劉璟瑤

摘? ?要：隨著碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)的提出和推進(jìn)，各行各業(yè)加速推進(jìn)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。從對(duì)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)中具有創(chuàng)新型思維的W公司的分析看，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，推動(dòng)供應(yīng)鏈物流企業(yè)迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展可有效帶動(dòng)供應(yīng)鏈物流企業(yè)發(fā)展，與物流運(yùn)輸相結(jié)合，共同促進(jìn)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：畫(huà)布分析；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；W公司；新能源汽車(chē)；物流業(yè)

中圖分類(lèi)號(hào)：F206? ? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2023）07-0059-04

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)取得巨大成就，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，人們生活不斷改善，生態(tài)文明建設(shè)成效顯著。同時(shí)，隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大，無(wú)論是物流運(yùn)輸業(yè)還是供應(yīng)鏈物流業(yè)都迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇，但目前存在基礎(chǔ)設(shè)施不夠完善、物流技術(shù)水平有限、供需對(duì)接不全面等問(wèn)題。因此，本文主要聚焦于新能源汽車(chē)方面，分析其對(duì)物流業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造，探討二者深度融合后的影響，以促進(jìn)我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，加速“雙碳”目標(biāo)落實(shí)。

一、W公司簡(jiǎn)介

W公司成立于2014年11月，是一家致力于實(shí)施差異化戰(zhàn)略為中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出極大貢獻(xiàn)的、汽車(chē)行業(yè)綠色發(fā)展指數(shù)5A級(jí)企業(yè)。2018年9月12日，W公司汽車(chē)科技公司在美國(guó)紐交所成功上市。2022年2月28日，W公司集團(tuán)在港交所上市。

二、基于商業(yè)畫(huà)布的W公司商業(yè)模式分析

（一）W公司的價(jià)值創(chuàng)造分析

1.客戶(hù)細(xì)分。W公司主打高性能、“車(chē)電分離”的充沛動(dòng)力和“海底撈式”的服務(wù)，因此，W公司的客戶(hù)細(xì)分主要是追求新穎的年輕人群；注重汽車(chē)性能、服務(wù)體驗(yàn)的高收入人群，以及有里程焦慮、擔(dān)心動(dòng)力不足或充電不方便的人群。

2.價(jià)值主張。W公司認(rèn)為智能汽車(chē)有機(jī)會(huì)通過(guò)各種增值服務(wù)，提升整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的附加值。因此，其致力于打造一個(gè)以智能電動(dòng)汽車(chē)為起點(diǎn)的社區(qū)，通過(guò)提供高性能的智能電動(dòng)汽車(chē)與極致用戶(hù)體驗(yàn)，為用戶(hù)創(chuàng)造愉悅的生活方式[1]；不斷為該品牌賦能，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)“全面電動(dòng)化”目標(biāo)。

（二）W公司的價(jià)值傳遞分析

1.客戶(hù)關(guān)系。W公司創(chuàng)建了線(xiàn)上和線(xiàn)下的智能電動(dòng)汽車(chē)興趣社區(qū)，為喜好相似的愛(ài)車(chē)人群提供交流的平臺(tái)，為車(chē)主創(chuàng)造有趣愉悅的生活方式。W公司通過(guò)自建社區(qū)實(shí)現(xiàn)企業(yè)、現(xiàn)有用戶(hù)、潛在用戶(hù)的三方連接，達(dá)到良性的循環(huán)。截至2021年年末，W公司已經(jīng)為超17萬(wàn)名用戶(hù)舉辦了超兩萬(wàn)余場(chǎng)線(xiàn)下活動(dòng)。

2.渠道通路。W公司將所有的功能都放在了自己的應(yīng)用中，用戶(hù)通過(guò)它可方便快捷地獲得一系列優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，突出品牌服務(wù)為重的價(jià)值觀(guān)。

（三）W公司的價(jià)值獲取分析

1.關(guān)鍵業(yè)務(wù)。與傳統(tǒng)企業(yè)專(zhuān)注造車(chē)相比，W公司“制造”“服務(wù)”雙管齊下，并主打“車(chē)電分離”模式，貫穿汽車(chē)全生命周期，業(yè)務(wù)包含汽車(chē)銷(xiāo)售、汽車(chē)維修、電動(dòng)汽車(chē)換電等多種服務(wù)。W公司還聚焦新型能源和智能電動(dòng)車(chē)等產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)遇，其順應(yīng)光伏建筑一體化的推進(jìn)趨勢(shì)，看好并將投資下一代的光伏技術(shù)。此外，W公司將持續(xù)觀(guān)望市場(chǎng)上的各種智能運(yùn)維產(chǎn)品以滿(mǎn)足日益提高的運(yùn)維需求。

