李治國 王杰

摘要 碳排放權(quán)交易制度已然成為我國節(jié)能減排的重要環(huán)境規(guī)制手段之一，但碳交易市場(chǎng)建設(shè)在空間維度上的溢出減排效應(yīng)評(píng)估仍然存在不足，減排作用發(fā)揮的具體渠道和綜合效果亦有待明晰。基于我國碳交易試點(diǎn)2007—2017年的樣本數(shù)據(jù)，利用合成控制法進(jìn)行準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)并結(jié)合動(dòng)態(tài)空間杜賓模型綜合評(píng)估碳交易政策實(shí)施的空間減排效應(yīng);進(jìn)而立足于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源消費(fèi)和技術(shù)進(jìn)步渠道分析碳交易政策發(fā)揮減排作用的具體路徑。研究發(fā)現(xiàn)：碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策整體上有效促進(jìn)試點(diǎn)地區(qū)的碳減排，其中天津、湖北等地響應(yīng)迅速且顯著。碳交易試點(diǎn)政策在有效抑制試點(diǎn)地區(qū)碳排放的基礎(chǔ)上，通過政策溢出效應(yīng)同時(shí)有助于抑制鄰近地區(qū)的碳排放。碳交易政策減排效應(yīng)發(fā)揮存在較長(zhǎng)的周期性，長(zhǎng)期內(nèi)其減排作用逐漸顯著，且直接減排作用要遠(yuǎn)強(qiáng)于間接減排作用。經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道是現(xiàn)階段碳交易政策發(fā)揮減排作用的重要路徑，但同時(shí)對(duì)周邊地區(qū)碳排放具有促增威脅，而能源消費(fèi)則是導(dǎo)致碳排放增長(zhǎng)的主要阻礙。長(zhǎng)期來看，技術(shù)進(jìn)步將成為碳交易政策潛在減排效應(yīng)有效發(fā)揮的關(guān)鍵所在?；诖?，積極推動(dòng)全國性碳交易市場(chǎng)建設(shè)，注重區(qū)域碳交易市場(chǎng)的均衡發(fā)展和有序推進(jìn)，同時(shí)強(qiáng)化區(qū)域間綠色經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展和知識(shí)技術(shù)交流合作，從而形成區(qū)域間良性協(xié)作的低碳發(fā)展模式。

關(guān)鍵詞 碳排放權(quán)交易;減排效應(yīng);合成控制法;政策溢出

我國在2015年巴黎世界氣候大會(huì)上承諾到2030年單位GDP碳排放量相較2005年下降60%～65%，此后又提出在2030年左右實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰并爭(zhēng)取提前達(dá)峰。碳強(qiáng)度下降和碳排放達(dá)峰的減排“雙控”目標(biāo)約束下，我國圍繞環(huán)境治理和經(jīng)濟(jì)綠色發(fā)展路徑展開系列探索。2011年國家發(fā)改委確定在北京、上海以及天津等7個(gè)省市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作并于2013年正式啟動(dòng)，直到2017年12月我國碳交易市場(chǎng)建設(shè)逐步由試點(diǎn)推向全國，碳排放權(quán)交易制度建設(shè)已然成為應(yīng)對(duì)我國碳減排的關(guān)鍵市場(chǎng)型減排政策工具?；诋a(chǎn)權(quán)理論的排污權(quán)交易制度作為典型的市場(chǎng)化環(huán)境治理手段，理論上能夠通過市場(chǎng)激勵(lì)和技術(shù)創(chuàng)新改善排污權(quán)配置的非效率狀態(tài)，從而有效釋放減排潛能。然而現(xiàn)實(shí)情況卻有所不同，如受制于政策體系不健全、試點(diǎn)范圍偏小和作用渠道不通暢等因素，2002年我國所開展的“4+3+1”排污權(quán)交易試點(diǎn)項(xiàng)目減排效果并不理想。這也引發(fā)如下疑問：由于地區(qū)要素稟賦差異和政策實(shí)際實(shí)施效果的不同，碳交易政策能否形成普遍的低碳減排效應(yīng)？對(duì)于政策實(shí)施地和鄰近地區(qū)的減排效應(yīng)是否存在差異？碳交易制度作用于減排目標(biāo)的具體渠道如何？等等。因此，基于我國現(xiàn)行的碳交易試點(diǎn)省份開展準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，有效評(píng)估碳交易政策對(duì)于試點(diǎn)地區(qū)的減排效應(yīng)和周邊地區(qū)的政策溢出效應(yīng)，能夠?yàn)樘冀灰资袌?chǎng)的全國性推廣提供實(shí)證參考，對(duì)我國低碳減排和可持續(xù)發(fā)展路徑優(yōu)化亦具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1 文獻(xiàn)綜述

