一 引言及文獻(xiàn)綜述

改革開放以來，我國作為全球范圍內(nèi)最具增長潛力的國家之一，吸引大量外資進(jìn)入。2020年1月21日，新華社發(fā)布的日內(nèi)瓦《聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議報(bào)告》顯示，2019年我國吸收外資1400億美元，繼續(xù)成為全球第二大外資流入國，美國吸收外資2510億美元，仍是全球最大外資流入國。外國來華投資者通過產(chǎn)能擴(kuò)充和技術(shù)外溢效應(yīng)，對我國過去數(shù)十年的經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè)、技術(shù)進(jìn)步、管理優(yōu)化等發(fā)揮了積極作用。但近年來全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不確定性逐漸增多，疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、生產(chǎn)要素和勞動力價(jià)格上升的影響，三星、富士康等外資企業(yè)先后退出我國市場，將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至其他地區(qū)。尤其受今年初爆發(fā)的COVID-19疫情影響，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低潮。2020年6月16日聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的《2020年世界投資報(bào)告》指出，預(yù)計(jì)2020年全球外國直接投資將急劇減少40%，低于2019年的1.54萬億美元，達(dá)到近20年來的最低水平，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資降幅最大。拉丁美洲和加勒比地區(qū)2020年的外國直接投資預(yù)計(jì)減少一半，非洲地區(qū)預(yù)計(jì)減少25%～40%，商品價(jià)格低迷將加劇這種負(fù)面趨勢，由于易受供應(yīng)鏈中斷影響，流入亞洲地區(qū)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的資金將受到嚴(yán)重影響。為此，研究分析外資企業(yè)營商環(huán)境及其市場退出，對保障充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡，從而實(shí)現(xiàn)國家關(guān)于“穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資、穩(wěn)投資、穩(wěn)預(yù)期”目標(biāo)，有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。

外資企業(yè)市場退出指的是外國投資者從東道國全部或部分撤出資本，終止生產(chǎn)經(jīng)營的行為。對東道國來說，它是外國企業(yè)從本國獨(dú)資或合資企業(yè)的市場退出。二戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，國際直接投資日益頻繁，20世紀(jì)60年代初至70年代是對外直接投資理論的鼎盛時(shí)期。從Hymer壟斷優(yōu)勢理論開始，西方學(xué)者先后提出了約20種不同理論來解釋國際對外直接投資。大致可分為兩類：宏觀理論以瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eli Heckscher和Bertil Ohlin要素稟賦學(xué)說為基礎(chǔ)；微觀理論以產(chǎn)業(yè)組織學(xué)和廠商理論為基礎(chǔ)，形成了Hymer壟斷優(yōu)勢理論、Vermon國際產(chǎn)品生命周期理論、Knicker Bocker寡占反應(yīng)理論、Backley和Casson內(nèi)部化理論、Dunning國際生產(chǎn)折衷理論、Kindleberger產(chǎn)業(yè)組織理論、Cantwell的技術(shù)累積理論等流派。1970年代末，哈佛大學(xué)調(diào)查1960年代中期以來美國180家新建海外子公司，1951-1965年的市場退出比率為10%～20%，1966-1970年達(dá)26.3%，1971-1975年上升到42%；從地區(qū)分布看，近40%是在歐洲的子公司，27%是在拉美的子公司。隨著退出市場企業(yè)數(shù)量逐年上升，其行為引起了理論界的關(guān)注。

1.國外理論研究。1980年代后，外資企業(yè)市場退出理論日漸成熟，Porter(1976)[1]最早運(yùn)用產(chǎn)業(yè)組織理論，分析公司退出障礙、條件和時(shí)機(jī)，提出“市場退出障礙說”，他認(rèn)為市場退出會造成東道國工人失業(yè)，帶來輿情壓力和政府干預(yù)，產(chǎn)生市場退出障礙。Chopra et al.(1978)[2]認(rèn)為市場退出的主要方式包括出售、清算、沒收或國有化，其最終表現(xiàn)是母公司對子公司所有權(quán)的減少或喪失，并進(jìn)一步將外資企業(yè)市場退出分為自愿市場退出和非自愿市場退出。Boddewyn(1984)[3]提出投資前提逆轉(zhuǎn)理論，將公司市場退出理論分為基于條件、動機(jī)和突發(fā)事變的市場退出學(xué)說，只要滿足一個(gè)條件，市場退出必定發(fā)生。Dunning(1988)[4]利用Boddewyn三分類法研究證明，條件、動機(jī)和突發(fā)事變因素均會影響公司市場退出，條件因素影響最大。Hamilton(1993)[5]提出“市場退出決定因素說”，引入東道國宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)對市場退出的影響，市場退出理論研究相對以前更加深入。Benito和Welch(1997)[6]研究表明，外資企業(yè)市場退出與東道國經(jīng)濟(jì)增長呈明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系，東道國經(jīng)濟(jì)增長越乏力，這些外資企業(yè)選擇市場退出的可能性就越大，同時(shí)收購的子公司的市場退出傾向也明顯高于新設(shè)子公司。Haynes et al.(2003)[7]從內(nèi)部因素角度，研究1985-1991年英國市場退出情況，認(rèn)為市場退出是基于公司財(cái)務(wù)、公司治理、公司戰(zhàn)略的反應(yīng)，符合公司代理理論與戰(zhàn)略管理的觀點(diǎn)。Chung et al.(2010)[8]提出外資企業(yè)“柔性戰(zhàn)略”下的市場退出行為，認(rèn)為母公司內(nèi)部生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移選擇越多，利用“柔性”優(yōu)勢的能力就越強(qiáng)，以此減少子公司市場退出。Song(2014)[9]對韓國勞動密集型制造業(yè)海外子公司的分析，實(shí)證檢驗(yàn)了Chung et al.(2010)[8]的觀點(diǎn)，母公司內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)生產(chǎn)轉(zhuǎn)移降低市場退出的概率，且勞動力成本跨國差異越大、母公司轉(zhuǎn)移選擇越多，市場退出可能性就越低。Procher和Engel(2017)[10]從投資組合理論角度出發(fā)，認(rèn)為母公司為優(yōu)化資源配置，創(chuàng)造投資新機(jī)會，子公司之間競爭是母公司投資和市場退出決策的重要影響因素。

