翁晶晶 夏良康

[摘要]詳細分析了舟山群島石油產業(yè)鏈的現(xiàn)狀，借鑒國外主要原油期貨交易成功與失敗經驗，重點得出舟山國際油品交易所中心建設符合時代需求，舟山成功構建國際油品交易中心需要謹慎推出原油期貨合約，初期以現(xiàn)貨以及期貨燃料油交易為主，同時加強配套金融服務。

[關鍵詞]原油期貨；舟山石油產業(yè)鏈；油品交易中心；燃料油

[中圖分類號]F426.22 [文獻標識碼]A

2017年4月，中國（浙江）自由貿易試驗區(qū)正式掛牌，明確了舟山離島和北部片區(qū)重點建設國際一流的綠色石化基地、重點發(fā)展油品等大宗商品儲存、中轉、貿易產業(yè)和保稅燃料油供應服務。同時舟山油品碼頭吞吐能力逐年增加，舟山石油產業(yè)鏈由中游不斷往全產業(yè)鏈延伸發(fā)展，這些都為建設一個國際油品交易中心奠定了一定的基礎。通過對舟山石油產業(yè)鏈目前的現(xiàn)狀分析，探討舟山國際油品交易中心良性建設發(fā)展路徑。

1 舟山國際油品交易中心建設的必要性

1.1 國際情況

世界原油交易中心主要是芝加哥商業(yè)交易所集團（CME group）控制的紐約商品交易所（NYMEX）和美國洲際交易所集團（ICEG group）控制的倫敦國際石油交易所（IPE）和新加坡商品交易所（SMX）。主流原油期貨合約是紐約商品交易所推出的WTI期貨合約以及IPE推出的BRENT輕質原油期貨合約。中東酸性原油也是世界上重要需求石油之一，其期貨合約曾在ICE集團、CME集團、新加坡交易所、印度MCX交易所推出，但是都以失敗告終，目前只有少量的在東京工業(yè)品交易所（TOCOM）推出。在次契機上，我國交易所若能做好中東酸性原油期貨或者第三類原油期貨這將助力于國家在國際原油市場定價權從被動轉向主動。同時中國高速經濟發(fā)展使得對原油需求逐日上升，在不久的將來中國將成為全球最大的原油進口國。需求增長意味著對進口原油的依賴程度也隨之提高，爭取主動的原油市場定價權是我國發(fā)展必要的一步戰(zhàn)略。歐美雖有已經成熟的原油期貨市場，但價格很難客觀地反映亞太地區(qū)的原油供需關系。我國推出原油期貨將有助于形成反映中國以及亞太地區(qū)石油市場供求關系的基準價格體系，通過市場優(yōu)化石油資源配置，服務實體經濟。從原油產品出發(fā)，目前主要的幾個原油期貨交易所推出的原油產品以輕質低硫原油和布倫特原油和阿曼原油為主。而我國更多地需要含硫量稍高的中質原油。我國著手推出原油期貨的根本目的就是：①增強我國的原油話語權，原油的定價權；②為國內產業(yè)鏈上下游廠家提供套保工具，規(guī)避原油價格波動的風險。

1.2 國內情況

隨著中哈、中俄原油管道的建成，以及國內石油儲運和煉制設施的不斷完善，中國在連接中東、東亞石油生產國和東北亞主要石油消費國的能源陸路通道中，將處于越來越有利的樞紐地位。中國在建立區(qū)域性的石油交易中心方面有更多的優(yōu)勢。我國原油期貨還沒有上市，計劃將在2017年年底上市，目前只有上海期貨交易所是中國原油期貨唯一合法平臺，由證監(jiān)會直接管理。表1為上海國際能源交易中心原油期貨標準合約具體內容。從表中可以得出，我國選擇中質含硫（含硫量為1.5%）原油作為主要原油期貨產品，其原因一來我國需求多的是此原油，從海關總署發(fā)布的統(tǒng)計數據來看，2016年，我國進口中質含硫原油高達總數的49%，共1.83億t。其二是我國石油資源的產出以中質原油為主。其三不與已經成熟的歐美市場爭奪輕質原油以及Brent原油期貨合約。表中顯示交易單位選擇1000桶/手。這是主流原油期貨合約的常規(guī)做法。特別需要指出的是交易單位為元。日本的原油期貨合約交易單位是日本貨幣單位Ye，經過后期實際證明，此貨幣單位阻礙了某些國際商人，目前原油期貨市場仍舊以美元為主。上海期貨交易所選擇用元來來作為交易單位，其一考慮初期投資者以國內投資者為主，用人民幣元更加方便，其二中國不像日本，我國對石油的需求和供給更多，所以即使用人民幣作為交易單位，不會使得市場變得過于冷清，但是在吸引國際投資者上也許會出現(xiàn)問題。