以碳排放權(quán)交易為代表的排污權(quán)交易制度，基于科斯定理中所提出的“產(chǎn)權(quán)明晰以獲得資源配置效率”的基本論斷，能夠通過建立合法的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)減排成本最小化的同時(shí)，達(dá)到控制碳排放總量的環(huán)保目標(biāo)[1]。然而由于基本國情、制度條件和技術(shù)水平異質(zhì)性的存在，碳排放權(quán)交易制度的有效性發(fā)揮并不一致，相關(guān)的研究結(jié)果同樣莫衷一是。一方面，有學(xué)者認(rèn)為碳排放權(quán)交易制度的減排效應(yīng)并不顯著。Streimikiene 和 Roos[2]基于歐洲國家的碳排放數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)碳交易政策并不能有效抑制碳排放增加。另外，Wang等[3]、Sangbum[4]以及Cheng 等[5]針對(duì)我國排污權(quán)交易對(duì)二氧化硫等污染物減排效果的研究中同樣指出，排污權(quán)交易制度并未起到實(shí)質(zhì)性作用。而另一方面，大多數(shù)學(xué)者則支持碳交易制度有利于低碳減排的結(jié)論。沈洪濤等[6]和黃志平[7]分別立足于宏微觀視角，研究指出碳交易政策實(shí)施可以有效促進(jìn)企業(yè)減排和全行業(yè)減排;宋德勇和夏天翔[8]則進(jìn)一步指出碳交易試點(diǎn)政策的減排效應(yīng)逐年強(qiáng)化。同樣的，國外研究亦得到相似的結(jié)論。如Karan和Philippe[9]指出各國碳交易體系的建立使得全球碳排放總量在2005—2007年間降低2%～5%;張偉偉等[10]則基于跨國面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)國際碳市場(chǎng)的建立能夠?qū)θ蛱寂欧判纬捎行У囊种谱饔?。綜合考慮碳交易政策的實(shí)際實(shí)施效果和區(qū)域異質(zhì)性，部分學(xué)者的研究結(jié)論則揭示了碳交易政策減排效應(yīng)的不確定性。涂正革和諶仁俊[11]從時(shí)間維度考察排污權(quán)交易的減排效應(yīng)，實(shí)證結(jié)果表明短期內(nèi)排污權(quán)交易難以對(duì)污染物減排產(chǎn)生顯著影響，但卻存在長(zhǎng)期減排效應(yīng);陳醒和徐晉濤[12]研究指出七個(gè)碳交易試點(diǎn)地區(qū)中只有廣東、湖北和深圳產(chǎn)生較為顯著的減排效果。

碳排放權(quán)交易減排效應(yīng)和政策評(píng)估的差異化，不僅源于區(qū)域異質(zhì)性和政策落實(shí)程度，還與理論模型等研究方法密切相關(guān)。碳排放權(quán)交易政策的早期研究多通過Multi-Agent模型[13]、GD-CGE模型[14]、情景分析[15]、AIM-Enduse修正模型[16]以及CSGS2模型[17]等方法構(gòu)建模型開展模擬分析。然而上述模擬研究由于前提假設(shè)難以滿足、參數(shù)設(shè)定主觀性強(qiáng)和真實(shí)效應(yīng)難以反饋等不足，面臨著政策效應(yīng)評(píng)估有效性不足的問題。相比之下，通過選取合適的對(duì)照組并構(gòu)造合理的反事實(shí)來進(jìn)行碳交易政策評(píng)估的倍差法，既能夠克服潛在的內(nèi)生性問題，又能夠直觀刻畫碳交易政策實(shí)施的環(huán)境凈效應(yīng)。考慮到我國碳交易試點(diǎn)政策實(shí)施時(shí)間較短、試點(diǎn)數(shù)量有限和傳統(tǒng)政策評(píng)估方法的局限性，Abadie和Gardeazabal[18]所提出的合成控制法（synthetic control method，SCM）被應(yīng)用于我國的碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策評(píng)估。劉傳明等[19]采用合成控制法對(duì)我國七個(gè)碳交易試點(diǎn)的減排效果進(jìn)行考察，并借助合成控制-雙重差分法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于碳排放權(quán)交易減排效應(yīng)的研究已取得一系列成果，但仍存在著部分局限性：①多數(shù)文獻(xiàn)采用系統(tǒng)均衡模型和傳統(tǒng)的差分法，忽略了潛在的政策內(nèi)生性問題和實(shí)驗(yàn)探究的客觀性;②碳交易政策減排效應(yīng)的評(píng)估多集中于政策實(shí)施地，鮮有將鄰近地區(qū)的環(huán)境政策空間溢出效應(yīng)納入考量，容易導(dǎo)致政策效應(yīng)評(píng)估結(jié)果的偏誤;③當(dāng)前研究缺乏碳交易政策環(huán)境效應(yīng)的機(jī)制構(gòu)建和理論剖析，同時(shí)未能兼顧具體作用渠道的評(píng)估。該研究試圖在現(xiàn)有的研究基礎(chǔ)上進(jìn)行如下拓展：首先，基于碳排放權(quán)交易的碳減排驅(qū)動(dòng)機(jī)制構(gòu)建理論模型和分析框架，從而為該研究提供理論支撐。其次，選用2007—2017年省際樣本數(shù)據(jù)并基于6個(gè)省市碳交易試點(diǎn)（深圳除外）的準(zhǔn)自然試驗(yàn)，采用合成控制方法對(duì)碳交易的直接環(huán)境效應(yīng)展開評(píng)估，進(jìn)而將碳交易政策虛擬變量納入空間計(jì)量模型，從而補(bǔ)充評(píng)估碳交易政策的溢出效應(yīng)。最后，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源消費(fèi)和技術(shù)進(jìn)步的角度進(jìn)一步考察碳交易政策發(fā)揮減排效應(yīng)的作用渠道及其是否通暢，從而為碳交易政策的推廣和強(qiáng)化提供參考。

2 機(jī)制分析

碳交易政策即賦予碳排放權(quán)商品屬性，通過自由流通和市場(chǎng)調(diào)節(jié)在企業(yè)之間實(shí)現(xiàn)合理配置。對(duì)于碳排放權(quán)需求方而言，政府部門初始分配的碳排放權(quán)配額一般難以滿足企業(yè)生產(chǎn)過程中碳排放需要，因此需要從碳交易市場(chǎng)中購買碳排放權(quán)。

基于碳排放權(quán)購買方成本最小化和出售方利潤(rùn)最大化的目標(biāo)約束，采用拓展的柯布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)建立目標(biāo)函數(shù)式，在考慮資本（K）和勞動(dòng)力（L）要素的基礎(chǔ)上加入碳排放權(quán)這一生產(chǎn)約束，如式（1）和（2）：

