摘要：2008年爆發(fā)金融危機(jī)后，更是獲得了全球的廣泛關(guān)注。西方國(guó)家的而影子銀行具有證券化、資金批發(fā)、高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)、信息不透明、缺乏監(jiān)管的特點(diǎn)。近年來(lái)中國(guó)的影子銀行發(fā)展迅猛，民間借貸、委托貸款、委托理財(cái)、基金公司也提供了類似銀行的金融服務(wù)，屬于影子銀行的范疇。但我國(guó)的影子銀行明顯具有體制性特征，缺乏證券化過(guò)程，和傳統(tǒng)銀行功能交錯(cuò)重疊。

關(guān)鍵詞：影子銀行；銀行理財(cái)；民間借貸

一、影子銀行的含義

“影子銀行”這一概念最早是由美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利在2007年的美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議上首次提出的，在2008年全球爆發(fā)金融大危機(jī)后，“影子銀行”這個(gè)新鮮名詞才獲得了廣泛的重視。顧名思義，影子銀行行駛著銀行的部分職能但卻脫離于銀行的監(jiān)管體系，具體指的是游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系。中國(guó)的影子銀行，并非都是具體的單獨(dú)的機(jī)構(gòu)，更多是闡述一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能。也有人認(rèn)為，影子銀行是運(yùn)行于傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系外，通過(guò)對(duì)不同的金融工具和平臺(tái)進(jìn)行組合運(yùn)用，完成信用重組、期限錯(cuò)配，從而進(jìn)行類銀行的融資業(yè)務(wù)的信用中介。

2012年，銀監(jiān)會(huì)給影子銀行明確劃分了業(yè)務(wù)范圍：銀監(jiān)會(huì)所監(jiān)管的六類非銀行金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行理財(cái)?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)屬于影子銀行。美國(guó)的影子銀行主要包括投資銀行、對(duì)沖基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。我國(guó)的影子銀行目前主要包括信托公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、地下錢莊、貨幣市場(chǎng)基金、各類私募基金、小額貸款公司以及各類金融機(jī)構(gòu)理財(cái)?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)、民間融資等。

二、影子銀行的運(yùn)作機(jī)制

影子銀行的運(yùn)作機(jī)制有別于傳統(tǒng)銀行，但運(yùn)作主體和傳統(tǒng)銀行類似，都包括存款人、借款人和銀行（影子銀行）。和傳統(tǒng)的銀行系統(tǒng)相比，在影子銀行系統(tǒng)中，存款人的存入資金去向和貸款人的借入資金來(lái)源都不同。存款人的資金不存入銀行而是投入貨幣市場(chǎng)基金或者其他基金中升值；而貸款人得到的借款不僅僅來(lái)源于存款機(jī)構(gòu)，還來(lái)自于綜合經(jīng)營(yíng)的金融公司等機(jī)構(gòu)。影子銀行系統(tǒng)在其中起到中介作用，其信用轉(zhuǎn)換方式比傳統(tǒng)銀行更為復(fù)雜。

三、中國(guó)影子銀行的分類

從政府的角度來(lái)看，我國(guó)主要的影子銀行可以分為四類：第一類是是政府不支持，長(zhǎng)期處于地上狀態(tài)的民間金融，形式上包括民間借貸、互助基金會(huì)、輪會(huì)、私人錢莊等；第二類是政府支持，以商業(yè)銀行為中介的企業(yè)委托貸款。委托貸款產(chǎn)生的原因是我國(guó)法律明文禁止企業(yè)之間進(jìn)行借貸業(yè)務(wù)；第三類是政府支持，商業(yè)銀行聯(lián)合信托投資公司開(kāi)展的銀信合作理財(cái)；第四類是政府批準(zhǔn)備案的基金公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司、典當(dāng)行、小額貸款公司、金融租賃等。

從監(jiān)管的角度來(lái)看，我國(guó)主要的影子銀行可以分為三類：第一類是不持有金融牌照、完全無(wú)監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等。第二類是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等。第三類是機(jī)構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)證券化、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等。

