【摘要】營運(yùn)資本是企業(yè)日常運(yùn)營中用于周轉(zhuǎn)的流動資金，它與企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營活動密切相關(guān)。企業(yè)的營運(yùn)資本需要保持良好狀態(tài)，以確保其運(yùn)營能夠順暢進(jìn)行，同時確保企業(yè)的供應(yīng)、生產(chǎn)和銷售環(huán)節(jié)能夠有效銜接，從而推動企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。文章以海爾智家作為研究對象，從價值鏈視角出發(fā)，先闡述公司營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀，再分析營運(yùn)資金管理中的問題，最后提出優(yōu)化對策。

【關(guān)鍵詞】海爾智家；價值鏈；營運(yùn)資金

【中圖分類號】F235

一、引言

家電行業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著重要地位，是制造業(yè)的重要組成部分。隨著經(jīng)濟(jì)的增長和居民消費(fèi)水平的提高，消費(fèi)者對家電產(chǎn)品的需求不斷升級，對品質(zhì)和功能的要求也越來越高，再加上國家政策的支持，為家電行業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。越來越多的企業(yè)進(jìn)入家電行業(yè)，加大了市場的競爭力度，家電企業(yè)需要保持一定的庫存以滿足市場需求，但同時庫存也會占用大量資金，增加企業(yè)的財務(wù)壓力。此外，由于家電產(chǎn)品更新?lián)Q代迅速，企業(yè)需要持續(xù)投入資金以進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)線更新，這增加了對企業(yè)營運(yùn)資金管理的挑戰(zhàn)。

二、海爾智家營運(yùn)資金現(xiàn)狀

（一）企業(yè)概況

海爾智家成立于1984年，是一家全球領(lǐng)先的家電制造商和解決方案提供商。公司總部位于中國青島，業(yè)務(wù)遍及全球100多個國家和地區(qū)。海爾智家擁有包括冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、電視等在內(nèi)的全系列家電產(chǎn)品，致力于為用戶提供高品質(zhì)、智能化的家電產(chǎn)品，以滿足全球消費(fèi)者的需求。公司通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和品牌建設(shè)，已成為全球家電行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者之一。

（二）海爾智家營運(yùn)資金基本情況

1.流動資產(chǎn)規(guī)模及各項目占比

2020—2023年海爾智家流動資產(chǎn)規(guī)模及其占比見表1。由表1可知，2020—2023年，海爾智家的流動資產(chǎn)總額呈持續(xù)上升的趨勢，從2020年的1 142.48億元升至2023年的1 326.20億元；在近4年里，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例都保持在50%以上，超過了比較合理的區(qū)間30%～50%，這可能是因?yàn)楹栔羌掖嬖谥^多的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)以及存貨。流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占比重越大，說明資產(chǎn)的流動性越強(qiáng)，資產(chǎn)的變現(xiàn)能力也就越好，企業(yè)的償債能力也就越強(qiáng)；從盈利能力的角度來看，流動資產(chǎn)比率過高并非總是有益的，因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)的增加會導(dǎo)致資產(chǎn)總額上升。流動資產(chǎn)占用的增加意味著周轉(zhuǎn)速度減慢，這不僅會增加流動資產(chǎn)的占用成本，還會降低其周轉(zhuǎn)效率或收益，進(jìn)而影響其盈利能力，海爾智家的流動資產(chǎn)增長率從2020年的13.63%持續(xù)下降至2023年的1.72%，流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例總體也呈下降趨勢，可以看出企業(yè)為了增加收益，加速了流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)。

