作者簡介：吳家任（1975— ），男，漢族，海南海口人，會計師。主要研究方向：資產(chǎn)評估。

摘 要：企業(yè)價值評估至關(guān)重要，其備受企業(yè)管理人員、企業(yè)投資方和監(jiān)督管理部門的重視，盡可能提升企業(yè)價值評估工作的質(zhì)量，能夠為企業(yè)的長遠發(fā)展提供新的可能性。信用評級指具有獨立性的專業(yè)評級機構(gòu)對企業(yè)履行經(jīng)濟承諾的能力進行評價的經(jīng)濟活動，企業(yè)的信用級別可能會影響企業(yè)的未來發(fā)展。將信用評級運用到企業(yè)價值評估當(dāng)中，顯然具有突出的現(xiàn)實意義。因此，需要在充分理解企業(yè)信用評級相關(guān)內(nèi)容的基礎(chǔ)上，對基于企業(yè)價值的信用評級步驟和企業(yè)價值評估的完善措施進行充分了解。

關(guān)鍵詞：企業(yè)價值;評估方法;估值;信用評級

所謂的信用評級也可以稱為資信評級或信譽評級，通常是由具有相關(guān)資質(zhì)的、獨立的專業(yè)化評級機構(gòu)進行，評級機構(gòu)接到評級對象委托以后，嚴格遵循“公正、客觀、科學(xué)”的原則，嚴格遵守信用評級相關(guān)法律法規(guī)及制度要求，按照標準化的工作流程和有效合理的工作模式，對評級對象是否能夠履約、履約的能力、可信程度等項內(nèi)容進行分析和評價。信用評級在金融市場運行中發(fā)揮著揭示信用風(fēng)險、輔助市場定價、提高市場效率、改善融資環(huán)境等積極作用。

一、企業(yè)信用評級的作用

企業(yè)的信用等級能夠準確反映出其償債能力和履約能力，保證信用評級準確性，能夠提升社會經(jīng)濟監(jiān)督的水平，進而保障我國經(jīng)濟社會的長遠發(fā)展。具體的企業(yè)信用評級作用如下：第一，企業(yè)信用評級能給投資者提供充分的信息。高質(zhì)量的企業(yè)信用評級結(jié)果，可以為投資者提供客觀的參考，投資者在進行投資決策之前可以對被投資方的信用評級進行查看，從而確保投資的安全性和穩(wěn)定性，避免受到不必要的經(jīng)濟損失。第二，企業(yè)的信用評級能拓寬企業(yè)融資渠道，解決融資困難的問題。較高的企業(yè)信用等級能夠讓企業(yè)更便利地得到投資者的認可、獲得投資機構(gòu)的關(guān)注，進而更便捷地獲得更多的融資，有效降低自身的融資成本。第三，企業(yè)信用評級可為政府提供金融監(jiān)管途徑。企業(yè)信用評級的結(jié)果能夠給政府部門提供一定的監(jiān)管參考，讓政府的經(jīng)濟監(jiān)管效果得到根本上的提升，從而提升中國特色社會主義市場經(jīng)濟風(fēng)險管理的質(zhì)量，保證我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，把金融市場風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)。

隨著全球經(jīng)濟一體化趨勢的不斷發(fā)展，越來越多的中國企業(yè)開始走出國門、走向世界，信用評級行業(yè)也開始對外資放開，因此在現(xiàn)階段及未來的一段時間內(nèi)，我國的企業(yè)信用評級標準必然會逐漸與世界接軌，信用評級在我國企業(yè)中的運用將越來越廣泛、越來越頻繁，這就給企業(yè)價值評估帶來了一定的新要求，并在企業(yè)價值評估當(dāng)中發(fā)揮應(yīng)有的作用。

二、信用評級在企業(yè)價值評估中的運用

（一）信用評級與企業(yè)價值評估

1.信用評級在企業(yè)價值評估中的運用價值

企業(yè)價值評估建立在企業(yè)整體價值分析和價值管理的基礎(chǔ)上，把企業(yè)作為一個經(jīng)營整體來評估企業(yè)價值的評估活動。企業(yè)整體價值是指由全部股東投入的資產(chǎn)創(chuàng)造的價值，本質(zhì)上是企業(yè)作為一個獨立的法人實體在一系列的經(jīng)濟合同與各種契約中蘊含的權(quán)益，其屬性與會計報表上反映的資產(chǎn)與負債相減后凈資產(chǎn)的賬面價值是不相同的。

