李臘云

摘要:2009年10月1日新修改實施的保險法拓寬了保險資金的運用渠道,保險資金運用的風險隨之增加。如何科學合理地運用保險資金渠道,達到既能充分有效地運用保險資金、提高收益又能防范風險、分散風險的目標,已成為保險界人士十分關(guān)注的焦點問題之一。本文從我國保險公司資金運用的現(xiàn)狀出發(fā),分析了我國保險資金運用存在的問題,結(jié)合國外保險資金運用的相關(guān)經(jīng)驗,提出了我國保險資金運用的對策。

關(guān)鍵詞:新保險法;保險資金運用;思考

一、我國保險資金運用存在的問題

(一)保險資金運用投資各渠道面臨著不同程度的風險

雖然新《保險法》對保險資金運用渠道不斷放寬,但仍顯不足。對比歐美和日本等國,保險資金運用的法定渠道已經(jīng)超過投資領(lǐng)域,進入傳統(tǒng)銀行的信貸業(yè)務(wù)。如美國和日本的保險公司可開展政府債券、公司債券、股票、不動產(chǎn)投資、股權(quán)投資業(yè)務(wù),也可進行抵押貸款、保單放貸等信貸業(yè)務(wù)。在我國,保險資金大體用于銀行存款、政府和金融債券、指定的中央企業(yè)債券等,保險資金運用渠道狹窄,資金運用收益率偏低。而且,保險資金運用投資各渠道還面臨著不同程度的風險。表現(xiàn)在(1)保險資金主要用于銀行存款,但1997年以來,伴隨銀行利率多次下調(diào),利差損問題嚴重,保險公司投資回報率一度下降。(2)債券市場發(fā)展滯后、規(guī)模太小,債券品種少,且多為中短期債券,缺乏長期品種,另外受貸款利率低的影響,債券的收益率也比較低。目前的債券市場遠遠不能滿足保險公司分散風險的要求。(3)現(xiàn)有的證券投資基金主要是為了適應中小投資者的需要而設(shè)立的,不能適應保險資金投資的要求。另外,股票投資收益不穩(wěn)定,因為股票是一種虛擬資本,其收益來自股息收入和資本利得,具有較大的不確定性,而且我國股票市場還很不成熟,使得保險公司投資股票時面臨著很大的市場風險。(4)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)期限過長;從投資風險來看,投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)收益較穩(wěn)定、波動較少,比較符合保險資金安全穩(wěn)健的宗旨。但是,由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資期限一般較長,從而利率風險和信用風險仍然是一個潛在的隱患。因此,如果保險公司不能很好地進行風險管理,保險資金投資風險可能成為公司整體經(jīng)營發(fā)展的阻礙,會嚴重影響公司正常經(jīng)營,甚至使公司面臨危機。

(二)保險公司的資金運用能力還不強

我國保險公司投資從1984年開始,至今保險投資業(yè)務(wù)的歷史只有20年。通過多年的專業(yè)化建設(shè),保險公司的投資管理水平有較大提升,但保險公司的資金運用能力還不強,表現(xiàn)在:(1)保險公司對資金運用的認識還存在不足;保險資金運用的目的往往被狹隘地理解為增加收益, 因而在資金運用安排中沒有注意資產(chǎn)和負債的關(guān)系。其實, 投保人繳納的保費是保險公司對投保人的負債, 保險公司的主要風險也來自這些負債, 保險公司資金運用不應當僅僅考慮保險資金的贏利問題,而應當更加重視保險資金運用中資產(chǎn)和負債的匹配, 實行資產(chǎn)負債管理以化解經(jīng)營風險。我國保險公司雖然已經(jīng)逐步認識到,但資金運用率和資金運用水平都比較低,還根源于這一認識不足的原因。(2)保險公司投資管理能力尚待提高;主要表現(xiàn)為部分保險公司的保險業(yè)務(wù)部門與資金運用部門沒有建立有效的溝通機制,風險管理技術(shù)和手段落后,使資金運用與保險公司的資產(chǎn)戰(zhàn)略配置要求相脫節(jié),保險公司在資金運用方面尚未形成核心競爭優(yōu)勢。(3)保險業(yè)理財人才缺乏;保險業(yè)人才管理體制受傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制影響較大,保險業(yè)人才本身就匱乏,由于保險資金運用在我國還是一項剛起步的業(yè)務(wù),合格的專業(yè)理財人員嚴重缺乏。

