金肯職業(yè)技術(shù)學(xué)院 周詩(shī)天 楊俊玲 羅小蘭

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利益集團(tuán)掣肘下中國(guó)逆周期的房地產(chǎn)金融監(jiān)管①

金肯職業(yè)技術(shù)學(xué)院 周詩(shī)天 楊俊玲 羅小蘭

摘 要：2007年次貸危機(jī)以來(lái)，中國(guó)的后危機(jī)時(shí)代逆周期房地產(chǎn)金融監(jiān)管一直是各方關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。本文試圖分析利益集團(tuán)掣肘下的中國(guó)房地產(chǎn)金融監(jiān)管，揭示一些影響中國(guó)房地產(chǎn)金融監(jiān)管的深層次原因，并提出一些加強(qiáng)監(jiān)管的措施。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管 利益集團(tuán) 逆周期

1　中國(guó)房地產(chǎn)金融的重要地位和利益集團(tuán)掣肘逆周期金融監(jiān)管

中國(guó)房地產(chǎn)金融在整個(gè)金融體系中有極其重要的地位，首先房地產(chǎn)業(yè)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用巨大，每次經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有問(wèn)題時(shí)中央政府必定刺激房地產(chǎn)業(yè)，放松房地產(chǎn)金融監(jiān)管，而且每次都立竿見影，效果很好；其次中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)對(duì)貸款的依賴程度很高，購(gòu)房者按揭首付比例較低，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)更像是一個(gè)在各種金融信貸支持基礎(chǔ)上的行業(yè)，本質(zhì)上它就是一個(gè)赤裸裸的金融行業(yè)。

構(gòu)建逆周期的中國(guó)房地產(chǎn)金融監(jiān)管體系，最大難點(diǎn)是各種利益集團(tuán)掣肘。由于逆周期的房地產(chǎn)金融監(jiān)管體系會(huì)在景氣時(shí)期妨礙他們最大限度地謀利，他們一定會(huì)盡力狙擊。而由于中國(guó)房地產(chǎn)金融相關(guān)利益集團(tuán)掌握了極其強(qiáng)大的資源，游說(shuō)能力出眾，甚至他們本身就是金融監(jiān)管政策的制定者或執(zhí)行者。經(jīng)濟(jì)史上，每次金融危機(jī)之后總會(huì)有人呼吁加強(qiáng)金融監(jiān)管，一旦危機(jī)高潮過(guò)去，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，人們開始又會(huì)把教訓(xùn)拋到身后，又覺得金融監(jiān)管提高了投資成本，又會(huì)呼吁放松金融監(jiān)管。最為關(guān)鍵的是，中國(guó)房地產(chǎn)金融行業(yè)甚至還沒(méi)有經(jīng)歷一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期，更加讓人們?nèi)菀淄涳L(fēng)險(xiǎn)的存在。

2　掣肘中國(guó)逆周期的房地產(chǎn)金融監(jiān)管利益集團(tuán)

目前掣肘中國(guó)逆周期的房地產(chǎn)金融監(jiān)管中有如下利益集團(tuán)：地方政府、房地產(chǎn)商、銀行及其他金融機(jī)構(gòu)、已購(gòu)房者，未購(gòu)房的剛需以及監(jiān)管決策者中央政府。

2.1中國(guó)房地產(chǎn)金融監(jiān)管掣肘最大利益集團(tuán)就是各級(jí)地方政府

無(wú)論是出于主管官員的政績(jī)，還是地方財(cái)政收入以及GDP的考核，中國(guó)各級(jí)地方政府官員們都有最大的動(dòng)力推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)金融泡沫不斷膨脹。因?yàn)榈胤秸峭苿?dòng)房地產(chǎn)金融泡沫的凈收益者，房地產(chǎn)金融膨脹得越快，地方房?jī)r(jià)越高，地產(chǎn)GDP就越高，地方政府的土地出讓收益就越大，地方官員的政績(jī)就越好。與此同時(shí)，由于房地產(chǎn)泡沫引起的土地減少、銀行壞帳、資源衰竭幾乎都與地方政府無(wú)關(guān)，也不是由地方政府來(lái)承擔(dān)責(zé)任。正是因?yàn)檫@種成本和收益的極端不對(duì)稱性，使地方政府成為推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)金融泡沫的第一大動(dòng)力，也是掣肘中國(guó)房地產(chǎn)金融監(jiān)管最強(qiáng)大利益集團(tuán)。