2.國內(nèi)理論研究。毛蘊(yùn)詩等(2002[11]，2005[12]，2008[13])認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)全球化時(shí)代，外資企業(yè)須適應(yīng)東道國經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場變化，調(diào)整對外投資的規(guī)模和結(jié)構(gòu)。市場退出戰(zhàn)略是以剝離為主的公司重構(gòu)，既可優(yōu)化資源配置，又可加強(qiáng)公司競爭優(yōu)勢。他們通過研究日本和美國在華外資企業(yè)市場退出的六個(gè)案例，認(rèn)為市場估計(jì)不準(zhǔn)確、產(chǎn)品策略失誤、經(jīng)營不善導(dǎo)致的巨額虧損是導(dǎo)致市場退出的最直接原因。徐艷梅和李玫(2003)[14]認(rèn)為，外資企業(yè)市場退出在技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、就業(yè)、國際金融等方面對我國造成負(fù)面影響，市場退出原因是市場期望值過高、國際資本流動特征變化、投資者決策失誤、合資企業(yè)內(nèi)部管理不當(dāng)和源于母國方面的障礙。王水娟(2006)[15]實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)報(bào)酬率、經(jīng)濟(jì)政策變化和產(chǎn)業(yè)綜合吸引力是影響外資企業(yè)市場退出最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)變量。范宇新(2009)[16]在總結(jié)前人研究的基礎(chǔ)上，提出了“六因素市場退出說”，認(rèn)為當(dāng)成本、市場、制度、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、集聚經(jīng)濟(jì)、文化趨同性6個(gè)因素中的一個(gè)或數(shù)個(gè)發(fā)生變化時(shí)，都有可能使母公司做出市場退出決定。張立莉(2009)[17]將外資企業(yè)從我國市場退出歸結(jié)為受東道國、母國和外資企業(yè)戰(zhàn)略等14種因素的影響。徐海杰(2011)[18]認(rèn)為除國內(nèi)影響因素外，國際金融危機(jī)、周邊國家競爭也是引致外國來華投資企業(yè)市場退出的重要原因。龍緒密等(2012)[19]影響韓資企業(yè)市場退出的關(guān)鍵要素是企業(yè)特性、產(chǎn)業(yè)特性和國家特性，我國需要完善法律體系和引資政策。李玉梅等 (2016)[20]認(rèn)為我國投資環(huán)境、行業(yè)現(xiàn)狀以及母公司特征對市場退出有正向決策效應(yīng)，而經(jīng)營狀況對市場退出有負(fù)向決策效應(yīng)。

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者主要圍繞宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營戰(zhàn)略管理兩個(gè)方面來探討外資企業(yè)市場退出的影響因素。研究方法上仍以定性分析和案例研究為主。少數(shù)文獻(xiàn)使用問卷調(diào)查進(jìn)行了定量分析，但受樣本量較小的限制，難以保證分析結(jié)果的可靠性。究其原因，主要是市場退出研究的一手?jǐn)?shù)據(jù)和資料收集較難：一方面外資企業(yè)市場退出意味著其經(jīng)營活動終結(jié)，人員解散，難以進(jìn)行后續(xù)調(diào)查；另一方面市場退出涉及商業(yè)機(jī)密，難以獲得相關(guān)材料。此外，由于在事前無法預(yù)測其市場退出行為，在研究中一般采取“廣撒網(wǎng)”的方式選取樣本，也使研究結(jié)論缺乏針對性。

二 問卷設(shè)計(jì)

本研究采取一般化陳述性的調(diào)查問卷。主要目的是實(shí)證分析在華外資企業(yè)對我國營商環(huán)境的認(rèn)可度，探索在華外資企業(yè)的經(jīng)營與市場退出意愿。為此，本研究先后深入廣州、東莞、惠州等地的部分在華外資企業(yè)，通過座談、訪談、實(shí)地調(diào)查等多種形式，在取得第一手資料后，參閱國內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)設(shè)計(jì)了調(diào)查問卷。調(diào)查問卷的各題項(xiàng)設(shè)計(jì)完成后，首先選擇了部分在華外資企業(yè)與商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)、信貸人員座談與實(shí)地走訪，初步對問卷進(jìn)行了試錯(cuò)填寫與修正；最后，根據(jù)三家公司試填意見，修改問卷，使問卷盡可能通俗易懂，盡可能地在表面效度上取得較高的一致性。各問卷題項(xiàng)均采用5點(diǎn)評分法，1分表示“完全不重要”，2分表示“不重要”，3分表示“一般”，4分表示“重要”，5分表示“非常重要”。分值越大，表明題項(xiàng)越重要。為避免答題者陷入先入為主或定式思維，問題均以隨機(jī)順序出現(xiàn)。

