史玉鳳 羅榮華

摘 要：近年來，上市公司財務造假事件頻頻暴雷，如康美藥業(yè)、瑞華、瑞幸咖啡等。本文選取瑞幸咖啡為研究對象，從其財務造假動機出發(fā)，分析其財務造假的方式和財務造假所產(chǎn)生的危害，進一步深入剖析其財務造假的原因，最后提出相應的防范對策。

關鍵詞：瑞幸咖啡 ?財務造假 ?造假動機 ?造假方式 ?防范對策

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）11（b）-011-02

經(jīng)濟的快速發(fā)展使我國金融資本市場展現(xiàn)出蓬勃的生命力，同時市場不斷出現(xiàn)無序競爭、財務造假事件層出不窮，對社會產(chǎn)生重大影響。例如瑞幸咖啡財務造假，不僅使廣大投資者損失慘重，中國概念股也同樣遭受損失，因為瑞幸的造假會破壞海外資本對中國公司的整體信任，進而對中國創(chuàng)業(yè)型公司的治理水平和誠信度產(chǎn)生懷疑。且財務造假一直處于信息披露的灰色地帶，不少企業(yè)為了追求利益最大化，放縱財務造假行為，更有甚者，管理層會暗示或者要求會計從業(yè)人員進行財務舞弊。雖然我國針對財務造假出臺了一系列政策法規(guī)，但因行政處罰力度小、財務造假成本低，不少企業(yè)都鋌而走險，財務造假依然是關注的熱點。

1 瑞幸咖啡財務造假相關概述

1.1 案例背景

瑞幸咖啡（luckin coffee）是依靠互聯(lián)網(wǎng)的新零售模式企業(yè)，經(jīng)營飲品及食品系列，除咖啡、茶飲之外，還出售輕食、堅果、零食和其他周邊產(chǎn)品，與此同時，瑞幸還進軍智能無人零售行業(yè)。瑞幸于2018年3月成立，2019年5月美國IPO上市，成功打入中國咖啡市場，與星巴克相媲美，成為金融資本市場上的一匹黑馬。2020年初，做空機構(gòu)渾水就曾發(fā)布報告做空瑞幸咖啡，直指其商業(yè)模式的漏洞。2020年4月2日，瑞幸發(fā)布公告稱COO財務造假，2019年第二季度到第四季度造假金額22億元，輿論一片嘩然。

1.2 造假動機

1.2.1 提高股價，方便高管套現(xiàn)

上市公司通過虛假的財務數(shù)據(jù)來獲得投資者的認可，吸引投資者進入，進而公司股價上漲。股價越高，公司的投資者、高管或者說原始股東，才能夠盡可能高的交易套現(xiàn)，減持手中現(xiàn)有股票獲取高額收益。瑞幸的管理層通過股票質(zhì)押的方式套現(xiàn)其所持有股票的49%（占流通股票總額的24%）。

1.2.2 財務舞弊的處罰力度小

我國《證券法》規(guī)定：企業(yè)財務舞弊最高處以六十萬罰款。相比于國外其他國家，我國對財務舞弊的處罰力度較小，變相地推動了企業(yè)財務舞弊。企業(yè)有時面臨利益誘惑、退市風險或者是完成業(yè)績承諾，會鋌而走險進行財務舞弊，因為他們認為比起查出財務舞弊給予的處罰，通過財務舞弊帶來的巨大非法利潤更能吸引人心。

1.3 造假方式

1.3.1 虛增銷售業(yè)績

（1）虛增店銷量，瑞幸取餐碼不按順序排列，而是選擇跳號的方式，咖啡行業(yè)營業(yè)收入等于單量、單均產(chǎn)品量、產(chǎn)品售價三者的乘積，瑞幸對這三個指標都進行了不同程度的虛增，對于店均銷售量，其2019年第三季度至少虛增了69%，第四季度至少虛增了88%。（2）夸大廣告支出，瑞幸虛增了2019年第三季度廣告支出的150%，虛增3.36億元，特別是體現(xiàn)在與分眾傳媒的廣告合作上。（3）虛增其他產(chǎn)品收入，2019年第三季度其他產(chǎn)品收入占比6%，瑞幸對此項目虛增超400%。