其中，RK和WL分別表示企業(yè)使用資本和勞動(dòng)力要素所要支付的利息成本和工資費(fèi)用;ξ表示碳排放權(quán)交易份額，p1和p2分別表示碳排放權(quán)的購買價(jià)格和出售價(jià)格，則p1 ξ和p2 ξ對(duì)應(yīng)著碳排放權(quán)交易的成本和收益;A表示既定的技術(shù)水平， （CO2+ξ）和（CO2-ξ）則表示企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)中的碳排放水平約束。其中，為簡(jiǎn)化模型文中將碳排放權(quán)初始配額均定義為1單位CO2，同時(shí)，假定作為碳排放權(quán)交易主體的高碳企業(yè)和低碳企業(yè)的生產(chǎn)函數(shù)規(guī)模報(bào)酬均保持不變，即α + β + γ = 1。

依據(jù)式（3）和（4）可以得到p1和p2的表達(dá)式，在碳排放權(quán)交易市場(chǎng)均衡的狀態(tài)下，均衡價(jià)格應(yīng)滿足p1=p2，意味著碳排放權(quán)交易機(jī)制能夠通過成本約束對(duì)購買方形成減排壓力且通過利潤(rùn)激勵(lì)對(duì)出售方產(chǎn)生減排動(dòng)力，從而實(shí)現(xiàn)ξ=0的最優(yōu)化減排狀態(tài)。具體來說，碳排放權(quán)交易制度理論上能夠基于購售雙方的交易行為降低社會(huì)減排成本，通過成本提升和環(huán)境管制迫使高碳企業(yè)主動(dòng)減排，并采用政策和獲利支持激勵(lì)低碳企業(yè)繼續(xù)減排。同時(shí)，碳交易制度本質(zhì)上作為環(huán)境規(guī)制手段，政策實(shí)施對(duì)于周邊地區(qū)同樣存在不確定的政策空間溢出效應(yīng)。當(dāng)?shù)丨h(huán)境改善能夠?qū)χ苓叺貐^(qū)形成良好的示范效應(yīng)，本地綠色節(jié)能技術(shù)創(chuàng)新同樣能夠通過技術(shù)溢出對(duì)周邊地區(qū)的環(huán)境產(chǎn)生積極影響。但另一方面，部分當(dāng)?shù)馗咛计髽I(yè)在碳排放權(quán)交易制度下經(jīng)營成本上升，周邊區(qū)域可能成為其潛在的高碳產(chǎn)業(yè)承接地，進(jìn)而不利于周邊地區(qū)環(huán)境保護(hù)?；谏鲜鰴C(jī)制分析和政策效應(yīng)不確定性的討論，下文將通過模型設(shè)定和計(jì)量方法對(duì)碳排放權(quán)交易的減排效果進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。

3 模型設(shè)定

3.1 合成控制法

相較于雙重差分等傳統(tǒng)政策評(píng)估方法，合成控制法通過選取政策實(shí)施地以外的區(qū)域來確定合成對(duì)象線性組合權(quán)重，基于預(yù)測(cè)變量合成與實(shí)驗(yàn)組特征高度相似的反事實(shí)控制組，保證實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)和判斷客觀性，有效克服潛在的政策內(nèi)生性影響，且不存在大樣本、樣本可觀測(cè)和整體性分析的應(yīng)用局限性，適用我國碳交易政策效應(yīng)研究中試點(diǎn)數(shù)量不足、政策周期較短等情況。因此，合成控制法現(xiàn)正被廣泛應(yīng)用于環(huán)境政策特別是低碳試點(diǎn)政策效果的評(píng)估中[20-21]。

具體來說，給定j+1個(gè)地區(qū)在t時(shí)期（t=1，2…T）的碳排放量，其中只有1個(gè)地區(qū)為政策實(shí)施地。假定i地區(qū)在時(shí)間t=T0被確定為政策試點(diǎn)，則其在t時(shí)期成為政策試點(diǎn)和未成為政策試點(diǎn)的碳排放量分別表示為CNit和CEit。不難看出，在t≤T0之前，i地區(qū)的碳排放量始終沒有受到碳交易政策影響，即CNit=CEit;而在t≥T0之后，碳交易政策實(shí)施對(duì)當(dāng)?shù)氐臏p排效應(yīng)可以表示為effect=CNit-CEit。對(duì)于政策實(shí)施地而言，其碳排放量CEit能夠?qū)嶋H測(cè)算，而其未實(shí)施碳交易政策時(shí)的碳排放量在T0之后則是無法觀測(cè)的，因此本文基于Abadie和Gardeazabal[18]所提出的參數(shù)回歸因子模型（式5）CNit進(jìn)行估計(jì)。

其中，δt表示時(shí)間固定效應(yīng); Xi則表示可觀測(cè)的不受碳交易政策影響的控制變量，文中所選取的預(yù)測(cè)變量包括試點(diǎn)省份2000—2013年經(jīng)濟(jì)水平和技術(shù)水平等。其中，能源消費(fèi)作為引致碳排放變化的直接因素，對(duì)試點(diǎn)省份碳排放數(shù)據(jù)合成具有較強(qiáng)的解釋力，考慮到碳交易政策影響的潛在影響，文中引入能源消費(fèi)滯后項(xiàng)變量;λt表示難以觀測(cè)的公共因子變量，Ui則表示個(gè)體固定效應(yīng)，二者乘積反映了互動(dòng)固定效應(yīng);εit代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

記合成控制組的構(gòu)造權(quán)重向量為W=（w2…wj+1 ），其中，wj表示第j個(gè)地區(qū)在合成控制組中所占的比重，wj≥0且w2+…+wj+1=1。對(duì)于任意給定的W，對(duì)照組地區(qū)預(yù)測(cè)變量值的加權(quán)結(jié)果可以表示為：

Abadie和Gardeazabal[18]論證指出確定權(quán)重W*=（w*2…w*j+1）使得X1≈∑J+1j=2W*j Xi 且C1t≈∑J+1j=2W*j Cjt，則能夠得到U1≈∑J+1j=2W*j Ui 。進(jìn)一步地，基于將∑J+1j=2Wj Cit作為CN1t無偏估計(jì)量的做法，通過最小化X1和X0 W的距離‖X1-X0 W‖來確定W*，從而使得合成地區(qū)有效近似試點(diǎn)地區(qū)在成為試點(diǎn)之前二氧化碳排放的運(yùn)動(dòng)軌跡。

