張世銀

摘 要：無(wú)論是從資金使用特征和現(xiàn)狀還是從管理能力和模式上來(lái)看，加強(qiáng)集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理都成為一種必然，如何平衡集團(tuán)客戶流動(dòng)性與盈利性，在集團(tuán)客戶盈利能力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間尋找恰當(dāng)?shù)木恻c(diǎn)，將成為集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理的核心。結(jié)合我國(guó)現(xiàn)有集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理存在的主要問(wèn)題，在集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理上，嘗試通過(guò)渠道建設(shè)增強(qiáng)集團(tuán)資金歸集力度，通過(guò)使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品提高集團(tuán)對(duì)整體資金的控制能力，最終實(shí)現(xiàn)降低集團(tuán)資金使用成本和提高集團(tuán)資產(chǎn)整體收益。

關(guān)鍵詞：集團(tuán)客戶；流動(dòng)性；現(xiàn)狀分析

中圖分類號(hào)：F406.69 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）20-0245-03

在現(xiàn)代日益激勵(lì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，決定企業(yè)生存與發(fā)展的因素有很多，其中企業(yè)流動(dòng)性管理的成功與否，將對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到非常關(guān)鍵的作用。目前，市場(chǎng)上兩類比較極端的案例容易引起大家關(guān)注：一類是企業(yè)報(bào)表顯示利潤(rùn)較高，但確因?yàn)榱鲃?dòng)性管理不善，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)舉步維艱，出現(xiàn)歇業(yè)倒閉；一類是企業(yè)報(bào)表顯示連續(xù)虧損，卻因?yàn)樯朴趯?duì)資產(chǎn)負(fù)債的流動(dòng)性管理，擁有較為充裕的現(xiàn)金流，順利完成計(jì)劃融資、投資及經(jīng)營(yíng)行為，實(shí)現(xiàn)企業(yè)扭虧為盈、持續(xù)發(fā)展。對(duì)于所有企業(yè)類型都會(huì)遇到類似問(wèn)題，但集團(tuán)客戶由于其體量大且涉及面廣，資金運(yùn)動(dòng)更為復(fù)雜，流動(dòng)性管理的成功與否所產(chǎn)生的影響更為深遠(yuǎn)。

一、集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理的必要性

對(duì)于大型企業(yè)集團(tuán)，流動(dòng)性管理更為復(fù)雜，因?yàn)樯婕暗胶芏嘧庸?、成員單位及母公司的資金使用，單個(gè)企業(yè)在特定時(shí)期由于項(xiàng)目、結(jié)算等原因在一家銀行不同支行重復(fù)開(kāi)立賬戶，同一企業(yè)在多家銀行開(kāi)立賬戶也較為普遍。在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，很多大型集團(tuán)客戶在一級(jí)分行轄內(nèi)開(kāi)立超過(guò)1 000個(gè)賬戶，集團(tuán)整體不可能實(shí)時(shí)管控這么多賬戶，結(jié)果難免會(huì)產(chǎn)生較大的閑置資金，導(dǎo)致資金使用效率的下降。而且子公司、成員單位及母公司之間通常會(huì)出現(xiàn)資金不平衡問(wèn)題，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)和投資行為會(huì)產(chǎn)生信貸資金需求，相對(duì)于集團(tuán)客戶整體來(lái)說(shuō)，單個(gè)企業(yè)的融資實(shí)力較弱，尤其是在市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊的形勢(shì)下。對(duì)于上述問(wèn)題，集團(tuán)客戶有能力通過(guò)集團(tuán)資金集中管理、統(tǒng)一規(guī)劃，加強(qiáng)對(duì)整個(gè)集團(tuán)流動(dòng)性管理，提高集團(tuán)整體資金使用效率；同時(shí)，在外部融資受阻的情況下，通過(guò)內(nèi)部資金拆借，緩解部分企業(yè)資金壓力，有效防范企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，從而提高企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