四、中國(guó)式影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀與特征

中國(guó)的金融深化和金融創(chuàng)新發(fā)展地十分緩慢，和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，我國(guó)的金融產(chǎn)品稀少且?guī)в忻黠@的體制烙印。所以我國(guó)的影子銀行與發(fā)達(dá)國(guó)家相比在規(guī)模、杠桿率、產(chǎn)品復(fù)雜程度方面都存在較大差距。但是近些年來(lái)我國(guó)影子銀行發(fā)展規(guī)模和重要性逐步顯現(xiàn)，據(jù)全球管理咨詢公司奧維咨詢發(fā)布報(bào)告稱，據(jù)估算2013年中國(guó)影子銀行的規(guī)模大約在31.2萬(wàn)億人民幣左右，短短幾年時(shí)間其成長(zhǎng)速度也是相當(dāng)可觀。不可忽視的是，影子銀行已經(jīng)對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和宏觀調(diào)控產(chǎn)生了重要的影響。中國(guó)的影子銀行目前處在“雙軌制”階段。在金融管制、資金壟斷下，“影子銀行”資金多投向中小企業(yè)。大型國(guó)企能以低廉利率從銀行獲得大筆貸款，中小民企則普遍通過(guò)“影子銀行”獲得資金，形成金融“雙軌制”。但影子銀行的發(fā)展并不利于中小企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，借貸成本的增加加大了銀行融資的難度，也給中小企業(yè)帶來(lái)了巨大的生存壓力。

中國(guó)的影子銀行和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的影子銀行相比，具有如下特征：特征一是中國(guó)的影子銀行大部分受到政府的監(jiān)控。早上上世紀(jì)九十年代，各種非法集資和高利貸盛行，國(guó)家采取一刀切的方式將其連根拔起，早期的民間金融幾乎一夜間消失，今天的民間金融雖然不再受到政府的壓制，但是區(qū)分了合法和非法的概念，同時(shí)相關(guān)政策不斷完善。投資方向，相關(guān)規(guī)范的指定，都要先受到我國(guó)法律的認(rèn)可。特征二是中國(guó)的影子銀行沒(méi)有真正意義上的資產(chǎn)證券化過(guò)程。資產(chǎn)證券化是指以特定資產(chǎn)組合和特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。我國(guó)的資產(chǎn)證券化進(jìn)程處于初期，金融產(chǎn)品的證券化率很低，所以國(guó)內(nèi)影子銀行的杠桿率也很低，資金利益鏈條不長(zhǎng)。特征三是中國(guó)的影子銀行和傳統(tǒng)銀行重疊交錯(cuò)，影子銀行的一部分資金來(lái)源于傳統(tǒng)銀行。特征四中國(guó)的影子銀行的規(guī)模不高，地位尚小。在美國(guó)，影子銀行已經(jīng)成為美國(guó)貨幣創(chuàng)造的主體之一，深刻改變了美國(guó)的金融結(jié)構(gòu)和運(yùn)行模式，而且其規(guī)模超出了傳統(tǒng)銀行規(guī)模。特征五相對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)健全的監(jiān)管體系，我國(guó)的金融體系發(fā)展并不健全，金融監(jiān)管相對(duì)滯后。還需出臺(tái)相關(guān)的法律來(lái)彌補(bǔ)影子銀行監(jiān)管的空白。

五、結(jié)語(yǔ)

影子銀行是金融創(chuàng)新的結(jié)果，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下中國(guó)金融體系的有機(jī)成分和必要補(bǔ)充。面對(duì)影子銀行存在的一些問(wèn)題，我國(guó)政府應(yīng)積極引導(dǎo)影子銀行，使這金融創(chuàng)新的產(chǎn)物朝更有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融體系穩(wěn)定性的方向發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：劉怡君，河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，專業(yè)：金融學(xué)，學(xué)歷：本科。