2.核心資源。W公司的資源包括科技研發(fā)技術(shù)、汽車(chē)制造技術(shù)、有知名度和影響力的品牌、優(yōu)質(zhì)的合作伙伴、良好的客戶(hù)關(guān)系、線(xiàn)上和線(xiàn)下并行的供應(yīng)鏈銷(xiāo)售渠道。

3.重要伙伴。W公司背后有六大資本，分別是手握十億用戶(hù)的騰訊，智能技術(shù)巨頭百度，全球領(lǐng)先的信息技術(shù)廠(chǎng)商聯(lián)想，國(guó)內(nèi)電商物流巨頭京東，國(guó)內(nèi)最大的智能硬件新零售企業(yè)小米及國(guó)內(nèi)很大的汽車(chē)信息平臺(tái)之家[2] 。這不僅是W公司穩(wěn)定的資本支撐，還為其帶來(lái)了更多機(jī)遇。W公司和江淮汽車(chē)達(dá)成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，和廣汽、長(zhǎng)安分別建立了合資汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，和豐田、馬自達(dá)等經(jīng)驗(yàn)豐富的汽車(chē)制造廠(chǎng)商合作，共享生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

4.成本結(jié)構(gòu)。W公司參與汽車(chē)生命周期的多個(gè)階段，研發(fā)、銷(xiāo)售、提供服務(wù)、修建基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)都需要成本，此外還有企業(yè)運(yùn)行的管理費(fèi)用；W公司近年主打用高端產(chǎn)品創(chuàng)造價(jià)值的關(guān)鍵業(yè)務(wù)定位，故創(chuàng)新研發(fā)成本投入增加。W公司汽車(chē)主要成本源于銷(xiāo)售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用，2016—2021年總費(fèi)用為446億，其中研發(fā)費(fèi)用196億，占累計(jì)收入的三成，銷(xiāo)售費(fèi)用251億，占累計(jì)收入比例38.5%。

5.收入來(lái)源。W公司的業(yè)務(wù)貫穿汽車(chē)生命周期多個(gè)階段，賺取汽車(chē)銷(xiāo)售、汽車(chē)維修、換電服務(wù)、電池租賃等多種利潤(rùn)。此外，還有投資收入以及品牌口碑、知名度上升后帶來(lái)的品牌增值收入。2018—2021年總收入為652億元，其收入主要源于汽車(chē)銷(xiāo)售和服務(wù)，汽車(chē)銷(xiāo)售606億，服務(wù)收入為46億，分別占比93%和7%。

三、基于財(cái)務(wù)視角的W公司商業(yè)模式價(jià)值創(chuàng)造分析

（一）基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

根據(jù)W公司網(wǎng)站披露的2019—2021的年度報(bào)告，其基礎(chǔ)信息、合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并損益表、合并所有者權(quán)益變動(dòng)表、合并現(xiàn)金流量表、附注以及其他各項(xiàng)重要項(xiàng)目均有體現(xiàn)。

在此，本文選取了部分核心數(shù)據(jù)進(jìn)行橫向?qū)Ρ取?020年，盡管受到全球新冠疫情的沖擊，大部分行業(yè)處于下滑的情況下，其資產(chǎn)總額、流動(dòng)資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)卻在大幅增長(zhǎng)。特別是毛利潤(rùn)和所有者權(quán)益總額，實(shí)現(xiàn)了由負(fù)到正的扭轉(zhuǎn)；從持續(xù)增長(zhǎng)的毛利潤(rùn)可以看出，公司的盈利能力不斷增強(qiáng)，并呈現(xiàn)高速發(fā)展的勢(shì)頭；所有者權(quán)益數(shù)額的變動(dòng)表明該公司不再處于資不抵債的情況，正愈發(fā)受到市場(chǎng)和投資者的看好。

（二）關(guān)鍵指標(biāo)分析

為更好分析W公司財(cái)務(wù)信息方面反映出的價(jià)值創(chuàng)造能力，本文選取關(guān)鍵指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析。

1.償債能力分析。2021年車(chē)輛及零件行業(yè)的流動(dòng)比率中位數(shù)為1.77，由表2可知，W公司2021年的流動(dòng)比率穩(wěn)定在合理范圍之內(nèi)且高于大多數(shù)同行，表明現(xiàn)階段該公司短期償債能力和變現(xiàn)較強(qiáng)。一般來(lái)講，資產(chǎn)負(fù)債率在40%—60%間波動(dòng)較為合理，且其數(shù)值越低反映該企業(yè)保障能力越高，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。由下頁(yè)表3可知，W公司在2019年面臨破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)其在2020—2021年的資產(chǎn)負(fù)債率已調(diào)整在了合理區(qū)間范圍內(nèi)。因此W公司近三年短期和長(zhǎng)期償債能力均有所增強(qiáng)，不斷向好發(fā)展。

