作者簡(jiǎn)介：王琳（1993.7-），女，山東省煙臺(tái)市龍口市，正在攻讀本科學(xué)位，主修金融專(zhuān)業(yè)。

摘要：經(jīng)濟(jì)危機(jī)的定義是一個(gè)或多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)在一段比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。2008年席卷全球市場(chǎng)的金融大海嘯是近些年來(lái)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)集中爆發(fā)，這次危機(jī)以美國(guó)的次貸危機(jī)為中心點(diǎn)，成水波狀輻射到全球各個(gè)角落，它持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，影響范圍之廣，在全世界范圍內(nèi)實(shí)屬罕見(jiàn)。房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破裂具有巨大的破壞力，它可以輻射影響到各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這次次貸危機(jī)的影響至今還在持續(xù)。

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；全球；需求；房地產(chǎn)市場(chǎng)；泡沫

經(jīng)濟(jì)危機(jī)的定義是一個(gè)或多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)在一段比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)負(fù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。經(jīng)濟(jì)危機(jī)起源于資本主義的發(fā)展過(guò)程中，因此，它的爆發(fā)與資本主義的特性相關(guān)聯(lián)，存在一定的規(guī)律性。這種危機(jī)爆發(fā)的原因很大程度上是資本主義經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，而市場(chǎng)需求不足，供過(guò)于求，導(dǎo)致產(chǎn)品積壓，生產(chǎn)積極性下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展停滯甚至倒退。從一定程度上來(lái)說(shuō)，它是經(jīng)濟(jì)周期中的決定性階段，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)是否能夠高速、持續(xù)地發(fā)展，很大程度上取決于它迅速預(yù)測(cè)并解決危機(jī)的能力。

2008年席卷全球市場(chǎng)的金融大海嘯是近些年來(lái)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的一個(gè)集中爆發(fā)，這次危機(jī)以美國(guó)的次貸危機(jī)為中心點(diǎn)，成水波狀輻射到全球各個(gè)角落，它持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)，影響范圍之廣，在全世界范圍內(nèi)實(shí)屬罕見(jiàn)。所謂的次貸危機(jī)就是一些信貸機(jī)構(gòu)的次級(jí)抵押貸款出現(xiàn)了問(wèn)題，次級(jí)抵押貸款是相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)抵押貸款而言的，一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。在美國(guó)，“花明天的錢(qián)，圓今天的夢(mèng)”是一種很普遍的做法，因此很多信用不高、還貸能力差的人都會(huì)選擇向銀行貸款來(lái)滿(mǎn)足自己的需求，而美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式，高收益，高回報(bào)，所以即使風(fēng)險(xiǎn)高銀行也很樂(lè)于將錢(qián)貸給用戶(hù)。銀行和用戶(hù)一拍即合，催生了大量的次級(jí)抵押貸款，為這次危機(jī)埋下了隱患。次級(jí)抵押貸款多用于住房抵押，因此，再進(jìn)一步挖掘，房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫又是這次次貸危機(jī)的根源。根據(jù)1963年到2012年美國(guó)房屋平均成交價(jià)格走勢(shì)圖①顯示，進(jìn)入21世紀(jì)之后，美國(guó)房屋價(jià)格上升加快，被譽(yù)為“房地產(chǎn)增長(zhǎng)最快的十年”。在此期間，民眾普遍看好房地產(chǎn)市場(chǎng)，大量熱錢(qián)涌入，導(dǎo)致房?jī)r(jià)虛高，房地產(chǎn)泡沫進(jìn)一步擴(kuò)大。隨著房屋價(jià)格的上漲，會(huì)有更多的資金涌入，價(jià)格就會(huì)被進(jìn)一步抬升，直到價(jià)格上升到令人發(fā)狂的地步，同時(shí)也就令人產(chǎn)生了恐慌，因?yàn)槿藗儫o(wú)法預(yù)計(jì)它的最高峰，因此為了將已賺到的錢(qián)牢牢掌握在自己手中，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資者在這時(shí)會(huì)選擇賣(mài)出自己手中的房屋。同時(shí)，在價(jià)格上漲的這段時(shí)間內(nèi)，投資者將大量的資金壓在房地產(chǎn)市場(chǎng)內(nèi)，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，這樣他就會(huì)賣(mài)掉手中的房屋來(lái)獲得流動(dòng)資金。出現(xiàn)以上兩種情況后，市場(chǎng)上待售的房屋會(huì)增多，由供求關(guān)系可知，此時(shí)市面上的房屋供過(guò)于求，將導(dǎo)致房屋價(jià)格下降。這已經(jīng)到了泡沫破裂的邊緣，接下來(lái)，在”跟漲不跟跌“心里的作用下，大量投資者將會(huì)把手中的房屋拋出，一時(shí)間市面供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，造成恐慌，造成新一輪的拋售和下跌。由于很大一部分投資者的投資來(lái)源于銀行借貸，樓市價(jià)格的急劇下跌使他們失去償還能力，只能將資產(chǎn)抵押，然而，樓價(jià)下跌，資產(chǎn)急劇縮水，資不抵債，導(dǎo)致銀行收不回成本，銀行就會(huì)出現(xiàn)信用危機(jī)，一旦這個(gè)巨大的缺口不能及時(shí)被填上，銀行就會(huì)破產(chǎn)，從而引起更大范圍的危機(jī)。