3.2 空間計(jì)量模型設(shè)定

現(xiàn)有的研究表明，環(huán)境規(guī)制[20-21]和碳排放[22]均存在較強(qiáng)的空間關(guān)聯(lián)特征，忽視碳排放權(quán)交易制度的政策溢出效應(yīng)可能導(dǎo)致偏誤的政策評(píng)估結(jié)果。因此擬采用空間面板杜賓模型開展實(shí)證研究，將碳交易政策虛擬變量（Dvv）納入模型的同時(shí)，考慮到碳排放在時(shí)間維度上可能的路徑依賴性以及碳排放與技術(shù)進(jìn)步等因素潛在的內(nèi)生性問題，又將碳排放變量的時(shí)間滯后項(xiàng)引入靜態(tài)空間杜賓模型，從而建立動(dòng)態(tài)空間面板杜賓模型：

3.3 數(shù)據(jù)說明

基于數(shù)據(jù)可得性和統(tǒng)計(jì)口徑一致性，選用2007—2017年省際面板數(shù)據(jù)（西藏及港澳臺(tái)地區(qū)除外）作為研究樣本，數(shù)據(jù)主要來自歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國能源統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》等。其中，碳排放數(shù)據(jù)來自我國碳排放數(shù)據(jù)庫（CEADS）所公布的2007—2017年中國省市層面二氧化碳排放清單，其中涵蓋化石燃料燃燒和水泥生產(chǎn)過程的相關(guān)碳排放。各類貨幣指標(biāo)均以2000年不變價(jià)格進(jìn)行平減處理。

4 實(shí)證結(jié)果及討論

4.1 碳排放權(quán)交易試點(diǎn)合成控制結(jié)果分析

4.1.1 合成控制法實(shí)證結(jié)果

合成控制法基于碳排放權(quán)交易試點(diǎn)政策實(shí)施前后真實(shí)情況與合成情況的均方誤差最小化約束通過數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的方式構(gòu)建權(quán)重。采用2007—2013年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源消費(fèi)滯后項(xiàng)和技術(shù)水平等預(yù)測(cè)變量合成虛擬對(duì)照組，表1所示為依次以北京、天津等6個(gè)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)作為合成對(duì)象時(shí)所選擇的權(quán)重組合?；谑‰H經(jīng)濟(jì)發(fā)展和污染排放的空間關(guān)聯(lián)性和趨同特征，以控制組經(jīng)濟(jì)變量所擬合的實(shí)驗(yàn)組碳排放數(shù)據(jù)具有良好的解釋力和可靠性，但同時(shí)可能會(huì)引致潛在的省際碳排放內(nèi)生問題，因此采用迭代法檢驗(yàn)以期排除控制組設(shè)定對(duì)合成結(jié)果的影響。以天津?yàn)槔铣商旖虻臋?quán)重省份包括江蘇、福建、海南、云南、陜西、甘肅、青海和寧夏，相關(guān)省份的碳排放按照權(quán)重加總即可估計(jì)天津碳排放權(quán)交易試點(diǎn)啟動(dòng)前的碳排放量。

碳交易政策實(shí)施前后試點(diǎn)省份實(shí)際碳排放與合成碳排放的動(dòng)態(tài)演進(jìn)如圖1所示，垂直虛線表示碳交易政策的實(shí)施時(shí)間（2013年），實(shí)線曲線表示目標(biāo)試點(diǎn)碳排放的真實(shí)路徑，而虛線曲線則是基于控制組權(quán)重所合成的虛擬路徑，二者之差反映了目標(biāo)試點(diǎn)地區(qū)的擬合程度和政策凈效應(yīng)。不難看出，在碳交易政策實(shí)施前，天津、湖北、廣東、重慶和上海試點(diǎn)地區(qū)的真實(shí)碳排放與合成碳排放接近，說明上述合成試點(diǎn)對(duì)于真實(shí)試點(diǎn)的擬合效果較好;而在垂直虛線右側(cè)，實(shí)線曲線和虛線曲線的偏離逐漸顯現(xiàn)，實(shí)際碳排放量遠(yuǎn)低于合成碳排放量，由于合成控制法中對(duì)于其他可能的影響因素已施加控制，曲線差距直觀反映了試點(diǎn)地區(qū)碳交易政策的減排效應(yīng)。值得注意的是，北京地區(qū)碳排放與其合成對(duì)象存在顯著差異。究其原因，可能在于北京市作為京津冀經(jīng)濟(jì)帶核心城市和政治中心，節(jié)能技術(shù)應(yīng)用、綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、低碳經(jīng)濟(jì)水平和環(huán)境管制力度均處于領(lǐng)先水平，導(dǎo)致其他省份相關(guān)預(yù)測(cè)變量難以有效擬合北京地區(qū)的碳排放變化趨勢(shì)。

從碳排放權(quán)交易政策實(shí)施后的擬合情況來看，天津、湖北、上海、廣東和重慶試點(diǎn)的真實(shí)碳排放均呈現(xiàn)出不同程度的下行態(tài)勢(shì)，其中湖北和上海地區(qū)的減排效應(yīng)最為顯著，而天津地區(qū)的減排效應(yīng)則相對(duì)較弱。其可能的原因在于，湖北省作為中部地區(qū)唯一試點(diǎn)，正處于工業(yè)化快速推進(jìn)階段，政策覆蓋面較廣。上海地區(qū)得益于制度先行的碳交易管理和碳金融體系支撐，包括《上海市碳排放管理試行辦法》《上海環(huán)境能源交易所碳排放交易規(guī)則》等一系列政策性文件，碳交易政策的減排效應(yīng)不斷強(qiáng)化凸顯。而天津地區(qū)由于自身碳排放總量較低且工業(yè)體系發(fā)展較為成熟，使得天津的減排空間較小、減排成本相對(duì)較高。廣東和重慶試點(diǎn)雖然同樣表現(xiàn)出較為明顯的減排效應(yīng)，但二者實(shí)際碳排放量均在碳交易政策實(shí)施后出現(xiàn)不同程度的反彈，這可能與經(jīng)濟(jì)發(fā)展回暖、能源和生產(chǎn)效率回彈效應(yīng)密切相關(guān)。碳排放權(quán)交易政策基于減排成本壓力促進(jìn)高碳企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和能源效率提升，但技術(shù)進(jìn)步亦可能通過經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)張和能源需求增加的引致作用抵消減排效果。

