馬利娜

[摘 要]作為企業(yè)發(fā)展壯大的一個(gè)重要組成部分，財(cái)務(wù)服務(wù)和財(cái)務(wù)分析的重要性越來(lái)越凸顯，在此基礎(chǔ)上，財(cái)務(wù)管理也逐漸呈現(xiàn)出全球化的特征。企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表反映了企業(yè)在一定時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量等情況。文章以特變電工2013年和2014年財(cái)務(wù)報(bào)表為例，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了探討。

[關(guān)鍵詞]特變電工； 財(cái)務(wù)報(bào)表； 財(cái)務(wù)報(bào)表分析

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.36.126

1 報(bào)表分析相關(guān)理論

1.1 報(bào)表的基本內(nèi)容

（1）財(cái)務(wù)報(bào)表的含義。財(cái)務(wù)報(bào)表的具體內(nèi)涵可以概括為以下幾個(gè)方面：一是學(xué)科方面；二是理論方面；三是方法方面；四是依據(jù)方面；五是目的和作用方面。

（2）財(cái)務(wù)報(bào)表的特征。財(cái)務(wù)報(bào)表具有很多特征，綜合起來(lái)，大體可以概括為以下幾個(gè)方面的特征：①客觀性；②全面性；③相關(guān)性；④可比性；⑤靈活性。

（3）財(cái)務(wù)報(bào)表的構(gòu)成。在一般情況下，財(cái)務(wù)報(bào)表包含兩個(gè)方面的內(nèi)容：一是會(huì)計(jì)報(bào)表；二是會(huì)計(jì)報(bào)表附注。

1.2 報(bào)表分析概述

（1）財(cái)務(wù)報(bào)表分析定義。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料為分析的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，采用專門的分析理論和分析方法，全面評(píng)估和預(yù)測(cè)企業(yè)各個(gè)時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)情況，目的是幫助相關(guān)利益關(guān)系集團(tuán)制定出相應(yīng)的決策。

（2）財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法。財(cái)務(wù)報(bào)表分析發(fā)展到今天，已經(jīng)形成了很多分析方法，但從總體上看，財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法大體可以分為以下三種：①比率分析法；②比較分析法；③趨勢(shì)分析法。

（3）財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要內(nèi)容。財(cái)務(wù)報(bào)表包含很多內(nèi)容，具體來(lái)說(shuō)，主要包括以下五個(gè)方面：①資產(chǎn)負(fù)債表分析；②利潤(rùn)表分析；③所有者權(quán)益變動(dòng)表的分析；④現(xiàn)金流量表的分析；⑤附注分析。

2 特變電工集團(tuán)簡(jiǎn)介

特變電工是為世界能源事業(yè)提供系統(tǒng)解決方案的服務(wù)商。公司綜合實(shí)力居世界機(jī)械 500強(qiáng)第317 位、中國(guó)機(jī)械百?gòu)?qiáng)第 10 位，中國(guó)變壓器百?gòu)?qiáng)第 1 位。公司積極服務(wù)中國(guó)電力建設(shè)的同時(shí)，積極“走出去”，實(shí)施國(guó)際化發(fā)展，目前已在世界八大區(qū)域設(shè)立 27 個(gè)海外辦事處，產(chǎn)品銷往 30 余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)了從“裝備中國(guó)”到“裝備世界”的飛躍。

3 特變電工財(cái)務(wù)分析

3.1 特變電工集團(tuán)一般財(cái)務(wù)能力分析

（1）償債能力分析。反映償債能力的主要財(cái)務(wù)比率有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)負(fù)債比率等指標(biāo)。2013年流動(dòng)比率為1.14（倍），速動(dòng)比率為0.89（倍），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為6.47（次），資產(chǎn)負(fù)債比率為68.51%。2014年流動(dòng)比率為1.23（倍），速動(dòng)比率為0.93（倍），應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5.42（次），資產(chǎn)負(fù)債比率為64.55%。從上述財(cái)務(wù)比率中可以看出，2014年流動(dòng)比率比2013年有所提高，但略低于電器及器材制造業(yè)標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)2，速動(dòng)比率在 1 左右，與標(biāo)準(zhǔn)系數(shù) 1 基本持平，整體上變化幅度不大，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都保持較高的水平，整體反映企業(yè)的短期償債能力不存在太大風(fēng)險(xiǎn)。觀察其2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5.42，較2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.47次有所下降，這表明了企業(yè)的收款速度降低，壞賬損失可能增加，資金周轉(zhuǎn)也可能變慢。從資產(chǎn)負(fù)債比率中可以看到，債權(quán)人所提供的資金占有總資產(chǎn)較大的比重，表明公司有較好的融資能力，2014年比2013年的資產(chǎn)負(fù)債比率有所下降，這在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的作用下，一定程度降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）盈利能力分析。盈利能力就是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。盈利能力是判斷企業(yè)能否進(jìn)行正常發(fā)展的重要指標(biāo)之一。反映企業(yè)盈利能力的主要有比率凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等。2013年凈利潤(rùn)率為4.55%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為2.87%。2014年凈利潤(rùn)率為4.57%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為2.98%。凈利潤(rùn)率來(lái)看，2004年比 2003 年有所上升，企業(yè)的盈利能力略有增長(zhǎng)，從總資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)看，2014年數(shù)值僅有2.98%，較 2003 年還增長(zhǎng)了 0.11 個(gè)百分點(diǎn)，低于行業(yè)的平均資產(chǎn)報(bào)酬率說(shuō)明了該公司在資金運(yùn)用上效率不高。

