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        中國區(qū)塊鏈技術(shù)下數(shù)字貨幣的理論研究

        2020-11-30 09:07:36張家興
        時(shí)代金融 2020年27期
        關(guān)鍵詞:數(shù)字貨幣金融監(jiān)管區(qū)塊鏈

        張家興

        摘要:隨著當(dāng)今社會(huì)不斷發(fā)展,區(qū)塊鏈技術(shù)的進(jìn)步,一種新的“貨幣—數(shù)字貨幣”走進(jìn)了人們的視野內(nèi)。數(shù)字貨幣本身起源于技術(shù)的進(jìn)步,它作為一種新的貨幣,其發(fā)展道路未知,現(xiàn)如今,中國還只把它作為一種新的金融資產(chǎn),其不穩(wěn)定性、不確定性是如今迫切需要解決的問題。那么到底什么是數(shù)字貨幣?中國如何看待數(shù)字貨幣現(xiàn)象,又該采取什么行動(dòng)?筆者將在本文中做出合理的說明。

        關(guān)鍵詞:數(shù)字貨幣 區(qū)塊鏈 金融監(jiān)管

        一、數(shù)字貨幣的起源與發(fā)展

        (一)什么是數(shù)字貨幣

        2009年,一種基于區(qū)塊鏈技術(shù),由程序算法自動(dòng)發(fā)行的可編程私人數(shù)字貨幣——比特幣誕生了。作為世界上第一種進(jìn)入大眾視野的加密數(shù)字貨幣,它不僅打開了區(qū)塊鏈的大門,更是掀開了一陣數(shù)字貨幣的浪潮。

        對(duì)于數(shù)字貨幣的定義,焦瑾璞等(2015)從貨幣數(shù)字化、數(shù)字化貨幣以及虛擬貨幣的角度分析了數(shù)字貨幣的基本概念[1]。范一飛(2016)認(rèn)為數(shù)字貨幣在本質(zhì)上與傳統(tǒng)貨幣并沒有區(qū)別,都是信用貨幣中的一種,但數(shù)字貨幣是去中心化的[2]。莊雷(2017)認(rèn)為數(shù)字貨幣本身并不具有價(jià)值,只是表現(xiàn)出來的一種數(shù)字符號(hào)而已。其作為信用貨幣的一種,本質(zhì)上是一種貨幣符號(hào)。而對(duì)于貨幣的設(shè)計(jì)發(fā)行,他又認(rèn)為有兩種:一是基于央行的設(shè)計(jì)思路開發(fā)運(yùn)行;二是由個(gè)人機(jī)構(gòu)發(fā)展運(yùn)行[3]。

        本文認(rèn)為,數(shù)字貨幣本身就是信用貨幣中的一種,它包含著貨幣的部分屬性,有著貨幣的主要職能,但是否能充當(dāng)主流貨幣現(xiàn)在還未知,仍需要對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步發(fā)展和監(jiān)管。

        (二)數(shù)字貨幣的發(fā)展

        現(xiàn)如今,以比特幣為首的數(shù)字貨幣呈現(xiàn)出爆炸式的發(fā)展,至2017年,全球共有1935種數(shù)字貨幣上市交易,245個(gè)交易所平臺(tái)(數(shù)據(jù)來自幣世界)。在此情形下,世界各國相繼表態(tài),美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布數(shù)字貨幣的具體運(yùn)行計(jì)劃;歐洲各國正在推進(jìn)研究數(shù)字貨幣,發(fā)表了相關(guān)白皮書;委內(nèi)瑞拉更是發(fā)行了世界第一個(gè)國家主權(quán)背書的數(shù)字貨幣。

        2018年,中國人民銀行前行長周小川在兩會(huì)提到:“央行實(shí)際上比較早就開始關(guān)注并研究區(qū)塊鏈等相關(guān)的技術(shù),但現(xiàn)階段發(fā)行數(shù)字貨幣仍然是弊大于利。而且發(fā)行數(shù)字貨幣會(huì)對(duì)當(dāng)前的金融穩(wěn)定造成很大沖擊,并且對(duì)于項(xiàng)目層面來說,投入真正運(yùn)行之前,一定要考慮其跟消費(fèi)者和投資者的關(guān)系?!币虼?,關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)的創(chuàng)新研究,項(xiàng)目方應(yīng)當(dāng)考慮全局,站在維護(hù)金融穩(wěn)定、社會(huì)穩(wěn)定角度,避免不利事件爆發(fā),研發(fā)產(chǎn)品要經(jīng)過反復(fù)測(cè)試認(rèn)證,確認(rèn)可靠后再推廣。由此可見,央行雖然對(duì)數(shù)字貨幣這類金融產(chǎn)品保持著懷疑態(tài)度,但并沒有完全否決它,而是表現(xiàn)出了一個(gè)觀望監(jiān)管的態(tài)度。

