北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 陳曦

董事長特征、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與財務(wù)報告舞弊的相關(guān)性研究

北京交通大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院 陳曦

摘 要：本文研究董事長特征與財務(wù)舞弊之間的關(guān)系，選取董事長性別、年齡和學(xué)歷作為描述董事長特征的三個變量。另外，由于國有控股企業(yè)占主體是中國企業(yè)的特征，本文在研究董事長特征與財務(wù)舞弊之間關(guān)系時，加入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)這一調(diào)節(jié)變量。選取2010～2013年數(shù)據(jù)，進行實證分析。結(jié)果表明，董事長的年齡和學(xué)歷與財務(wù)舞弊的發(fā)生呈負相關(guān)關(guān)系，國有控股企業(yè)中董事長特征與財務(wù)舞弊的關(guān)系更加顯著。

關(guān)鍵詞：董事長特征 產(chǎn)權(quán)性質(zhì) 財務(wù)報告舞弊

1 引言

財務(wù)報告作為會計信息的重要載體，主要反映企業(yè)的財務(wù)狀況、現(xiàn)金流量和經(jīng)營成果等信息，對投資者做出正確的決策提供有效的參考，且對企業(yè)的高層管理者進行必要的監(jiān)督。近年來，陸續(xù)發(fā)生的財務(wù)舞弊案件引起了學(xué)者們的思考。國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)從多種視角對公司財務(wù)舞弊行為進行了廣泛研究，尤其是關(guān)于財務(wù)舞弊的影響因素如董事會特征等進行了大量研究，但研究僅停留在董事會規(guī)模、董事會會議次數(shù)等幾個簡單變量，缺乏對董事會的深入挖掘分析。本文試圖從董事長特征入手，更加重視“人”的價值，剖析董事會的內(nèi)部機理，探索董事長特征與財務(wù)舞弊的關(guān)系。

我國接近70%的上市公司來自國有控股企業(yè)。在這種特殊制度背景下，由于特殊的委托代理關(guān)系，導(dǎo)致國有控股上市公司呈現(xiàn)出各種各樣的公司治理問題。因此，研究董事長特征對財務(wù)舞弊的影響，必須考慮我國國有控股公司的治理特征。本文按照產(chǎn)權(quán)性質(zhì)區(qū)分國有控股企業(yè)與非國有控股企業(yè)，研究不同的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下董事長特征與財務(wù)舞弊之間的關(guān)系，得到更多的研究成果，使得本文的研究更加豐滿和完善。

2 文獻回顧與研究假設(shè)

2.1 董事長特征與財務(wù)舞弊

上市公司高級管理人員是一個特殊的群體，他們是財務(wù)舞弊的策劃者，擁有公司的決策權(quán)，因此披露出來的財務(wù)信息包含了高管人員的主觀意志。董事長既是公司最重要的經(jīng)營者，又是董事會的核心人員。當(dāng)董事長的權(quán)力缺乏必要、有效的約束，超越了一定界線時，就很容易發(fā)生財務(wù)報告舞弊。本文主要將董事長特征分為性別、年齡和受教育程度這三個方面。

Rivero and Arlene(2003)發(fā)現(xiàn)，由于社會經(jīng)驗不同，女性比男性具備更好的人際交往技能和敏感性，因此推斷出女性管理者可以成為很好的領(lǐng)導(dǎo)者。Shane等(2009)發(fā)現(xiàn)女性CFO比男性CFO表現(xiàn)出更傾向于規(guī)避風(fēng)險的特征。姜付秀等(2009)基于中國上市公司的數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)相對于男性組審計師，女性組審計師更加規(guī)避風(fēng)險。由于管理風(fēng)格和方法的不同，財務(wù)報告舞弊往往更可能存在于男性董事長的管理中。

H1a：女性董事長與財務(wù)報告舞弊的發(fā)生呈負向相關(guān)關(guān)系。

Hambrick and Mason(1984)認為年齡大的管理者會傾向于規(guī)避風(fēng)險，而年輕的管理者更愿意承擔(dān)風(fēng)險。Bertrand and Schoar(2003)研究發(fā)現(xiàn)年齡大的管理者平均而言更為穩(wěn)健?；谥袊贫缺尘?，李若山(2002)研究發(fā)現(xiàn)舞弊比例最大的年齡段是41～50歲，而舞弊者為20歲以下比例要高于60歲以上的人員。何威風(fēng)和劉啟亮(2010)發(fā)現(xiàn)上市公司高管團隊年齡越大，公司越不可能發(fā)生財務(wù)重述這種風(fēng)險較大的行為。這些研究表明，管理者年齡越大，越趨于風(fēng)險規(guī)避的個人偏好。

H1b：董事長年齡與財務(wù)報告舞弊的發(fā)生呈負向相關(guān)關(guān)系，即董事長年齡越大，越不容易發(fā)生財務(wù)舞弊。

La Porta(1998)研究表明，個人的受教育程度能反映其自身的認知能力和技巧，與他們在工作中靈活應(yīng)變、信息處理能力存在正相關(guān)關(guān)系。陳慶杰、余春宏(2006)發(fā)現(xiàn)，在董事長和總經(jīng)理兩職分離的情況下，董事長的教育素質(zhì)越高，會計信息造假的可能性越小，會計信息質(zhì)量也就越高。從教育的背景看，教育程度體現(xiàn)了一個董事長的素質(zhì)，素質(zhì)越高，實施財務(wù)報告舞弊的可能性就越小。

H1c：董事長受教育程度與財務(wù)報告舞弊的發(fā)生呈負向相關(guān)關(guān)系，即董事長學(xué)歷越高，越不容易發(fā)生財務(wù)報告舞弊。