相對于已有研究，本研究主要在以下兩個(gè)方面做了改進(jìn)：一是擴(kuò)大了樣本數(shù)量。問卷調(diào)查依托外匯局跨境資金流動監(jiān)測系統(tǒng)，篩選出穗、佛、莞、惠、珠、中、江等珠三角七地市近5年內(nèi)連續(xù)進(jìn)行利潤匯出(不再追加或擴(kuò)大再生產(chǎn)，具有潛在市場退出意愿)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的外資企業(yè)納入研究樣本，共發(fā)放問卷1300份，回收有效問卷896份，有效回收率為68.9%。調(diào)查樣本和有效樣本數(shù)量均為過去以往相關(guān)研究的近十倍。二是優(yōu)化調(diào)查樣本的選取標(biāo)準(zhǔn)。不同于以往研究中隨機(jī)抽樣或憑主觀判斷選取樣本的方式，本研究客觀描述了樣本企業(yè)的市場退出，分析結(jié)論具有較強(qiáng)的時(shí)效性和針對性，對了解當(dāng)前在華外資企業(yè)市場退出，將企業(yè)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級調(diào)整為我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)六保”政策目標(biāo)，具有較強(qiáng)的實(shí)際意義。

三 實(shí)證研究

(一)描述性統(tǒng)計(jì)特征

參加問卷調(diào)查的樣本企業(yè)具有如下八個(gè)方面統(tǒng)計(jì)特征：

1.從國別或地區(qū)來看，主要為港澳臺投資企業(yè)，占比達(dá)到55.25%，其次依次為日本、韓國、歐洲、美國，與全國的外資企業(yè)結(jié)構(gòu)相符(見表1)。

表1 調(diào)查樣本情況

(續(xù)上表)

2.從公司性質(zhì)來看，外商獨(dú)資企業(yè)占比達(dá)74.11%，與外方實(shí)際控股企業(yè)占比合計(jì)接近8成，調(diào)查結(jié)果對反映外方投資者的真實(shí)訴求具有代表性。

3.從公司注冊成立年限來看，以成立10年至20年(含20年)為主，占比達(dá)53.91%，20年以上的企業(yè)占比也達(dá)27.57%，主要為1990年代至本世紀(jì)初進(jìn)入我國的企業(yè)。

4.從公司營業(yè)收入規(guī)模來看，以10億美元以下中小型企業(yè)為主，占比合計(jì)為95.21%。

5.從公司所屬行業(yè)來看，占比最高的行業(yè)為制造業(yè)，達(dá)到79.02%。

6.從公司發(fā)展所處階段來看，大多數(shù)樣本企業(yè)處于成長期和成熟期，占比分別為28.79%和62.28%，均屬于經(jīng)營狀況相對穩(wěn)定的企業(yè)。

7.從主要目標(biāo)市場看，僅為我國境內(nèi)市場和僅為我國境外市場的企業(yè)占比分別為31.81%和22.77%，兩者均有的企業(yè)占比為45.42%。

8.有55.92%的樣本企業(yè)表示，母公司在其設(shè)立之前未有在我國投資設(shè)廠的經(jīng)驗(yàn)。

(二)信度分析

在實(shí)證研究中，測量數(shù)據(jù)可靠性最常用方法是計(jì)算Cronbach's α值。通常認(rèn)為Cronbach's α值大于0.7，表明數(shù)據(jù)可靠性較高。在探索性研究中，Cronbach's α可以小于0.7，但應(yīng)大于0.5(Hair et al., 1987)[21]。本文使用SPSS19.0對數(shù)據(jù)的可靠性進(jìn)行了分析，評價(jià)當(dāng)前我國外資企業(yè)融資環(huán)境(22個(gè)變量)、在華經(jīng)營的重要性(17個(gè)變量)、外資企業(yè)市場退出意愿(35個(gè)變量)的信度，Cronbach's α信度系數(shù)分別為0.971(表2)、0.964(表3)、0.9980(表6)，表明調(diào)查問卷的數(shù)據(jù)信度很高。

(三)效度分析

1.內(nèi)容效度(Content Validity)是指衡量工具能涵蓋研究主題的程度，即用以衡量的指標(biāo)都必須有足夠的理論或?qū)嵺`上的支持，否則，在效度上是不足的。本研究在問卷題項(xiàng)設(shè)計(jì)中，盡量利用國內(nèi)外學(xué)者理論與研究成果，以使題項(xiàng)的內(nèi)容能充分反映欲測量的變量。并經(jīng)過預(yù)先訪問的財(cái)務(wù)管理人員試填，以明確問卷題項(xiàng)內(nèi)容，盡量保證本研究的內(nèi)容效度。

2.選擇單項(xiàng)與總和相關(guān)效度分析測量問卷的效度。具體做法是，計(jì)算每個(gè)項(xiàng)目分?jǐn)?shù)和總和的相關(guān)系數(shù)，如果相關(guān)系數(shù)不顯著，表示該項(xiàng)目鑒別力低。如果把這個(gè)題項(xiàng)納入量表將影響測量的準(zhǔn)確性，最好剔除。相關(guān)系數(shù)的顯著程度越高，則量表效度越高(柯惠新等，1992)[22]。對表2、表3中各因素之和以及各因素分別進(jìn)行相關(guān)分析發(fā)現(xiàn)，量表中所有因素都與因素均值總和顯著相關(guān)，因此各因素均可置于分析之中。

3.標(biāo)準(zhǔn)差分析。中方人員素質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)差為0.6224(見表2)，是外資企業(yè)對國內(nèi)經(jīng)營環(huán)境問卷題項(xiàng)中回答的標(biāo)準(zhǔn)差最小值，說明外資企業(yè)注重中方人員素質(zhì)。我國當(dāng)?shù)貐f(xié)作者的帶動的標(biāo)準(zhǔn)差為0.7082(見表3)，是外資企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)問卷題項(xiàng)中的標(biāo)準(zhǔn)差最小值，說明外資企業(yè)注重我國當(dāng)?shù)貐f(xié)作者的帶動。減小生產(chǎn)或分配的經(jīng)濟(jì)規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)差為0.8583(見表6)，是外資企業(yè)市場退出重要性問卷題項(xiàng)中的標(biāo)準(zhǔn)差最小值，說明外資企業(yè)注重減少生產(chǎn)或分配的經(jīng)濟(jì)規(guī)模這個(gè)指標(biāo)因素。