        二、數(shù)字貨幣的核心問題

        (一)數(shù)字貨幣的基本特征——以比特幣為例

        數(shù)字貨幣到底是什么?首先數(shù)字貨幣是否是貨幣,可以以比特幣為例,作為數(shù)字貨幣的引路者,它具有典型的代表意義,從馬克思貨幣的五大職能角度來看,我們能發(fā)現(xiàn)其基本特征。

        從價(jià)值尺度講,由于比特幣并沒有得到大眾的認(rèn)可,更由于各國政府對(duì)于其定位仍不是一種貨幣,多是一種商品、一種債券,所以其并不能充當(dāng)一般等價(jià)物角色。從流通手段講,比特幣由于自身局限性,并不能在大眾的視野內(nèi)進(jìn)行流通,而只能在互聯(lián)網(wǎng)上小規(guī)模的流動(dòng)。從支付手段講,也是由于各國對(duì)于比特幣的限制和約束,使其在現(xiàn)實(shí)中很難起到支付的作用,但是一些日本、印度、美國、歐盟、英國等企業(yè)家陸續(xù)接受了比特幣支付,特別是最近普華永道已經(jīng)開始首次接受比特幣這種加密貨幣進(jìn)行付款。從貯藏手段講,比特幣由于自身的特殊性,受到很多投資者的喜愛,從2009年到2017年,一共上漲了2200萬倍!也正是如此,吸引了無數(shù)投資者進(jìn)入市場(chǎng)。從世界貨幣講,比特幣受國家法律、技術(shù)等限制,更是不可能在短期內(nèi)成為世界貨幣,這還需要很長一段時(shí)間的考驗(yàn)。

        比特幣作為信用貨幣的一種,具備貨幣的一般職能[4],但是在現(xiàn)階段,數(shù)字貨幣還需要進(jìn)一步的發(fā)展,它還面臨更多的挑戰(zhàn)。

        (二)誰來發(fā)行數(shù)字貨幣

        對(duì)于數(shù)字貨幣的發(fā)行,國內(nèi)學(xué)者幾乎都有著一致的看法:李建軍和朱燁辰(2017)認(rèn)為作為信用貨幣的一種,數(shù)字貨幣必須控制在央行的手中,而且在未來,數(shù)字貨幣只有可能作為一種補(bǔ)充性的法定貨幣;邱勛(2017)從貨幣的演進(jìn)過程討論央行發(fā)行數(shù)字貨幣的必然性及其帶來的積極作用,著重分析了中國央行數(shù)字貨幣面臨的問題并提出了應(yīng)對(duì)策略;周陳曦與曹軍新(2017)指出國家掌控?cái)?shù)字貨幣發(fā)行權(quán)的關(guān)鍵在于對(duì)“價(jià)值尺度”的把握;王娜(2017)從馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視角分析,指出數(shù)字貨幣本身沒有價(jià)值,只能通過現(xiàn)實(shí)貨幣這一橋梁來表現(xiàn)和衡量其他一切商品的價(jià)值,間接充當(dāng)一般等價(jià)物。

        基于經(jīng)濟(jì)自由主義視角,哈耶克提出了貨幣非國家化的設(shè)想,即廢除中央銀行制度,允許私人發(fā)行貨幣,他認(rèn)為自由競(jìng)爭(zhēng)的過程將會(huì)發(fā)現(xiàn)最好的貨幣。但是貨幣發(fā)行主體爭(zhēng)議的深層次問題是信用保證問題,熊彼特說:“貨幣的‘本質(zhì)并不在于其可發(fā)現(xiàn)的任何外在形式,如一種商品、紙幣或其他任何東西,而在于穩(wěn)定地轉(zhuǎn)移支撐經(jīng)濟(jì)交易的信用和債務(wù)?!表f森認(rèn)為把貨幣的本質(zhì)看成是一種可轉(zhuǎn)讓的債或可轉(zhuǎn)讓的信用,這是對(duì)貨幣本身深層的理解。所以信用問題是貨幣的本質(zhì)問題,更需要在政府的引導(dǎo)下建立國內(nèi)唯一,具有良好信用,處于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管和反洗錢監(jiān)管下的實(shí)名制數(shù)字貨幣交易平臺(tái)。央行更需規(guī)定私人并沒有去發(fā)行數(shù)字貨幣的權(quán)利??梢韵仍诂F(xiàn)有幾家交易平臺(tái)中擇優(yōu)選擇,引導(dǎo)各交易平臺(tái)公平競(jìng)爭(zhēng),建立完善的平臺(tái)管理運(yùn)營機(jī)制,選擇其中一個(gè)符合條件的交易平臺(tái)為國內(nèi)指定的數(shù)字貨幣交易平臺(tái)[5],作為國家唯一的法定發(fā)行數(shù)字貨幣的機(jī)構(gòu)。