(三)保險監(jiān)管限制過多

我國保險資金運用監(jiān)管尚處于起步階段,存在著機構(gòu)不全,力量不足,人員素質(zhì)不高等諸多問題,監(jiān)管水平相對低下,這在很大程度上制約了保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。此外,長期以來,我國嚴格型的監(jiān)管體制下,對保險投資的限制過嚴,監(jiān)管過多,大大限制了保險資金的有效運用。保險資金治理和運用的監(jiān)管不完善,具體表現(xiàn)在:(1)監(jiān)管側(cè)重點有偏差?，F(xiàn)行的保險投資監(jiān)管政策非常注重資金的安全性,把安全放在首位,強調(diào)保險投資必須穩(wěn)健、遵循安全性的原則,并保證資金的保值增值,這是從維護被保險人的合法權(quán)益方面來考慮的,是非常必要的。但監(jiān)管的最終目的是促進市場的發(fā)展,嚴格的市場監(jiān)管不應以犧牲市場效率為代價。(2)監(jiān)管政策存在漏洞。在現(xiàn)行的保險投資監(jiān)管法律法規(guī)中,沒有區(qū)別對待產(chǎn)險和壽險兩種不同的資金運用形式。實際上,產(chǎn)、壽險資金的性質(zhì)和投向領(lǐng)域都是不同的:壽險資金的時限較長,適于長期穩(wěn)定的投資,可以投向長期債券、抵押貸款、不動產(chǎn)投資等等;而產(chǎn)險資金的期限則短得多,要求有很強的投資流動性,可以投向股票、短期國債、信譽高的企業(yè)債券等等。這就要求制定監(jiān)管政策時要分類治理,制定不同的投資政策和監(jiān)管法規(guī),保障保險資金運用的有效進行。

(四)金融市場的發(fā)展制約保險資金運用的發(fā)展

從保險資金運用的宏觀環(huán)境看,我國金融市場起步較晚、發(fā)展不完善,金融資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量比較差,例如,購買國債是我國保險資金運用的主要方式。但目前我國的國債市場存在著國債期限結(jié)構(gòu)少、收益率低、二級市場不發(fā)達的問題,限制了保險公司利用國債市場來實現(xiàn)保險資金保值增值的目的。其他金融市場、房地產(chǎn)市場等發(fā)展緩慢,使保險資金運用缺乏良好的市場環(huán)境,沒有大量可供比較、選擇的投資對象,更缺乏資產(chǎn)靈活轉(zhuǎn)換的市場機制,限制了保險資金運用的深層次發(fā)展。 此外,我國的資本市場尚不成熟;首先,資本市場上的投資工具相當匱乏。如果市場上沒有足夠的、可供選擇的投資工具,保險公司就無法搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。目前,我國資本市場上常見的投資方式主要有銀行存款、協(xié)議存款、票據(jù)、債券市場、股票市場、證券投資基金和信托。其次,證券市場上的“投機”氣氛濃厚,特別是一部分機構(gòu)投資者利用資金優(yōu)勢進行的惡意炒作行為大大加劇了證券市場的波動和投機性,保險資金的運用收益難以得到保障。