表1 建筑業(yè)集團(tuán)客戶財(cái)務(wù)指標(biāo) （億元）

資料來(lái)源：金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部數(shù)據(jù)

我們通過(guò)表1中所反映的兩個(gè)集團(tuán)客戶的財(cái)務(wù)指標(biāo)，來(lái)介紹當(dāng)前集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理的基本現(xiàn)狀及必要性。集團(tuán)A銷售收入相對(duì)較小，但由于其承接了較多地方性重大工程，銷售利潤(rùn)率較高。集團(tuán)B銷售收入相對(duì)較大，但由于其承接了較多的國(guó)家重大公益工程，導(dǎo)致其銷售利潤(rùn)率較低。但從凈利潤(rùn)率水平來(lái)看，集團(tuán)B基本與集團(tuán)A持平，從貨幣資金、短期借款、長(zhǎng)期借款、財(cái)務(wù)費(fèi)用等財(cái)務(wù)指標(biāo)上可以較為清晰地看出，集團(tuán)B流動(dòng)性管理要優(yōu)于集團(tuán)A。通過(guò)調(diào)研，我們發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)B實(shí)現(xiàn)了其集團(tuán)85%以上的資金歸集，統(tǒng)籌管理集團(tuán)資金，逐步形成了93億元的巨額貨幣資金，集團(tuán)可以按照實(shí)際需要，統(tǒng)一拆借資金，提升集團(tuán)所有成員企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；集團(tuán)B短期借款和長(zhǎng)期借款基本為零，說(shuō)明集團(tuán)整體基本不需要從銀行借款，通過(guò)其內(nèi)部的流動(dòng)資金就能滿足集團(tuán)整體資金需求，這樣集團(tuán)本部和各成員單位可以將更多的經(jīng)歷放在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，按計(jì)劃組織生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)和投資等行為；集團(tuán)B負(fù)債主要來(lái)源于其自身經(jīng)營(yíng)行為，因此集團(tuán)在負(fù)債上的主動(dòng)性和控制力較強(qiáng)；從財(cái)務(wù)費(fèi)用指標(biāo)來(lái)看，集團(tuán)B通過(guò)資金歸集和統(tǒng)籌使用，不但避免了大量財(cái)務(wù)費(fèi)用的產(chǎn)生，而且通過(guò)投資和理財(cái)實(shí)現(xiàn)了其資產(chǎn)的保值增值。

二、集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理內(nèi)容

（一）概念的界定

流動(dòng)性是指將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，流動(dòng)性的大小取決于轉(zhuǎn)化所需要耗費(fèi)的時(shí)間及轉(zhuǎn)化而來(lái)的現(xiàn)金水平。流動(dòng)性是一種能力，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性越充裕在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)投資過(guò)程越主動(dòng)，越能降低企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。所有企業(yè)都希望追求這種能力，但維持流動(dòng)性是需要成本的，成本發(fā)生會(huì)相應(yīng)降低企業(yè)的盈利水平。企業(yè)要考慮利潤(rùn)，就不可能不計(jì)成本地維持高流動(dòng)性，需要在流動(dòng)性和盈利性之間尋找一個(gè)平衡點(diǎn)。

