國正式推出了原油期貨，并在上海國際能源交易中心正式上市,邁出了我國尋求國際原油期貨價(jià)格話語權(quán)的第一步。為了對我國原油期貨市場的運(yùn)行規(guī)律以及其國際化程度有更為清晰的了解,幫助我國原油期貨市場參與者更有效規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)，更好地實(shí)現(xiàn)期貨套期保值,對國內(nèi)原油期貨與國際原油期貨間的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)行研究很有必要。二、理論與文獻(xiàn)綜述早期對于不同市場之間的原油價(jià)格聯(lián)動(dòng)性研究集中于探討全球原油價(jià)格一體化以及不同區(qū)域間原油價(jià)格相互影響作用的分析。Adelman（1984）[1]最早提

王健關(guān)鍵詞：原油期貨 法制建設(shè) 創(chuàng)新 發(fā)展一、前言原油作為戰(zhàn)略性能源資源，被稱為“大宗商品之王”，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要作用。中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，然而作為全球第一大原油進(jìn)口國和第二大原油消費(fèi)國，原油對外依存度超過70%，原油已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展安全的重要因素。由于期貨市場具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，全球原油貿(mào)易日前主要以期貨市場價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)。長期以末，國際原油的定價(jià)權(quán)由美國西得克薩斯輕質(zhì)原油期貨（ WTI）和英國布倫特原油期貨（ Brent）主導(dǎo);而亞洲地區(qū)

小我摘 要：原油期貨市場在調(diào)節(jié)石油市場供需矛盾和平衡資源分配等方面具有重要的作用，其流動(dòng)性是關(guān)乎原油期貨市場健康、可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)關(guān)鍵要素。本文首先借助多重分形去趨勢波動(dòng)分析法對原油期貨市場流動(dòng)性的多重分形波動(dòng)特征進(jìn)行了檢驗(yàn)，并對其呈現(xiàn)多重分形波動(dòng)的原因進(jìn)行了分析，隨后利用趨勢熵維數(shù)模型對原油期貨流動(dòng)性的波動(dòng)趨勢進(jìn)行了預(yù)測分析，檢驗(yàn)了預(yù)測的有效性。研究發(fā)現(xiàn)，原油期貨市場的流動(dòng)性具有明顯的多重分形特征，且其多重分形特征由相關(guān)多重分形和分布多重分形共同造成;與

究表明我國的原油期貨套期保值利用ECM模型效果是最優(yōu)的。利用ECM模型估計(jì)出最優(yōu)套保比率為0.0704，即每單位的現(xiàn)貨頭寸都需要用0.0704單位的期貨頭寸來對沖。并且與沒有進(jìn)行套期保值的現(xiàn)貨來說，進(jìn)行套期保值，能有有效的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，降低現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的影響。關(guān)鍵詞：原油期貨;套期保值;績效研究1.文獻(xiàn)綜述1.1國外相關(guān)研究套期保值比率是指投資者為了實(shí)現(xiàn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)，在選擇交易頭寸時(shí)所選的期貨合約價(jià)值總量與需要保值的現(xiàn)貨合約價(jià)值總量之比。研究套期保值績效

，美國WTI原油期貨于4月20日創(chuàng)下負(fù)油價(jià)的歷史紀(jì)錄。與此同時(shí)，芝加哥商業(yè)交易所（CME）與美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）、清算會(huì)員之間的溝通情況也備受關(guān)注。CFTC與CME之間有日常溝通機(jī)制，包括日常數(shù)據(jù)報(bào)送、在市場監(jiān)控和案件調(diào)查過程中溝通協(xié)作、規(guī)則執(zhí)行審查等。CME也對會(huì)員進(jìn)行合規(guī)檢查、年度審計(jì)、評估和通知等。負(fù)油價(jià)發(fā)生前，CME就告知了CFTC和清算會(huì)員準(zhǔn)備支持負(fù)油價(jià)，并采取了相關(guān)措施。負(fù)油價(jià)的情況發(fā)生后，CFTC提示了下一次風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能;CM

