歷悅

摘 要：近年來，上市公司財務造假案頻頻曝出，會計信息的質(zhì)量受到人們的質(zhì)疑，解決會計信息質(zhì)量低下的問題面臨重要挑戰(zhàn)。我國對會計質(zhì)量的實證研究已取得了較為豐碩的成果。沿著會計信息質(zhì)量的量化測度、會計信息質(zhì)量的影響因素以及會計信息質(zhì)量的經(jīng)濟后果這三條路徑，對近年來我國上市公司會計信息質(zhì)量的實證研究進行較為全面和系統(tǒng)的回顧與評述，以期為今后的研究提供參考，并進一步提出我國未來會計信息質(zhì)量評價研究的方向。

關(guān)鍵詞：會計信息質(zhì)量;上市公司;實證研究

中圖分類號：F830.91? ? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2021）09-0086-03

引言

隨著瑞幸咖啡、康得新、康美藥業(yè)、金亞科技、綠大地等一系列上市公司財務造假案件的曝光，引發(fā)了資本市場的誠信危機。由于會計信息是資本市場進行資源配置、國家實施經(jīng)濟調(diào)控的基礎，其質(zhì)量高低直接影響投資者利益、經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定。受今年新冠肺炎疫情影響，為保證上市公司披露年度報告的質(zhì)量，證監(jiān)會于2020年4月7日發(fā)布上市公司延期披露年報的公告，強化監(jiān)督管理，對濫用延期披露政策，借機弄虛作假的公司依法追究法律責任，彰顯了“監(jiān)管溫度”。由此可見，一個重要的研究問題是如何提高會計信息的質(zhì)量。那么，有哪些指標可以衡量會計信息質(zhì)量？影響會計信息質(zhì)量的因素有哪些？會計信息質(zhì)量對經(jīng)濟有何影響？對于這些問題，我國學者運用實證研究的方法，以度量會計信息質(zhì)量的不同指標為路線對后兩個問題進行驗證。本文對這些研究進行歸納與總結(jié)，以期為以后的會計信息質(zhì)量實證研究提供幫助。

一、會計信息質(zhì)量的量化測度

（一）以盈余管理度量

盈余信息在會計信息中占有非常重要的位置，Dechow等（2010）認為，公司的盈余管理水平可以反映會計信息質(zhì)量。目前的研究將盈余管理分為應計盈余管理和真實盈余管理兩種。在盈余管理研究初期，許多學者聚焦于應計盈余管理。Healy（1985）最早提出了應計項目操縱的計算方式。Jones（1991）提出了經(jīng)典的Jones模型，并為應計項目提出了估計方法。Dechow等人（1995）提出了修正的Jones模型，因為基本Jones模型在估計非可控應計利潤時會有不正確的估計。在會計實證研究中，最常用到的就是這兩種模型。如李詠梅和白小娟（2020）研究會計信息質(zhì)量對企業(yè)融資成本的影響時，吳建忠等（2020）研究媒體監(jiān)督、會計—稅收差異與會計信息質(zhì)量之間的關(guān)系時。但應計盈余管理在面對高質(zhì)量的審計時被發(fā)現(xiàn)的可能性極大，且一旦被暴露將產(chǎn)生嚴重的后果。因此，企業(yè)選擇隱蔽性較好的真實盈余管理來掩飾企業(yè)的財務狀況。李莉（2018）認為，采用真實盈余管理的企業(yè)，可以減少外界發(fā)現(xiàn)被美化過的財務信息的可能性，確保企業(yè)能夠保持較好的聲譽，成為投資者和債權(quán)人優(yōu)先選擇的目標。姜月運等（2017）探討了上市公司外部審計質(zhì)量與盈余管理方式之間的關(guān)系，認為公司有較高的外部審計質(zhì)量時，能顯著抑制企業(yè)的應計盈余管理，但能促進風險相對較小的真實盈余管理。

（二）以盈余反應系數(shù)度量

盈余反應系數(shù)是指單位盈余的邊際收益效應，反映了市場對盈余信息的反應程度。在發(fā)布信息時根據(jù)市場反應來影響盈余質(zhì)量。Ball和Brown（1968）首次通過實證研究證實了股票價格變動會對會計信息作出反應，其變動程度反映了相應信息含義，有助于做出決策。吳璇等人（2017）研究了會計穩(wěn)健性對盈余反應系數(shù)的不對稱影響，結(jié)果證實，會計穩(wěn)健性降低了盈余持續(xù)性但不影響盈余反應系數(shù)。付強等（2019）從管理層股權(quán)激勵角度出發(fā)，認為管理層股權(quán)的激勵可以提高上市公司的盈余質(zhì)量和自愿性信息披露水平。那么，投資者對公司未來收益的預測將更加準確，股價可以反映出有關(guān)公司未來盈余的更多信息。由以上研究發(fā)現(xiàn)，盈余反應系數(shù)越大，會計信息的質(zhì)量就越高。