二、國外保險公司資金運用成功經(jīng)驗

在歐美等發(fā)達國家,由于大量保險資金的運用,保險公司已經(jīng)成為市場上最重要的機構(gòu)投資者之一,長期、穩(wěn)定的巨額保險基金,為企業(yè)融資、國債投放、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等提供了可靠的資金來源,在社會經(jīng)濟生活中發(fā)揮著越來越重要的作用。其資金運用的成功經(jīng)驗主要表現(xiàn)在:(1)保險資金的投資渠道廣泛;國外保險資金的投資渠道廣泛,投資環(huán)境寬松,除了銀行存款和國債以外,在法律規(guī)定的范圍內(nèi),保險公司可以根據(jù)自身情況靈活選擇投資組合。比如英國保險公司投資品種包括各種有價證券、不動產(chǎn)、抵押貸款、期貨、期權(quán)等各類金融衍生品;(2)保險資金運用方面的監(jiān)管寬松;國外在保險資金運用方面的監(jiān)管比較寬松和溫和,一般只規(guī)定各類投資渠道的最高投資比例,并且在保證公司償付能力的基礎(chǔ)上,一再放松渠道限制,不斷提升高收益、高風險渠道的最高投資限制。在保險市場中,保險服務(wù)主體的運作都處于社會公眾和政府的監(jiān)督中,其信息化程度及業(yè)務(wù)操作的透明度都非常高;寬松的投資環(huán)境為保險公司產(chǎn)生巨額的投資收益創(chuàng)造了條件,同時也為西方國家的社會經(jīng)濟發(fā)展提供了有力的資金支持。

三、完善我國保險公司資金運用的對策

(一)建立保險資金運用的有效監(jiān)管制度

現(xiàn)有的保險資金運用監(jiān)管模式,比較符合我國保險業(yè)發(fā)展歷史短、保險資金運用水平不高的現(xiàn)狀。但隨著國內(nèi)保險業(yè)開放程度的不斷提高和保險市場的穩(wěn)步發(fā)展,要切實注重以下幾個方面:(1)完善相關(guān)的法律法規(guī)。新保險法拓寬保險資金運用渠道,保監(jiān)會應在嚴控風險的前提下,可考慮對保險資金運用規(guī)定做出更詳盡的解釋細則和治理規(guī)定,從法律上切實加強保險資金運用的監(jiān)管,保障保險資金安全有效地運作。(2)堅持并逐步完善嚴格監(jiān)管模式,有選擇的穩(wěn)步放寬資金運用范圍,拓展資金運用渠道,規(guī)范產(chǎn)、壽險資金監(jiān)管模式?？偟脑瓌t就是,既要做到防范風險、確保資金保值增值,更要促進保險資金運用上一個新臺階。(3)健全資金運用的監(jiān)管體系 ;一是加強監(jiān)管信息化建設(shè)。保險資金運用領(lǐng)域不斷拓寬,必須加快保險資金監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)和保險機構(gòu)的信息化建設(shè),并實現(xiàn)與監(jiān)管信息系統(tǒng)的對接,使被監(jiān)管對象和其他監(jiān)管機構(gòu)之間系統(tǒng)對接;積極推動保險資金監(jiān)管系統(tǒng)與其他金融監(jiān)管系統(tǒng)實現(xiàn)對接,監(jiān)管信息互通,監(jiān)管資源共享。二是加強制度建設(shè),建立有效的反饋調(diào)整機制,通過溝通交流來減少監(jiān)管信息和業(yè)務(wù)信息的不對稱現(xiàn)象。三是加強監(jiān)管隊伍建設(shè),著力提高監(jiān)管者素質(zhì)。目前,保險資金運用緊密貼近國內(nèi)外各個金融市場,對監(jiān)管隊伍要求很高,加強監(jiān)管隊伍建設(shè)的著力點在于提高監(jiān)管者的素質(zhì),重點是更新監(jiān)管理念、提高業(yè)務(wù)技能。