(四)在華外資企業(yè)對我國營商環(huán)境評價(jià)及經(jīng)營目標(biāo)分析

1.在華外資企業(yè)對我國營商環(huán)境評價(jià)積極。外資企業(yè)認(rèn)為我國國內(nèi)生產(chǎn)要素價(jià)格、政治(經(jīng)濟(jì)、法律)環(huán)境和外資企業(yè)優(yōu)惠政策等方面優(yōu)勢大，但中方人員素質(zhì)仍存在提升空間。國內(nèi)營商環(huán)境調(diào)查分量表共22個(gè)問卷題項(xiàng)，外資企業(yè)題項(xiàng)均值及排序如表2所示。從總體情況來看，受訪外資企業(yè)對22個(gè)題項(xiàng)給出的總體均值為3.9598，評價(jià)偏向積極，表明受訪外資企業(yè)認(rèn)為，我國營商環(huán)境總體保持良好。從均值排序情況來看，受訪外資企業(yè)對國內(nèi)生產(chǎn)要素價(jià)格、政治(經(jīng)濟(jì)、法律)環(huán)境和外資企業(yè)優(yōu)惠政策評價(jià)最高。

(1)土地和勞動力成本、原材料和能源價(jià)格指標(biāo)均值相對排序最高，分別為4.0626和4.0548，表明我國在生產(chǎn)要素價(jià)格上具有很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，是吸引外資來華的重要影響因素。如我國棉花、化纖、紗、絲以及紡織機(jī)械企業(yè)的生產(chǎn)能力都居世界前列，原材料質(zhì)量可靠穩(wěn)定，價(jià)格合理；同時(shí)我國勞動力密集，低成本和高素質(zhì)的勞動力為在華經(jīng)營的紡織企業(yè)贏得了競爭優(yōu)勢。

(2)政治穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)政策指標(biāo)均值排序第3、4位，分別為4.0492和4.0459；此外，均值排序靠前的指標(biāo)還有法律法規(guī)的完善與執(zhí)行、交通物流、電力通訊等基礎(chǔ)設(shè)施、貨幣穩(wěn)定性與匯率等，表明受訪企業(yè)對國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定性，以及法律制度和基礎(chǔ)設(shè)施的完備性評價(jià)積極。我國目前政治和經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，有利于在華外資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，并能從我國對外開放的政策中得到優(yōu)惠。

(3)外資企業(yè)稅率指標(biāo)均值排序第5位，為4.0213；同時(shí)外資法規(guī)、比其它國家或地區(qū)更具吸引力的外資優(yōu)惠政策、當(dāng)?shù)卣募?lì)措施指標(biāo)均值都在平均線以上。外資企業(yè)享受當(dāng)?shù)卣o予稅收優(yōu)惠等激勵(lì)措施，有助于外資企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。

(4)排序相對靠后的指標(biāo)有中方員工的任職、離職態(tài)度等，表明受訪企業(yè)認(rèn)為中方在人員素質(zhì)方面存在進(jìn)步空間。由于非本土化和受教育程度較低等原因，部分中方員工工作積極性較弱，且人員流動性較大。但從均值水平來看，整體上仍屬于積極正面評價(jià)。

表2 在華外資企業(yè)對我國營商環(huán)境評價(jià)的均值及排序

(續(xù)上表)

2.受訪外資企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)評價(jià)的均值排序是：節(jié)約成本、開拓市場、享受政策紅利、執(zhí)行母公司全球戰(zhàn)略等。外資企業(yè)目標(biāo)調(diào)查分量表共17個(gè)題項(xiàng)，主要調(diào)查了外資企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)影響因素。各題項(xiàng)的均值及排序如表3所示?？傮w上，17個(gè)題項(xiàng)的整體均值為3.7088，且每個(gè)題項(xiàng)的均值都在3.5以上，所有題項(xiàng)均為受訪企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的重要參考指標(biāo)。從排序情況來看，節(jié)約成本、開拓市場、享受政策紅利和母公司全球戰(zhàn)略的執(zhí)行相對靠前。

(1)節(jié)約成本指標(biāo)均值最高，為3.9038。即由我國生產(chǎn)要素價(jià)格優(yōu)勢帶來的成本節(jié)約效應(yīng)，是外資企業(yè)在華經(jīng)營的首要考慮因素。此外，由于近年勞動力價(jià)格不斷上漲，為節(jié)約成本考慮，已有外資企業(yè)準(zhǔn)備轉(zhuǎn)移產(chǎn)能或已轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)。

(2)便于開拓我國市場和我國巨大的市場潛力與高成長性均值排序第2、3位，分別為3.8848和3.8747，表明受訪外資企業(yè)認(rèn)為我國市場仍存在巨大的開拓空間。調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，受訪外資企業(yè)對未來進(jìn)一步拓展我國二、三線城市銷售具有信心。

(3)我國政府的合作與效率和能享受我國政府的優(yōu)惠待遇指標(biāo)均值排第4、5位，分別為3.8412和3.8311，表明我國政策優(yōu)惠對其在華經(jīng)營較為重要。如有公司認(rèn)為我國對其引進(jìn)國外先進(jìn)設(shè)備給予專項(xiàng)補(bǔ)貼，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營提供了較大幫助；我國政府部門辦事快捷，處理速度較高，且部分公司作為高新技術(shù)企業(yè)在稅收方面能夠享受10%的稅收減免，有利于降低經(jīng)營成本。