2020—2023年海爾智家流動資產(chǎn)各項目占比見表2。由表2可知，在海爾智家的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，貨幣資金、存貨以及應(yīng)收賬款的比例較大，三者合計約占流動資產(chǎn)的70%左右。根據(jù)年報顯示，海爾智家的貨幣資金占比總體上呈上升趨勢，至2023年，貨幣資金總額有544.86億元，表明其可利用資金充足。此外，存貨占比呈波動趨勢，近四年來，海爾智家的存貨占比均在25%以上，而存貨具有流動性較差、較難變現(xiàn)的特點(diǎn)，如果存貨所占的比例高，將會使資金得不到充分的利用，從而影響資產(chǎn)的使用效率。2021和2022年，存貨比重達(dá)到了30%以上，說明海爾智家可能是受到疫情的影響導(dǎo)致存貨庫存壓力上升，存在銷售不暢的現(xiàn)象。應(yīng)收賬款占比由2020年的13.92%上升至2023年的15.28%，根據(jù)海爾智家2023年年報顯示，賬齡在1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款金額為200億元，占應(yīng)收賬款約為90%以上，說明企業(yè)應(yīng)收賬款存在的風(fēng)險較小。預(yù)付款項的占比逐年上升，說明公司與供應(yīng)商保持良好的合作關(guān)系。

2.流動負(fù)債規(guī)模及各項目占比

2020—2023年海爾智家流動負(fù)債規(guī)模及其占比見表3。由表3可知，2020—2023年之間，海爾智家的流動負(fù)債比重在80%至92%之間波動，在2021年，流動負(fù)債比重高達(dá)91.51%，說明企業(yè)可能是受疫情的影響，所承受的資金壓力較大，面對的財務(wù)風(fēng)險較高，而在2021年之后，流動負(fù)債比重逐年下降，說明企業(yè)關(guān)注到相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險并采取了相關(guān)措施。

2020—2023年海爾智家流動負(fù)債各項目占比見表4。由表4可知，在2020—2023年之間，海爾智家流動負(fù)債各項目中，應(yīng)付賬款占比較大，并且逐年上升，達(dá)到流動負(fù)債的30%～40%，到2023年已達(dá)39.22%。雖然應(yīng)付賬款可以降低企業(yè)的資金成本，但是，如果應(yīng)付賬款過多，海爾智家一旦無法及時支付相關(guān)款項，就會影響企業(yè)信譽(yù)，引起生產(chǎn)運(yùn)營方面的諸多問題，不利于供應(yīng)商的維護(hù)和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。海爾智家的短期借款占流動負(fù)債比重近四年來一直小于10%，低比例的短期借款占比可能顯示企業(yè)在市場上享有良好商業(yè)信譽(yù)，能輕松通過借款獲得充足資金。同時也說明企業(yè)現(xiàn)金流動性強(qiáng)，能及時儲備足夠的流動性資金滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張和投資需求。然而，低比例的短期借款占比也可能表示企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險容忍度低，保持較低的短期借款占比可能制約企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展，海爾智家可以適當(dāng)提高短期借款比例，進(jìn)步拓展業(yè)務(wù)范圍，提高企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力。2023年，海爾智家的其他應(yīng)付款占比達(dá)到15.99%，而其他應(yīng)付款賬面余額主要是已經(jīng)發(fā)生尚未支付的費(fèi)用，其期末并無賬齡超過1年的重要其他應(yīng)付款，表明企業(yè)商業(yè)信譽(yù)良好。

（三）基于價值鏈下的海爾智家營運(yùn)資金現(xiàn)狀

內(nèi)部價值鏈?zhǔn)侵钙髽I(yè)內(nèi)部各職能部門、各流程環(huán)節(jié)，包括原材料購買、材料運(yùn)輸、產(chǎn)品生產(chǎn)及加工、財務(wù)管理和人力資源管理等。本文選擇了其中較為重要的采購、生產(chǎn)和銷售三個環(huán)節(jié)來分析海爾智家的營運(yùn)資金占用情況和營運(yùn)資金管理現(xiàn)狀，并發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題，在此基礎(chǔ)上提出措施加以改進(jìn)。