2.2 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

我國的上市公司絕大多數(shù)是由原來的國有企業(yè)改制而來，學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中，高管背景特征的作用機制不同。姜付秀等(2009)的研究表明，國有控股企業(yè)和非國有控股企業(yè)的管理層背景特征與過度投資之間的關(guān)系存在差異性。張兆國等(2011)的研究表明，國有企業(yè)管理者的年齡和任期對會計穩(wěn)健性的影響為負，而非國有上市公司管理者團隊的這兩個特征對會計穩(wěn)健性的影響卻為正。國有控股公司的控股股東處于絕對控股地位，為董事長實行財務(wù)舞弊提供了更大的機會。

H2：在控制其他影響因素下，國有控股企業(yè)比非國有控股企業(yè)進行財務(wù)舞弊的可能性更大。

H3：相對于非國有控股企業(yè)，國有控股企業(yè)中董事長特征與財務(wù)舞弊之間的負向關(guān)系更顯著。

3 研究設(shè)計

3.1 樣本選擇

本文選取2010～2013年財務(wù)舞弊上市公司作為樣本，信息來源于證監(jiān)會網(wǎng)站、上交所網(wǎng)站和深交所網(wǎng)站對上市公司的處罰公告。樣本選擇標(biāo)準(zhǔn)如下：

(1)剔除相關(guān)研究變量的數(shù)據(jù)缺失和數(shù)據(jù)極端的公司。

(2)剔除金融保險類的公司。

(3)剔除帶有ST的上市公司。

對非舞弊配對公司，本文參考Beasley(1996)的選擇方法選擇配對樣本。最終得到舞弊公司樣本和控制樣本各42家。

3.2 變量選取

表1 變量說明

3.3 研究模型

模型1驗證董事長特征財務(wù)舞弊之間的關(guān)系：

α1表示董事長性別與財務(wù)舞弊的關(guān)系，系數(shù)α2表示年齡與財務(wù)舞弊的關(guān)系，系數(shù)α3表示教育程度與財務(wù)舞弊的關(guān)系，我們預(yù)計α1、α2和α3均顯著為負。

模型 2 驗證產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與財務(wù)舞弊之間的關(guān)系：

β1表示產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與財務(wù)舞弊之間的關(guān)系，我們預(yù)計β1顯著為負。

模型3驗證產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用：

γ1表示董事長性別與財務(wù)舞弊之間的關(guān)系，State取0時，只有Gen項，預(yù)計系數(shù)γ1顯著為負。其他同理。

4 實證結(jié)果與分析

4.1 描述性統(tǒng)計

表2 全樣本描述性統(tǒng)計

表3 對比描述性統(tǒng)計

由表2和表3可以看出全部樣本董事長的年齡平均為47.38歲，舞弊樣本董事長的年齡與非舞弊樣本董事長年齡相仿，但非舞弊樣本董事長年齡稍高；而且無論是舞弊樣本還是非舞弊樣本，董事長一般都為男性；在受教育程度上，非舞弊樣本董事長的學(xué)歷水平要高于舞弊樣本。

4.2 回歸分析

為了檢驗前面所提出的研究假設(shè)，本文在回歸前，先對各解釋變量、控制變量進行了相關(guān)性分析，結(jié)果表明這些變量之間不存在顯著的相關(guān)性(因受篇幅限制而未列示)。回歸結(jié)果如表4所示。

從表4中對模型1的回歸可以看出董事長年齡和受教育程度與財務(wù)舞弊在5%的顯著水平上顯著，與預(yù)期結(jié)果一致。而性別與財務(wù)舞弊之間的負相關(guān)關(guān)系不顯著，原因可能是樣本中女性董事長所占比例太少(僅2.4%)。模型2中state系數(shù)顯著為負，說明國有控股公司更容易進行財務(wù)舞弊，假設(shè)2得到驗證。模型3是加入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)這個調(diào)節(jié)變量后的結(jié)果，與模型1的結(jié)果比較，Age項系數(shù)在1%水平上顯著為負，說明加入產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與年齡的交互項以后，年齡與財務(wù)舞弊之間負向關(guān)系得到了強化，且產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及年齡與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的交互項的系數(shù)顯著為負，即產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對年齡與財務(wù)舞弊之間的關(guān)系起著負向調(diào)節(jié)作用。受教育程度與其結(jié)果相同。綜上，我們可以認為，在國有控股企業(yè)中，董事長特征與財務(wù)舞弊之間有著更強的負相關(guān)關(guān)系。

表4 回歸結(jié)果

5 結(jié)語

本文以2010～2013年財務(wù)舞弊公司為樣本，并選擇匹配的非舞弊公司，來探討董事長特征和財務(wù)舞弊之間的關(guān)系，并討論了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對二者之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用，我們得到如下結(jié)論：年齡越小，受教育程度越低的董事長越容易進行財務(wù)舞弊。與非國有控股企業(yè)相比，國有控股企業(yè)進行財務(wù)舞弊的可能性更大。通過對交互項的實證檢驗，證明了國有控股企業(yè)中董事長特征與財務(wù)舞弊之間的關(guān)系比非國有控股企業(yè)中更顯著。

本文的研究發(fā)現(xiàn)可以為企業(yè)選拔董事長等高級人員提供一些建議，在招聘高級管理層時，上市公司應(yīng)將高管的年齡、性別、受教育程度等背景特征納入考察范圍之內(nèi)，從而降低財務(wù)舞弊行為的發(fā)生。另外，由于我國國有控股企業(yè)的特殊性，本文建議進一步完善國有企業(yè)高管的任命方式，監(jiān)管機構(gòu)也應(yīng)加大對上市公司的督促以及檢查力度，改善我國上市公司的財務(wù)信息質(zhì)量。

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中圖分類號：F715.5

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：2096-0298(2015)05(a)-178-03