(4)母公司全球戰(zhàn)略及其業(yè)務(wù)一體化指標(biāo)均值排序第6，為3.7215，處于平均線以上，表明在華經(jīng)營本身是跨國集團(tuán)執(zhí)行其全球戰(zhàn)略的重要一環(huán)，我國市場對其實(shí)現(xiàn)全球業(yè)務(wù)一體化具有重要價(jià)值。如我國經(jīng)濟(jì)總量居全球前列，政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，居民生活質(zhì)量不斷提升，需求潛能巨大，市場潛力優(yōu)于臨近的東南亞國家，是外資企業(yè)全球戰(zhàn)略布局中不能忽視的重要環(huán)節(jié)。

表3 在華外資企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)評價(jià)的均值及排序

(五)美歐韓日外資企業(yè)對我國營商環(huán)境評價(jià)分析

1.美歐韓日資企業(yè)評價(jià)的差異是：美資企業(yè)重視貨幣穩(wěn)定性與匯率；歐資企業(yè)重視外資企業(yè)稅率；韓資企業(yè)重視原材料和能源價(jià)格；日資企業(yè)重視政治穩(wěn)定性，每個(gè)題項(xiàng)的均值與排序如表4所示。

受訪外資企業(yè)對22個(gè)題項(xiàng)評分的整體均值是3.96，評價(jià)積極。表明受訪外資企業(yè)認(rèn)為我國營商環(huán)境總體良好。從均值排序來看，外資企業(yè)對我國國內(nèi)生產(chǎn)要素價(jià)格(土地和勞動力成本、原材料和能源價(jià)格)、政治(經(jīng)濟(jì)、法律)環(huán)境和外資企業(yè)優(yōu)惠政策評價(jià)較高，中方雇員素質(zhì)、政府市場服務(wù)、環(huán)境保護(hù)等方面存在進(jìn)步空間。

從國別或地區(qū)來看，各外資企業(yè)對國內(nèi)營商環(huán)境評價(jià)不一致。韓國、歐洲外資企業(yè)對我國營商環(huán)境評價(jià)較高，均值都超過3.97。美國外資企業(yè)對我國營商環(huán)境評價(jià)最低，為3.88。由于美歐韓日與我國的經(jīng)濟(jì)、政治關(guān)系不同，其外資企業(yè)評價(jià)我國營商環(huán)境結(jié)論不一。

(1)美資企業(yè)均值最高的五個(gè)指標(biāo)是：貨幣穩(wěn)定性與匯率、土地和勞動力成本、政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)政策和當(dāng)?shù)卣募?lì)措施。均值最低的指標(biāo)是環(huán)境保護(hù)和中方員工的任職、離職態(tài)度。

(2)歐資企業(yè)均值最高的五個(gè)指標(biāo)是：外資企業(yè)稅率、經(jīng)濟(jì)政策、法律法規(guī)的完善與執(zhí)行、外資法規(guī)、政治穩(wěn)定性，均值最低的指標(biāo)是中方人員素質(zhì)和中方員工的任職、離職態(tài)度。

(3)韓資企業(yè)均值最高的五個(gè)指標(biāo)是：原材料和能源價(jià)格、土地和勞動力成本、外資企業(yè)稅率、中方履行合同的狀況、外資法規(guī)，均值最低的指標(biāo)是短期資金的可獲得性和中方人員素質(zhì)。說明韓資企業(yè)多由于原材料和能源價(jià)格相對便宜紛紛來華投資，近年來也由于原材料和能源價(jià)格升高而逐漸遷往低成本的東南亞國家。

(4)日資企業(yè)均值最高的五個(gè)指標(biāo)是：政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)政策、中方履行合同的狀況、貨幣穩(wěn)定性與匯率、法律法規(guī)的完善與執(zhí)行，均值最低的指標(biāo)是短期資金的可獲得性和許可證的獲得手續(xù)。由于歷史和現(xiàn)實(shí)的原因，日資企業(yè)最看重政治穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)政策。

表4 美歐韓日外資企業(yè)對我國營商環(huán)境評價(jià)的均值與排序

(續(xù)上表)

2.受訪企業(yè)對在華經(jīng)營目標(biāo)總體評價(jià)積極，但各類外企在華經(jīng)營主要看重點(diǎn)略有差別：美資企業(yè)是節(jié)約成本；歐韓日資企業(yè)更看重開拓我國市場。在華經(jīng)營重要性調(diào)查分量表包含17個(gè)題項(xiàng)，題項(xiàng)均值如表5所示。

表5 美歐韓日外資企業(yè)對在華經(jīng)營重要性評價(jià)的均值與排序

(續(xù)上表)

整體來看，受訪外資企業(yè)對17個(gè)題項(xiàng)評分整體均值為3.71，表明當(dāng)前外資企業(yè)認(rèn)為在華經(jīng)營依舊重要。從均值排序來看，節(jié)約成本、便于開拓我國市場、我國巨大的市場潛力與高成長性、我國政府的合作與效率、能享受我國政府的優(yōu)惠待遇等指標(biāo)排序靠前。為己在我國的子公司服務(wù)、母國市場競爭激烈、克服貿(mào)易壁壘等指標(biāo)排序靠后。但各國外資企業(yè)題項(xiàng)排序存在差異，且特點(diǎn)鮮明。