我國做原油期貨合約的交易所發(fā)展晚，現(xiàn)在才正開始。舟山的地處優(yōu)勢以及這些年的儲運經驗、條件為建設一個國際性的油品交易市場打造了堅實的基礎。抓住國內原油期貨交易所發(fā)展初期的契機，建設成為首批的原油買賣平臺是符合發(fā)展規(guī)律。

2 舟山群島石油產業(yè)鏈現(xiàn)狀及分析

2.1 石油運輸量急速增長

寧波舟山港一體化穩(wěn)步推進，截至2016年底舟山港域貨物吞吐量達到4.26億t，江海聯(lián)運運量達到1.6億t。根據港航局信息顯示2017上半年，寧波舟山港新城轄區(qū)成功接卸超大型油輪101艘，完成油品吞吐量2046.83萬t，創(chuàng)歷史新高，同比增長27.38%。表2呈現(xiàn)了2016年上半年舟山港域貨物吞吐量完成情況。根據表中數據可以得出油品的同比增幅為最高33.95%，成品油和原油增幅分別為33.54%，33.48%。顯示了舟山港口石油運輸量急速增長。表3為舟山主要港口的一個油品運輸吞吐量情況。從中可以看出各個成品油企業(yè)表現(xiàn)顯眼，并且燃料油的需求增長快速。

2.2 政府牽頭搭建石油交易平臺，打造油品全產業(yè)鏈

目前油品交易中心的目標是，到2020年年貿易額突破3000億元，參與油品貿易的規(guī)上企業(yè)達到300家。石油產業(yè)鏈的上游從事的業(yè)務包括原油勘探，開發(fā)，買賣。產業(yè)鏈中游主要是石油的儲存與運輸，下游則涵蓋煉油，火攻，加工等業(yè)務。舟山群島目前石油活動主要集中在產業(yè)鏈中游，即石油的儲運，產業(yè)鏈上游的買賣，以及下游的石油加工業(yè)務極少涉及。原油貿易，這是油品全產業(yè)鏈里，最高端的一個產業(yè)。截至2017年6月底，浙江自貿試驗區(qū)內新增了油品企業(yè)超過200家，注冊資本超過300億元。2017年3月31日，政府出臺《中國（浙江）自由貿易試驗區(qū)總體方案》，方案的重點在油品全產業(yè)鏈投資便利化和貿易自由化，新型貿易投資方式、金融開放創(chuàng)新等五大方面，意在牽頭搭建石油交易平臺，石油產業(yè)鏈將往上延伸，直至打造全產業(yè)鏈。產業(yè)鏈往下煉油業(yè)務也在有序發(fā)展，綠色石化基地，魚山島一期2000萬t項目已經正式動工，計劃2018年投產，目標年煉油4000萬t，這已經是一個世界級的煉油基地。目前已經有多家國際油品巨頭前來洽談，希望以技術、資金、市場、資源各種方式參與到石化基地建設中來。

2.3 浙江自貿區(qū)帶動油品企業(yè)快速聚集

中國（浙江）自貿區(qū)目前新增企業(yè)803家，注冊資本達642億元，其中包括內資企業(yè)795家，注冊資本633億，外資企業(yè)8家，注冊資本9億元。其中油品企業(yè)202家，注冊資本319億。新增資本油品企業(yè)占一半。其主營業(yè)務，多為汽油、煤油、柴油、液化石油氣、煤焦瀝青、煤焦油等石油及制品批發(fā)，企業(yè)類型以內資私營性質的居多。阿美、摩科瑞、殼牌等世界著名跨國石油巨頭紛紛前來對接合作項目，想在自貿區(qū)設中轉庫。油品企業(yè)在舟山快速聚集究其原因是因為油品貿易企業(yè)看中舟山油品全產業(yè)鏈基地打造優(yōu)勢以及交易中心的國資背景。

除了油品企業(yè)外，配套金融機構如中國工商銀行、中國銀行等5家單位的自貿試驗區(qū)分支機構已正式掛牌營業(yè)或即將入駐，授信金額達2100億元。

2.4 保稅燃料油供應行業(yè)的發(fā)展迅速

2017年1～6月，舟山口岸供油量達78萬t，同比增長68%。其中港內錨地和跨關區(qū)直供供油量分別為29.2萬t和28.8萬t，同比分別增長53.8%和127%，成為國內保稅供油業(yè)務增長最快的地區(qū)。從2017年6月8日起，舟山提供外錨地免稅油的服務商共有九家，比以往多了4家，翻了一倍，此舉不只是數量上的意義，更是燃料油供應行業(yè)的突破性意義，打破了幾十年來全國只有6家保稅燃料油供應企業(yè)經營的現(xiàn)狀，因此保稅燃油有少數企業(yè)經營的現(xiàn)狀正在改變。這是保稅燃油行業(yè)迅速發(fā)展的基石。2020年浙江自貿試驗區(qū)保稅燃料油目標供應量是200萬t。燃料油供應服務商的增多，帶來行業(yè)中后續(xù)外輪配套、船舶修造和特色航運等一系列業(yè)務的風生水起。