1994年開始的中國(guó)中央與地方分稅制締造了1990年代后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奇跡，在這種類似聯(lián)邦財(cái)政制度中，地方政府的權(quán)力和責(zé)任之間的嚴(yán)重扭曲和失衡，地方政府財(cái)權(quán)小、事權(quán)大，地方政府在很大程度上不得不依賴土地財(cái)政，也叫第二財(cái)政，在很多地方，第二財(cái)政早已超過(guò)第一財(cái)政。利益決定立場(chǎng)，在金融危機(jī)之后，只要中央政府政策稍有松動(dòng)，地方各級(jí)政府便是“雷厲風(fēng)行”，立即出臺(tái)各種類型房地產(chǎn)刺激政策。同樣理由，2010年中央政府開始抑制房地產(chǎn)泡沫時(shí)，很多地方政府能拖則拖，虛與委蛇。不難判斷，中國(guó)地方政府一天不結(jié)束依賴土地財(cái)政，就始終是推動(dòng)中國(guó)房地產(chǎn)泡沫的最大的利益集團(tuán)。

2.2影響房地產(chǎn)金融監(jiān)管很重要的一個(gè)利益集團(tuán)是各地的房地產(chǎn)商

進(jìn)入21世紀(jì)，高效率、低成本和非專家可操作成為新時(shí)代CCOS技術(shù)的發(fā)展方向。應(yīng)用CCOS技術(shù)，美國(guó)Tinsley實(shí)驗(yàn)室在2006年僅耗時(shí)3個(gè)多月(比預(yù)期計(jì)劃提前41天)就完成了對(duì)JWST主鏡的一塊子鏡的研磨，面型精度由PV 250.57 μm、RMS49.10 μm收斂到PV 22.4 μm、RMS 1.46 μm 。

房地產(chǎn)商其實(shí)是地方政府的一個(gè)幫兇的角色，同樣是得到暴利，但地方政府是沒(méi)有任何成本的，地產(chǎn)商們卻是要村出很大的大成本，地價(jià)的不斷高漲，地產(chǎn)商付出成本也在不斷增長(zhǎng)。其實(shí)房地產(chǎn)商承受能力顯然要比地方政府弱小，這也就是官與商的區(qū)別。房地產(chǎn)商的策略就是，鼓勵(lì)、慫恿政府不斷將房地產(chǎn)泡沫吹大，讓中央放松金融監(jiān)管，推動(dòng)房地產(chǎn)金融泡沫，推高房?jī)r(jià)，從而獲取巨大的利潤(rùn)。

房地產(chǎn)商中沒(méi)有不喜歡房?jī)r(jià)泡沫和房地產(chǎn)金融泡沫的，他們與地方政府利益一致并結(jié)成穩(wěn)定同盟。房?jī)r(jià)越高，房地產(chǎn)金融泡沫越大，他們賺得暴利越多。至于長(zhǎng)遠(yuǎn)房地產(chǎn)泡沫破裂誰(shuí)來(lái)負(fù)責(zé)，地方政府尚且不管，追求暴利的房地產(chǎn)商們?cè)趺磿?huì)問(wèn)呢？因而，房地產(chǎn)商們經(jīng)常采用諸如信息欺詐、游說(shuō)政府等一切可能的方法，讓中央政府放松金融監(jiān)管，從而推動(dòng)房?jī)r(jià)，謀取暴利。

2.3銀行等金融機(jī)構(gòu)也是掣肘房地產(chǎn)金融監(jiān)管中重要利益集團(tuán)

目前中國(guó)銀行業(yè)不僅業(yè)務(wù)高度同質(zhì)化，其最終的管理者經(jīng)營(yíng)責(zé)任約束，仍然無(wú)從談起。短期企業(yè)利益仍是行長(zhǎng)們的最大利益?，F(xiàn)在銀行利差收入還是行業(yè)絕大部分利潤(rùn)來(lái)源，多放貸則能夠多獲利，而各種涉及房地產(chǎn)貸款在中國(guó)貸款當(dāng)中占據(jù)大頭的位置。于是，各大銀行蜂擁放貸，促成了信貸狂潮，推動(dòng)各地房?jī)r(jià)，推動(dòng)房地產(chǎn)泡沫擴(kuò)大。