2.營(yíng)運(yùn)能力分析。結(jié)合表2和表3，近年來(lái)W公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較為穩(wěn)定，波動(dòng)較小，但仍有上升趨勢(shì)，表明其營(yíng)運(yùn)能力在向好發(fā)展。存貨周轉(zhuǎn)率反映存貨周轉(zhuǎn)速度，W公司2021年存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)中位數(shù)，其銷(xiāo)售業(yè)績(jī)優(yōu)于同行，積壓物資率低；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可衡量企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，W公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率依然高于大多數(shù)同行，說(shuō)明W公司收回款項(xiàng)快，壞賬損失少。

3.盈利能力分析。W公司的營(yíng)業(yè)毛利率于2020年轉(zhuǎn)為正值，且在近三年不斷上升，表明其產(chǎn)品盈利能力不斷增強(qiáng)。營(yíng)業(yè)凈利率反映產(chǎn)品最終的盈利能力，W公司集團(tuán)近三年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)雖均為負(fù)值，但不斷上升且趨于零?？傎Y產(chǎn)凈利率衡量的是企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力，W公司近三年總資產(chǎn)凈利率雖仍為負(fù)值但不斷上升，表明該公司企業(yè)資產(chǎn)的利用效果在不斷變好。凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)盈利指標(biāo)的核心，一般來(lái)講，該指標(biāo)越高，所有者和債權(quán)人的利益保障程度就越高[3]。W公司近三年的凈資產(chǎn)收益率由波動(dòng)上升，反映其對(duì)相關(guān)所有者和債權(quán)人的利益保障程度也在波動(dòng)向好。

此外，結(jié)合W公司近三年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流進(jìn)行分析：結(jié)合表5，可發(fā)現(xiàn)W公司企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正并呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升趨勢(shì)；在2020疫情大環(huán)境下，許多企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)金流的問(wèn)題，而W公司能在外部環(huán)境不利的情況下，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明其核心業(yè)務(wù)長(zhǎng)期向好，創(chuàng)造價(jià)值能力提高。

綜上來(lái)看，目前W公司集團(tuán)的營(yíng)業(yè)凈利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率仍為負(fù)值，但盈利能力各項(xiàng)指標(biāo)在近三年均穩(wěn)步向好，預(yù)計(jì)未來(lái)盈利情況良好，隨著疫情沖擊的改善有望早日達(dá)到正值。

4.發(fā)展能力分析。W公司集團(tuán)股東權(quán)益增長(zhǎng)率是剔除了帶有負(fù)債性質(zhì)的夾層權(quán)益后的所有者權(quán)益增長(zhǎng)率指標(biāo)，可以更直觀(guān)反映該公司的持續(xù)發(fā)展能力，當(dāng)增長(zhǎng)率越高時(shí)，表明企業(yè)資本積累越多，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越強(qiáng)[3]。

由表2可知，W公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和W公司集團(tuán)股東權(quán)益增長(zhǎng)率三項(xiàng)指標(biāo)均在2020年大幅增長(zhǎng)，于2021年有所回落但仍為正向增長(zhǎng)且高于2019年的增長(zhǎng)率，因此可推斷目前W公司集團(tuán)發(fā)展能力趨于穩(wěn)定且不斷向好。

5.杜邦分析。根據(jù)杜邦分析，可以表明，W公司近三年的凈資產(chǎn)收益率逐年上升，其中重要因素為凈利率和權(quán)益乘數(shù)的變化。權(quán)益乘數(shù)在2019—2020年得到明顯提升，即2019年W公司資不抵債瀕臨破產(chǎn)清算的局面明顯扭轉(zhuǎn)，所有者投入W公司的資本占W公司全部資產(chǎn)的比重變大，這是投資者對(duì)W公司看好的反應(yīng)，同時(shí)公司對(duì)債權(quán)人的保護(hù)程度變高，并且在之后兩年權(quán)益乘數(shù)都處在一個(gè)較為合理的數(shù)值，這種趨勢(shì)有利于W公司保持現(xiàn)有結(jié)構(gòu)，持續(xù)優(yōu)化商業(yè)模式，努力提高盈利能力以創(chuàng)造價(jià)值。W公司2019—2021年凈利潤(rùn)均為負(fù)，這與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和過(guò)去面臨的供應(yīng)中斷導(dǎo)致的成本上升有關(guān)，但在可控制范圍內(nèi)，W公司基于自身價(jià)值主張，打造高端高性能的產(chǎn)品，不斷改善產(chǎn)品供應(yīng)，以提升盈利及價(jià)值創(chuàng)造的能力，從表5也能看出這三年的凈利率不斷提高，虧損幅度不斷收窄，有望實(shí)現(xiàn)盈利；凈利率的上升也與增長(zhǎng)的汽車(chē)交付量和進(jìn)軍挪威布局歐洲市場(chǎng)相關(guān)。2020—2021年，W公司的主要產(chǎn)品交付量大幅上升，用戶(hù)增長(zhǎng)也代表著W公司企業(yè)未來(lái)的企業(yè)價(jià)值，W公司打造的極致用戶(hù)體驗(yàn)和高端產(chǎn)品正在得到認(rèn)可，側(cè)面反映W公司物流配送服務(wù)較為出色。