3 舟山國際油品交易中心構建

3.1 原油期貨合約需要謹慎推出

原油期貨合約是油品交易中最活躍的合約。目前全球主要原油期貨有美國NYMEX的WTI合約，英國ICE的Brent合約，阿聯(lián)酋DME的oman合約，印度MCX的WTI合約，日本TOCOM的meco合約，俄羅斯RTSSE的urals合約。新加坡交易所也曾經有在東京工業(yè)品交易所的幫助下推出迪拜酸性原油期貨合約，推出兩年后由于交易量少而失敗告終。目前除了美國NYMEX推出的WTI合約和ICE推出的BRENT合約是成功的之外，其余像俄羅斯、日本的交易所在原油期貨合約上都是不成功的，部分理由是伊朗和俄羅斯交易的貨幣不是國際儲備貨幣，歐洲美國客戶不愿意入市。新加坡失敗的原因一是時差的問題，國際投資機構少，僅靠亞洲投資者參與，交易資金量和產品流向不理想。二是推出時機不成熟，當時新加坡原油儲罐規(guī)模小。三是投資者主要基于普氏能源市場的定價機制進行場外交易，導致對原油期貨交易需求有限。最后是由于交易單位1000桶/手有些大使得小投資者入市被卡。

從中分析得出舟山群島油品交易所若有意向推出國際化原油期貨合約，必須謹慎推出，不可急于一時，并且交易單位不要過大，100桶/手為優(yōu)。交易貨幣最好使用國際流通貨幣從而吸引國際投資者。原油標的物的種類要符合市場需求，交易透明度要高。

3.2 向新加坡交易所學習，將燃料油作為主要產品

舟山群島燃料油供應行業(yè)發(fā)展迅速，舟山群島與新加坡所處地理位置有相似之處，都為島嶼，海運方便，自身都不產油，石油儲存基地多，燃料油需求高，原因是地理位置方便加油船只?？浚瑫r舟山的船舶修理行業(yè)也會推動燃料油需求增加。近年來新加坡新建和擴充的周邊油庫，具備超過億桶原油及成品油的儲存和集散能力，吸引了全球50多家大型石油公司在此設置經營總部和數百家中小型石油貿易公司全天候交易集散。因此，新加坡掌控了亞洲油品市場價格行情，成為亞洲石油產品定價中心。舟山群島可以向新加坡學習，初級階段交易所主推燃料油，期貨現(xiàn)貨一起推，初期形成我國投資者燃料油買賣的第一交易所，中后期穩(wěn)穩(wěn)走向國際化，推出國際原油期貨。

3.3 初期以國內投資者為主要對象

舟山群島油品交易中心想要加快對外開放，取得油品等大宗商品的資源配置權和定價權，在期初時尋找國內各地煉油企業(yè)，或者與某省煉油產業(yè)組織直接合作，比如山東是煉化大省，找到其煉油企業(yè)組織會，與其合作，實現(xiàn)雙贏。國內投資者信息尋找方便，對我們交易平臺了解準確，增大對我們平臺的信任度，若是價格有優(yōu)勢或者政策有優(yōu)勢，他們必定會愿意與我們合作。相同由于是國內投資者，我們對其信息尋找，主體了解也會更簡潔準確，從而達成雙方互信。

3.4 加強現(xiàn)貨市場以及配套金融服務

通過借鑒全球主要交易所的成功以及失敗經驗，得出一個成功的交易所要求發(fā)達的配套金融服務。比如美國處于金融市場的高度發(fā)展階段，表現(xiàn)為市場規(guī)模大，金融工具多，產品鏈條長。美國金融市場完全開放，表現(xiàn)為其金融機構全球發(fā)展，金融體系運用全球資源，金融市場有全球定價權和影響力。阿聯(lián)酋交易所雖然在原油期貨上交易一般，但卻并非失敗，原因是因為其現(xiàn)貨市場交易活躍。所以舟山油品交易平臺要想成功，在現(xiàn)貨市場、金融配套服務上絕對不能落后。

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