4.1.2 有效性分析

基于安慰劑檢驗(yàn)對(duì)上述結(jié)果開展有效性分析，具體來說，利用合成控制法對(duì)全部控制組省份依次進(jìn)行政策效應(yīng)評(píng)估，并通過政策實(shí)施前后的政策凈效應(yīng)來判斷在隨機(jī)篩選的前提下是否會(huì)得到相似的結(jié)果。若處理組城市在碳交易政策實(shí)施后的減排效應(yīng)顯著大于各個(gè)控制組省份，則說明目標(biāo)試點(diǎn)政策效應(yīng)評(píng)估具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。剔除北京試點(diǎn)后的試點(diǎn)省份與對(duì)照組省份的安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果如圖2所示。碳排放差值表示實(shí)際碳排放與合成碳排放差值，反應(yīng)碳交易政策實(shí)施的凈效應(yīng)。實(shí)線曲線表示試點(diǎn)地區(qū)碳交易政策實(shí)施的凈效應(yīng)，虛線曲線表示控制組省份碳交易政策實(shí)施的凈效應(yīng)。需要說明的是，針對(duì)控制組政策執(zhí)行前良莠不齊的合成效果，事先剔除2013年之前均方預(yù)測(cè)誤差值（MSPE）超過試點(diǎn)省份MSPE值5倍的地區(qū)。不難發(fā)現(xiàn)，各試點(diǎn)的減排凈效應(yīng)超過大多數(shù)省份，從而論證碳交易政策實(shí)施有助于碳減排，但湖北等試點(diǎn)地區(qū)的減排效應(yīng)并不顯著，說明碳交易政策減排作用仍有待強(qiáng)化。分析其可能的原因主要包括：一是碳交易政策誘發(fā)低碳技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)在時(shí)間上具有滯后性，從而抑制碳交易政策當(dāng)下的減排效果;二是我國碳交易市場(chǎng)建設(shè)長(zhǎng)期處于起步階段，交易量低、碳價(jià)波動(dòng)大以及市場(chǎng)有效性不足均削弱政策效果。

4.1.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為確保分析結(jié)果的穩(wěn)健性，避免因?yàn)榭刂平M設(shè)定導(dǎo)致分析結(jié)果存在差異，繼續(xù)采用迭代方法進(jìn)行敏感性分析。以湖北省為例，依次剔除合成湖北省權(quán)重最大的控制組省份，即先后刪去內(nèi)蒙古、山東、河南、湖南和四川，通過五次迭代的過程評(píng)估合成湖北省的基礎(chǔ)模型，考察試點(diǎn)省份碳排放的合成效果是否會(huì)因?yàn)榭刂平M調(diào)整而顯著波動(dòng)。剔除北京試點(diǎn)后的試點(diǎn)省份碳排放合成的敏感性分析結(jié)果如圖3所示，在逐一剔除控制組省份的過程中，碳排放迭代合成路徑與原始路徑基本保持一致，并未出現(xiàn)較大的波動(dòng)，證明利用合成控制法來評(píng)估碳交易政策促進(jìn)減排的實(shí)證結(jié)果相對(duì)穩(wěn)健，控制組變動(dòng)的影響并不顯著。

4.2 碳交易政策的空間溢出減排效應(yīng)分析

在空間面板模型參數(shù)回歸前，利用莫蘭指數(shù)針對(duì)被解釋變量碳排放的空間自相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明省際碳排放存在顯著的空間相關(guān)性，即證明通過空間面板模型研究該問題的合理性。由表2模型1～5的回歸結(jié)果來看，非空間普通面板（隨機(jī)效應(yīng)和固定效應(yīng)）、非空間動(dòng)態(tài)面板（系統(tǒng)GMM）和靜態(tài)空間面板杜賓模型（GSPA2SLS）忽略潛在的內(nèi)生性問題或空間相關(guān)性問題，導(dǎo)致整體回歸結(jié)果不盡理想，因此下文的討論主要基于具有優(yōu)良統(tǒng)計(jì)特征的動(dòng)態(tài)空間杜賓模型展開。

碳交易政策回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為負(fù)，表明碳交易政策的實(shí)施對(duì)于碳排放呈現(xiàn)出顯著的抑制效應(yīng)。模型1～4的政策變量回歸系數(shù)均小于零，進(jìn)一步論證碳交易政策減排效應(yīng)的穩(wěn)健性。碳交易政策虛擬變量的空間滯后項(xiàng)的回歸系數(shù)為-0.032 4且在1%的顯著性水平上通過顯著性檢驗(yàn)，表明碳交易試點(diǎn)的政策實(shí)施對(duì)于鄰近地區(qū)碳排放同樣具有減排作用。究其原因，一方面基于地區(qū)間的策略性節(jié)能競(jìng)爭(zhēng)和減排模式效仿，試點(diǎn)地區(qū)碳交易政策減排作用的發(fā)揮能夠?qū)︵徑貐^(qū)形成有效的示范效應(yīng)，碳交易政策的減排效應(yīng)在空間維度上得以強(qiáng)化。另一方面在節(jié)能減排的壓力之下，碳交易政策實(shí)施有助于試點(diǎn)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和綠色節(jié)能技術(shù)創(chuàng)新，進(jìn)而通過經(jīng)濟(jì)合作、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)和技術(shù)外溢等多渠道對(duì)其他區(qū)域的碳減排產(chǎn)生積極影響。具體地，碳交易政策實(shí)施的減排溢出效應(yīng)占直接效應(yīng)的60%左右，表明碳交易政策實(shí)施對(duì)試點(diǎn)地區(qū)和省域之間碳排放均呈現(xiàn)顯著的抑制作用，進(jìn)一步佐證碳交易政策促進(jìn)減排的論斷。同時(shí)，亦反映出以往研究中碳交易政策的減排效應(yīng)被嚴(yán)重低估。

