因。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)融資的“適配性”

當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融尚無廣泛認(rèn)可的界定，但對(duì)互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)貸、眾籌融資等典型業(yè)態(tài)分類有比較統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。從一般意義上來說，互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，是借助互聯(lián)網(wǎng)與移動(dòng)通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付和信息中介功能的新興金融模式。互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P、眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式的出現(xiàn)，打破了傳統(tǒng)的資本市場融資方式，為中小企業(yè)融資開辟了新的路徑。與傳統(tǒng)融資模式相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有信息開放對(duì)稱、服務(wù)口徑大、交易成本低、應(yīng)用大數(shù)據(jù)等突出優(yōu)勢，與中小企業(yè)融資需求之間存在天然的“適配性”。這些適配性主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（一）有助于增加中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)

互聯(lián)網(wǎng)金融處理中小客戶貸款審核、資金交易具有比較優(yōu)勢，通過線上網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)資金融通，能夠降低中小企業(yè)融資難度。各種互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)作為集合大量投資者小額單筆投資的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，在開放選擇中擴(kuò)大服務(wù)對(duì)象，可以增加中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)。

（二）有助于降低中小企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)依托海量交易數(shù)據(jù)，能夠?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)資金融通打造堅(jiān)實(shí)的信用基礎(chǔ)，具有較強(qiáng)的征信功能。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融突破傳統(tǒng)征信手段的地域限制，可以較為有效地化解中小企業(yè)融資中信息不對(duì)稱這一關(guān)鍵問題。

三是有助于降低中小企業(yè)融資成本。中小企業(yè)貸款額度相對(duì)較小，因而商業(yè)銀行在處理中小企業(yè)貸款時(shí)，單位資金交易成本相對(duì)較高。互聯(lián)網(wǎng)金融信息化技術(shù)以及大數(shù)據(jù)的運(yùn)用，簡化了貸款申請(qǐng)環(huán)節(jié)，可以降低中小企業(yè)融資的交易成本。

（四）有助于建立微風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)金融能利用大數(shù)據(jù)對(duì)中小企業(yè)還款能力和還款意愿進(jìn)行較為準(zhǔn)確的評(píng)估，并篩選出合格的企業(yè)。這一篩選過程有助于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和管理，成為一種微風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

（五）有助于實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)個(gè)性化融資

中小企業(yè)融資需求呈現(xiàn)個(gè)性化、差異化特征。互聯(lián)網(wǎng)金融可以依托信息技術(shù)和征信記錄，對(duì)金融服務(wù)、金融產(chǎn)品進(jìn)行改造與重構(gòu)，以滿足中小企業(yè)個(gè)性化融資需求。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融與中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新

（一）P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸

P2P 網(wǎng)絡(luò)借貸（Peer-to-Peer）是資金需求方利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行資金貸款需求信息的展示，有資金出借意向的出借人通過 P2P 網(wǎng)站平臺(tái)查閱與獲得相關(guān)資金需求信息后將資金借給借款人，網(wǎng)站收取一定的手續(xù)費(fèi)與中介費(fèi)。P2P通過第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)來匹配資金需求方中小企業(yè)與資金所有者，最后通過銀行托管和第三方支付的配合實(shí)現(xiàn)全社會(huì)資金的有效融通。P2P是當(dāng)前中國最常用的、發(fā)展速度最快的服務(wù)于中小企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式。

據(jù)盈燦咨詢及IT桔子的統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年第一季度，P2P網(wǎng)貸行業(yè)總?cè)谫Y額達(dá)到了258億元，融資次數(shù)多達(dá)301次，在互聯(lián)網(wǎng)金融的細(xì)分領(lǐng)域中排名第一。根據(jù)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月底，累計(jì)平臺(tái)數(shù)量達(dá)到4 080家，2016年5月P2P網(wǎng)貸行業(yè)實(shí)現(xiàn)了1 480.17億元的整體成交量，平均利率10.96%，平均借款期限為7.93月，平均單筆借款金額為153 353.71元。截至2016年5月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)歷史累計(jì)成交量已經(jīng)達(dá)到了20 361.35億元。根據(jù)這些數(shù)據(jù)， P2P的融資優(yōu)勢在于融資周期短、每筆融資數(shù)額小，可以幫助中小企業(yè)準(zhǔn)確、快速地找到資金所有者，降低與避免資金的信息不對(duì)稱。

（二）眾籌

眾籌（Crowd funding）是指資金借款人憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的眾籌融資相關(guān)網(wǎng)站通過交換實(shí)物、期權(quán)、股權(quán)、可轉(zhuǎn)債等方式來向投資者募集項(xiàng)目所需資金的融資模式。眾籌融資模式作為一個(gè)匹配資金供需雙方的融資平臺(tái)，可以幫助普通投資者、創(chuàng)業(yè)投資者、天使投資者以及創(chuàng)業(yè)者通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)。

