摘 要：隨著國民經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，居民消費(fèi)水平逐步提高，飲料乳品行業(yè)將會有更加廣闊的發(fā)展前景。為推動我國飲料乳品行業(yè)的飛速發(fā)展，本文通過因子分析法，對23家飲料乳品上市公司的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行實(shí)證研究，并針對研究結(jié)果提出改進(jìn)建議，以期推動我國飲料乳品行業(yè)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：飲料乳品；因子分析；財(cái)務(wù)績效

隨著國民經(jīng)濟(jì)水平的提升和居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，飲料乳品行業(yè)作為食品工業(yè)的重要組成部分，正面臨著前所未有的發(fā)展機(jī)遇。消費(fèi)者對健康、營養(yǎng)、高品質(zhì)的飲料乳品需求不斷增長，推動了行業(yè)的快速發(fā)展。然而，在市場競爭日益激烈、消費(fèi)者需求日益多樣化的背景下，飲料乳品企業(yè)如何提升自身財(cái)務(wù)績效，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

因子分析法能夠有效處理多個(gè)變量間的關(guān)系，提取影響財(cái)務(wù)績效的關(guān)鍵因素。因此，本文基于因子分析法，針對我國飲料乳品行業(yè)內(nèi)已公開上市的23家企業(yè)，選擇2023年部分財(cái)務(wù)指標(biāo)，對財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究，旨在為飲料乳品企業(yè)優(yōu)化財(cái)務(wù)績效、提升競爭力提供參考。

一、我國飲料乳品行業(yè)現(xiàn)狀

我國飲料乳品行業(yè)目前正處于快速發(fā)展階段，隨著國民健康意識的提高，富含營養(yǎng)的飲料乳品更受青睞，市場需求持續(xù)增長。從產(chǎn)量上看，我國飲料乳品年產(chǎn)量連續(xù)多年保持增長，原料奶產(chǎn)量連續(xù)四年增幅超6%，牛奶產(chǎn)量穩(wěn)步上升。同時(shí)，飲料乳品消費(fèi)市場逐漸呈現(xiàn)多樣化，液態(tài)乳、乳粉、酸奶等各類產(chǎn)品均有所發(fā)展。然而，飲料乳品行業(yè)也面臨奶源富余、成本上升、市場競爭加劇等挑戰(zhàn)，需不斷創(chuàng)新升級，提高產(chǎn)品質(zhì)量，加強(qiáng)成本控制，以應(yīng)對市場變化。

二、指標(biāo)選取與樣本來源

本文遵循指標(biāo)選取的普遍準(zhǔn)則，結(jié)合飲料乳品行業(yè)的特性，從四個(gè)關(guān)鍵維度篩選了八個(gè)具有代表性的指標(biāo)，對我國飲料乳品行業(yè)的財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究，即流動比率（X1）、資產(chǎn)負(fù)債率（X2）、存貨周轉(zhuǎn)率（X3）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X4）、總資產(chǎn)報(bào)酬率（X5）、營業(yè)利潤率（X6）、營業(yè)收入增長率（X7）、凈利潤增長率（X8）。選取陽光乳業(yè)、皇氏集團(tuán)等23家屬于飲料乳品行業(yè)的企業(yè)，作為本次研究的樣本企業(yè)，以2023年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)。本文所收集的數(shù)據(jù)源自巨潮資訊網(wǎng)，利用SPSS 27.0軟件對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

三、實(shí)證研究

1.數(shù)據(jù)預(yù)處理

在進(jìn)行因子分析前，為消除量綱差異，必須對樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行預(yù)處理。首先，運(yùn)用SPSS 27.0軟件中Z-score方法進(jìn)行數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化處理，隨后再進(jìn)一步執(zhí)行因子分析。

2.可行性檢驗(yàn)

通常情況下，當(dāng)KMO值超過0.5，并伴隨巴特利特球形度檢驗(yàn)的顯著性水平低于0.05時(shí)，被視為數(shù)據(jù)適宜進(jìn)行因子分析的有力證據(jù)。從表1的數(shù)據(jù)來看，KMO值達(dá)到了0.632，這一數(shù)值顯著高于0.5。同時(shí)，巴特利特球形度檢驗(yàn)的結(jié)果顯示其顯著性概率為0.000，遠(yuǎn)低于0.05的臨界值。這兩項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)共同證實(shí)了所選數(shù)據(jù)集完全符合進(jìn)行因子分析的前提條件。

