陳玉梅　黃安穎

【摘要】本文以資產(chǎn)質(zhì)量四個(gè)基本特征為理論基礎(chǔ)，即存在性、周轉(zhuǎn)性、增值性、獲現(xiàn)性，根據(jù)行業(yè)特征選取相關(guān)指標(biāo)構(gòu)建資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用因子分析法分析各個(gè)公司的資產(chǎn)質(zhì)量狀況，為其改善資產(chǎn)質(zhì)量提供決策依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)質(zhì)量 評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 因子分析法

一、前言

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速整體放緩，煤炭企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力大幅度惡化?，F(xiàn)階段評(píng)估煤炭企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量存在諸多問(wèn)題，資產(chǎn)質(zhì)量發(fā)揮的作用不能明確的度量，對(duì)企業(yè)整體效益的衡量也僅通過(guò)利潤(rùn)體現(xiàn)。學(xué)者認(rèn)為企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的好壞將決定著企業(yè)的生存狀況和獲取利潤(rùn)的難易程度。但已有研究未形成統(tǒng)一的資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，因此本文運(yùn)用因子分析法對(duì)煤炭行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)行實(shí)證研究，以彌補(bǔ)現(xiàn)有研究不足。

二、評(píng)價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

（一）資產(chǎn)質(zhì)量理論分析

資產(chǎn)是指企業(yè)過(guò)去的交易或者事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或者控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的資源。資產(chǎn)質(zhì)量是企業(yè)資產(chǎn)盈利性、變現(xiàn)性、周轉(zhuǎn)能力的綜合體現(xiàn)。資產(chǎn)質(zhì)量表現(xiàn)為變現(xiàn)質(zhì)量、單獨(dú)增值質(zhì)量、被利用質(zhì)量、與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量等方面。本文認(rèn)為在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，資產(chǎn)質(zhì)量主要表現(xiàn)為存在質(zhì)量、周轉(zhuǎn)質(zhì)量、獲現(xiàn)質(zhì)量與增值質(zhì)量四個(gè)方面。資產(chǎn)質(zhì)量的好壞，表現(xiàn)為資產(chǎn)四個(gè)特性的優(yōu)劣，而企業(yè)的整體資產(chǎn)質(zhì)量的好壞則為所有資產(chǎn)在四個(gè)方面的綜合表現(xiàn)。

（二）評(píng)價(jià)指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

從存在性、周轉(zhuǎn)性、增值性、獲現(xiàn)性四方面選取相應(yīng)指標(biāo)，構(gòu)建資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系?？傮w上，煤炭企業(yè)固定資產(chǎn)和存貨相當(dāng)重要，而資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量較差，短期內(nèi)較難獲得大量的現(xiàn)金流。此外，長(zhǎng)期投資資產(chǎn)較少，主要是長(zhǎng)期股權(quán)投資和投資性房地產(chǎn)。

三、資產(chǎn)質(zhì)量評(píng)價(jià)實(shí)證分析

將評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理后，用主成分法提取的初等因子載荷矩陣進(jìn)行方差最大化正交旋轉(zhuǎn)，得出方差貢獻(xiàn)率和旋轉(zhuǎn)結(jié)果。主成分對(duì)應(yīng)的特征值大于1，并且前7個(gè)因子的方差之和占樣本方差的83.765%，這表明原來(lái)由21個(gè)指標(biāo)反映的企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)可由7個(gè)共同因子反映。初始因子載荷矩陣的載荷量出現(xiàn)兩極分化，提取的主成分主要有7個(gè)：存貨因子；周轉(zhuǎn)性因子；存在性因子；獲現(xiàn)性因子；增值性因子；增值性因子；存在性因子。

綜合得分方程的系數(shù)以主成份方差貢獻(xiàn)率為權(quán)重算出綜合得分方程，通過(guò)對(duì)煤炭行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)體系分析，得到綜合評(píng)價(jià)函數(shù)。