(1)美資企業(yè)均值最高的五個(gè)指標(biāo)是：節(jié)約成本、充分利用母公司的特有優(yōu)勢、開拓我國市場、母國政府政策促進(jìn)、我國巨大的市場潛力與高成長性。均值最低的指標(biāo)是為已在我國的子公司服務(wù)和建立海外市場出口基地。反映出美資企業(yè)關(guān)注企業(yè)成本、利用母公司的特有優(yōu)勢和開拓我國市場。同時(shí)，也說明美資企業(yè)在我國的生產(chǎn)鏈不全、上下游企業(yè)不多。

(2)歐資企業(yè)均值最高的五個(gè)指標(biāo)是：便于開拓我國市場、我國巨大的市場潛力與高成長性、我國政府的合作與效率、節(jié)約成本、母公司全球戰(zhàn)略及其業(yè)務(wù)一體化，均值最低的指標(biāo)是母國市場競爭激烈和主要競爭對手已在我國經(jīng)營。反映出歐資企業(yè)關(guān)注我國市場及其潛力，認(rèn)為與我國政府合作，能夠降低企業(yè)成本和實(shí)現(xiàn)母公司全球戰(zhàn)略。

(3)韓資企業(yè)均值最高的五個(gè)指標(biāo)是：便于開拓我國市場、能享受我國政府的優(yōu)惠待遇、節(jié)約成本、我國當(dāng)?shù)貐f(xié)作者的帶動、我國巨大的市場潛力與高成長性，均值最低的指標(biāo)是為己在我國的子公司服務(wù)、母國市場競爭激烈和尋求全球支配地位。反映出韓商企業(yè)選擇我國的原因在于開拓市場、享受政策優(yōu)惠、節(jié)約成本、我國的市場潛力和協(xié)作者的帶動。

(4)日資企業(yè)均值最高的五個(gè)指標(biāo)是：便于開拓我國市場、我國巨大的市場潛力與高成長性、我國政府的合作與效率、母公司全球戰(zhàn)略及其業(yè)務(wù)一體化、能享受我國政府的優(yōu)惠待遇；均值最低的指標(biāo)是我國當(dāng)?shù)貐f(xié)作者的帶動和為己在我國的子公司服務(wù)。反映出日資企業(yè)來華投資，注重我國市場及其潛力、高成長性、我國政府的合作與效率、優(yōu)惠待遇及業(yè)務(wù)一體化。與當(dāng)今事實(shí)相符，日資企業(yè)在華制造業(yè)的確有較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

(六)在華外資企業(yè)市場退出意愿分析

本問卷有35個(gè)題項(xiàng)測量外資企業(yè)市場退出意愿。受訪企業(yè)對市場退出影響因素重要性的總體評價(jià)排序如表6所示。影響外資企業(yè)市場退出的前五位因素分別為：我國外資優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)政策變化、資金成本、為了獲得滿意的產(chǎn)品價(jià)格、集中經(jīng)營核心業(yè)務(wù)的需要、匯率風(fēng)險(xiǎn)。改革開放以來，我國制定和實(shí)施了一系列招商引資的財(cái)政和稅收優(yōu)惠政策，吸引了大批外資企業(yè)來華投資和生產(chǎn)經(jīng)營。我國政府對外資企業(yè)優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，對其繼續(xù)在華投資經(jīng)營具有重要影響。資金成本與獲得滿意的產(chǎn)品價(jià)格分列第2、3位，是由于外資企業(yè)全球化經(jīng)營活動目標(biāo)在于最大化利潤，因此當(dāng)資金成本上升或產(chǎn)品利潤率下降，導(dǎo)致盈利空間被壓縮時(shí)，外資企業(yè)就有較強(qiáng)動機(jī)啟動市場退出程序。近年來，外資企業(yè)對跨國經(jīng)營過度多元化的反思，2015年匯改后人民幣匯率雙向波動加大，集中經(jīng)營核心業(yè)務(wù)的歸核化戰(zhàn)略調(diào)整，以及規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，已成為外資企業(yè)市場退出決策中較為重要的考慮因素。

表6 在華外資企業(yè)市場退出意愿影響因素重要性評價(jià)

(續(xù)上表)

外資企業(yè)市場退出意愿影響因素評價(jià)排名后五位分別為將現(xiàn)任管理者調(diào)離到另外子公司、為支持母公司而減資子公司、裁減員工、減少子公司的數(shù)量、投資成功后出售子公司以實(shí)現(xiàn)增值。這表明：外資企業(yè)因自身原因選擇市場退出的重要性相對靠后。從問卷各題項(xiàng)整體排序來看，外資企業(yè)作出市場退出決策時(shí)，考量企業(yè)的外部因素要多于內(nèi)部因素。

(七)不同國別或地區(qū)外資企業(yè)市場退出意愿分析

根據(jù)外資企業(yè)所在國別或地區(qū)，將樣本企業(yè)分為美國、歐洲、韓國、日本、港澳臺和其他6個(gè)類別。不同來源地外資企業(yè)市場退出意愿影響因素重要性前五位如表7所示?？梢姡煌瑏碓吹赝赓Y企業(yè)對市場退出意愿影響因素的重要性排序總體上具有相似性，如我國外資優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)政策變化、為了獲得滿意的產(chǎn)品價(jià)格在各組中排名均靠前。

從市場退出意愿來看，歐洲、日本和其他國家或地區(qū)的外資企業(yè)將我國外資優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)政策變化視為市場退出最重要的影響因素；美資和韓資企業(yè)認(rèn)為，集中經(jīng)營核心業(yè)務(wù)的需要是最主要原因，這個(gè)結(jié)論與三星公司退出中國的表現(xiàn)一致；港澳臺資企業(yè)則最重視經(jīng)營的資金成本。