1.采購環(huán)節(jié)營運(yùn)資金管理

海爾智家主要使用金屬原材料、塑料、發(fā)泡料等大宗原材料，如果供應(yīng)商提高原材料價格或者供應(yīng)中斷，將對公司的生產(chǎn)經(jīng)營構(gòu)成影響。如表5所示，企業(yè)采購環(huán)節(jié)周轉(zhuǎn)期由2021年-97.06天上升至-85.61天，說明企業(yè)合理安排采購、生產(chǎn)、銷售等環(huán)節(jié)時間，適當(dāng)降低庫存水平，加強(qiáng)與供應(yīng)商的溝通協(xié)調(diào)，以提高周轉(zhuǎn)率，減少負(fù)債壓力，保持健康的資金流動。

2.生產(chǎn)環(huán)節(jié)營運(yùn)資金管理

海爾智家深耕科技創(chuàng)新，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，向高端化、智能化、綠色化升級，依托行業(yè)領(lǐng)先、完整的研發(fā)布局，持續(xù)為全球用戶提供滿足需求的家電、定制智慧便捷的生活。2023年海爾智家以用戶為中心，為解決用戶痛點(diǎn)持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)生了一系列科技創(chuàng)新的成果：研發(fā)了磁控冷鮮技術(shù)，首次在冰箱冷藏室內(nèi)打造出一個全覆蓋、均勻恒定的磁場空間，填補(bǔ)了行業(yè)空白；首創(chuàng)了3D透視烘干技術(shù)，可直接穿透衣物表層監(jiān)測內(nèi)部干濕情況，真正實(shí)現(xiàn)衣干即停；打造了智慧家庭首個垂域模型，斬獲行業(yè)最高等級“雙4+”級評價。近四年來，海爾智家的研發(fā)費(fèi)用在逐年增加，從2020年的686 016萬元上升至2023年的1 022 101萬元，同時，研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)成本的比重也上升了1.06%。海爾智家作為一家領(lǐng)先的家電制造商，不斷致力于改進(jìn)其生產(chǎn)流程，并投入大量資金以增強(qiáng)研發(fā)團(tuán)隊建設(shè)，提高員工薪酬水平，吸引更多人才加入，同時制定培訓(xùn)計劃以提升員工的專業(yè)技能，進(jìn)而提高產(chǎn)品開發(fā)效率，優(yōu)化生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金運(yùn)作。

3.銷售環(huán)節(jié)營運(yùn)資金管理

商品銷售作為公司內(nèi)部價值鏈的最后一個環(huán)節(jié)，不僅有助于檢驗(yàn)已加工完畢產(chǎn)品的銷售情況，還能通過銷售回收制造流動資金，從而增強(qiáng)資產(chǎn)的流動性。由表6可知，2020—2022年，海爾智家的產(chǎn)成品呈上升趨勢，上升至3 685 888萬元，而后又下降至3 508 401萬元，可以看出，產(chǎn)成品在總體上呈上升趨勢，2023年企業(yè)可能是由于意識到產(chǎn)品積壓而產(chǎn)生的問題，故采取措施減少存貨，如積極營銷。近四年來，海爾智家的應(yīng)收賬款由2020年的1 593 002萬元上升至2023年的2 026 810萬元，應(yīng)收賬款增長率偏高。

三、價值鏈視角下海爾智家營運(yùn)資金問題分析

（一）采購環(huán)節(jié)應(yīng)付賬款較大

2020—2023年，海爾智家在采購環(huán)節(jié)中，應(yīng)付賬款與應(yīng)付票據(jù)之和占流動負(fù)債比重分別為52.60%、53.97%、56.46%、57.74%，呈逐年上升的趨勢，雖然應(yīng)付賬款可以降低企業(yè)的資金成本，但是，如果應(yīng)付賬款過多，而海爾智家一旦無法及時支付相關(guān)款項，就會影響企業(yè)信譽(yù)，引起生產(chǎn)運(yùn)營方面的諸多問題，如果企業(yè)無法及時支付應(yīng)付賬款，可能會導(dǎo)致供應(yīng)商采取催款措施，如收取逾期利息、罰款等，從而增加企業(yè)的財務(wù)費(fèi)用。應(yīng)付賬款是企業(yè)的負(fù)債，如果應(yīng)付賬款過多，企業(yè)的負(fù)債增加，將會影響企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)和財務(wù)穩(wěn)定性，影響企業(yè)的流動比率、速動比率等財務(wù)指標(biāo)，從而影響企業(yè)的融資能力和投資價值。