3.公因子提取

根據(jù)表2所示，一方面，遵循特征值高于１的準(zhǔn)則，從原有的八項(xiàng)指標(biāo)變量中選取三個(gè)主成分作為因子分析的公因子。另一方面，統(tǒng)計(jì)原理中規(guī)定，通過主成分分析法抽取各變量的方差累計(jì)貢獻(xiàn)率大于80%，才適用主成分分析法。表中提取三個(gè)公因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率80.518%，大于80%，說明提取三個(gè)公因子可以衡量飲料乳品公司的財(cái)務(wù)績效。

4.因子旋轉(zhuǎn)與因子命名

觀察表3旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣結(jié)果，依據(jù)因子載荷特征進(jìn)行了如下命名：首先，由于公因子F1在總資產(chǎn)報(bào)酬率和營業(yè)利潤率兩項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)上展現(xiàn)出了較強(qiáng)的載荷，該公因子F1被命名為盈利能力因子。其次，公因子F2在流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率兩項(xiàng)反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo)上載荷比重較大，故將公因子F2命名為償債能力因子。最后，公因子F3則在存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩項(xiàng)運(yùn)營效率指標(biāo)上表現(xiàn)出較高的載荷，因此公因子F3被命名為營運(yùn)能力因子。

5.構(gòu)建因子得分模型

根據(jù)表4，可以得到三個(gè)公因子的得分模型如下：

F1=-0.099X1+0.030X2+0.130X3+0.009X4+0.334X5+

0.298X6+0.299X7+0.271X8

F2=0.511X1-0.494X2-0.041X3+0.004X4+0.042X5+0.114X6-

0.127X7-0.188X8

F3=0.024X1+0.025X2-0.491X3+0.463X4-0.075X5-

0.033X6-0.068X7+0.283X8

然后根據(jù)表2中數(shù)據(jù)，計(jì)算綜合得分模型如下：

F=（34.181%F1+23.214%F2+23.123%F3）/80.518%

四、結(jié)果分析

1.單因子評價(jià)

從盈利能力因子F1來看，不同飲料乳品企業(yè)的表現(xiàn)差異顯著。盈利能力因子處于前三名的分別是東鵬飲料、承德露露和歡樂家，他們的因子得分都在1.1分以上，說明三家企業(yè)的經(jīng)營效率和運(yùn)營水平向好，盈利能力較其他企業(yè)優(yōu)勢顯著。東鵬飲料憑借其出色的市場表現(xiàn)和品牌影響力，實(shí)現(xiàn)了較高的盈利能力，位居榜首。承德露露和歡樂家也依靠有效的經(jīng)營策略和成本控制，在盈利能力上表現(xiàn)出色，位列前三名。

從償債能力因子F2來看，盡管陽光乳業(yè)、品渥食品及熊貓乳品這三家企業(yè)在償債能力方面表現(xiàn)優(yōu)異，得分位居前列，但其余企業(yè)的償債能力普遍偏低，因子得分均未達(dá)到1分。其中，約半數(shù)企業(yè)的F2因子得分更是低于0分。這一情況表明，飲料乳品企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平較高。值得關(guān)注的是皇氏集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為66.46%，遠(yuǎn)高于42.82%的行業(yè)均值，因此在F2上排第23名。這是由于皇氏集團(tuán)的多次跨界投資和收購，如光伏項(xiàng)目等，導(dǎo)致其負(fù)債總額上升。

從營運(yùn)能力因子來看，23家乳品上市公司中，營運(yùn)能力因子排名前三的為香飄飄、皇氏集團(tuán)和新乳業(yè)，得分均大于1分。反映出這三家企業(yè)在營運(yùn)管理、資源利用效率以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度方面表現(xiàn)較出色。同時(shí)，得分最高的香飄飄與得分最低的東鵬飲料之間有高達(dá)3.77分差值，這表明不同企業(yè)營運(yùn)能力有較大差距，說明飲料乳品行業(yè)在營運(yùn)能力上仍有進(jìn)步空間，需要通過優(yōu)化庫存管理、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率等，以提升整體營運(yùn)能力。

2.綜合得分評價(jià)