        (三)央行發(fā)行數(shù)字貨幣對(duì)貨幣乘數(shù)造成什么影響

        發(fā)行數(shù)字貨幣對(duì)貨幣乘數(shù)造成的影響,首先我們了解到貨幣乘數(shù)就是貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)。貨幣乘數(shù)的定義可用公式簡要表示為:

        m=M1/B,這里我們可以設(shè)一定時(shí)期的貨幣供應(yīng)量為M1,基礎(chǔ)貨幣為B。

        M1=D+C,D假定為活期存款,C設(shè)為流通中的現(xiàn)金。

        B=A+C,A設(shè)為準(zhǔn)備金,那么m=D+C/A+C

        A=D*rd+T*rt+E,rd為活期存款準(zhǔn)備率,rt為定期存款準(zhǔn)備率,定期存款為T,超額準(zhǔn)備金E

        設(shè)k=C/D,t=T/D,e=E/D

        那么B=D*rd+T*rt+E+C就可以表示為B=D*rd+D*rt*t +D*e+D*k,B=D*(rd+rt*t+e+k)

        又由于M1=D+C,所以m=D+C/ D*(rd+rt*t+e+k),m=1+ k/ rd+rt*t+e+k

        這里我們?cè)O(shè)定其他條件不變的情況下,央行發(fā)行數(shù)字貨幣明顯C會(huì)減少,那么k必定變小,當(dāng)k值越小,貨幣乘數(shù)越大。所以當(dāng)央行發(fā)行數(shù)字貨幣,貨幣乘數(shù)會(huì)變大。

        (四)誰來監(jiān)管市場(chǎng)亂象

        錢的管理意味著平臺(tái)是否會(huì)出現(xiàn)圈錢跑路的風(fēng)險(xiǎn),幣的管理意味著是否會(huì)出現(xiàn)惡意丟失。美國已出現(xiàn)此類案例。開發(fā)者可能大量拋售,套現(xiàn)跑路。一旦價(jià)格狂跌,或者莊家作弊的信息傳出,那么這款山寨幣的生命也就走到盡頭,受損的當(dāng)然是大量散戶[6]。

        與比特幣發(fā)行方和交易平臺(tái)兩者相分離不同,國內(nèi)數(shù)字貨幣平臺(tái)與數(shù)字貨幣往往是同一家,他們即是市場(chǎng)里的運(yùn)動(dòng)員也是裁判員。運(yùn)用資金推動(dòng)幣價(jià)上漲,吸引散戶接盤。想買幣就推動(dòng)幣價(jià)下跌,把散戶的幣廉價(jià)收走。一般山寨幣剛面世價(jià)格猛漲,而到后期價(jià)格會(huì)大幅下降。所以能不能賺錢,全看接盤早晚[6]??偟膩碚f,這些市場(chǎng)亂象在一定程度上需要政府來監(jiān)管,而不是所謂的讓市場(chǎng)自發(fā)地去調(diào)節(jié)。主要原因有以下幾點(diǎn):一是政府自身的公信力使得政府能夠承擔(dān)此類監(jiān)管活動(dòng);二是政府作為一個(gè)大眾機(jī)構(gòu),它更能夠公平地站在第三方去監(jiān)管;三是政府有一定的財(cái)力能夠兜底,當(dāng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí),政府有能力解決這些不良反應(yīng)。

        三、我國數(shù)字貨幣的發(fā)展建議

        (一)ICO項(xiàng)目監(jiān)管

        一是技術(shù)層面,多數(shù)ICO白皮書聲稱項(xiàng)目以區(qū)塊鏈技術(shù)為底層技術(shù),而實(shí)際上并非應(yīng)用到區(qū)塊鏈技術(shù),且未對(duì)商業(yè)模式做出創(chuàng)新,而我國對(duì)于區(qū)塊鏈技術(shù)持鼓勵(lì)態(tài)度,因此要區(qū)分項(xiàng)目應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)還是以此作為噱頭,應(yīng)由監(jiān)管部門通過技術(shù)手段對(duì)項(xiàng)目方公開的技術(shù)代碼進(jìn)行核驗(yàn)。

        二是資金用途,ICO項(xiàng)目募集資金數(shù)額應(yīng)基于項(xiàng)目本身需求,對(duì)一些專注于區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用的ICO項(xiàng)目來說,其項(xiàng)目資金的募集、使用及分配情況具有一定的合理性,如安排鎖倉期,并能夠及時(shí)向投資者及社區(qū)披露資金去向,并且對(duì)于多余的資金的分配能夠做出合理安排。因此,對(duì)于項(xiàng)目方募集的虛擬貨幣、團(tuán)隊(duì)持有和分發(fā)的代幣可通過技術(shù)檢測(cè)確認(rèn)其使用情況。