（二）流動(dòng)性管理核心內(nèi)容

1.規(guī)劃企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債總量。集團(tuán)客戶流動(dòng)性水平要綜合考慮企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債水平，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債水平。一方面，從資產(chǎn)角度考慮。為了保持集團(tuán)正常經(jīng)營(yíng)資金交易需求、預(yù)防需求和投資等需求，通常要保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，超出部分越多，集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，盈利空間越大，超出部分越少，集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，其盈利空間也越大。除此之外，集團(tuán)還要結(jié)合其自身特點(diǎn)，如行業(yè)屬性、企業(yè)特征、發(fā)展階段以及企業(yè)員工的個(gè)人資源和能力等來(lái)確定集團(tuán)整體流動(dòng)性水平。比如，制造業(yè)流動(dòng)性要求一般比服務(wù)業(yè)要高，交易量和投資額度大的企業(yè)流動(dòng)性一般要比交易量和投資額度小的企業(yè)流動(dòng)性高，發(fā)展初期的企業(yè)一般流動(dòng)性要求高于步入成熟期的企業(yè)；在特定時(shí)期，企業(yè)管理模式、企業(yè)高管和員工的能力也會(huì)影響到集團(tuán)整體的流動(dòng)性水平。另一方面，從負(fù)債角度考慮。根據(jù)集團(tuán)發(fā)展需要，集團(tuán)可分別采用短期負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債和兩者結(jié)合的方式滿足集團(tuán)流動(dòng)性需求。如果集團(tuán)主要采用短期負(fù)債方式滿足集團(tuán)流動(dòng)性需求，集團(tuán)流動(dòng)性總體會(huì)比較緊張，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；如果集團(tuán)主要采用采用長(zhǎng)期負(fù)債方式滿足集團(tuán)流動(dòng)性需求，則集團(tuán)流動(dòng)性會(huì)相對(duì)寬裕，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小；如果選擇短期和長(zhǎng)期負(fù)債相結(jié)合的方式，則需要結(jié)合集團(tuán)流動(dòng)性需求的特點(diǎn)合理規(guī)劃負(fù)債結(jié)構(gòu)。

總之，集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理要綜合考慮多方面因素，針對(duì)集團(tuán)整體特點(diǎn)合理規(guī)劃集團(tuán)整體流動(dòng)性，在贏利性和流動(dòng)性之間尋找最佳的平衡點(diǎn)。

2.優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)?？紤]集團(tuán)整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)時(shí)，即考慮流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)所占的比重，如果持有較多的流動(dòng)資產(chǎn)則可以降低集團(tuán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)集團(tuán)需要清償債務(wù)時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)可迅速變現(xiàn)；而非流動(dòng)資產(chǎn)則不能。在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不變的前提下，流動(dòng)資產(chǎn)比重越大，集團(tuán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小。但如果集團(tuán)流動(dòng)資產(chǎn)比重過(guò)大，由于流動(dòng)資產(chǎn)盈利能力有限，則會(huì)降低集團(tuán)的資產(chǎn)收益率，所以集團(tuán)流動(dòng)性管理過(guò)程中，要追求收益大而風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。endprint

考慮集團(tuán)整體負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，短期借款和長(zhǎng)期借款所占的比重、債權(quán)融資和股權(quán)融資所占的比重都會(huì)影響到集團(tuán)的流動(dòng)性管理。在集團(tuán)總體負(fù)債中短期借款比重越大，流動(dòng)性需求越少，長(zhǎng)期借款比重越大，流動(dòng)性需求越大；債權(quán)融資由于需要還本付息，通常還附帶特定限制條件，所以需要維持一定的流動(dòng)性來(lái)保障集團(tuán)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而股權(quán)融資由于沒(méi)有到期還本付息的壓力，屬于集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，所以集團(tuán)不需要準(zhǔn)備特定流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)相關(guān)問(wèn)題。

總之，集團(tuán)客戶在加強(qiáng)流動(dòng)性管理時(shí)，要針對(duì)集團(tuán)客戶本身設(shè)計(jì)出合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在保障客戶財(cái)務(wù)安全的同時(shí)，提高客戶的資金使用效率。

三、集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理存在的主要問(wèn)題

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，集團(tuán)客戶在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中比重越來(lái)越大，其地位也越來(lái)越重要。但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，集團(tuán)客戶發(fā)展中存在資金面緊張、利潤(rùn)率較低等諸多問(wèn)題，究其原因，流動(dòng)性管理水平是重要原因之一。