期貨交易所的原油期貨主力合約連續(xù)結(jié)算價(jià)和大慶原油現(xiàn)貨價(jià)作為研究對象，運(yùn)用EViews軟件，對二者價(jià)格進(jìn)行了平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和格蘭杰因果檢驗(yàn)，探求上海原油期貨市場對國內(nèi)主流原油現(xiàn)貨是否有價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，得出結(jié)論：原油期貨對現(xiàn)貨價(jià)格具備正向修正作用，能夠發(fā)揮長期均衡的主導(dǎo)地位?！続bstract】This paper selects the continuous settlement price of the main crude oil futures c

正式推出本土原油期貨，自此我國作為原油貿(mào)易的重要參與國，擁有了以人民幣結(jié)算的原油期貨合約。本文聚焦于研究國內(nèi)外原油期貨市場間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性，選取上海國際能源交易中心（INE）的原油期貨、英國倫敦洲際交易所（ICE）的布倫特原油期貨和美國紐約商品交易所的WTI原油期貨代表各國原油期貨市場進(jìn)行研究。選擇2018年7月1日—2020年6月30日的原油期貨結(jié)算價(jià)的日收益率時(shí)間序列作為樣本，時(shí)間區(qū)間內(nèi)包含因全球新冠疫情WTI原油期貨價(jià)格突破零值以負(fù)值交割的歷史性事件。

緊缺的資源。原油期貨是金融市場交易的重點(diǎn)，其市場價(jià)格也影響著與之相關(guān)的金融商品的價(jià)格，進(jìn)而影響著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定，對其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理刻不容緩。文章對原油期貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行研究，分析風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，并探究原油期貨市場效率，根據(jù)原油期貨市場風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因提出了原油期貨市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的對策建議。關(guān)鍵詞：原油期貨;市場效率;風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展促進(jìn)了期貨市場的出現(xiàn)與完善，原油作為各國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展不可或缺的能源，其期貨交易也成為社會(huì)廣泛關(guān)注的重點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的

來，縱觀全球原油期貨市場，芝加哥商品交易所的美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）原油期貨和倫敦洲際交易所的布倫特（Brent）原油期貨，在美國和全世界原油期貨的的定價(jià)基準(zhǔn)上掌握著最大的話語權(quán)，其總成交量占全世界原油期貨成交量的95%以上。然而，我國近二十年來雖然原油進(jìn)口量呈現(xiàn)突飛猛進(jìn)的增長，成長為全球舉足輕重的原油消費(fèi)市場，但由于沒有在本國上市交易的原油期貨品種，使得我國在原油定價(jià)方面極度缺乏定價(jià)話語權(quán)。這一局面將在我國的原油期貨上市之后得到巨大的改善，人民幣

所WT15月原油期貨合約出現(xiàn)了史無前例的負(fù)數(shù)，達(dá)到歷史最低結(jié)算價(jià)-37.63美元/桶。與之掛鉤的中行“原油寶”也出現(xiàn)了巨額虧損，投資者不僅本金全無，按照交易規(guī)則，還倒欠銀行資金。這種大面積的、高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為一下點(diǎn)爆整個(gè)網(wǎng)絡(luò)，在人們反復(fù)探究“原油寶”事件經(jīng)過的同時(shí)，也引發(fā)了無數(shù)金融人士的思考。本文將從中行“原油寶”事件的始末開始，詳細(xì)介紹“原油寶”的來源與實(shí)質(zhì)，詳細(xì)探討造成此次負(fù)油價(jià)的內(nèi)在原因，中行和投資者在此次事件中擔(dān)任的角色和應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任。通過還原此次

石油產(chǎn)業(yè)鏈;原油期貨;風(fēng)險(xiǎn)傳染近日，國際原油價(jià)格的大幅下跌，國際原油價(jià)格的劇烈波動(dòng)，作為上游產(chǎn)業(yè)的石油產(chǎn)業(yè)，波及了廣泛的石油產(chǎn)業(yè)鏈利益相關(guān)產(chǎn)業(yè)，引發(fā)了行業(yè)之間的傳染效應(yīng)。不僅是行業(yè)間的傳染，同時(shí)，國際原油價(jià)格的劇烈波動(dòng)也會(huì)給金融市場造成了巨大的沖擊。作為一個(gè)國際原油進(jìn)口國，依照價(jià)值規(guī)律的作用原理，以及波特五力模型中闡釋的供應(yīng)商議價(jià)能力的大小，可以認(rèn)為我國的金融市場極其容易受到國際原油價(jià)格波動(dòng)的外部沖擊。容易被感染。一、文獻(xiàn)綜述有關(guān)石油產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龅膬r(jià)格引導(dǎo)關(guān)