從外資企業(yè)來源地的特點(diǎn)來看，美資企業(yè)市場退出的重要原因還有滿足公司流動性需要、放棄缺乏競爭力的產(chǎn)品生產(chǎn)線、利潤匯出等因素。這說明美資企業(yè)，更重視企業(yè)內(nèi)部的戰(zhàn)略調(diào)整。而對歐資企業(yè)而言，對不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的應(yīng)對亦是重要原因之一?？傮w來看，歐資企業(yè)比美資企業(yè)更加看重外部環(huán)境的影響。另外，韓國、日本、港澳臺等亞洲區(qū)域的企業(yè)較為關(guān)注人民幣匯率，認(rèn)為匯率風(fēng)險(xiǎn)是主要影響因素。這是由于該區(qū)域的企業(yè)投資規(guī)模相對較小，抵抗匯率波動風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。相對而言，歐美等國企業(yè)對匯率風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注程度相對靠后。

表7 不同國別或地區(qū)外資企業(yè)對市場退出意愿影響因素的重要性排序

最后，使用Kruskal-Wallis方法的多個(gè)獨(dú)立樣本非參數(shù)檢驗(yàn)，考察不同外資企業(yè)對市場退出意愿影響因素重要性評價(jià)是否存在統(tǒng)計(jì)學(xué)差異。實(shí)證結(jié)果表明，在35個(gè)問卷題項(xiàng)中，有33個(gè)無法在0.1的顯著性水平上拒絕原假設(shè)，只有為其他投資提供資金和為支持母公司而減資子公司兩項(xiàng)有顯著差異，如表8所示。其中，日本和其他國家或地區(qū)在這兩項(xiàng)上的秩均值較高，說明該區(qū)域企業(yè)為支持關(guān)聯(lián)企業(yè)而引發(fā)市場退出行為的可能性更高。

表8 多個(gè)獨(dú)立樣本非參數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果(分國別或地區(qū))

(八)分行業(yè)外資企業(yè)市場退出的意愿分析

為保證結(jié)果的有效性，剔除外資企業(yè)數(shù)低于10的行業(yè)樣本。各行業(yè)外資企業(yè)市場退出意愿影響因素重要性的前五位如表9所示，我國外資優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)政策變化依然是其市場退出決策中優(yōu)先考慮的因素。另外，集中經(jīng)營核心業(yè)務(wù)的需要及資金成本在大多數(shù)行業(yè)中排序也相對靠前。

從行業(yè)特點(diǎn)來看，信息運(yùn)輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)排序最高的是減小生產(chǎn)或分配的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，即該行業(yè)企業(yè)市場退出主要是因?yàn)橹鲃舆M(jìn)行戰(zhàn)線收縮。批發(fā)零售企業(yè)最關(guān)注的是滿足公司流動性需要，該類外資企業(yè)的穩(wěn)定性相對較低，當(dāng)其母國企業(yè)發(fā)生流動性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，較易被出售或者是清算出局。

值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)行業(yè)中利潤匯出和滿足公司流動性需要分列第2、3位。2005-2015年間，我國房價(jià)和人民幣連續(xù)升值，外資房地產(chǎn)企業(yè)在獲取高額回報(bào)的同時(shí)，通過財(cái)務(wù)安排將利潤留存境內(nèi)，以享受人民幣升值獲得的匯兌收益。而隨著“8·11匯改”后人民幣匯率預(yù)期出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，以及近年來國家加強(qiáng)房地產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管，外資房企面臨利潤賬面匯兌損失增加、融資成本提高、流動性風(fēng)險(xiǎn)上升等問題，通過集中匯出以前年度利潤或市場退出以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的動機(jī)有所增強(qiáng)。

制造業(yè)外資企業(yè)在調(diào)查樣本占比最高，達(dá)79%，屬于就業(yè)密集型企業(yè)。他們更關(guān)注我國外資優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)政策變化因素，以及資金成本、為了獲得滿意的產(chǎn)品價(jià)格和放棄缺乏競爭力的產(chǎn)品生產(chǎn)線等經(jīng)營成本因素。該類企業(yè)中有76%(540家)存在進(jìn)出口業(yè)務(wù)，因此該類企業(yè)市場退出時(shí)更為關(guān)注匯率風(fēng)險(xiǎn)。

表9 各行業(yè)外資企業(yè)市場退出意愿影響因素重要性排序

(續(xù)上表)

對不同行業(yè)企業(yè)市場退出影響因素的獨(dú)立樣本非參數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果表明，放棄較低吸引力的資產(chǎn)、放棄缺乏競爭力的產(chǎn)品生產(chǎn)線、滿足我國政府監(jiān)管的要求和資金成本在0.1水平上差異顯著，如表10所示。根據(jù)秩均值估計(jì)結(jié)果，商務(wù)服務(wù)類外資企業(yè)對上述4個(gè)因素敏感度最高。

表10 多個(gè)獨(dú)立樣本非參數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果(分行業(yè))

四 研究結(jié)論及政策建議

從本質(zhì)上講，外資企業(yè)市場退出是一種正常的商業(yè)活動，個(gè)別或少數(shù)外資企業(yè)的市場退出行為，無礙于我國經(jīng)濟(jì)的良性健康發(fā)展。但須關(guān)注外資企業(yè)集中大量的市場退出問題。對廣東近千家外資企業(yè)的調(diào)查研究，是對外資企業(yè)市場退出大樣本數(shù)據(jù)的一個(gè)填補(bǔ)。