綜上，通過(guò)對(duì)W公司2019—2021年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行的分析可看出W公司汽車(chē)正不斷向好發(fā)展，盈利能力快速提高，債權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定優(yōu)化，充足的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。這既可以證明該公司在與供應(yīng)鏈物流企業(yè)方面配合良好，配件、產(chǎn)品運(yùn)送順利，又可說(shuō)明其作為一家新能源汽車(chē)公司為中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)正在不斷創(chuàng)造價(jià)值，反映出其商業(yè)模式的一定正確性，具有不錯(cuò)的商業(yè)潛力，可為同行業(yè)其他新能源汽車(chē)公司提供借鑒思路。

四、新能源汽車(chē)在物流領(lǐng)域的前景分析

（一）新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展可有效帶動(dòng)供應(yīng)鏈物流企業(yè)發(fā)展

W公司的償債能力和營(yíng)運(yùn)能力向好發(fā)展，可看出該公司與其供應(yīng)鏈企業(yè)配合度較高，因此當(dāng)W公司的營(yíng)收增長(zhǎng)時(shí)，其供應(yīng)鏈企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況也會(huì)被帶動(dòng)向好發(fā)展，二者相互提供高質(zhì)量幫助，形成良性循環(huán)鏈。而W公司作為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的一家具有一定代表性的公司，其在供應(yīng)鏈物流企業(yè)領(lǐng)域的商業(yè)價(jià)值可以推廣至新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)與供應(yīng)鏈物流領(lǐng)域，當(dāng)二者展開(kāi)深度合作時(shí)，可有效解決供需對(duì)接不及時(shí)、上下游企業(yè)間物流成本高等問(wèn)題，也可降低新能源汽車(chē)制造成本，加速推動(dòng)我國(guó)動(dòng)力結(jié)構(gòu)、供需結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（二）新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)可與物流運(yùn)輸相結(jié)合，合力助推“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

W公司波動(dòng)性上升的發(fā)展?fàn)顟B(tài)在一定程度上也反映著新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，該產(chǎn)業(yè)近年受到政策扶持發(fā)展較快、普及度逐漸提高，但仍受到了新冠疫情、經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈等沖擊。同時(shí)，物流行業(yè)也遇到了過(guò)度依靠化石能源、運(yùn)輸時(shí)效提高、成本增加等問(wèn)題，并且由于能源仍是物流運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)主要成本支出，影響了物流運(yùn)輸?shù)慕?jīng)濟(jì)效益。

但當(dāng)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)與物流運(yùn)輸開(kāi)展深度合作，一方面新能源汽車(chē)所采用的清潔能源可有效降低汽車(chē)物流運(yùn)輸時(shí)對(duì)化石能源的強(qiáng)需要度，減少對(duì)環(huán)境的污染；同時(shí)諸如W公司等新能源公司在國(guó)內(nèi)外多地均有設(shè)廠(chǎng)可以提供倉(cāng)儲(chǔ)服務(wù)，并且有自身運(yùn)輸渠道，如果合作可降低運(yùn)輸?shù)慕?jīng)濟(jì)和時(shí)間成本，推動(dòng)建設(shè)現(xiàn)代流通網(wǎng)絡(luò)。另一方面，新能源汽車(chē)深度加入物流運(yùn)輸后，可以更好為自身品牌賦能，提升產(chǎn)業(yè)內(nèi)附加值，拓寬業(yè)務(wù)領(lǐng)域，緩解行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，這符合如W公司在內(nèi)的新能源車(chē)企的價(jià)值主張。

由此可見(jiàn)，新能源汽車(chē)與物流運(yùn)輸結(jié)合符合綠色、創(chuàng)新的新發(fā)展理念，可有效提升雙方經(jīng)濟(jì)效益，解決此前存在的一些弊端，合力推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷向好，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，這有助于W公司等新能源車(chē)企持續(xù)為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)做出貢獻(xiàn)，也有助于現(xiàn)代流通網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)工作。新能源汽車(chē)與物流業(yè)相結(jié)合，可提高供應(yīng)鏈物流企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，也會(huì)加速我國(guó)物流業(yè)進(jìn)入發(fā)展新方向，最終助力碳達(dá)峰、碳中和戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

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[責(zé)任編輯? ?立? ?夏]