我國所推出的原油期貨，將成為提升我國原油定價(jià)話語權(quán)，繼而讓人民幣在原油貿(mào)易計(jì)價(jià)與結(jié)算中得到一席之地的重要載體。原油期貨是我國商品期貨走向國際化的第一次嘗試，除了對人民幣國際化的直接帶動(dòng)作用之外，它還將為我國其他商品期貨的國際化積累寶貴的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)?！娟P(guān)鍵詞】 原油期貨 石油美元 人民幣國際化一.引言中國是世界第四大石油生產(chǎn)國、第二大石油消費(fèi)國和進(jìn)口國，石油對外依存度近60%。長期以來，我國進(jìn)口原油和國內(nèi)成品油市場價(jià)格都是主要參照西方的原油期貨市場價(jià)格信號(hào)，這

變，為此完善原油期貨交易制度，充分發(fā)揮原油期貨的投機(jī)獲利、套期保值功能以實(shí)現(xiàn)其價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能屬性，從而維護(hù)國際原油市場的穩(wěn)定。同時(shí)我國原油消費(fèi)量大，進(jìn)口及生產(chǎn)、加工、銷售周期長，保證充足的原油儲(chǔ)備容量及儲(chǔ)備量，一方面是期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的需要，另一方面可以通過調(diào)節(jié)原油市場的供給量來實(shí)現(xiàn)國際原油市場的價(jià)格穩(wěn)定，以避免供給側(cè)限產(chǎn)及國際石油資本壟斷造成的局部時(shí)段的原油緊缺與價(jià)格高漲的不良影響，確保我國的能源獨(dú)立戰(zhàn)略有效實(shí)施，保證我國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展。關(guān)鍵詞：能源獨(dú)立?原油

著“中國版”原油期貨的推出，使得我國能源市場體系更加完善，同時(shí)提高抵御外部風(fēng)險(xiǎn)能力。關(guān)鍵詞：原油期貨 價(jià)格聯(lián)動(dòng) 比較分析經(jīng)過多年周密準(zhǔn)備，2018年3月26日我國上海能源交易中心終于迎來了“中國版”原油期貨。這是國內(nèi)首個(gè)對海外投資者全面開放的大宗商品期貨品種，也成為中國金融市場開放的重要里程碑。本文選取2018年3月26日至2019年10月14日北海布倫特原油（Brent）、美國西德克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）和我國上海能源交易中心INE原油期貨合約價(jià)格走勢，

】由于中國對原油期貨定價(jià)權(quán)存在缺失，使得中國在世界原油貿(mào)易和國際原油期貨市場中一直處于被動(dòng)狀態(tài)。文章利用2000年1月至2018年9月期間中英美原油期貨月平均收盤價(jià)的價(jià)格序列，通過時(shí)間序列分析的相關(guān)模型和方法驗(yàn)證中國原油期貨定價(jià)權(quán)是否有一定的欠缺，然后運(yùn)用多重因子分析研究生產(chǎn)、金融、知識(shí)、安全四大結(jié)構(gòu)性因子對國際原油期貨價(jià)格的影響，并對原油期貨定價(jià)權(quán)的影響研究進(jìn)行啟發(fā)，發(fā)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)性因素和知識(shí)性結(jié)構(gòu)性因素對國際原油期貨定價(jià)權(quán)的重要作用，最后從這兩種因素方面