為直觀具體地解釋碳交易政策變量空間滯后項(xiàng)的回歸系數(shù)，同時(shí)避免空間回歸模型中空間溢出效應(yīng)估計(jì)偏誤[30]，將碳交易政策的平均減排效應(yīng)分解為直接效應(yīng)和間接效應(yīng)，如表3所示。短期來看，碳交易政策實(shí)施對(duì)碳排放的直接和間接效應(yīng)均為負(fù)數(shù)但卻不顯著，表明通過碳排放權(quán)交易機(jī)制短期中并未發(fā)揮出應(yīng)有的積極作用。碳交易制度體系的建立完善具有較長(zhǎng)的周期，而節(jié)能技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變等渠道則具有時(shí)滯性，因此短期內(nèi)碳交易政策減排效應(yīng)并不顯著。長(zhǎng)期來看，碳交易政策實(shí)施對(duì)于碳排放的直接效應(yīng)和總效應(yīng)顯著增強(qiáng)，間接效應(yīng)在總效應(yīng)中雖然占比約27%，但其顯著性卻仍然難以通過檢驗(yàn)，說明碳交易政策促進(jìn)減排的空間溢出效應(yīng)存在渠道不暢的問題。

4.3 碳排放權(quán)交易政策的減排渠道分析

為探究碳排放權(quán)交易政策在空間維度上影響二氧化碳排放的具體渠道，文中依次引入政策虛擬變量與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新和能源消費(fèi)的交互項(xiàng)（式9），并在模型6～10中依次添加勞動(dòng)力供給、工業(yè)結(jié)構(gòu)、城市化水平、開放程度以及資本存量等控制變量展開穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

從表4的估計(jì)結(jié)果來看，就能源消費(fèi)渠道而言，當(dāng)?shù)啬茉聪M(fèi)對(duì)碳排放整體上存在較為顯著的正向驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，而周邊地區(qū)的能源消費(fèi)雖然存在抑制碳排放的空間效應(yīng)但并不顯著。能源消費(fèi)與政策變量交互項(xiàng)回歸系數(shù)在5%的水平上顯著為正，且能源消費(fèi)渠道對(duì)于試點(diǎn)地區(qū)碳排放的促增效果顯著強(qiáng)于其他地區(qū)，證明碳排放權(quán)交易政策實(shí)施能夠通過能源消費(fèi)渠道增加碳排放的結(jié)論穩(wěn)健。另外，其交互項(xiàng)的空間滯后項(xiàng)系數(shù)整體為負(fù)，即通過對(duì)其他地區(qū)能源消費(fèi)的引致需求，碳交易政策實(shí)施能夠發(fā)揮碳減排的空間溢出效應(yīng)，但目前而言這一效應(yīng)并不顯著。這與我國高能耗產(chǎn)業(yè)集中、能源需求單一和能源依存度較高的發(fā)展模式不無關(guān)聯(lián)。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道中，經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于當(dāng)?shù)靥寂欧诺淖饔蔑@著為負(fù)，而碳交易政策基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)渠道也同樣呈現(xiàn)出較強(qiáng)的碳排放抑制效應(yīng)。分析其原因，主要因?yàn)樘冀灰渍邔?shí)施對(duì)大多數(shù)高能耗高碳排企業(yè)形成成本壓力和轉(zhuǎn)型動(dòng)力，同時(shí)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展亦能夠有效保障碳交易市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，最終有助于社會(huì)減排。然而碳交易政策的實(shí)施同時(shí)又能夠通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道促進(jìn)鄰近地區(qū)的碳排放，從而對(duì)其他地區(qū)形成潛在的碳排放威脅。

技術(shù)進(jìn)步渠道中，技術(shù)進(jìn)步對(duì)于本地區(qū)碳排放的影響顯著為正，而對(duì)于周邊地區(qū)碳減排的溢出效應(yīng)則不顯著，這與前文的結(jié)論基本一致。但技術(shù)進(jìn)步與政策變量的交互項(xiàng)對(duì)于試點(diǎn)地區(qū)碳排放的影響為正且不顯著，說明碳交易政策實(shí)施尚未真正發(fā)揮技術(shù)進(jìn)步的減排作用，再次佐證了技術(shù)進(jìn)步的應(yīng)用和推廣在節(jié)能減排過程中存在時(shí)滯性?？赡艿脑?yàn)榈胤秸畠A向于生產(chǎn)率提升導(dǎo)向的技術(shù)領(lǐng)域而非節(jié)能技術(shù)領(lǐng)域，最終引致生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張而碳排放增加。