（3）營(yíng)運(yùn)能力分析。在一般情況下，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力能夠反映企業(yè)資金的利用率。2013年存貨周轉(zhuǎn)率為4.82，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.23。2014年存貨周轉(zhuǎn)率為4.08，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.07。2014年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率較2013年的有所下降，且都在5以下，表明了公司變現(xiàn)能力一般；2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.65，與上一年幾乎沒(méi)有變化，與公司所處的行業(yè)是高資本行業(yè)相吻合。

（4）投資收益分析。2013年基本每股收益為：0.504（元），每股凈資產(chǎn)為5.5402（元），凈資產(chǎn)收益率為9.4004%，扣除后每股收益0.4171（元）。2014年基本每股收益為：0.524（元），每股凈資產(chǎn)為6.0329（元），凈資產(chǎn)收益率為8.9076%，扣除后每股收益0.4357（元）。2014年的凈資產(chǎn)收益率較2013年有所下降，體現(xiàn)了股東投入該企業(yè)的資本獲利能力下降了，但總體來(lái)說(shuō)9個(gè)百分點(diǎn)的獲利能力較強(qiáng)。兩年的每股收益基本持平，每股收益的增加與否，都不能意味著多分紅。2014年的每股凈資產(chǎn)較2013年也有所增長(zhǎng)，這表明資產(chǎn)負(fù)債表的賬面價(jià)值更大程度地反映了企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

3.2 特變電工集團(tuán)綜合財(cái)務(wù)能力杜邦分析

杜邦財(cái)務(wù)分析體系（權(quán)益凈利率=銷售凈利率 × 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率× 權(quán)益乘數(shù)），是利用報(bào)表上的相關(guān)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)比率與財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，從而通過(guò)建立起綜合評(píng)價(jià)體系綜合地分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果和企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

（1）銷售凈利率分析。杜邦財(cái)務(wù)比率分析法主要利用現(xiàn)有指標(biāo)進(jìn)行分析，原理是以股東權(quán)益報(bào)酬率為依據(jù)，對(duì)其進(jìn)行深入剖析，同時(shí)各個(gè)比率之間可以相互轉(zhuǎn)換，所采用的財(cái)務(wù)指標(biāo)都是資產(chǎn)覆蓋表和利潤(rùn)表中的指標(biāo)，從而將企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表聯(lián)系在一起，考察分析企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，資金運(yùn)作，銷售能力以及獲利能力。銷售凈利率在 2013年到2014 年基本持平。

（2）總資產(chǎn)凈利率分析。權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)財(cái)務(wù)水平的高低和企業(yè)資金的來(lái)源情況，可以說(shuō)是企業(yè)財(cái)務(wù)策劃能力和水平高低的直觀體現(xiàn)。

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的能力，計(jì)算方法使用銷售收入除以資產(chǎn)平均總額。通過(guò)對(duì)該數(shù)值進(jìn)行分析，可以對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行初步的分析和掌握。2013—2014年集團(tuán)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持平緩上升的趨勢(shì)，說(shuō)明這段時(shí)期公司的營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較為穩(wěn)定。由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)平穩(wěn)，所以銷售凈利率和權(quán)益乘數(shù)對(duì)2013—2014年度權(quán)益凈利率有所影響。

（4）權(quán)益乘數(shù)來(lái)說(shuō)，在 2014 年度有些許回落，說(shuō)明 2013 年度至 2014 年度長(zhǎng)期償債能力呈下降趨勢(shì)。

（5）負(fù)債以及所有者權(quán)益的比對(duì)使我們發(fā)現(xiàn)，一方面，資產(chǎn)的增加通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩方面得到增加，而負(fù)債的增加主要是通過(guò)流動(dòng)負(fù)債的增加而得到增加。另一方面，資產(chǎn)呈穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，而資產(chǎn)的增加，主要是通過(guò)負(fù)債的增加來(lái)推動(dòng)的，從而導(dǎo)致權(quán)益乘數(shù)以及資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。因此，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力在2013—2014 年度遞減。同時(shí)，在 2013 年前流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度要比流動(dòng)負(fù)債同期增長(zhǎng)比率慢，2014 年流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度大于同期流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度，從而使得在整體水平上流動(dòng)比率降低，從而給債權(quán)人帶來(lái)短期償債能力呈下降趨勢(shì)的財(cái)務(wù)信息。

4 建 議

對(duì)于以上的分析，提出以下兩方面的建議。一方面提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)處于較好狀態(tài)時(shí)發(fā)揮出最大的潛能。在另一方面上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)為了提高發(fā)展能力從而改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，在資金充足的條件下不斷擴(kuò)展企業(yè)業(yè)務(wù)并尋找發(fā)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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