（一）財(cái)務(wù)管理制度不健全

我國(guó)目前集團(tuán)客戶中大部分有政府背景，由于長(zhǎng)期在體制內(nèi)的管理模式下，集團(tuán)客戶普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)資金的使用效率也缺乏關(guān)注，財(cái)務(wù)管理制度對(duì)于企業(yè)管理與決策的作用沒(méi)有得到充分的認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致集團(tuán)內(nèi)財(cái)務(wù)部門參與決策的職能沒(méi)有充分發(fā)揮，財(cái)務(wù)核算也缺乏獨(dú)立性，財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量和水平有待于進(jìn)一步提高。部分集團(tuán)急功近利，甚至出現(xiàn)偽造財(cái)務(wù)憑證、虛構(gòu)財(cái)務(wù)信息的極端案例，造成極為惡劣的社會(huì)影響。

（二）負(fù)債規(guī)模過(guò)高、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)集團(tuán)客戶的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到65%以上，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家的負(fù)債水平。集團(tuán)客戶由于其本身規(guī)模較大，利潤(rùn)水平通常也較大，也有能力涉足多個(gè)投資領(lǐng)域，當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)高利潤(rùn)率的投資和投機(jī)機(jī)會(huì)時(shí)，集團(tuán)客戶通常有擴(kuò)大規(guī)模的沖動(dòng)，再加上銀行對(duì)大型集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)客戶的營(yíng)銷，由此產(chǎn)生了過(guò)高的負(fù)債規(guī)模。由于負(fù)債缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，且沒(méi)有結(jié)合集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)實(shí)際情況，導(dǎo)致整體結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，過(guò)高的短期負(fù)債比重，會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，過(guò)高的長(zhǎng)期負(fù)債比重，會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。

（三）內(nèi)部融資能力弱、融資成本高

集團(tuán)客戶由于控制多家子公司和成員單位，且集團(tuán)客戶管理模式形式多樣，再加上我國(guó)集團(tuán)客戶普遍缺乏對(duì)集團(tuán)整體資金統(tǒng)一管控，導(dǎo)致很多集團(tuán)一方面存在較大的貨幣資金，另一方面仍需要借入大量資金，集團(tuán)過(guò)多依賴外部融資，集團(tuán)整體沒(méi)有很好地處理好集團(tuán)內(nèi)部各成員單位或子公司之間的資金不平衡問(wèn)題，沒(méi)有發(fā)揮集團(tuán)整體融資優(yōu)勢(shì)，大量貨幣資金沒(méi)有為集團(tuán)帶來(lái)理財(cái)增值，反而出現(xiàn)部分成員單位和子公司需要付出高昂的成本來(lái)實(shí)現(xiàn)融資。

四、集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理趨勢(shì)

（一）逐步加強(qiáng)渠道建設(shè)

集團(tuán)客戶要想加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)整體資金的統(tǒng)籌規(guī)劃，前提條件是要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體資金的歸集，而集團(tuán)資金的歸集及歸集比例取決于集團(tuán)資金的渠道建設(shè)?？紤]到某些銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量有限、客戶經(jīng)理人數(shù)不夠、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)渠道功能單一，如果集團(tuán)成員單位、子公司及本部結(jié)算銀行過(guò)多，將會(huì)影響到集團(tuán)對(duì)其整體資金的了解和控制。所以，流動(dòng)性管理較好的集團(tuán)客戶通常會(huì)選擇3—5家網(wǎng)點(diǎn)布局合理、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)渠道成熟的大型商業(yè)銀行作為其主要結(jié)算銀行。

（二）使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品

集團(tuán)客戶實(shí)現(xiàn)資金歸集以后，要站在集團(tuán)整體的高度，統(tǒng)一規(guī)劃集團(tuán)整體資產(chǎn)、負(fù)債總量水平，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)和負(fù)債之間的比值，核心是要在集團(tuán)流動(dòng)性和盈利性之間尋找恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。在實(shí)際操作過(guò)程中，集團(tuán)客戶主要是通過(guò)使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品，將不同的金融產(chǎn)品嵌入到集團(tuán)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，延緩資金流出，加快資金流入，以提高集團(tuán)整體對(duì)流動(dòng)性的控制能力；而集團(tuán)整體流動(dòng)性控制能力的提升也將有利于緩解集團(tuán)各成員單位和子公司之間資金不平衡問(wèn)題，有效降低成員單位和子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）努力實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約控制和資產(chǎn)保值增值