2.企業(yè)價值評估的作用

第一，企業(yè)價值評估是企業(yè)價值最大化管理的需要。企業(yè)價值評估是企業(yè)經(jīng)營決策當(dāng)中的重要步驟，有助于提升經(jīng)營決策的準確度，優(yōu)質(zhì)的價值評估可以在投資分析、戰(zhàn)略分析和以價值為基礎(chǔ)的管理當(dāng)中發(fā)揮作用，還能夠使經(jīng)理人員更好地了解公司的實際情況。第二，企業(yè)價值評估是企業(yè)并購的需要。在企業(yè)進行并購的時候，僅僅從重置成本角度對企業(yè)價值進行了解還遠遠不夠，投資者往往需要對企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)營能力等進行分析，并從同類市場比較的角度了解目標企業(yè)的價值。在這種情況下，評估師需要對股權(quán)價值的信息、目標企業(yè)與本企業(yè)整合能夠帶來的額外價值等進行分析，保證企業(yè)并購的正常進行。第三，企業(yè)價值評估是投資決策的重要前提。企業(yè)是市場經(jīng)濟發(fā)展過程中的主要投資主體，為了確保投資行為的合理性，需進行準確的企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時價值評估。第四，企業(yè)價值評估是擴大、提高企業(yè)影響的手段。在行業(yè)競爭越來越激烈的今天，企業(yè)的行業(yè)形象和口碑顯得越來越重要，企業(yè)所擁有的無形資產(chǎn)往往能夠帶來更大的利潤，然而這些無形資產(chǎn)卻無法體現(xiàn)在賬面上，企業(yè)價值評估則能夠讓企業(yè)發(fā)展實力具象化。

（二）信用評級在企業(yè)價值評估中的應(yīng)用步驟

1.企業(yè)價值評估的方法

目前常見的企業(yè)價值評估方法主要包括市場法、成本法和收益法三種。其中，成本法主要是重建或重置評估對象并進行評估;而收益法則是以經(jīng)濟學(xué)中的預(yù)期效用理論為基礎(chǔ)進行評估的一種方法，資產(chǎn)的折現(xiàn)率反映了對該資產(chǎn)進行投資后能夠獲得收益的風(fēng)險及回報率，從投資者的角度來看，一個企業(yè)的價值在于其以后所能夠產(chǎn)生的收益;市場法則有一定的特殊性，類似的資產(chǎn)應(yīng)該有類似的交易價格，而市場法以類似企業(yè)的成交價格信息為參考，對被評估對象的價值進行評估。綜合來看，成本法以資產(chǎn)負債表為基礎(chǔ)，具有更突出的客觀性。通常來說這種評估方法可用在僅進行投資或僅擁有不動產(chǎn)的控股企業(yè)以及非持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的價值評估中，而在持續(xù)經(jīng)營企業(yè)的價值評估中，成本法無法保證價值的整體性和整合效應(yīng);收益法通常以預(yù)期的收益和折現(xiàn)率為基礎(chǔ)進行評估，如果被評估企業(yè)目前的收益為正值、能夠持續(xù)產(chǎn)生收益，且其收益期內(nèi)折現(xiàn)率能夠可靠估計，可利用收益法進行價值評估，比如對成長期和成熟期的企業(yè)進行評估時，往往常用收益法;市場法與前兩者有所不同，它的優(yōu)點主要體現(xiàn)在簡單、直觀、靈活等方面，特別是在被評估企業(yè)未來收益無法準確詳判斷的情況下，市場法往往能夠發(fā)揮一定的積極作用，從實際經(jīng)驗來講市場法也更加常用，能夠?qū)ζ渌u估方法所得結(jié)果進行驗證。而信用評級在企業(yè)價值評估中的運用通常體現(xiàn)在收益法和市場法的測算過程。

2.信用評級在收益法中的具體運用

在選用收益法對企業(yè)價值評估的過程中，評估機構(gòu)需要企業(yè)的歷年信用等級狀況進行綜合分析，并對企業(yè)價值進行綜合評估，為了保證信用等級在企業(yè)價值評估中的運用效果，可從以下幾個步驟分別入手開展工作：