        (二)建立賬戶管理實(shí)名制和資金托管辦法

        現(xiàn)如今數(shù)字貨幣的交易平臺(tái)眾多,使得數(shù)字資產(chǎn)的交易產(chǎn)生極大的不穩(wěn)定性。對(duì)于一些洗錢、捐錢跑路的違法事件不能進(jìn)行有效的跟蹤,賬戶實(shí)名制在很大程度上解決了這個(gè)問題,使得各自之間的數(shù)字交易變得更加透明、安全、平穩(wěn),在很大程度上改善了數(shù)字貨幣雜亂的生態(tài)環(huán)境。

        (三)加強(qiáng)技術(shù)研究,確保數(shù)字貨幣的安全性

        數(shù)字貨幣本身是一種技術(shù)貨幣,它是基于區(qū)塊鏈技術(shù)的一種技術(shù)創(chuàng)新。其價(jià)值體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新之上,而不是出現(xiàn)在輿論報(bào)道上。數(shù)字貨幣屢屢發(fā)生被盜竊事件,這就是由于在技術(shù)上出現(xiàn)了漏洞,自然就會(huì)導(dǎo)致出現(xiàn)金融風(fēng)險(xiǎn),而技術(shù)的創(chuàng)新能使得數(shù)字貨幣有效地抵抗這種風(fēng)險(xiǎn)。因此在未來,央行如果進(jìn)行數(shù)字貨幣的發(fā)行,一定要事先做好完善的檢測(cè)[7]。

        (四)推進(jìn)國際監(jiān)管合作與協(xié)調(diào)

        盡管現(xiàn)如今數(shù)字貨幣的市場(chǎng)規(guī)模仍然很小,但它已然成為世界各國研究的對(duì)象。作為一種支付手段在部分地區(qū)已經(jīng)可以交易,所以當(dāng)下對(duì)于其監(jiān)管刻不容緩。各國應(yīng)當(dāng)進(jìn)行有效的交流合作,對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行技術(shù)上的溝通,從而減少因?yàn)槿ブ行幕灰讕淼碾[患[8]。

        四、結(jié)語

        日本作為世界比特幣交易量第一的大國,比特幣支付已經(jīng)成為其合法支付。數(shù)字貨幣發(fā)展在日本已經(jīng)成為了一種趨勢(shì)。2018年2月,在SEC和商品期貨交易委員會(huì)聯(lián)合參議院聽證會(huì)上,SEC主席杰伊·克萊頓承諾,對(duì)于交易所以及參與比特幣和以太幣交易的投資者們,他們將拿出明智而切實(shí)可行的監(jiān)管措施,而ICO將受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。2018年3月13日,一篇題為《比特幣不是一個(gè)無現(xiàn)金社會(huì)的答案》的評(píng)論文章中,歐洲央行執(zhí)行委員會(huì)成員Benoit Coeure和國際清算銀行市場(chǎng)委員會(huì)主席Jacqueline Loh寫道,數(shù)字貨幣可能是未來的出路。德國出臺(tái)加密貨幣征稅文件:比特幣與法幣享有同等地位。以及俄羅斯、韓國、墨西哥、馬來西亞、泰國、菲律賓、新西蘭、伊朗等大量國家都在著手?jǐn)?shù)字貨幣的監(jiān)管和發(fā)行。數(shù)字貨幣已經(jīng)走入大眾,已是一種不可改變的趨勢(shì)。

        參考文獻(xiàn):

        [1]焦瑾璞,孫天琦,黃亭亭,汪天都.數(shù)字貨幣與普惠金融發(fā)展——理論框架、國際實(shí)踐與監(jiān)管體系[J].金融監(jiān)管研究,2015(07):19-35.

        [2]范一飛.中國法定數(shù)字貨幣的理論依據(jù)和架構(gòu)選擇[J].中國金融,2016(17):10-12.

        [3]莊雷,趙成國.區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新下數(shù)字貨幣的演化研究:理論與框架[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家,2017(05):76-83.

        [4]王娜.馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視角下兩種數(shù)字貨幣的本質(zhì)及發(fā)展趨勢(shì)[J].經(jīng)濟(jì)縱橫,2017(07).

        [5]樊云慧,栗耀鑫.以比特幣為例探討數(shù)字貨幣的法律監(jiān)管[J].法律適用,2014(07).

        [6]黃震.數(shù)字貨幣交易市場(chǎng)亟待監(jiān)管介入[J].中國黨政干部論壇,2017(07).

        [7]張榮豐,董媛.關(guān)于數(shù)字貨幣的發(fā)行與監(jiān)管初探[J].華北金融,2017(01).

        [8]張磊.數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)的防控與監(jiān)管[D].華東師范大學(xué),2017.

        作者單位:上海大學(xué)

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