（二）生產(chǎn)環(huán)節(jié)效率較低

海爾智家專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，相較于工廠和設(shè)備的投資，公司更注重研發(fā)和銷售領(lǐng)域的高增值活動。由于其主要業(yè)務(wù)是空調(diào)，因此研究資金主要集中在空調(diào)技術(shù)上，而對比于其他家電公司則是將研究資金平均分配到不同類別中。2023年，海爾智家的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)成本的5.71%，超過美的集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)成本的5.33%，這說明海爾智家的研發(fā)費(fèi)用比重較其他公司更高，從側(cè)面看出公司注重研究創(chuàng)新。近四年海爾智家的應(yīng)付款項呈上升趨勢，然而年報顯示，產(chǎn)品的生產(chǎn)效率在過去四年中并沒有增加。說明其技術(shù)投資在生產(chǎn)環(huán)節(jié)的使用效果不顯著，因此應(yīng)該強(qiáng)化對生產(chǎn)環(huán)節(jié)的運(yùn)營資本的管理，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的輸入和輸出的平衡。此外，海爾智家在基層員工激勵方面存在不足，這導(dǎo)致了基層員工缺乏積極性和主動性，進(jìn)而影響了生產(chǎn)效率，一定程度上阻礙了企業(yè)營運(yùn)資金管理績效的提高。

（三）銷售環(huán)節(jié)存貨積壓及應(yīng)收賬款較多

2020—2023年，海爾智家的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)由71.88天增至79.47天，說明海爾智家有較多產(chǎn)品未及時出售。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長說明公司流動資金使用效率低，反映銷售狀況不佳。海爾智家面臨產(chǎn)品積壓的問題，這主要是由于市場競爭加劇和市場飽和所致。同時，公司未能充分利用數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)平臺進(jìn)行銷售，主要依賴與購物中心合作，通過實(shí)體店、代理商等線下渠道進(jìn)行銷售。此外，公司對用戶信息收集和市場精準(zhǔn)宣傳不夠重視，導(dǎo)致線上銷售無法與線下優(yōu)勢資源有效結(jié)合，對產(chǎn)品銷量產(chǎn)生了負(fù)面影響。

2020—2023年，海爾智家的應(yīng)收賬款由2020年的1 593 002萬元增長至2023年的2 026 810萬元，應(yīng)收賬款過多會導(dǎo)致企業(yè)的現(xiàn)金流受到影響。企業(yè)需要通過銷售商品或提供服務(wù)來獲得收入，如果客戶未能及時支付應(yīng)收款項，企業(yè)就無法及時收回資金。這樣，企業(yè)的現(xiàn)金流就會出現(xiàn)緊張的狀況，導(dǎo)致企業(yè)難以滿足日常經(jīng)營和發(fā)展所需的資金。同時，應(yīng)收賬款過多，也會增加企業(yè)的回收風(fēng)險，如果客戶無力或不愿支付應(yīng)收款項，企業(yè)就需要采取各種手段來催收，這不僅會浪費(fèi)企業(yè)的時間和精力，還會增加企業(yè)的成本和風(fēng)險。如果催收不力，企業(yè)就可能出現(xiàn)壞賬，對企業(yè)的經(jīng)營和財務(wù)狀況造成嚴(yán)重影響。