中國(guó)金融業(yè)精英云集，本應(yīng)該在市場(chǎng)狂熱時(shí)表現(xiàn)得更為理性，但房地產(chǎn)泡沫的狂熱會(huì)在順周期時(shí)在很大程度上摧毀精英的理智?；蛟S金融精英們的隱蔽的算盤是：反正銀行也不是我的，最終不行的話中央銀行或者中央財(cái)政會(huì)再次兜底，實(shí)際上是全民買單。銀行將個(gè)人責(zé)任都能歸咎為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不用負(fù)責(zé)。所以，只要宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不翻轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)短期內(nèi)不會(huì)崩盤，爭(zhēng)先恐后地放貸爭(zhēng)取短期利潤(rùn)就成為銀行的唯一理性行為。

但是，一旦周期翻轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)由順周期走向逆周期，房?jī)r(jià)由上漲轉(zhuǎn)向下降，房地產(chǎn)泡沫破裂。銀行紛紛收緊涉房貸款，這樣又會(huì)進(jìn)一步打擊房地產(chǎn)業(yè)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)，整個(gè)市場(chǎng)信心下滑，逆周期經(jīng)濟(jì)會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。這樣中國(guó)銀行業(yè)無(wú)疑又會(huì)壞賬如山。類似的悲劇在金融史中比比皆是，在中國(guó)也是十年前剛剛發(fā)生的事。但由于短期利益，幾乎沒(méi)有人會(huì)相信悲劇重演。

2.4首次置業(yè)的年輕人以及進(jìn)城的農(nóng)民工群體是弱勢(shì)群體

還有一個(gè)利益集團(tuán)，那些尚未首次置業(yè)的年輕人以及進(jìn)城的農(nóng)民工群體。在目前房地產(chǎn)金融監(jiān)管的格局中，他們可以歸為弱勢(shì)群體，其影響幾乎可以忽略不計(jì)。但他們的確是房子的最實(shí)在需求者，他們最希望房?jī)r(jià)下降，最需要房地產(chǎn)金融支持以實(shí)現(xiàn)他們的住房夢(mèng)。但這種力量與地方政府房地產(chǎn)商相比，幾乎不值一提。而即便是這些人，一旦他們買房之后，他們就會(huì)立即希望房?jī)r(jià)上漲，畢竟，沒(méi)人愿意自己的資產(chǎn)縮水。

2.5中國(guó)房地產(chǎn)金融監(jiān)管格局中角色最為尷尬的是中央政府

中央政府既是金融監(jiān)管者，又是金融監(jiān)管中的一個(gè)利益主體，既是運(yùn)動(dòng)員，又是裁判員。由于中央政府必須對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)負(fù)有廣泛與最終的責(zé)任，他們對(duì)房地產(chǎn)金融監(jiān)管的考量變得非常復(fù)雜，處境也變得相當(dāng)痛苦。一方面，它依賴房地產(chǎn)發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用，維持一個(gè)政治上可以接受的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。他們需要房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，而事實(shí)證明，房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的能力果真相當(dāng)了得。這也是中央政府唯一的收益，是中央政府與地方政府的利益交集。此外，中央政府是地方政府行為的最終負(fù)責(zé)人和兜底者，沒(méi)人相信中央政府會(huì)讓高度依靠房地產(chǎn)的地方財(cái)政走向破產(chǎn)。

中國(guó)房地產(chǎn)誘發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，不斷飛升的房地產(chǎn)價(jià)格所造成的廣泛民怨，隨時(shí)會(huì)破滅的房地產(chǎn)泡沫也許會(huì)徹底毀掉中國(guó)金融并引發(fā)經(jīng)濟(jì)休克。中央政府要單獨(dú)承受房地產(chǎn)所帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)土資源浪費(fèi)的成本，也要單獨(dú)承受房地產(chǎn)所帶來(lái)的例如財(cái)富分配不均等一系列政治信用成本。而同時(shí)，地方政府、房地產(chǎn)商對(duì)此卻可以高高掛起，不聞不問(wèn)。利益決定態(tài)度，中央政府與地方政府會(huì)有不同的利益權(quán)衡，他們?cè)诜康禺a(chǎn)監(jiān)管中的決策和對(duì)策也是不同的。

在逆周期金融危機(jī)當(dāng)中，出于反危機(jī)之需要，中央政府不得不多次重新出臺(tái)刺激房地產(chǎn)的各種政策。目前，中央政府的官方態(tài)度仍然是保持房地產(chǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定，其核心是保持房地產(chǎn)金融的穩(wěn)定，也就是保證中國(guó)銀行業(yè)穩(wěn)定，保證地方政府的財(cái)源。