綜合來看，碳交易政策實(shí)施基于能源消費(fèi)渠道和技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)試點(diǎn)地區(qū)碳排放增加，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展渠道則是目前碳交易政策發(fā)揮減排效應(yīng)的最關(guān)鍵路徑，且碳交易政策實(shí)施下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用效果遠(yuǎn)超能源消費(fèi)和技術(shù)因素。另外，技術(shù)進(jìn)步亦能夠通過碳交易政策發(fā)揮其潛在的減排作用?？紤]到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)渠道和技術(shù)進(jìn)步渠道仍呈現(xiàn)不通暢的問題，為有效發(fā)揮碳交易政策的減排作用，需要繼續(xù)推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和節(jié)能技術(shù)的應(yīng)用推廣。恰恰相反，碳交易政策實(shí)施基于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源消費(fèi)和技術(shù)進(jìn)步渠道的空間溢出效應(yīng)分別為正、負(fù)和負(fù)。具體來說，一方面，由于經(jīng)營成本上升和減排壓力增大等原因，碳交易政策可能驅(qū)動(dòng)高碳企業(yè)在地區(qū)間轉(zhuǎn)移，從而不利于鄰近地區(qū)碳減排。另一方面，地區(qū)間能源消費(fèi)的競(jìng)爭(zhēng)性行為和技術(shù)知識(shí)溢出效應(yīng)的存在，能夠?yàn)橹苓叺貐^(qū)減排行為提供外在驅(qū)動(dòng)和內(nèi)在支撐。

5 結(jié)論與政策建議

基于我國2007—2017年省際樣本數(shù)據(jù)，采用合成控制法進(jìn)行準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)并結(jié)合動(dòng)態(tài)空間杜賓模型，綜合評(píng)估我國碳交易試點(diǎn)政策的空間減排效應(yīng)，最后通過影響渠道分析明確碳交易政策發(fā)揮減排效應(yīng)的關(guān)鍵路徑，主要的研究結(jié)論包括以下內(nèi)容。

（1）合成控制法評(píng)估結(jié)果表明湖北、天津等試點(diǎn)地區(qū)（北京除外）碳交易政策的減排效應(yīng)較為顯著，而安慰劑檢驗(yàn)中試點(diǎn)地區(qū)減排效應(yīng)超過大多數(shù)對(duì)照組省份，進(jìn)而佐證碳交易政策有助于試點(diǎn)地區(qū)碳減排結(jié)論的穩(wěn)健性。北京地區(qū)則由于經(jīng)濟(jì)水平領(lǐng)先、技術(shù)水準(zhǔn)較高且環(huán)境規(guī)制更為嚴(yán)格等因素而難以利用其他省市有效擬合。

（2）引入碳交易政策虛擬變量的動(dòng)態(tài)空間面板杜賓模型結(jié)果表明，碳交易政策的實(shí)施不僅對(duì)政策試點(diǎn)具有直接減排效應(yīng)，對(duì)于鄰近地區(qū)同樣存在抑制碳排放的政策溢出效應(yīng)，從而在空間維度上進(jìn)一步驗(yàn)證碳交易政策實(shí)施有助于減排的結(jié)論的穩(wěn)健性。短期來看，碳排放權(quán)交易政策的減排效應(yīng)并不顯著，即政策效應(yīng)發(fā)揮存在時(shí)滯性和周期性;長(zhǎng)期來看，碳交易政策的減排效應(yīng)顯著強(qiáng)化，且對(duì)于政策實(shí)施地的碳排放的直接影響（-0.108 4）顯著強(qiáng)于對(duì)鄰近地區(qū)的間接影響（-0.039 7），這意味著以往研究中顯著低估了碳交易政策的減排效應(yīng)。

（3）碳排放權(quán)交易政策實(shí)施的影響渠道分析結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源消費(fèi)和技術(shù)進(jìn)步確實(shí)是減排效應(yīng)發(fā)揮的關(guān)鍵路徑。碳排放權(quán)交易政策基于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑有效降低政策實(shí)施地的碳排放，而對(duì)于鄰近地區(qū)則具有潛在碳排放促增威脅;基于能源消費(fèi)路徑雖然會(huì)在較大程度上導(dǎo)致政策實(shí)施地的碳排放增加，但能夠通過對(duì)周邊地區(qū)能源消費(fèi)的抑制而有助于減排;基于技術(shù)進(jìn)步途徑能夠有效發(fā)揮碳減排的政策空間溢出效應(yīng)，而對(duì)于政策實(shí)施地也具有潛在的減排作用。同時(shí)，多重路徑下政策空間溢出渠道不通暢的特征為碳交易政策間接減排效應(yīng)顯著性較弱做出了解釋。

根據(jù)上述的研究結(jié)論提出相應(yīng)的政策建議：①基于碳交易試點(diǎn)政策有助于碳減排的現(xiàn)實(shí)成效，充分發(fā)揮碳交易政策在節(jié)能減排進(jìn)程中的關(guān)鍵作用，充分貫徹落實(shí)市場(chǎng)決定和政府調(diào)整相結(jié)合的減排策略，大力推動(dòng)全國性碳交易市場(chǎng)的建設(shè)。②考慮到碳交易政策減排效應(yīng)的空間溢出，全國性碳交易市場(chǎng)建設(shè)需要注重均衡發(fā)展和有序推進(jìn)，從而有效避免地區(qū)間碳交易市場(chǎng)發(fā)展不均衡而導(dǎo)致的碳排放空間轉(zhuǎn)移。同時(shí)，由于區(qū)域異質(zhì)性的存在，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源消費(fèi)以及減排現(xiàn)狀具有明顯差異，因此全國性碳交易市場(chǎng)建設(shè)需要通過差異化路徑整體推進(jìn)，從而形成區(qū)域聯(lián)防聯(lián)控的協(xié)同減排模式和均衡運(yùn)行的區(qū)域碳市場(chǎng)環(huán)境。③強(qiáng)化碳交易政策的減排效應(yīng)，關(guān)鍵是調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展、能源消費(fèi)和技術(shù)進(jìn)步影響渠道。積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低對(duì)以煤炭為主的傳統(tǒng)能源的依存度，同時(shí)強(qiáng)化企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和節(jié)能型技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)過程的綠色化和生產(chǎn)終端的低碳化。

參考文獻(xiàn)

[1]武普照， 王倩. 排污權(quán)交易的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析[J]. 中國人口·資源與環(huán)境， 2010， 20（2）：55-58.

[2]STREIMIKIENE D， ROOS I . GHG emission trading implications on energy sector in Baltic States[J]. Renewable and sustainable energy reviews， 2009， 13（4）：854-862.