集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理旨在通過(guò)渠道建設(shè)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金的集中管理，通過(guò)使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品提高集團(tuán)流動(dòng)性控制能力，提升集團(tuán)整體在融資、理財(cái)、結(jié)算等方面的話語(yǔ)權(quán)。其最終目標(biāo)是要幫助集團(tuán)實(shí)現(xiàn)以較低的價(jià)格實(shí)現(xiàn)融資，以較高的價(jià)格保證收益。

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[責(zé)任編輯 李 可]endprint

考慮集團(tuán)整體負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，短期借款和長(zhǎng)期借款所占的比重、債權(quán)融資和股權(quán)融資所占的比重都會(huì)影響到集團(tuán)的流動(dòng)性管理。在集團(tuán)總體負(fù)債中短期借款比重越大，流動(dòng)性需求越少，長(zhǎng)期借款比重越大，流動(dòng)性需求越大；債權(quán)融資由于需要還本付息，通常還附帶特定限制條件，所以需要維持一定的流動(dòng)性來(lái)保障集團(tuán)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而股權(quán)融資由于沒(méi)有到期還本付息的壓力，屬于集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，所以集團(tuán)不需要準(zhǔn)備特定流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)相關(guān)問(wèn)題。

總之，集團(tuán)客戶在加強(qiáng)流動(dòng)性管理時(shí)，要針對(duì)集團(tuán)客戶本身設(shè)計(jì)出合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在保障客戶財(cái)務(wù)安全的同時(shí)，提高客戶的資金使用效率。

三、集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理存在的主要問(wèn)題

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，集團(tuán)客戶在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中比重越來(lái)越大，其地位也越來(lái)越重要。但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，集團(tuán)客戶發(fā)展中存在資金面緊張、利潤(rùn)率較低等諸多問(wèn)題，究其原因，流動(dòng)性管理水平是重要原因之一。

（一）財(cái)務(wù)管理制度不健全

我國(guó)目前集團(tuán)客戶中大部分有政府背景，由于長(zhǎng)期在體制內(nèi)的管理模式下，集團(tuán)客戶普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)資金的使用效率也缺乏關(guān)注，財(cái)務(wù)管理制度對(duì)于企業(yè)管理與決策的作用沒(méi)有得到充分的認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致集團(tuán)內(nèi)財(cái)務(wù)部門參與決策的職能沒(méi)有充分發(fā)揮，財(cái)務(wù)核算也缺乏獨(dú)立性，財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量和水平有待于進(jìn)一步提高。部分集團(tuán)急功近利，甚至出現(xiàn)偽造財(cái)務(wù)憑證、虛構(gòu)財(cái)務(wù)信息的極端案例，造成極為惡劣的社會(huì)影響。

（二）負(fù)債規(guī)模過(guò)高、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)集團(tuán)客戶的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到65%以上，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家的負(fù)債水平。集團(tuán)客戶由于其本身規(guī)模較大，利潤(rùn)水平通常也較大，也有能力涉足多個(gè)投資領(lǐng)域，當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)高利潤(rùn)率的投資和投機(jī)機(jī)會(huì)時(shí)，集團(tuán)客戶通常有擴(kuò)大規(guī)模的沖動(dòng)，再加上銀行對(duì)大型集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)客戶的營(yíng)銷，由此產(chǎn)生了過(guò)高的負(fù)債規(guī)模。由于負(fù)債缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，且沒(méi)有結(jié)合集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)實(shí)際情況，導(dǎo)致整體結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，過(guò)高的短期負(fù)債比重，會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，過(guò)高的長(zhǎng)期負(fù)債比重，會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。