摘要：中國版原油期貨2018年3月26日在上海期貨交易所正式掛牌交易，該文將對該原油期貨價(jià)格按收盤價(jià)和結(jié)算價(jià)分別進(jìn)行收益率的相關(guān)統(tǒng)計(jì)分析和建模分析，結(jié)果表明收盤價(jià)的收益率具有尖峰厚尾、波動(dòng)率集聚等常見的GARCH效應(yīng)特征，而結(jié)算價(jià)的收益率滿足AR（1）平穩(wěn)序列的基本特征。關(guān)鍵詞：原油期貨;波動(dòng)率;GARCH中圖分類號(hào)：F224，0212 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1009-3044（2020）05-0248-02開放科學(xué)（資源服務(wù)）標(biāo)識(shí)碼（OSID）：中國版

應(yīng)用到了上海原油期貨和鄭州盯A期貨的價(jià)格預(yù)測當(dāng)中。通過樣本數(shù)據(jù)的檢驗(yàn)，不僅證明了算法的有效性，同時(shí)證明了對企業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營也具有指導(dǎo)意義。【關(guān)鍵詞】原油期貨;PTA期貨;模糊時(shí)間序列;價(jià)格預(yù)測隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)的升級(jí)，能源和化工行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)生活中的影響越來越大。上述兩行業(yè)作為上下游既緊密聯(lián)系，同時(shí)又各具特點(diǎn)。傳統(tǒng)能源例如原油、煤炭和天然氣等產(chǎn)品，對國民經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行起到至關(guān)重要的作用。而下游石化行業(yè)部門龐大，牽涉到工業(yè)和民用的方方面面。原油和化工市場參

泛的應(yīng)用。以原油期貨價(jià)格為例，應(yīng)用四種常見的分解方法（小波變換、奇異譜分析、經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解、變分模態(tài)分解）進(jìn)行分析與對比，實(shí)證表明，四種分解方法可以得到相似的分解量，并且分解方法可以有效地分離價(jià)格序列的多種波動(dòng)特征，降低序列分析復(fù)雜度。除此之外四種分解方法也存在不同的優(yōu)勢：小波變換選擇合適的基函數(shù)可以獲得良好的正交性，奇異譜分析可以有效提取信號(hào)的主要成分，經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解算法實(shí)現(xiàn)快速簡單且無需設(shè)置參數(shù)，變分模態(tài)分解選擇合適的分解數(shù)量可以有效避免模態(tài)混疊現(xiàn)象。結(jié)果

6日，中國版原油期貨正式在上海國際能源交易中心掛牌上市。中國原油期貨上市，石油人民幣誕生。這個(gè)事件在表面上看和中美“貿(mào)易戰(zhàn)”沒有太多聯(lián)系，但都是影響世界經(jīng)濟(jì)格局的大事件，在同一時(shí)間段先后發(fā)生既有其偶然性也有必然性，而中國版原油期貨上市是更具有里程碑意義的金融大事件。石油人民幣的誕生加速了人民幣國際化的進(jìn)程，在特朗普煽動(dòng)“貿(mào)易戰(zhàn)”的中美博弈中為中國增加了籌碼，是中國“圍魏救趙”的博弈方式。關(guān)鍵詞：原油期貨;中美貿(mào)易戰(zhàn);石油美元;石油人民幣原油是商品之王，我國

作用，國內(nèi)外原油期貨市場相互促進(jìn)，將逐步實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外互聯(lián)互通。然而我國原油需求對外依存度過高、原油市場發(fā)展緩慢等問題依然存在。結(jié)合我國實(shí)際國情，為了防范我國原油期貨市場法律風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場繁榮、穩(wěn)定發(fā)展，我國可以在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，采取力爭國際石油定價(jià)權(quán)、完善原油期貨市場體系、加強(qiáng)國家石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備等對策。◆關(guān)鍵詞：原油期貨；交易市場；制度研究原油是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中不可或缺的重要能源和化工原料，享有“工業(yè)血液”的美譽(yù)，在全球政治、經(jīng)濟(jì)中，原油具有重要的戰(zhàn)略地

芳摘要：中國原油期貨經(jīng)歷了長期上市過程，終于在2018年3月26日實(shí)現(xiàn)圓滿，選擇在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)上市，主要是因?yàn)楦鞣矫娴臈l件已經(jīng)成熟，此舉基于“人民幣國際化”的背景也將對國際原油市場產(chǎn)生強(qiáng)烈影響。大體來說，中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力平穩(wěn)增長，“人民幣國際化”是中國追求的目標(biāo)，也正日益成為一種國際潮流。原油期貨是具有戰(zhàn)略價(jià)值的大宗商品交易，隨著人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算的原油期貨市場逐步成熟和吸引力的增加，增加國際社會(huì)對人民幣的信任將把“人民幣國際化”提升到一個(gè)新的水平。關(guān)鍵詞：人民