[3]WANG J N， YANG J T， GE C H， et al. Controlling sulfurdioxide in China： will emission trading work？[J]. Environment： science and policy for sustainable development，2004，46（5）：28-39.

[4]SANGBUM S. Chinas failure of policy innovation： the case of sulphur dioxide emission trading[J]. Environmental politics， 2013， 22（6）：918-934.

[5]CHENG B B， DAI H C， WANG P， et al. Impacts of low-carbon power policy on carbon mitigation in Guangdong Province， China.[J]. Energy policy， 2016，88：515-527.

[6]沈洪濤，黃楠，劉浪.碳排放權(quán)交易的微觀效果及機(jī)制研究[J]. 廈門大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2017（1）：13-22.

[7]黃志平.碳排放權(quán)交易有利于碳減排嗎：基于雙重差分法的研究[J]. 干旱區(qū)資源與環(huán)境，2018，32（9）：32-36.

[8]宋德勇，夏天翔.中國碳交易試點(diǎn)政策績(jī)效評(píng)估[J]. 統(tǒng)計(jì)與決策，2019，35（11）：157-160.

[9]KARAN C， PHILIPPE A. State and trends of the carbon market 2009[J]. Euroheat and power， 2009， 6（3）：24-25.

[10]張偉偉，祝國平，張佳睿.國際碳市場(chǎng)減排績(jī)效經(jīng)驗(yàn)研究[J]. 財(cái)經(jīng)問題研究，2014（12）：35-40.

[11]涂正革， 諶仁俊. 排污權(quán)交易機(jī)制在中國能否實(shí)現(xiàn)波特效應(yīng)？[J]. 經(jīng)濟(jì)研究，2015，50（7）：160-173.

[12]陳醒，徐晉濤. 中國碳交易試點(diǎn)運(yùn)行進(jìn)展總結(jié)[A]∥薛進(jìn)軍.中國低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告（2017）. 北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2017.

[13]湯鈴，武佳倩，戴偉，等.碳交易機(jī)制對(duì)中國經(jīng)濟(jì)與環(huán)境的影響[J]. 系統(tǒng)工程學(xué)報(bào)，2014，29（5）：701-712.

[14]汪鵬，戴瀚程，趙黛青. 基于GD-CGE模型的廣東省碳排放權(quán)交易政策評(píng)估[J]. 環(huán)境科學(xué)學(xué)報(bào)，2014，34（11）：2925-2931.

[15]劉宇， 溫丹輝， 王毅， 等.天津碳交易試點(diǎn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響評(píng)估研究：基于中國多區(qū)域一般均衡模型TermCO2[J]. 氣候變化研究進(jìn)展，2016，12（6）：561-570.

[16]安崇義， 唐躍軍. 排放權(quán)交易機(jī)制下企業(yè)碳減排的決策模型研究[J]. 經(jīng)濟(jì)研究，2012，47（8）：45-58.

[17]王文軍， 傅崇輝， 駱躍軍，等.我國碳排放權(quán)交易機(jī)制試點(diǎn)地區(qū)的ETS管理效率評(píng)價(jià)[J]. 中國環(huán)境科學(xué)，2014，34（6）：1614-1621.

[18]ABADIE A， GARDEAZABAL J. The economic costs of conflict： a case study of the Basque Country[J]. American economic review， 2003， 93（1）：113-132.

[19]劉傳明，孫喆，張瑾.中國碳排放權(quán)交易試點(diǎn)的碳減排政策效應(yīng)研究[J]. 中國人口·資源與環(huán)境，2019，29（11）：49-58.

[20]陸賢偉. 低碳試點(diǎn)政策實(shí)施效果研究：基于合成控制法的證據(jù)[J]. 軟科學(xué)，2017，31（11）：98-101，109.

[21]李順毅.低碳城市試點(diǎn)政策對(duì)電能消費(fèi)強(qiáng)度的影響：基于合成控制法的分析[J]. 城市問題，2018（7）：38-47.

[22]羅能生， 王玉澤. 財(cái)政分權(quán)，環(huán)境規(guī)制與區(qū)域生態(tài)效率：基于動(dòng)態(tài)空間杜賓模型的實(shí)證研究[J]. 中國人口·資源與環(huán)境，2017，27（4）：110-118.

[23]劉華軍， 彭瑩. 霧霾污染區(qū)域協(xié)同治理的“逐底競(jìng)爭(zhēng)”檢驗(yàn)[J]. 資源科學(xué)，2019，41（1）：185-195.

[24]CSADORSKY P. Do urbanization and industrialization affect energy intensity in developing countries？[J]. Energy economics， 2013， 37：52-59.

[25]趙秀娟， 張捷. 基于綠色索洛模型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)碳排放影響：以廣東省為例的實(shí)證研究[J]. 產(chǎn)經(jīng)評(píng)論， 2015， 6（3）：38-53.

[26]邵帥， 張可， 豆建民.經(jīng)濟(jì)集聚的節(jié)能減排效應(yīng)：理論與中國經(jīng)驗(yàn)[J]. 管理世界，2019，35（1）：36-60，226.

[27]林伯強(qiáng)， 蔣竺均.中國二氧化碳的環(huán)境庫茲涅茨曲線預(yù)測(cè)及影響因素分析[J]. 管理世界，2009（4）：27-36.

[28]張可， 汪東芳. 經(jīng)濟(jì)集聚與環(huán)境污染的交互影響及空間溢出[J]. 中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2014（6）：70-82.

[29]李廉水，周勇.技術(shù)進(jìn)步能提高能源效率嗎：基于中國工業(yè)部門的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 管理世界，2006（10）：82-89.

[30]何雄浪， 葉連廣. 長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶城市群經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)、空間溢出與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[J]. 現(xiàn)代財(cái)經(jīng)（天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)），2020，40（1）：16-28.