（三）內(nèi)部融資能力弱、融資成本高

集團(tuán)客戶由于控制多家子公司和成員單位，且集團(tuán)客戶管理模式形式多樣，再加上我國(guó)集團(tuán)客戶普遍缺乏對(duì)集團(tuán)整體資金統(tǒng)一管控，導(dǎo)致很多集團(tuán)一方面存在較大的貨幣資金，另一方面仍需要借入大量資金，集團(tuán)過(guò)多依賴外部融資，集團(tuán)整體沒(méi)有很好地處理好集團(tuán)內(nèi)部各成員單位或子公司之間的資金不平衡問(wèn)題，沒(méi)有發(fā)揮集團(tuán)整體融資優(yōu)勢(shì)，大量貨幣資金沒(méi)有為集團(tuán)帶來(lái)理財(cái)增值，反而出現(xiàn)部分成員單位和子公司需要付出高昂的成本來(lái)實(shí)現(xiàn)融資。

四、集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理趨勢(shì)

（一）逐步加強(qiáng)渠道建設(shè)

集團(tuán)客戶要想加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)整體資金的統(tǒng)籌規(guī)劃，前提條件是要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體資金的歸集，而集團(tuán)資金的歸集及歸集比例取決于集團(tuán)資金的渠道建設(shè)。考慮到某些銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量有限、客戶經(jīng)理人數(shù)不夠、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)渠道功能單一，如果集團(tuán)成員單位、子公司及本部結(jié)算銀行過(guò)多，將會(huì)影響到集團(tuán)對(duì)其整體資金的了解和控制。所以，流動(dòng)性管理較好的集團(tuán)客戶通常會(huì)選擇3—5家網(wǎng)點(diǎn)布局合理、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)渠道成熟的大型商業(yè)銀行作為其主要結(jié)算銀行。

（二）使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品

集團(tuán)客戶實(shí)現(xiàn)資金歸集以后，要站在集團(tuán)整體的高度，統(tǒng)一規(guī)劃集團(tuán)整體資產(chǎn)、負(fù)債總量水平，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)和負(fù)債之間的比值，核心是要在集團(tuán)流動(dòng)性和盈利性之間尋找恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。在實(shí)際操作過(guò)程中，集團(tuán)客戶主要是通過(guò)使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品，將不同的金融產(chǎn)品嵌入到集團(tuán)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，延緩資金流出，加快資金流入，以提高集團(tuán)整體對(duì)流動(dòng)性的控制能力；而集團(tuán)整體流動(dòng)性控制能力的提升也將有利于緩解集團(tuán)各成員單位和子公司之間資金不平衡問(wèn)題，有效降低成員單位和子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）努力實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約控制和資產(chǎn)保值增值

集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理旨在通過(guò)渠道建設(shè)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金的集中管理，通過(guò)使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品提高集團(tuán)流動(dòng)性控制能力，提升集團(tuán)整體在融資、理財(cái)、結(jié)算等方面的話語(yǔ)權(quán)。其最終目標(biāo)是要幫助集團(tuán)實(shí)現(xiàn)以較低的價(jià)格實(shí)現(xiàn)融資，以較高的價(jià)格保證收益。

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉博研，韓立巖.公司治理、不確定性與流動(dòng)性管理[J].世界經(jīng)濟(jì)，2010，（2）：141-160.

[2] 容少華，王萱.企業(yè)財(cái)務(wù)流動(dòng)性管理策略[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2012，（3）：18-20.

[3] 車嘉麗.企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理框架的構(gòu)建[J].生產(chǎn)力研究，2008，（11）：138-140.

[4] 陳霞.上市公司流動(dòng)性管理問(wèn)題研究[J].中州學(xué)刊，2008，（5）：72-74.

[5] 趙海華.關(guān)于流動(dòng)性涵義及度量方法的文獻(xiàn)綜述[J].商業(yè)時(shí)代，2011，（4）：45-47.

[6] 連玉君，彭方平，蘇治.融資約束與流動(dòng)性管理行為[J].金融研究，2010，（10）：158-171.