房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破裂具有巨大的破壞力，它可以輻射影響到各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。從宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)圖②中可以看出，經(jīng)濟(jì)是在不斷循環(huán)中得到發(fā)展的，只有保持它良好的流動(dòng)性，每一環(huán)節(jié)都不中斷，經(jīng)濟(jì)才能持續(xù)快速地發(fā)展。在圖中，商品和服務(wù)市場(chǎng)可以得到各個(gè)方面的購(gòu)買(mǎi)、消費(fèi)和投資，房屋作為商品，正是商品和服務(wù)市場(chǎng)的一部分，當(dāng)人們看好房屋這種投資品的時(shí)候，各方資金就會(huì)進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)。但是，企業(yè)的資金來(lái)源只有政府的轉(zhuǎn)移支付和商品和服務(wù)市場(chǎng)的銷(xiāo)售收入，所以，一旦包括房地產(chǎn)市場(chǎng)在內(nèi)的商品和服務(wù)市場(chǎng)泡沫破裂，將直接影響到企業(yè)的銷(xiāo)售收入，影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受阻，通過(guò)如圖所示的循環(huán)，將繼續(xù)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)，從而使經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入惡性循環(huán)之中。雖然房地產(chǎn)只是商品和服務(wù)市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，但如果它出現(xiàn)了問(wèn)題，影響卻不可小覷。據(jù)報(bào)道，“2001-2005年，美國(guó)新增GDP中有50%來(lái)自房地產(chǎn)業(yè)，居民消費(fèi)增長(zhǎng)的70%依賴(lài)于房地產(chǎn)增值的財(cái)富效應(yīng)，房地產(chǎn)業(yè)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣的最重要推動(dòng)力量之一。”③房地產(chǎn)有如此影響力的原因是：首先，“房地產(chǎn)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)性和先導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)，與其他眾多行業(yè)之間高度關(guān)聯(lián)，因此房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展能夠直接或間接地帶動(dòng)建筑、建材、冶金、交通、通信、家具、紡織、金融保險(xiǎn)、商業(yè)服務(wù)等眾多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)顯著?！雹軓倪@句話(huà)中可以看出，房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)催生一個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，例如，在我們買(mǎi)了房子之后，我們會(huì)進(jìn)行裝修，會(huì)購(gòu)買(mǎi)家電等等。同時(shí)，家具和電器都需要原材料，這就帶動(dòng)了冶金、建材、紡織等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。另外，這些東西在各個(gè)工廠與用戶(hù)之間的傳輸就帶動(dòng)了交通運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展。因此，在這個(gè)龐大的產(chǎn)業(yè)鏈里面，牽一發(fā)而動(dòng)全身，一旦房地產(chǎn)出現(xiàn)危機(jī)，其他的相關(guān)產(chǎn)業(yè)也會(huì)受到不同程度的影響。其次，房地產(chǎn)投資大，里面有大量的銀行貸款，泡沫的破裂會(huì)直接影響到金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。因此，有文章這樣說(shuō)“房?jī)r(jià)上漲過(guò)快使得社會(huì)生產(chǎn)要素過(guò)度集中于房地產(chǎn)業(yè)，尤其是銀行信貸和社會(huì)資金大量介入，這種‘虹吸效應(yīng)必然破壞經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展，再加上房?jī)r(jià)上漲過(guò)快導(dǎo)致的畸形經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這些都使得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)度依賴(lài)于房地產(chǎn)及相關(guān)行業(yè)的增長(zhǎng)，房地產(chǎn)業(yè)的波動(dòng)必然引起宏觀經(jīng)濟(jì)的大起大落，足以對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“牽一發(fā)而動(dòng)全身”甚至‘一榮俱榮，一損俱損的效應(yīng)?！阿菝缆?lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘日前也表示：“美國(guó)房?jī)r(jià)企穩(wěn)之際，將為信貸危機(jī)結(jié)束之時(shí)?！?/p>

這次次貸危機(jī)的影響至今還在持續(xù)，“全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)13日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度美國(guó)獨(dú)棟住宅銷(xiāo)售中間價(jià)同比下跌7.7%，創(chuàng)29年來(lái)的最大單季跌幅“⑥。由于這次次貸危機(jī)起源于世界金融中心美國(guó)，所以，在經(jīng)濟(jì)日趨全球化的今天，起源于美國(guó)的這次危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大影響。美國(guó)為了擺脫危機(jī)，刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，刺激出口，大量印發(fā)美元，造成美元貶值，將危機(jī)轉(zhuǎn)嫁到全球，又引發(fā)了歐債危機(jī)等一系列危機(jī)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生后，各國(guó)都在想辦法化解危機(jī)。通常的做法都是采取寬松的貨幣政策，降低利率；增加就業(yè)崗位，促進(jìn)就業(yè)；進(jìn)行大規(guī)模的政府投資，擴(kuò)大內(nèi)需等。我認(rèn)為，在這時(shí)，政府投資是一個(gè)比較奏效的方法，可以在最短的時(shí)間內(nèi)取得較大成效。當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退來(lái)臨時(shí)，政府提高購(gòu)買(mǎi)支出水平，例如增加教育投入、舉辦公共工程等，來(lái)擴(kuò)大社會(huì)整體需求水平，減少失業(yè)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。失業(yè)人數(shù)減少，人民收入提高，就會(huì)增加消費(fèi)，再根據(jù)投資乘數(shù)，本輪的投資將帶動(dòng)以后一輪一輪的投資，使投資發(fā)揮最大效用。

（作者單位：北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

注解：

①http：//www.windhamchina.com/newslist_3.html

②周清杰——《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》

③http：//www.cufe.edu.cn/pub/jrxy/docs/2011-12/20111219110 924361474.pdf

④http：//www.stats.gov.cn/tjshujia/dysj/t20120312_402791576.htm

⑤http：//www.stats.gov.cn/tjshujia/dysj/t20120312_402791576.htm

⑥http：//www.wolai.com/news/2008-05-15/35858/