由表5可知，綜合得分排在前三名的分別是陽光乳業(yè)、熊貓乳品、香飄飄。陽光乳業(yè)在F1排名第16，F(xiàn)2排名第1，F(xiàn)2得分為3.33416分，遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司，總排名第1，說明良好的償債能力能夠彌補(bǔ)公司在盈利能力上的不足。熊貓乳品與香飄飄總排名緊隨其后，兩者綜合得分相差不大。熊貓乳品在F1排名第8，F(xiàn)2排名第3，F(xiàn)3排名第12，其在償債能力的表現(xiàn)較出色，使綜合得分排名第2。根據(jù)各企業(yè)2023年財(cái)務(wù)報(bào)告得知，香飄飄總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為13.579%，遠(yuǎn)高于同行其他公司，存貨周轉(zhuǎn)率為0.705%，也處于同行業(yè)前列位置，這是其在F3排名上位居行業(yè)第1的原因。品渥食品、西部牧業(yè)、泉陽泉3家企業(yè)的經(jīng)營狀況不佳，泉陽泉在F1、F2、F3三個(gè)公因子上得分均為負(fù)，導(dǎo)致其綜合得分排名最后；品渥食品、西部牧業(yè)則是由于他們在F1、F3得分偏低的原因，致使綜合得分排名倒數(shù)。

綜合表6來看，選取的23家飲料乳品上市公司中，僅有4家公司綜合得分大于0.5分，財(cái)務(wù)績效優(yōu)秀；另有9家公司的綜合得分屬于良好等級，說明這些公司在財(cái)務(wù)績效上表現(xiàn)良好，但仍有較大提升空間；此外，10家公司綜合得分低于0分，得分為負(fù)數(shù)的企業(yè)占比接近50%，其中財(cái)務(wù)績效等級一般和較差各有5家，說明這些公司需要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理提升績效水平。由于受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化、消費(fèi)力復(fù)蘇偏弱、原料奶成本上升等方面的影響，使2023年我國飲料乳品行業(yè)整體表現(xiàn)較低迷，財(cái)務(wù)績效欠佳。

五、結(jié)論及建議

1.研究結(jié)論

通過上述分析，可以發(fā)現(xiàn)2023年飲料乳品行業(yè)整體發(fā)展情況不佳，而陽光乳業(yè)憑借出色的償債能力和營運(yùn)能力，超越伊利、光明等行業(yè)龍頭，在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣的大環(huán)境下，仍表現(xiàn)出較強(qiáng)競爭力。為了在競爭激烈的市場環(huán)境中保持領(lǐng)先地位，企業(yè)必須采用適合自身發(fā)展的經(jīng)營策略，從多角度提升整體能力水平。

2.研究建議

針對飲料乳品行業(yè)財(cái)務(wù)績效中存在的問題，從以下幾方面提出相應(yīng)的對策建議：

盈利能力方面，飲料乳品企業(yè)應(yīng)不斷強(qiáng)化自身產(chǎn)品研發(fā)和市場調(diào)研，結(jié)合不同消費(fèi)群體特征，研究設(shè)計(jì)與之匹配的產(chǎn)品，保證產(chǎn)品能夠準(zhǔn)確滿足消費(fèi)者需要。在此基礎(chǔ)上，采取多元化的營銷戰(zhàn)略，提高品牌認(rèn)知度，擴(kuò)大市場占有率。此外，企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格控制成本，優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低不必要的開支，以提高整體盈利能力。

營運(yùn)能力方面，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)供應(yīng)鏈管理，確保原材料的穩(wěn)定供應(yīng)和質(zhì)量控制。同時(shí)，優(yōu)化庫存管理，由于奶制品保質(zhì)期短，因此企業(yè)應(yīng)通過精準(zhǔn)預(yù)測和合理布局，減少庫存積壓和浪費(fèi)，提高產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)效率。另外，企業(yè)應(yīng)引入先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)，提高自動化水平，以降低人工成本，提升整體運(yùn)營效率。

償債能力方面，飲料乳品企業(yè)應(yīng)制定合理的債務(wù)結(jié)構(gòu)，確保短期債務(wù)與長期債務(wù)的比例合理，以降低償債風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，確保企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定充足，以應(yīng)對可能發(fā)生的償債壓力。此外，企業(yè)應(yīng)提高資產(chǎn)質(zhì)量，加大對不良資產(chǎn)的處理與盤活，提高企業(yè)的償債能力。

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作者簡介：張志花（1978— ），女，朝鮮族，吉林梅河口人，管理學(xué)博士，延邊大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，副教授，研究方向：財(cái)務(wù)會計(jì)、財(cái)務(wù)管理；周韋華（1998— ），女，漢族，遼寧大連人，延邊大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，會計(jì)專碩在讀，研究方向：財(cái)務(wù)會計(jì)。