[7] 楊海叢.我國(guó)上市公司持有流動(dòng)性影響因素分析[J].經(jīng)濟(jì)師，2007，（1）：58-59.

[責(zé)任編輯 李 可]endprint

考慮集團(tuán)整體負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，短期借款和長(zhǎng)期借款所占的比重、債權(quán)融資和股權(quán)融資所占的比重都會(huì)影響到集團(tuán)的流動(dòng)性管理。在集團(tuán)總體負(fù)債中短期借款比重越大，流動(dòng)性需求越少，長(zhǎng)期借款比重越大，流動(dòng)性需求越大；債權(quán)融資由于需要還本付息，通常還附帶特定限制條件，所以需要維持一定的流動(dòng)性來(lái)保障集團(tuán)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而股權(quán)融資由于沒(méi)有到期還本付息的壓力，屬于集團(tuán)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，所以集團(tuán)不需要準(zhǔn)備特定流動(dòng)性來(lái)應(yīng)對(duì)相關(guān)問(wèn)題。

總之，集團(tuán)客戶在加強(qiáng)流動(dòng)性管理時(shí)，要針對(duì)集團(tuán)客戶本身設(shè)計(jì)出合理的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，在保障客戶財(cái)務(wù)安全的同時(shí)，提高客戶的資金使用效率。

三、集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理存在的主要問(wèn)題

在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，集團(tuán)客戶在競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)越來(lái)越明顯，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中比重越來(lái)越大，其地位也越來(lái)越重要。但從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，集團(tuán)客戶發(fā)展中存在資金面緊張、利潤(rùn)率較低等諸多問(wèn)題，究其原因，流動(dòng)性管理水平是重要原因之一。

（一）財(cái)務(wù)管理制度不健全

我國(guó)目前集團(tuán)客戶中大部分有政府背景，由于長(zhǎng)期在體制內(nèi)的管理模式下，集團(tuán)客戶普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)資金的使用效率也缺乏關(guān)注，財(cái)務(wù)管理制度對(duì)于企業(yè)管理與決策的作用沒(méi)有得到充分的認(rèn)識(shí)，導(dǎo)致集團(tuán)內(nèi)財(cái)務(wù)部門參與決策的職能沒(méi)有充分發(fā)揮，財(cái)務(wù)核算也缺乏獨(dú)立性，財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量和水平有待于進(jìn)一步提高。部分集團(tuán)急功近利，甚至出現(xiàn)偽造財(cái)務(wù)憑證、虛構(gòu)財(cái)務(wù)信息的極端案例，造成極為惡劣的社會(huì)影響。

（二）負(fù)債規(guī)模過(guò)高、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)集團(tuán)客戶的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到65%以上，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家的負(fù)債水平。集團(tuán)客戶由于其本身規(guī)模較大，利潤(rùn)水平通常也較大，也有能力涉足多個(gè)投資領(lǐng)域，當(dāng)市場(chǎng)上出現(xiàn)高利潤(rùn)率的投資和投機(jī)機(jī)會(huì)時(shí)，集團(tuán)客戶通常有擴(kuò)大規(guī)模的沖動(dòng)，再加上銀行對(duì)大型集團(tuán)等優(yōu)質(zhì)客戶的營(yíng)銷，由此產(chǎn)生了過(guò)高的負(fù)債規(guī)模。由于負(fù)債缺乏統(tǒng)一規(guī)劃，且沒(méi)有結(jié)合集團(tuán)整體運(yùn)營(yíng)實(shí)際情況，導(dǎo)致整體結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，過(guò)高的短期負(fù)債比重，會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大，過(guò)高的長(zhǎng)期負(fù)債比重，會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重。