1.3.2 關聯(lián)交易不規(guī)范

通過收購寶沃汽車轉(zhuǎn)移資金給關聯(lián)方。陸正耀（瑞幸咖啡董事長兼神州優(yōu)車董事長、總經(jīng)理）通過收購寶沃汽車的方式，從神州優(yōu)車向其關聯(lián)方王百國輸送了1.37億元利益，而王百國在瑞幸咖啡總部附近新成立一家咖啡機供應企業(yè)。

1.4 造假危害

（1）對上市公司企業(yè)自身發(fā)展不利，影響了企業(yè)的信譽，使得業(yè)界對企業(yè)評價不好。財務數(shù)據(jù)是企業(yè)管理者制定企業(yè)發(fā)展方向、對外投融資的基礎，短期來看，財務造假使企業(yè)對外放出利好消息，但從長遠來看，不利于企業(yè)對未來發(fā)展作出預測，投資者吸引困難。瑞幸被曝財務造假后，市值一夜蒸發(fā)約350億人民幣，其若吸引投資者投資，以擴大化經(jīng)營，恐難上加難，這也會導致企業(yè)營業(yè)利潤和凈利潤的下降。

（2）使投資者蒙受巨大損失。瑞幸依靠虛假的財務數(shù)據(jù)吸引了一大批投資者，在曝出其財務造假后，股票一路下跌，瑞幸在美股開盤后觸發(fā)6次熔斷，截至收盤，跌幅為75.57%，最高跌幅超過80%。瑞幸此次財務造假使廣大投資者特別是中小股東蒙受巨大的經(jīng)濟損失，以至對投資證券市場喪失信心。

（3）擾亂社會正常經(jīng)濟秩序。會計資料對于國家宏觀調(diào)控來說是必不可少的參考資料，會計信息失真使得企業(yè)呈現(xiàn)的財務狀況和經(jīng)營結(jié)果與真實情況不符，導致報表使用者根據(jù)財務報表作出錯誤的經(jīng)濟決策。政府獲取了虛假的會計信息，國家政策的制定與施行也將遭受影響，更有甚者，社會資源配置出錯。若財務造假不被及時監(jiān)督、制止和處罰，經(jīng)濟社會則無法正常運行。

2 瑞幸咖啡財務造假的原因

2.1 內(nèi)部控制不健全

一是企業(yè)內(nèi)部控制環(huán)境較為薄弱，公司管理層對內(nèi)部控制認識不足，責任人沒有相互制約控制意識，缺乏專項監(jiān)督機制。二是內(nèi)部控制體系風險評估要素存在缺陷，風險管控流程不健全、控制目標不明確、企業(yè)未嚴格執(zhí)行流程制度，并未對結(jié)果進行評估，且企業(yè)決策過度依賴管理者的主觀經(jīng)驗。三是獨立董事實質(zhì)上并不獨立，公司每年給獨立董事開一定的工資，相當于獨立董事的“衣食父母”，獨立董事受制于公司管理層。

2.2 財務會計人員綜合素質(zhì)缺乏

會計人員不論出于何種目的進行虛假賬務處理，都體現(xiàn)了其綜合素質(zhì)的缺乏。財務人員沒有堅守職業(yè)道德底線而進行財務造假，使得公司會計信息失真，影響公司自身決策，也阻礙了行業(yè)發(fā)展。

2.3 外部審計缺乏獨立性或?qū)I(yè)技能有待提高

公司財務造假沒有被審計機構(gòu)發(fā)現(xiàn)主要有以下原因：一是企業(yè)會計從業(yè)人員造假技術(shù)成熟、隱蔽，不易被發(fā)現(xiàn)。二是審計機構(gòu)中注冊會計師對其監(jiān)督缺乏有效性，財務作假手法再隱蔽，也并非無跡可尋，還可能因為注冊會計師沒有盡到職責。

2.4 政府監(jiān)管不嚴，法律法規(guī)有待完善

很多企業(yè)都暗示或者明示財務人員進行編造虛假財務數(shù)據(jù)是市場頻發(fā)的財務造假原因，這反映出我國金融資本市場政府監(jiān)管不嚴、法律法規(guī)不健全。相比于違法成本極高的美國股市，我國財務造假非法收益遠大于違法成本，這是目前我國金融證券市場的一個短板。

