□文/陳　翔

（廈門大學　福建·廈門）

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銀行不良資產(chǎn)證券化探討

□文/陳翔

（廈門大學福建·廈門）

［提要］資產(chǎn)證券化是金融市場發(fā)展的產(chǎn)物，它為解決當前銀行處理不良資產(chǎn)的難題提供了新思路。本文結合實際情況，對銀行不良資產(chǎn)證券化的含義、現(xiàn)狀進行介紹，并提出相關建議，希望對我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化發(fā)展提供幫助。

關鍵詞：銀行；不良資產(chǎn)；證券化；探討

收錄日期：2015年12月2日

一、不良資產(chǎn)證券化的含義

（一）不良資產(chǎn)。商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)廣義上是指在現(xiàn)實條件下，銀行無法實現(xiàn)預期收益的資產(chǎn)。狹義上是指處于經(jīng)營狀態(tài)較差，流動性、盈利性欠佳，難以及時給商業(yè)銀行帶來正常利息收入甚至不能及時收回本金的銀行資產(chǎn)。不良資產(chǎn)的本質是對商業(yè)銀行經(jīng)營成本的增加。

目前，國內(nèi)商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)主要是指不良貸款。我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因較多。與優(yōu)良資產(chǎn)相比，不良資產(chǎn)的特點在于：（1）不良資產(chǎn)賬面價值與市場價值出入較大。這是由不良資產(chǎn)價值不明確和市場價值波動較大兩個原因共同作用產(chǎn)生；（2）不良資產(chǎn)相關歷史資料缺乏完整性。大部分不良資產(chǎn)是由于政策性因素引起的，操作過程規(guī)范性不足，造成了貸款合同不完整。同時，對這些貸款的后續(xù)跟蹤也存在缺陷，從而導致不良資產(chǎn)的相關歷史資料和數(shù)據(jù)不完整；（3）不良資產(chǎn)的質量參差不齊。我國省份眾多且經(jīng)濟發(fā)展水平高低不一。不良資產(chǎn)的產(chǎn)生原因較多，內(nèi)部不存在一致性，因而不良資產(chǎn)的質量在各個地區(qū)間差異較為顯著；（4）不良資產(chǎn)涉及到的相關人在法律層面存在責任不明確情況。我國銀行貸款在初期發(fā)展階段時，存在操作流程不規(guī)范、合同不嚴謹?shù)认嚓P漏洞。這種漏洞的出現(xiàn)，以及歷史資料的欠缺，形成了在法律層面追究相關責任人權力和責任的不明確。

（二）資產(chǎn)的證券化。資產(chǎn)證券化的含義包含以下三個方面：（1）資產(chǎn)是缺乏流動性的金融資產(chǎn)，其未來現(xiàn)金流入是可見的；（2）證券化是基于信用增級工具而發(fā)展出來的技術。證券化通過對資產(chǎn)的重新組合，滿足不同投資人的投資需求；（3）具有資產(chǎn)擔保的證券能夠在金融市場進行流通和交易。資產(chǎn)擔保證券具有穩(wěn)定收益。其收益來源于該資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的收益。投資者購買資產(chǎn)擔保證券的目的是為了通過金融市場的交易獲得收益。

二、我國不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀及產(chǎn)生原因

（一）不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀。在商業(yè)銀行的改革道路中，如何處理巨額的不良資產(chǎn)是一個巨大的阻礙，將使我國金融體系存在風險和不穩(wěn)定。因此，為了消除我國商業(yè)銀行發(fā)展的隱患，我國先后采取了一系列措施扶持商業(yè)銀行發(fā)展，其中包括發(fā)行特別國債、成立四大資產(chǎn)管理公司對商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)進行剝離等。雖然目前商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)有所減輕，但依舊存在一些問題。

1、商業(yè)銀行不良貸款率水平較高。根據(jù)國際銀行業(yè)的標準，商業(yè)銀行不良貸款率應當保持在3%左右的水平。而以歐美等發(fā)達國家而言，在資產(chǎn)質量較高的銀行，其不良資產(chǎn)不得高于0.5%，若不良資產(chǎn)的比重超過1%，則表明銀行資產(chǎn)質量水平較低。根據(jù)中國銀監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2015年9月末商業(yè)銀行不良貸款率為1.59%，這與歐美等國家的商業(yè)銀行不良資產(chǎn)率標準尚存在一定差距。

2、銀行貸款增速快，信貸風險增加。目前，國內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)總額和不良資產(chǎn)率正保持“雙降”態(tài)勢，銀行資產(chǎn)質量有一定提升，但資產(chǎn)質量并不能夠對銀行情況進行全面、客觀的反映。不良資產(chǎn)總額與不良資產(chǎn)率的“雙降”很大程度上是由于對不良資產(chǎn)的處置造成的，這與銀行日常經(jīng)營活動并無直接關系，因此不能真實反映出商業(yè)銀行不良貸款的發(fā)展趨勢。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行未來不良資產(chǎn)涉及范圍很可能進一步擴展。我國商業(yè)銀行目前仍存在大量不良資產(chǎn)，且總額仍在不斷增加。近些年，我國政府對不良資產(chǎn)的清理工作，以及銀行對剩余資產(chǎn)的回收等存在下降的情況，且回收難度加大。我國商業(yè)銀行對不良資產(chǎn)的處置任務依舊艱巨。

（二）商業(yè)銀行不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因。商業(yè)銀行不良資產(chǎn)是阻礙眾多國家和地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要問題之一。不良資產(chǎn)的產(chǎn)生來自于以下方面：