（三）內(nèi)部融資能力弱、融資成本高

集團(tuán)客戶由于控制多家子公司和成員單位，且集團(tuán)客戶管理模式形式多樣，再加上我國(guó)集團(tuán)客戶普遍缺乏對(duì)集團(tuán)整體資金統(tǒng)一管控，導(dǎo)致很多集團(tuán)一方面存在較大的貨幣資金，另一方面仍需要借入大量資金，集團(tuán)過(guò)多依賴外部融資，集團(tuán)整體沒(méi)有很好地處理好集團(tuán)內(nèi)部各成員單位或子公司之間的資金不平衡問(wèn)題，沒(méi)有發(fā)揮集團(tuán)整體融資優(yōu)勢(shì)，大量貨幣資金沒(méi)有為集團(tuán)帶來(lái)理財(cái)增值，反而出現(xiàn)部分成員單位和子公司需要付出高昂的成本來(lái)實(shí)現(xiàn)融資。

四、集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理趨勢(shì)

（一）逐步加強(qiáng)渠道建設(shè)

集團(tuán)客戶要想加強(qiáng)對(duì)集團(tuán)整體資金的統(tǒng)籌規(guī)劃，前提條件是要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體資金的歸集，而集團(tuán)資金的歸集及歸集比例取決于集團(tuán)資金的渠道建設(shè)?？紤]到某些銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量有限、客戶經(jīng)理人數(shù)不夠、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)渠道功能單一，如果集團(tuán)成員單位、子公司及本部結(jié)算銀行過(guò)多，將會(huì)影響到集團(tuán)對(duì)其整體資金的了解和控制。所以，流動(dòng)性管理較好的集團(tuán)客戶通常會(huì)選擇3—5家網(wǎng)點(diǎn)布局合理、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)渠道成熟的大型商業(yè)銀行作為其主要結(jié)算銀行。

（二）使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品

集團(tuán)客戶實(shí)現(xiàn)資金歸集以后，要站在集團(tuán)整體的高度，統(tǒng)一規(guī)劃集團(tuán)整體資產(chǎn)、負(fù)債總量水平，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)和負(fù)債之間的比值，核心是要在集團(tuán)流動(dòng)性和盈利性之間尋找恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。在實(shí)際操作過(guò)程中，集團(tuán)客戶主要是通過(guò)使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品，將不同的金融產(chǎn)品嵌入到集團(tuán)資金運(yùn)動(dòng)過(guò)程中，延緩資金流出，加快資金流入，以提高集團(tuán)整體對(duì)流動(dòng)性的控制能力；而集團(tuán)整體流動(dòng)性控制能力的提升也將有利于緩解集團(tuán)各成員單位和子公司之間資金不平衡問(wèn)題，有效降低成員單位和子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）努力實(shí)現(xiàn)成本節(jié)約控制和資產(chǎn)保值增值

集團(tuán)客戶流動(dòng)性管理旨在通過(guò)渠道建設(shè)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資金的集中管理，通過(guò)使用創(chuàng)新金融產(chǎn)品提高集團(tuán)流動(dòng)性控制能力，提升集團(tuán)整體在融資、理財(cái)、結(jié)算等方面的話語(yǔ)權(quán)。其最終目標(biāo)是要幫助集團(tuán)實(shí)現(xiàn)以較低的價(jià)格實(shí)現(xiàn)融資，以較高的價(jià)格保證收益。

參考文獻(xiàn)：

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[2] 容少華，王萱.企業(yè)財(cái)務(wù)流動(dòng)性管理策略[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)，2012，（3）：18-20.

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[4] 陳霞.上市公司流動(dòng)性管理問(wèn)題研究[J].中州學(xué)刊，2008，（5）：72-74.

[5] 趙海華.關(guān)于流動(dòng)性涵義及度量方法的文獻(xiàn)綜述[J].商業(yè)時(shí)代，2011，（4）：45-47.

[6] 連玉君，彭方平，蘇治.融資約束與流動(dòng)性管理行為[J].金融研究，2010，（10）：158-171.

[7] 楊海叢.我國(guó)上市公司持有流動(dòng)性影響因素分析[J].經(jīng)濟(jì)師，2007，（1）：58-59.

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