眾籌模式從2009 年4月開始在全球首個(gè)出現(xiàn)并成功實(shí)施一些融資項(xiàng)目后呈現(xiàn)出迅速發(fā)展擴(kuò)散的趨勢，這也是中小企業(yè)破解股權(quán)融資難題的另一條有效途徑。根據(jù)眾籌之家的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年第1季度，正常運(yùn)營的眾籌平臺(tái)有267家。股權(quán)眾籌是目前互聯(lián)網(wǎng)眾籌行業(yè)籌資規(guī)模最大、平臺(tái)數(shù)量最多的類別，累計(jì)籌資規(guī)模已經(jīng)在70億—75億元之間。京東東家、眾投邦、螞蟻達(dá)客籌資規(guī)模位居前三，分別達(dá)到3.45億元、1.73億元和1.35億元。涉及股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)的有184家，占到68.9%的比例。

表1列出了2006年第1季度15個(gè)已知籌資規(guī)?？壳暗捻?xiàng)目，涵蓋VC、PE、新三板投資、健康產(chǎn)業(yè)、新材料（集成電路）、互聯(lián)網(wǎng)金融、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、影視娛樂等熱門行業(yè)，單個(gè)項(xiàng)目籌資額度最高為1億元，募集完成度500%以上。公開資料顯示，京東東家上線一年里累計(jì)幫助89個(gè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)成功融資，總?cè)谫Y成功率為92%，總?cè)谫Y額超11億元人民幣，其中23個(gè)項(xiàng)目正籌備登陸新三板。眾投邦以新三板項(xiàng)目為主，單個(gè)項(xiàng)目金額均在千萬元級(jí)別，2016年以來上線的項(xiàng)目數(shù)量有明顯增多。螞蟻達(dá)客2015年年底上線運(yùn)行后共發(fā)布6個(gè)項(xiàng)目，2006年1季度完成5個(gè)項(xiàng)目的籌資，共計(jì)1.35億元。根據(jù)可獲取的數(shù)據(jù)顯示，2016年第1季度，股權(quán)眾籌融資平臺(tái)成功募資的項(xiàng)目共計(jì)209個(gè)，單個(gè)項(xiàng)目平均籌資規(guī)模約699萬元；籌款金額300萬以下的項(xiàng)目有112個(gè)，占比53.6%；1000萬元以上的項(xiàng)目共計(jì)39個(gè)，占18.7%。眾籌的優(yōu)勢在于項(xiàng)目融資方式多樣，回報(bào)手段豐富，適合于初步創(chuàng)立的團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目或中小企業(yè)。因此，股權(quán)眾籌這種創(chuàng)新的融資模式能夠較有效地解決中小企業(yè)融資難的問題。

（三）電商融資

電商融資是電子商務(wù)平臺(tái)融資的簡稱，是指第三方電子商務(wù)企業(yè)提供融資平臺(tái)來直接或者間接地提供中小企業(yè)融資資金。電商融資平臺(tái)的服務(wù)對(duì)象主要是中小企業(yè)，包括零售業(yè)、服務(wù)業(yè)、工業(yè)、以及高科技企業(yè)等。目前電商平臺(tái)融資有兩種主要的運(yùn)作模式，一種是與銀行、網(wǎng)貸公司等的合作模式，如生意寶、慧聰、敦煌網(wǎng)等，以擔(dān)保公司為平臺(tái)內(nèi)的客戶貸款進(jìn)行擔(dān)保；另一種是以自有資金成立小貸公司直接對(duì)平臺(tái)內(nèi)客戶放貸的電商小貸，如螞蟻小貸（其前身為阿里小貸），其融資模式流程如圖1所示。螞蟻小貸依托網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)的小貸技術(shù)創(chuàng)新，尤其是基于電子商務(wù)平臺(tái)上海量的客戶信用數(shù)據(jù)及行為數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)向小微企業(yè)群體批量發(fā)放“金額小、期限短、隨借隨還”的純信用小額貸款。螞蟻小貸已相繼開發(fā)出阿里信用貸款、網(wǎng)商貸、淘寶（天貓）信用貸款、淘寶（天貓）訂單貸款等小貸產(chǎn)品。截至2015年3月底，已經(jīng)累計(jì)為超過140萬家小微企業(yè)解決融資需求，累計(jì)投放貸款超過4 000億元。電商融資平臺(tái)這種創(chuàng)新的融資模式清晰地將服務(wù)對(duì)象定位在中小企業(yè)上，電商融資充分利用了電商平臺(tái)長時(shí)間以來所積累的企業(yè)數(shù)據(jù)，融資流程簡單快捷、靈活方便。

結(jié)語

互聯(lián)網(wǎng)金融作為創(chuàng)新的融資模式為中小企業(yè)融資提供了新的路徑，但也應(yīng)對(duì)其潛在風(fēng)險(xiǎn)作出有效的防范。作為互聯(lián)網(wǎng)金融的融資主體，互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)在幫助中小企業(yè)融資的同時(shí)，應(yīng)該注重加強(qiáng)保護(hù)投資人合法權(quán)益，如此才能夠形成互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)投融資圈子的良性循環(huán)，從而吸引更多的民間投資。同時(shí)，應(yīng)該加強(qiáng)建立互聯(lián)網(wǎng)金融的行業(yè)規(guī)范以及政府層面的金融監(jiān)管。