（三）以信息披露質(zhì)量度量

上市公司的會計信息主要以財務報表的形式向外展示，因此它可以作為外部信息用戶觀察企業(yè)業(yè)務狀況的媒介，這是決定會計信息質(zhì)量的重要因素。在實證分析中，常用的披露指標有信息質(zhì)量評級和信息違規(guī)程度。

1.信息質(zhì)量評級。一些國內(nèi)學者使用深交所2001年發(fā)布的上市公司信息質(zhì)量評級表征會計信息披露質(zhì)量，研究上市公司的會計信息質(zhì)量問題。陶雅（2018）研究了市場競爭、會計信息透明度與公司價值之間的關(guān)系，并通過深交所公布的上市公司信息質(zhì)量評級衡量信息披露質(zhì)量，該研究發(fā)現(xiàn)市場競爭與公司價值之間存在顯著的正相關(guān)，會計信息透明度與企業(yè)價值之間顯著正相關(guān)，而且市場競爭可以增強會計信息透明度與公司價值之間的相關(guān)性。

2.信息披露是否違規(guī)。如果公司的信息披露受到了監(jiān)管機構(gòu)的警告或處罰，則表明該公司的信息披露存在形式上的違規(guī)或內(nèi)容上的問題，其信息披露質(zhì)量顯然不高。李仁茜（2013）對深交所2008—2011年上市公司的違規(guī)行為進行分析，并將上市公司的處罰記錄與自律報告相結(jié)合，以識別信息披露違規(guī)行為。其中所有違規(guī)事件中有67%是由于信息披露不及時造成的，其次不準確占17%，不真實占7%，不完整占6%，不公平占3%。在證券市場，股市瞬息萬變，時間價值不可估量，真實可靠的信息會隨著時間的流逝而失去價值，信息披露的及時性對于決策者更加重要。有效的信息披露可以降低證券市場中的信息不對稱，保護外部投資者，并保持資本市場的開放性、公平性和公正性。

二、會計信息質(zhì)量的影響因素

（一）公司治理角度

決定會計信息披露質(zhì)量的公司治理結(jié)構(gòu)包括董事會、股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理層等。劉愛東和萬芳（2016）基于上交所制造業(yè)上市公司2009—2014年年報，對這四個層面進行研究，結(jié)果表明，有效的公司治理可以提高公司會計信息質(zhì)量。其中，股權(quán)結(jié)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)和監(jiān)事會治理影響較為顯著，董事會治理和管理層治理在一定程度上具有正向影響，但并不顯著。

1.有關(guān)董事會特征的研究。林涵（2018）選用2012—2017年深市A股上市公司的數(shù)據(jù)為樣本，研究了兩權(quán)分離制度對會計信息質(zhì)量的影響，發(fā)現(xiàn)若企業(yè)的兩權(quán)分離程度越高，董事會規(guī)模越大，其會計信息質(zhì)量越差。

2.股權(quán)結(jié)構(gòu)方面。徐蓉和王素玲（2017）以2006—2014年間中國股權(quán)分置改革后的深圳A股上市公司作為研究樣本，并通過實證檢驗了股權(quán)性質(zhì)以及媒體關(guān)注對上市公司信息披露質(zhì)量的影響。研究結(jié)果表明，股權(quán)性質(zhì)和媒體關(guān)注度與會計信息披露質(zhì)量均成顯得正相關(guān)。

3.管理層特征及行為方面。林芳（2012）通過研究上市公司管理層權(quán)力與盈余管理之間關(guān)系的變化，發(fā)現(xiàn)管理層權(quán)力越高，進行盈余管理活動的動機就越大，企業(yè)的會計信息質(zhì)量就越低。

（二）內(nèi)部控制角度

公司內(nèi)部控制的目標之一是確保會計信息的質(zhì)量，內(nèi)部控制的質(zhì)量決定了公司會計信息的質(zhì)量。我國學者系統(tǒng)地研究了公司內(nèi)部控制對會計信息質(zhì)量的影響。如劉啟亮（2013）發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制質(zhì)量受執(zhí)行權(quán)集中度的影響，由于高管的集中權(quán)力，改善內(nèi)部控制并不能提高會計信息的質(zhì)量。根據(jù)何凡（2015）的研究，公司CEO可以通過盈余操縱影響公司的市場估值，進而影響會計信息質(zhì)量，它會隨CEO權(quán)利的變大而變差。姚海鑫等（2016）則通過構(gòu)建博弈模型，分析外部監(jiān)管、內(nèi)部控制與會計信息質(zhì)量之間的博弈行為，得出完善內(nèi)部控制的管理制度將提高上市公司會計信息披露質(zhì)量的結(jié)論。潘臨等（2017）把內(nèi)部控制設為中間變量，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制的質(zhì)量越高，越能有效減少管理層的機會行為，從而減輕環(huán)境不確定性對會計信息質(zhì)量的不利影響。