義鑫關(guān)鍵詞：原油期貨 化工期貨 價(jià)格傳導(dǎo) VAR模型2018年3月26日，中國原油期貨在上海期貨交易所正式上市交易，并且自上市以來發(fā)展勢頭良好，已成為世界第三大原油期貨品種，僅次于WTI原油期貨和布倫特原油期貨。原油作為化工產(chǎn)業(yè)中一種不可或缺的基礎(chǔ)原料，在整個(gè)化工產(chǎn)業(yè)中占據(jù)著極為重要的地位，對維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展、滿足居民日常生活需要起到舉足輕重的作用。原油與化工產(chǎn)業(yè)的密切關(guān)系同時(shí)也反映在原油市場與化工板塊的價(jià)格聯(lián)動(dòng)上。因此，在上海原油期貨迅猛發(fā)展的同時(shí)探尋原

；雙向開放；原油期貨一般而言，期貨市場對外開放是指以期貨或期權(quán)產(chǎn)品為媒介的國際間資本自由流動(dòng)，即期貨市場結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)品上市發(fā)行、交易、投資超越一國的界限，實(shí)現(xiàn)國際間的自由交易，原來一國國內(nèi)的期貨市場演化成國際性的期貨市場，這包含市場開放和行業(yè)開放兩個(gè)方面的內(nèi)容，涉及期貨交易所、期貨公司和投資者三個(gè)主體。期貨市場對外開放是一個(gè)全方位的雙向互動(dòng)過程，不僅要“走出去”，還要“引進(jìn)來”。一、中國期貨市場對外開放的歷史進(jìn)程從20世紀(jì)70年代末到1994年，國內(nèi)期貨公司

市，中國版的原油期貨橫空出世也在很大程度上影響了紐約和洲際交易所的兩大原油期貨交易中心，我國是否能在原油市場占領(lǐng)一席之地，原油市場是否會(huì)形成“三足鼎立”的局面還有待時(shí)間考究。關(guān)鍵詞：原油期貨;經(jīng)濟(jì)影響;原油價(jià)值原油掌握著一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)命脈，而原油價(jià)格跌宕起伏使人捉摸不透，而國際金融市場自從退出了原油期貨，加大了各個(gè)行業(yè)在眾多市場中的激烈競爭和廝殺;而中國版的原油期貨“破繭”而出將會(huì)造成怎么樣的市場經(jīng)濟(jì)局面，開啟中國原油期貨對我國經(jīng)濟(jì)又會(huì)造成什么樣的影響，在

第一部分介紹原油期貨的歷史演變；第二部分分析了中國原油定價(jià)能力不足的代價(jià)；第三部分著重分析了此類期貨發(fā)行的原因；第四部分從意義的角度闡明期貨發(fā)行的重要作用。關(guān)鍵詞：原油期貨；定價(jià)權(quán)；人民幣國際化；可行性我國于一系列經(jīng)濟(jì)政策基礎(chǔ)上發(fā)行了以人民幣作為計(jì)量單位的不可再生資源類原油期貨。此類期貨于今年三月初在上海交易中心正式上市。以“國際平臺(tái)，保稅交割，人民幣交割”為主要特點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)上國之利器終于起航。1 原油期貨的歷史演變亞洲區(qū)域內(nèi)，我國為引進(jìn)石油期貨的帶頭人。據(jù)

此，本文將對原油期貨上市對中國能源市場產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析與探究，希望為相關(guān)企業(yè)提供一些幫助和建議。關(guān)鍵詞：原油期貨；能源市場；上市在石油市場中，原油處于核心地位，不但是中國進(jìn)口最多的石油種類，也是很多石油產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)的基礎(chǔ)。最近，原油期貨在我國上海開始了上線交易，使上海國際金融中心走出了重要的一步，有利于中國能源市場的平穩(wěn)發(fā)展，具有劃時(shí)代意義。1 促進(jìn)中國能源市場發(fā)展從宏觀上看主要有兩方面，一方面能使能源市場加快市場化步伐，另一方面能使人民幣的國際化步伐加