而唯一能夠與這個(gè)利益集團(tuán)相抗衡的中央政府，實(shí)際上也因?yàn)橐恢笔苤朴诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，屢屢屈服于這個(gè)集團(tuán)。而中國(guó)房地產(chǎn)貸款中所隱藏著的金融風(fēng)險(xiǎn)可能要比數(shù)據(jù)及人們所想象的大得多。

金融市場(chǎng)參與者的羊群行為、道德風(fēng)險(xiǎn)等特征最終在宏觀層次上形成了金融體系的順周期特性，在景氣順周期時(shí)過(guò)度樂(lè)觀而盲目擴(kuò)張，在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)又過(guò)度悲觀而集體退場(chǎng)，從而加劇了金融市場(chǎng)的波動(dòng)性。由于中國(guó)金融體系存在嚴(yán)重缺陷，金融風(fēng)險(xiǎn)最終高度匯聚于中央銀行和中央政府。如果中國(guó)房地產(chǎn)泡沫最終崩潰，不僅中央政府和地方政府之前的努力會(huì)付之東流，中國(guó)金融體系也會(huì)最終崩潰，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將是毀滅性的打擊。

3.2排除各種利益集團(tuán)掣肘的措施

構(gòu)建逆周期金融監(jiān)管體系必須排除各種利益集團(tuán)的掣肘，必須通過(guò)改革來(lái)調(diào)整利益集團(tuán)的既得利益，從而促進(jìn)構(gòu)建中國(guó)逆周期房地產(chǎn)金融監(jiān)管。

第一，必須改革目前的中央政府和地方政府分稅制的財(cái)政體系，改變地方政府事權(quán)和財(cái)權(quán)不統(tǒng)一的局面。

第二，改變目前對(duì)地方官員的GDP考核體系，改變唯GDP考核官員的評(píng)價(jià)體系，建立恰當(dāng)?shù)男兄行У牡胤焦賳T績(jī)效評(píng)價(jià)體系。從根本上改變地方土地拍賣收入專歸地方政府的制度，從根本上改變地方政府這個(gè)利益集團(tuán)的位置和出發(fā)點(diǎn)，改變中央政府頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)痛腳的局面。

第三，徹底進(jìn)行中國(guó)國(guó)有銀行和央企房地產(chǎn)公司改革，徹底政企分開，從績(jī)效考核制度上約束經(jīng)營(yíng)管理者的短期行為。

參考文獻(xiàn)

［1］ 謝國(guó)忠.監(jiān)管失誤引發(fā)美國(guó)金融危機(jī)市場(chǎng)機(jī)制仍要堅(jiān)持［J］.國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2009（1）.

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3　排除利益集團(tuán)制掣肘，推進(jìn)中國(guó)逆周期的房地產(chǎn)金融監(jiān)管

3.1中國(guó)逆周期的房地產(chǎn)金融監(jiān)管中的多頭效應(yīng)及風(fēng)險(xiǎn)

在過(guò)去中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)十余年中，地方政府、銀行、開發(fā)商，以及那些擁有大量低成本住房的各級(jí)政府官員們，結(jié)成了相當(dāng)穩(wěn)定的房地產(chǎn)多頭利益集團(tuán)。他們目標(biāo)就是推動(dòng)放松房地產(chǎn)金融，推動(dòng)房?jī)r(jià)上漲，從而取得各自利益最大化。這樣的利益集團(tuán)形成后，其最基本的維護(hù)其利益的方式，是通過(guò)利益集體行動(dòng)，借助現(xiàn)有制度安排，來(lái)左右或影響中央政府房地產(chǎn)金融監(jiān)管決策，從而達(dá)到其利益目標(biāo)。這種利益集團(tuán)謀取利益，雖然形式各種各樣，卻都是通過(guò)合法的途徑，其理由是上得了臺(tái)面的。因而，即使事后被追查，也會(huì)因?yàn)槭呛戏ǖ闹贫劝才?，無(wú)論是背后的主張者還是制定政策的官員，都可以不承擔(dān)責(zé)任，這樣他們就可以放手追求其利益。

中圖分類號(hào)：F293.3

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298（2016）06（c）-082-02

基金項(xiàng)目：①本文屬于江蘇省教育廳2014年度高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)基金指導(dǎo)項(xiàng)目：后危機(jī)時(shí)代逆周期房地產(chǎn)金融監(jiān)管的研究（2014SJD309）。