3 防止上市公司財務造假的對策

3.1 完善企業(yè)內(nèi)部控制

企業(yè)應建立有效的內(nèi)部控制機制。健全和完善內(nèi)部控制制度，有助于企業(yè)良性發(fā)展，在一定程度上增強企業(yè)競爭力。企業(yè)應把內(nèi)部控制和風險管理相結(jié)合，針對企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務和戰(zhàn)略決策進行風險評估，建立健全風險評估體系，確保企業(yè)正常、有效地運行。進一步強化外部董事的監(jiān)督職能，充分發(fā)揮外部董事作用，加強責任意識，形成實質(zhì)上的權(quán)利制衡。

3.2 提高會計人員專業(yè)素養(yǎng)與職業(yè)道德素養(yǎng)

上市公司的財務報表是報表信息使用者了解公司經(jīng)營狀況和財務成果的重要途徑，財務舞弊使報表信息使用者作出錯誤決策。會計從業(yè)人員誠信意識較低以及缺乏職業(yè)道德素質(zhì)，使得企業(yè)管理層財務造假得以順利實施。且會計從業(yè)人員一部分無證上崗或不注重繼續(xù)教育，使得公司會計信息失真，如果會計人員職業(yè)素養(yǎng)不高，很容易因為短期利益或者就業(yè)壓力成為管理層財務造假的同伙，所以要注重提升會計人員綜合素質(zhì)，專業(yè)素養(yǎng)提高的同時，也不要忘記職業(yè)道德素質(zhì)的培養(yǎng)，牢記會計準則，遵守職業(yè)道德。

3.3 完善外部審計機構(gòu)報酬制度

因企業(yè)與審計機構(gòu)有交易關系，企業(yè)有權(quán)隨時更換審計機構(gòu)，審計機構(gòu)為留住客戶或者拓展審計市場，可能會配合其造假行為，隱瞞企業(yè)財務舞弊事實，出具無保留審計意見。證監(jiān)會應收取上市公司審計費用，然后隨機選擇外部審計機構(gòu)并出具費用，且外部審計機構(gòu)要對證監(jiān)會和全體股東負責，這樣企業(yè)財務造假被披露的可能性增大，在一定程度上會減少企業(yè)財務造假行為。

3.4 完善政府和社會外界各機構(gòu)監(jiān)督，健全法律法規(guī)

一方面，相關監(jiān)督部門應加大對企業(yè)的監(jiān)管力度和審計機構(gòu)的監(jiān)督，對于企業(yè)財務造假行為，政府應加大處罰力度、提升造假成本，讓違法者望而生畏，不敢進行財務造假。另一方面，政府要健全相關的政策法律法規(guī)，使完善的法律網(wǎng)覆蓋整個金融資本市場。另外，引入做空機制。做空機制是金融市場必要的保持健康、淘汰劣質(zhì)企業(yè)的手段，客觀上有助于凈化市場環(huán)境，彌補政府監(jiān)管的不足，內(nèi)外監(jiān)督，雙重出擊，有助于為投資者提供一個健康的投資環(huán)境。

4 結(jié)語

首先誠信是企業(yè)的立身之本，瑞幸在美國股市，一定程度上代表中國，因此，瑞幸的造假，會破壞海外資本對中國公司的整體信任，進一步削弱中概股在資本市場的形象，進而對中國公司的治理水平和誠信度產(chǎn)生懷疑。其次瑞幸不只是“割資本主義韭菜”，很多投資中概股的資金就是來源于國內(nèi)，金融全球化發(fā)展到今天，任何資本市場都不可能獨善其身。再次就瑞幸而言，一直標榜自身是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但內(nèi)在仍遵循零售業(yè)業(yè)務的經(jīng)濟邏輯，資本借助互聯(lián)網(wǎng)的外殼牟取暴利。最后應加大我國金融資本社會誠信體系建設，提高違法成本、加大處罰力度，杜絕財務造假的違法行為。

參考文獻

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