品；頁巖油；原油期貨；價(jià)格波動(dòng)一、頁巖油產(chǎn)量對國際原油價(jià)格的直接作用分析（1）頁巖油產(chǎn)量上升增加了國際能源市場上的原油供給價(jià)值決定價(jià)格，供求影響價(jià)格。該理論十分適用于對頁巖油產(chǎn)能的大力發(fā)展對原油價(jià)格影響這一論題。美國作為原油進(jìn)口大國，隨著頁巖油開發(fā)技術(shù)的不斷研究和完善，美國國內(nèi)的頁巖油生產(chǎn)效率驟增，產(chǎn)能加大，使原油進(jìn)口量逐漸減少，那么原先屬于美國那部分的進(jìn)口份額將轉(zhuǎn)向全球市場的其他地區(qū)，進(jìn)一步擴(kuò)大了整個(gè)能源市場上的原油供給，也降低了美國以外的油價(jià)水平。（2

人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨在上海能源交易中心上市，引起社會(huì)高度的關(guān)注。本文分析供需、匯率、政治、投機(jī)等四個(gè)因素對中國原油期貨市場價(jià)格的影響，以為東亞地區(qū)原油供需雙方以及投資者提供參考。關(guān)鍵詞：人民幣計(jì)價(jià)；原油期貨；供需；匯率；政策中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A收錄日期：2018年6月6日2018年3月26日，以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨在上海能源交易中心上市，意味著我國正式拉開了爭奪亞太地區(qū)原油定價(jià)權(quán)的序幕。以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨有以下功能：第一，價(jià)格發(fā)現(xiàn)。以人民

耀摘要：中國原油期貨即將上市，有望打破石油美元的市場格局，也是人民幣國際化的重要一步。發(fā)展和完善我國原油期貨市場，有利于打破石油市場的壟斷，建構(gòu)多層次的金融市場體系，吸引更多的國際資金參與我國資本市場和人民幣國際流通，推動(dòng)人民幣國際化。關(guān)鍵詞：原油期貨；期貨市場；石油美元；人民幣國際化自從2014年12月12日，中國證券交易監(jiān)督委員會(huì)正式批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國際能源交易中心開展原油期貨交易以來，歷經(jīng)三年的交易業(yè)務(wù)規(guī)則修訂，于2018年1月15日，中國證監(jiān)

所（INE）原油期貨6月初成交量創(chuàng)上市以來的最高水平，并稱這是一個(gè)積極的信號(hào)，各金融市場的參與者都熱衷于為INE的原油期貨提供流動(dòng)性。6日，9月交割的INE原油期貨報(bào)465元/桶。根據(jù)INE官網(wǎng)數(shù)據(jù)，自3月26日上市以來，INE原油期貨成交量呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的趨勢，4月的成交量為平均69.055萬手/日，五月則上升至170.554萬手/日，月度漲幅147%。其中，9月交割的原油期貨成交量1日達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的27.5006萬手，是該期貨合約上市首日交易量的7倍左右。

摘 要：上海原油期貨的推出顛覆了國際原油期貨市場為西方國家長期壟斷的格局，在讓中國一定程度上獲得原油價(jià)格定價(jià)權(quán)的同時(shí)，也將更充分地彰顯石油作為最重要戰(zhàn)略物資服務(wù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，而作為一個(gè)金融創(chuàng)新的重大成果，原油期貨要想行穩(wěn)致遠(yuǎn)，必須在提高市場活躍度上深耕細(xì)作，同時(shí)有效屏蔽國際上各種經(jīng)濟(jì)與非經(jīng)濟(jì)因素的干擾。關(guān)鍵詞：原油期貨； 市場定價(jià)權(quán)；供需狀況 ； 中國聲音長期受到西方國家控制的國際原油期貨市場正在發(fā)生著松動(dòng)性解構(gòu)。不久前，代表全球市場原油定價(jià)權(quán)“中國