（三）法律環(huán)境監(jiān)督角度

法律環(huán)境作為一種外部約束力，對會計信息質(zhì)量有著直接的威懾保障，約束企業(yè)的各項行為使之依法經(jīng)營。上市公司所處的外部法律環(huán)境隨著市場經(jīng)濟的程度和不同地區(qū)法律制度的不同而不同。政府的強制性程度與會計信息質(zhì)量成正比，法律制度規(guī)定了會計信息質(zhì)量的標準。良好的社會文化氛圍是提高公眾文化素養(yǎng)、提高會計信息質(zhì)量的有力保障。外部監(jiān)管部門不參與公司的內(nèi)部治理，因此不受公司管理層的影響，從而最大限度地發(fā)揮了自身查錯防弊的作用，并提高了會計信息質(zhì)量。陳小林等（2010）從市場化進程這個角度對上市公司信息透明度進行調(diào)查，結(jié)果表明，市場化程度越高的地區(qū)，其公司信息透明度越高。劉欣然（2013）從股權(quán)集中度、內(nèi)外部制度環(huán)境等方面對會計信息質(zhì)量的影響進行了研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，法律水平指數(shù)與會計信息披露質(zhì)量無關(guān)。這也表明我國的法律沒有為投資者提供足夠的保護，因此起到提高會計信息質(zhì)量的作用。

三、會計信息質(zhì)量的經(jīng)濟后果

第一，對資本成本的影響。劉娟（2018）用創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)上市公司2010—2015年的數(shù)據(jù)作為研究樣本來分析會計信息披露質(zhì)量與企業(yè)資本成本之間的關(guān)系。結(jié)果表明，如果企業(yè)披露的會計信息質(zhì)量很高，則可以大大降低公司的資本成本。李一芳（2017）發(fā)現(xiàn)，公司會計信息披露質(zhì)量對資本成本的具體影響機制是隨著會計信息披露質(zhì)量提高，公司的股票流動性和股票需求顯著增加。做到了投資者預測風險大大降低，從而降低了公司的資本成本。

第二，對投資效率的影響。會計信息質(zhì)量對投資效率的影響是雙重的。一方面通過減少管理人員濫用公司資金的機會，降低成本，緩解過度投資;另一方面，會計信息質(zhì)量的提高有助于減少內(nèi)部信息的不對稱性，從而降低成本，擴大融資渠道并提高投資效率。陳淑芳等（2013）從我國會計準則國際融合的角度出發(fā)，她認為在新會計準則下，可以提高我國資本市場資源配置效率，因此進一步完善會計準則可以加強對會計信息質(zhì)量的約束并改善會計信息質(zhì)量。

第三，對市場價值的影響。會計信息質(zhì)量較高的企業(yè)，市價與賬面價值的比也較高，其股票在二級市場上的表現(xiàn)越好。朱松（2013）通過研究債券市場參與者對企業(yè)會計信息關(guān)注與否時，發(fā)現(xiàn)會計信息質(zhì)量越高，越能減少中小投資者以及債券人的風險水平，投資者決策效果也因此提高。陳平（2013）研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)信息披露會影響投資者信心，隨披露質(zhì)量會影響企業(yè)價值。

四、總結(jié)與展望

綜上所述，我國上市公司的會計信息質(zhì)量不僅受公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制情況的影響，還受法律市場環(huán)境制度的影響，并且會計信息質(zhì)量具有經(jīng)濟效應。這些研究有助于政府采取有效措施，上市公司的會計信息質(zhì)量的提高指日可待。會計信息質(zhì)量的測度指標是否科學合理，對研究結(jié)論的可信性和實用性具有決定性影響。從現(xiàn)有文獻來看，研究者僅使用了盈余信息的質(zhì)量與信息披露質(zhì)量作為衡量指標，沒有綜合考慮資產(chǎn)負債信息質(zhì)量、現(xiàn)金流量信息質(zhì)量以及表外信息。所以會計信息質(zhì)量不僅僅只包括盈余信息的質(zhì)量和信息披露的質(zhì)量，它還應包括有關(guān)公司資產(chǎn)管理和資本結(jié)構(gòu)的信息，是否存在更為完善的指標來度量會計信息，是今后一個重要而艱巨的研究課題。

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A Summary of Empirical Research on Accounting Information Quality of Listed Companies

LI Yue

（Donghua University of technology，Nanchang 330000，China）

Abstract：In recent years，financial fraud cases of listed companies are frequently exposed，and the quality of accounting information is questioned by people.How to solve the problem of low quality of accounting information is facing an important challenge.The empirical research on accounting quality in China has achieved fruitful results.This paper makes a comprehensive and systematic review and comment on the empirical research on the quality of accounting information of Listed Companies in China in recent years by following three paths：the quantitative measurement of the quality of accounting information，the influencing factors of the quality of accounting information and the economic consequences of the quality of accounting information.In order to provide a reference for future research，and further put forward the direction of our countrys future research on accounting information quality evaluation.

Key words：accounting information quality;listed companies;empirical research