1、宏觀經(jīng)濟運行環(huán)境。銀行的不良資產(chǎn)情況與一個國家的整體經(jīng)濟形勢以及宏觀經(jīng)濟運行的情況有著密切的聯(lián)系。經(jīng)濟發(fā)展水平起伏較大的時期，容易引起不良資產(chǎn)形成。銀行業(yè)發(fā)展遭遇挫折，很大程度上受宏觀經(jīng)濟繁榮期與蕭條期周期交替影響。我國近些年經(jīng)濟增長速度是有目共睹的，經(jīng)濟形勢良好也是普遍認可的，但是我國在轉型期留下的種種遺留問題同樣是不容忽視的。這些經(jīng)濟問題的遺留對企業(yè)的發(fā)展存在一定影響，這種影響很大程度上可能會造成企業(yè)的資金鏈斷裂，從而增加銀行貸款回收難度增加等。同時，大量國有企業(yè)由于政府投入不足等原因面臨負債經(jīng)營，只能依靠銀行貸款才能維持正常經(jīng)營。在受到市場競爭和劇烈的價格波動變化后，大部分國企嚴重虧損甚至倒閉，銀行巨額貸款難以回收，加重了銀行不良資產(chǎn)負擔。此外，目前我國是世界經(jīng)濟不可缺少的重要組成部分，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟日益加深。世界經(jīng)濟環(huán)境對各國經(jīng)濟發(fā)展影響更為深遠，這就進一步加劇了我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的形成。

2、社會信用。我國信用體系建設水平不足，基礎薄弱，內(nèi)部存在系統(tǒng)性風險。這種風險，是商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增加的另一個重要原因。銀行貸款原則上要求物資保證性，即申請貸款的企業(yè)必須以相應資產(chǎn)進行擔保。然而，我國商業(yè)銀行對國有企業(yè)貸款通常為無實物抵押的信用貸款。我國社會信用對銀行不良資產(chǎn)影響主要有以下內(nèi)容：第一，信用體系相關法律法規(guī)不完善，企業(yè)逃廢銀行債務懲罰力度不足，極大地打擊了其他企業(yè)按時還貸的積極性，并對社會信用體系造成危害；第二，全社會信用系統(tǒng)網(wǎng)絡化水平不足，企業(yè)違約成本低；第三，我國信用評級制度不完善，商業(yè)銀行對企業(yè)信用度評定的準確性存在較大缺陷；第四，企業(yè)本身在經(jīng)營過程中存在風險，通過向銀行申請貸款，無形中將經(jīng)營風險轉嫁給銀行。

三、我國不良資產(chǎn)證券化相關建議

（一）技術策略

1、合理設立特殊目的載體（SPV）。設立特殊目的載體是開展資產(chǎn)證券化的前提。SPV的設立應當由一部分政府參與，同時獨立于其他專業(yè)機構，達到降低運營成本，提高資產(chǎn)支持證券的信用等級，規(guī)范證券運作，進一步促進資產(chǎn)證券化市場發(fā)展的目的。

2、合理安排不良資產(chǎn)池的現(xiàn)金流。不良資產(chǎn)是資產(chǎn)難以按照合同約定的時間定額回收，并非資產(chǎn)本身毫無價值。因此，在構建不良資產(chǎn)現(xiàn)金池中，應當注意：第一，做到資產(chǎn)價值與其證券價值向適應；第二，做好資產(chǎn)變現(xiàn)與證券償付之間的銜接工作；第三，保證證券本息能及時、定額支付，降低資金流不足的發(fā)生率。

（二）配套制度建設

1、規(guī)范并發(fā)展金融中介業(yè)務。金融中介業(yè)務質量的高低，直接影響我國資產(chǎn)證券化水平。目前，為資產(chǎn)證券化提供服務的相關資產(chǎn)評估及信用評級的金融中介機構運作規(guī)范性差，整體水平較低。這必然對我國資產(chǎn)證券化發(fā)展帶來影響。規(guī)范金融中介業(yè)務，主要包括以下兩個方面的內(nèi)容：第一，由政府設立專門從事資產(chǎn)證券化的信用評級機構，或通過政府特許的方式，選擇一家或幾家資質和業(yè)務水平較高、運作機制規(guī)范的金融中介機構加入我國資產(chǎn)證券化業(yè)務之中；第二，頒布規(guī)章制度，對資產(chǎn)評估事務所、會計事務所等金融中介機構的運作流程進行規(guī)范，有效降低信用評級中道德風險發(fā)生率。

2、建立健全相關法律法規(guī)。建立健全相關法律法規(guī)是十分必要的，沒有完善的法律支持，資產(chǎn)證券化難以得到健康持久的運行。這一點，我們不妨向歐美等發(fā)達國家學習，吸收優(yōu)秀經(jīng)驗，并結合我國金融市場的發(fā)展水平，制定符合未來我國資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律法規(guī)。

四、結語

目前解決商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)仍處于如何處置階段，未來對不良資產(chǎn)的關注重點應當轉向如何防范。通過不良資產(chǎn)相關機制的建立，將國內(nèi)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)總額和不良資產(chǎn)率控制在相對較低的水平。雖然證券化能有效降低商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，然而要從根本上解決銀行不良資產(chǎn)的問題，還應當從源頭進行治理。

主要參考文獻：

［1］張紹光.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化分析［J］.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2013.1.

［2］高鴿.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的風險分析［J］.法制博覽（中旬刊），2013.2.

［3］朱蘭.我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化探討［J］.現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2012.2.

［4］辛博.論商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的證券化［J］.財經(jīng)界（學術版），2009.8.

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A