四、價值鏈視角下海爾智家營運(yùn)資金管理優(yōu)化方案

（一）優(yōu)化應(yīng)付賬款還款方案

海爾智家應(yīng)該采取措施優(yōu)化應(yīng)付賬款的還款方案，與供應(yīng)商維持良好的合作關(guān)系，保持良好的信譽(yù)，如與供應(yīng)商協(xié)商，在保證質(zhì)量和交貨期的前提下，盡量延長付款期限，這樣可以減少短期內(nèi)的應(yīng)付賬款壓力，提高企業(yè)的資金利用效率。此外，企業(yè)可以優(yōu)化采購流程，對供應(yīng)商進(jìn)行評估，選擇信譽(yù)好、價格合理、交貨及時、質(zhì)量可靠的供應(yīng)商，同時，企業(yè)可以跟供應(yīng)商簽訂長期合同，爭取更低的價格，從而減少應(yīng)付賬款。企業(yè)還可以加強(qiáng)財務(wù)管理，嚴(yán)格控制采購預(yù)算和采購付款流程，避免超預(yù)算采購和未經(jīng)審核的付款，從而有效控制應(yīng)付賬款的增長。

（二）完善員工激勵機(jī)制

薪資待遇是激勵員工最直接的方式之一，企業(yè)可以通過提高薪資待遇吸引和留住優(yōu)秀的基層員工，如獎勵制度，如年終獎、績效獎金等，讓員工感受到自己的工作成果得到了認(rèn)可和回報，以激發(fā)他們的工作熱情。此外，企業(yè)可以為基層員工提供培訓(xùn)、學(xué)習(xí)和進(jìn)修的機(jī)會，幫助員工提升專業(yè)技能和管理能力，從而提高員工的職業(yè)發(fā)展空間。

（三）完善存貨及應(yīng)收賬款的管理

針對存貨管理，企業(yè)可以通過市場調(diào)研，明確客戶需求，提高銷售預(yù)測的準(zhǔn)確性，精準(zhǔn)銷售和運(yùn)營，根據(jù)客戶的需求去制定相應(yīng)的生產(chǎn)計劃。

針對應(yīng)收賬款，企業(yè)可以通過加強(qiáng)客戶信用管理，降低應(yīng)收賬款的風(fēng)險。企業(yè)可以對客戶的信用情況進(jìn)行評估，設(shè)置合理的信用額度和付款期限，以降低客戶拖欠款項的風(fēng)險，企業(yè)還可以與客戶簽訂合同，明確付款方式和期限，以保障企業(yè)的權(quán)益。此外，企業(yè)可以通過加強(qiáng)財務(wù)管理，優(yōu)化資金流動，降低應(yīng)收賬款的風(fēng)險，企業(yè)可以建立完善的財務(wù)管理制度，加強(qiáng)對財務(wù)狀況的監(jiān)控和分析，及時發(fā)現(xiàn)和解決資金流動問題。企業(yè)還可以采取優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)投資管理等措施，提高企業(yè)的財務(wù)狀況和資金利用效率。

五、結(jié)語

本文基于價值鏈視角對海爾智家的營運(yùn)資金進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其營運(yùn)資金管理不足之處，并相應(yīng)地提出優(yōu)化措施，即優(yōu)化應(yīng)付賬款還款方案、完善員工激勵機(jī)制、完善存貨及應(yīng)收賬款的管理等，以此改善營運(yùn)資金管理狀況，促進(jìn)海爾智家的進(jìn)一步發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]李犁.價值鏈視角下企業(yè)成本管控研究——以海爾智家為例[J].金融客，2023（11）：55-57+75.

[2]易雨露.基于價值鏈的海爾智家成本控制研究[J].產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新研究，2023（06）：168-170.

[3]楊夏妮，程曉琬，吳以.價值鏈視角下海爾智家的成本控制研究[J].商業(yè)會計，2022（23）：47-50.

[4]何麗.基于價值鏈分析的企業(yè)成本管理研究[J].商場現(xiàn)代化，2024（09）：153-155.

[5]姜美合.蜜雪冰城價值鏈成本管理分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2024（08）：59-62.

責(zé)編：險峰