借鑒國外主要原油期貨交易成功與失敗經(jīng)驗(yàn)，重點(diǎn)得出舟山國際油品交易所中心建設(shè)符合時(shí)代需求，舟山成功構(gòu)建國際油品交易中心需要謹(jǐn)慎推出原油期貨合約，初期以現(xiàn)貨以及期貨燃料油交易為主，同時(shí)加強(qiáng)配套金融服務(wù)。[關(guān)鍵詞]原油期貨；舟山石油產(chǎn)業(yè)鏈；油品交易中心；燃料油[中圖分類號(hào)]F426.22 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A2017年4月，中國（浙江）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)正式掛牌，明確了舟山離島和北部片區(qū)重點(diǎn)建設(shè)國際一流的綠色石化基地、重點(diǎn)發(fā)展油品等大宗商品儲(chǔ)存、中轉(zhuǎn)、貿(mào)易產(chǎn)業(yè)和保稅燃料

基于此，推出原油期貨上市是平抑原油進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)敞口的必然工具，本文對此進(jìn)行了分析探討。關(guān)鍵詞：原油期貨 戰(zhàn)略 風(fēng)險(xiǎn)一、 選題背景及意義隨著我國工業(yè)化的深入推進(jìn)，原油已成為重要的戰(zhàn)略物資。從長周期角度來講，原油和美元有著高度的相關(guān)性，呈現(xiàn)出美元持續(xù)加息對原油有利空方向的影響。但是，從目前的情勢而言，加息后的美元并未走強(qiáng)，因而原油并未呈現(xiàn)出明顯的平抑現(xiàn)象。全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速，使得大宗能源物品價(jià)格受金融市場環(huán)境的影響越來越大。我國在大宗商品購銷和消耗規(guī)模上不斷

家。但我國的原油期貨一直未能順利發(fā)展起來，致使我國石油在國際定價(jià)體系中缺少足夠的定價(jià)話語權(quán)。在目前情況下，重推原油期貨對于掌握原油全球定價(jià)權(quán)，為石油石化企業(yè)提供保值避險(xiǎn)工具，改進(jìn)和完善成品油定價(jià)機(jī)制，彌補(bǔ)國家原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備不足和推動(dòng)期貨市場的機(jī)制突破具有重要意義。由于政策支持、期貨市場法制與監(jiān)管體系的完善、歷史實(shí)踐、上海期貨交易所石油期貨取得的成績和巨量的石油現(xiàn)貨流量，重推原油期貨面臨了重大機(jī)遇。為此，我們應(yīng)當(dāng)構(gòu)建多方參與的市場格局，建立開放性和實(shí)操性的交易

易所的布倫特原油期貨和鄭州商品交易所上市的PTA期貨作為研究對象，運(yùn)用Copula—CoVaR模型測算金融危機(jī)前后布倫特原油期貨和PTA期貨之間的溢出效應(yīng)。研究結(jié)果表明：金融危機(jī)前后，原油期貨會(huì)對PTA期貨產(chǎn)生正向溢出效應(yīng)，同時(shí)，PTA期貨會(huì)對原油期貨產(chǎn)生反向溢出效應(yīng)：原油期貨對PTA期貨的溢出效應(yīng)程度明顯大于PTA期貨對原油期貨的溢出效應(yīng)程度；金融危機(jī)前的溢出效應(yīng)程度明顯大于金融危機(jī)后的溢出效應(yīng)程度。endprint

未開展自己的原油期貨市場。中國需不需要開展原油期貨、可不可以開展原油期貨以及如何開展原油期貨是我們現(xiàn)在急需思考的問題。關(guān)鍵詞：原油期貨；必要性；可行性；展望近些年來隨著中國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，2012年中國原油進(jìn)口量已經(jīng)達(dá)到2.7億噸。根據(jù)BP2030年的世界能源展望，中國將在2017年取代美國成為世界最大的石油進(jìn)口國。但中國在原油定價(jià)上并沒有相應(yīng)的話語權(quán)，同樣的一桶油中國只能面對比國外高昂的進(jìn)口成本。面對原油期貨市場已經(jīng)缺失多年的中國，急需建立自己的原油期貨