據(jù)此可算出每家上市公司的各主成分得分與排名以及綜合得分與排名，我國(guó)煤炭行業(yè)27家上市公司2014年的資產(chǎn)質(zhì)量綜合評(píng)價(jià)函數(shù)得分。其中，平煤股份資產(chǎn)質(zhì)量綜合得分排名第一，上海能源次之，愛(ài)使股份最差，資產(chǎn)分布很不均勻，資產(chǎn)質(zhì)量的好壞也不平衡，有的公共因子較高，而有的公共因子較低。

四、資產(chǎn)質(zhì)量特征分析

我國(guó)煤炭行業(yè)上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量存在性特征的極端值相差不大，標(biāo)準(zhǔn)差也較小，說(shuō)明企業(yè)之間存在質(zhì)量相差不大。周轉(zhuǎn)性特征的極端值和標(biāo)準(zhǔn)差相差很大，表明不同的企業(yè)之間周轉(zhuǎn)質(zhì)量存在很大的差異，其中愛(ài)使股份的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性做得很好，而蘭花科創(chuàng)最差。獲現(xiàn)性特征的極端值相差較大，但均值和標(biāo)準(zhǔn)差都較小，說(shuō)明大部分企業(yè)的獲現(xiàn)性得分較平均。增值性特性的極端值相差也較大，均值和標(biāo)準(zhǔn)差都較小，說(shuō)明大部分企業(yè)的值較平均，金瑞礦業(yè)增值質(zhì)量較好，主要是長(zhǎng)期投資的投資收益率很高所致?？傮w來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)性的極端值相差最大；其次，對(duì)周轉(zhuǎn)性特征影響較大的是存貨的周轉(zhuǎn)性；第三，不同企業(yè)在管理不同類(lèi)別的資產(chǎn)時(shí)做得程度不同，導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量的好壞不一。

五、結(jié)論

（一）因子分析

資產(chǎn)質(zhì)量的綜合得分排名能夠使企業(yè)看到自己的資產(chǎn)質(zhì)量在行業(yè)中的所處的位置，為企業(yè)管理資產(chǎn)提供一定的依據(jù)。各個(gè)因子排名可以看出企業(yè)在資產(chǎn)質(zhì)量的某個(gè)方面做得好壞情況，在關(guān)注本公司重要資產(chǎn)效益的同時(shí)，協(xié)調(diào)好各類(lèi)資產(chǎn)的比例，使其能夠健康發(fā)展，創(chuàng)造整體效益。

（二）特征分析

對(duì)于每類(lèi)資產(chǎn)中的四個(gè)特征值，周轉(zhuǎn)性比重較大，對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量影響程度最大，存在性最低，說(shuō)明在資產(chǎn)質(zhì)量的四個(gè)特征質(zhì)量中周轉(zhuǎn)質(zhì)量的好壞能更多地衡量該類(lèi)資產(chǎn)。因此煤炭企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注重要資產(chǎn)的重要特性，比如存貨的周轉(zhuǎn)性，企業(yè)在了解了所屬行業(yè)的資產(chǎn)特征后，才能更好地有效管理企業(yè)資產(chǎn)，從而提升資產(chǎn)質(zhì)量。

（三）結(jié)論與不足

本文的研究有助于加強(qiáng)我們對(duì)煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)上市公司資產(chǎn)質(zhì)量的認(rèn)識(shí)，企業(yè)應(yīng)協(xié)調(diào)好各類(lèi)資產(chǎn)的比例，注重優(yōu)化存貨和固定資產(chǎn)，提高資產(chǎn)質(zhì)量整體水平。然而，本文仍然存在一定不足，選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)行業(yè)性特征較強(qiáng)，我們需要精巧的理論模型和精確的實(shí)證設(shè)計(jì)，以更為全面地分析整個(gè)煤炭行業(yè)生產(chǎn)鏈條的資產(chǎn)質(zhì)量，這些都是以后研究的重要方向。

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作者簡(jiǎn)介：陳玉梅（1992-），女，漢族，四川省瀘州市人，碩士研究生，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院農(nóng)村金融專(zhuān)業(yè)，研究方向：企業(yè)內(nèi)部控制與公司治理；黃安穎（1990-），男，漢族，四川省成都市人，碩士研究生，四川農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院農(nóng)村區(qū)域發(fā)展專(zhuān)業(yè)，研究方向：企業(yè)內(nèi)部控制。