(二)進一步拓寬保險資金的運用渠道和范圍

近年來,國內(nèi)保險投資渠道逐步拓寬,極大刺激了保險資金的投資熱情。為了更好的發(fā)展保險資本市場,應該根據(jù)國內(nèi)保險市場的特點,以銀行基本利率為支點,積極進入資本與貨幣市場。(1)讓保險資金直接進入證券市場?？煽紤]取消對保險資金直接進入證券市場的禁令,鼓勵保險資金購入業(yè)績好、紅利豐厚并具有發(fā)展?jié)摿Φ纳鲜泄竟善?嘗試購買金融衍生產(chǎn)品來擴大運用領(lǐng)域等。當然,考慮到國內(nèi)證券市場尚處在發(fā)展時期,保監(jiān)會應對各公司的投資比例和投資方向做出嚴格規(guī)定。(2)大力發(fā)展多種抵押貸款。為適應居民的各種消費需求,拓展保險服務(wù)范圍,應答應保險公司對信譽好的保戶提供抵押貸款,如開辦個人住房抵押貸款、子女教育助學貸款等,這些貸款具有明確的投資領(lǐng)域,風險較小、收益穩(wěn)定。(3)豐富債券投資品種。目前,國際保險投資中債券處于重要地位,占到30%以上?？梢钥紤]發(fā)行國內(nèi)長期債券,適應壽險資金長期穩(wěn)定的特點,這有利于壽險公司的資產(chǎn)負債匹配。(4)謹慎涉足不動產(chǎn)領(lǐng)域。國內(nèi)的不動產(chǎn)市場具有周期性強的特點,可以選擇增值能力強、風險較小的項目小規(guī)模進入。由于不動產(chǎn)的變現(xiàn)能力差、風險較高,保監(jiān)會要嚴格控制其比例和規(guī)模。

(三)提高我國保險公司經(jīng)營水平

(1)強化保險資金運用的風險意識;

保險資金運用的風險治理是整個資金運用的核心,必須高度重視保險資金運用的風險控制,強化保險公司保險資金運用的風險意識。根據(jù)國內(nèi)保險公司經(jīng)營的實際情況,要充分加強財務(wù)指標的資產(chǎn)負債治理,謀求資產(chǎn)、負債的匹配性,達到控制風險、獲得利益最大化的目的。此外,保險公司為保障保險資金的安全,應健全保險資金風險投資組合,用風險的不同組合來規(guī)避可能的投資風險。

(2)加強保險公司的自身管理能力;應該從如下幾個方面來加強我國保險公司的自身管理能力:第一是加強保險資金運用的風險控制,提高保險公司的投資管理水平,樹立正確的經(jīng)營投資理念和意識。第二是按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求,完善保險資金管理體制,做到保險業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)相分離,條件成熟時,可以單獨成立保險資產(chǎn)管理公司。第三是完善保險資金投資的組織結(jié)構(gòu),建立健全分工明確的組織架構(gòu),制定嚴密的內(nèi)控制度,建立資金運用信息管理系統(tǒng),建立公司評估考核和風險預警體系。第四是培養(yǎng)和引進具有保險、金融方面知識的高素質(zhì)專業(yè)人才,不斷積累資金運用經(jīng)驗,加強人力資源管理,加強保險公司的內(nèi)部管理。

(四)完善和發(fā)展金融市場

從保險資金運用的宏觀環(huán)境著,我國金融市場起步較晚、發(fā)展不完善,金融資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量比較差,極大地影響了保險資金的保險值增值。為此,應當完善和發(fā)展與保險資金運用有關(guān)的金融市場,包括:(1)積極發(fā)展債券市場;根據(jù)市場發(fā)展需要,有步驟地增加可供交易的債券品種,并建立統(tǒng)一的債券市場。保險公司可以在遵守規(guī)則的前提下,根據(jù)需要自由地選擇交易場所和交易方式,資金可以自由地在不同的市場間流動。(2)增加資本市場上的投資工具;增加可供選擇的投資工具,保險公司可以搭建結(jié)構(gòu)合理的投資組合。(3)規(guī)范證券市場,讓證券市場的“投機”氣氛減輕等。

參考文獻:

(1)截至2009年1月底全國保險公司總資產(chǎn)3.38萬億元2009年02月26日 中國網(wǎng)

(2)保監(jiān)會:保險業(yè)總資產(chǎn)3.7萬億2009-07-31,中國證券報

(3)陳曉莉曹繆輝,《河南公安高等?？茖W校學報》2009年02期試析完善我國保險資金運用的法律監(jiān)管制度

(作者單位:保險職業(yè)學院保險管理系)