(一)研究結(jié)論

1.樣本企業(yè)普遍積極評價(jià)我國營商環(huán)境，而評價(jià)選項(xiàng)各有側(cè)重。美資企業(yè)關(guān)注貨幣穩(wěn)定性與匯率，歐資企業(yè)關(guān)注外資企業(yè)稅率，韓資企業(yè)關(guān)注原材料和能源價(jià)格，日資企業(yè)關(guān)注政治穩(wěn)定性；在華外資企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)評價(jià)的排序是節(jié)約成本、開拓市場、享受政策紅利、執(zhí)行母公司全球戰(zhàn)略。美資企業(yè)是節(jié)約成本，歐韓日資企業(yè)均旨在便于開拓我國市場。在所有市場退出影響因素中，外資企業(yè)最重視我國外資優(yōu)惠經(jīng)濟(jì)政策的變化，其他分別為資金成本、為了獲得滿意的產(chǎn)品價(jià)格、集中經(jīng)營核心業(yè)務(wù)的需要和匯率風(fēng)險(xiǎn)。總體上看，外資企業(yè)應(yīng)對外部環(huán)境變化而進(jìn)行市場退出決策的優(yōu)先級別高于企業(yè)內(nèi)部戰(zhàn)略。

2.不同國別或地區(qū)、不同行業(yè)的外資企業(yè)對市場退出影響因素重要性評價(jià)排序情況存在差異，主要與外資企業(yè)的母國文化背景、投資偏好及行業(yè)特點(diǎn)等有關(guān)。歐洲和日本企業(yè)普遍更重視我國對外資企業(yè)的政策優(yōu)惠，政策環(huán)境變化是影響企業(yè)市場退出的主要因素。美資企業(yè)同樣關(guān)注優(yōu)惠政策變化，但更重視外資企業(yè)自身的內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整，它們會因歸核化集中經(jīng)營以及放棄業(yè)績不佳的子公司而主動退出。

3.相較于歐美等西方企業(yè)，日、韓及港澳臺等亞洲地區(qū)外資企業(yè)對匯率風(fēng)險(xiǎn)波動更加敏感，主要是由于該區(qū)域企業(yè)規(guī)模相對較小，應(yīng)對匯率波動風(fēng)險(xiǎn)能力較差，一旦匯率大幅波動侵蝕其利潤，就有可能產(chǎn)生市場退出行為。如近年來房地產(chǎn)行業(yè)政策收緊，外資房企尋求利潤匯出，市場退出意愿相對較強(qiáng)。

(二)政策建議

當(dāng)前新冠肺炎疫情危機(jī)導(dǎo)致國際經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境變化較大，疊加我國經(jīng)濟(jì)下行周期，從穩(wěn)預(yù)期和穩(wěn)就業(yè)角度出發(fā)，穩(wěn)定外資企業(yè)在華經(jīng)營有重要意義。我國政府對外資企業(yè)市場退出的管理需準(zhǔn)確把握尺度，避免“一刀切”，對部分不符合國家政策導(dǎo)向的行業(yè)和企業(yè)，應(yīng)予以限制和清退，如違反“環(huán)境保護(hù)”要求的企業(yè)。對因外部環(huán)境變化造成經(jīng)營出現(xiàn)短暫困難的正常企業(yè)，應(yīng)根據(jù)其來源地和行業(yè)特點(diǎn)，采取相應(yīng)的市場退出防范和援助措施，維護(hù)其在華生產(chǎn)經(jīng)營活動穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)六?！?。

1.具體的經(jīng)濟(jì)管理措施，一要避免直接行政干預(yù)，要滿足外資企業(yè)合法合規(guī)的正常市場退出需求；二要加強(qiáng)引導(dǎo)和服務(wù)：對內(nèi)外資企業(yè)做到一視同仁，為外資企業(yè)提供公平競爭的良好營商環(huán)境，改善其政策變動預(yù)期。提升政府及銀行服務(wù)水平，簡化外資辦事流程，縮短辦事時(shí)間，深化市場化改革。此外是要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大環(huán)境保護(hù)力度，提升中方雇員素質(zhì)能力，改善外資企業(yè)在華經(jīng)營投資的營商環(huán)境。

2.擴(kuò)大對外開放，改善國內(nèi)投資經(jīng)營環(huán)境。一是放寬外資市場準(zhǔn)入，合理有序開放制造業(yè)及服務(wù)業(yè)的外資股比限制，擴(kuò)大在華外資企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍。二是加強(qiáng)法治環(huán)境建設(shè)，強(qiáng)化知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，依法保護(hù)在華外資企業(yè)合法權(quán)益。三是新基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)同時(shí)加大環(huán)境保護(hù)力度，提升中方雇員素質(zhì)能力，通過深化市場化改革，改善在華外資企業(yè)經(jīng)營投資軟環(huán)境。打通我國東中西部投資壁壘，引導(dǎo)有市場退出意愿的外資企業(yè)有序轉(zhuǎn)向我國中西部地區(qū)，化解資本外流問題，同時(shí)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展。要及時(shí)了解和掌握在華外資企業(yè)投資經(jīng)營的相關(guān)訴求，密切跟蹤國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性下外資企業(yè)市場退出變動情況，提升決策的前瞻性與科學(xué)性。此外是要根據(jù)不同來源地和行業(yè)外資企業(yè)市場退出意愿的側(cè)重點(diǎn)，因企施策，妥善解決相關(guān)訴求，穩(wěn)定外資企業(yè)在華投資經(jīng)營的信心。

3.配合產(chǎn)業(yè)布局，引導(dǎo)外資企業(yè)逐步向欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移，提升其產(chǎn)品檔次和品質(zhì)。一是要掌握在華外資企業(yè)投資經(jīng)營的相關(guān)訴求，密切關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定性，尤其是中美貿(mào)易摩擦背景下外資企業(yè)撤資意愿的變動情況，提升決策的前瞻性與科學(xué)性。二是加大對外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠力度，運(yùn)用產(chǎn)業(yè)、稅收政策，減稅與優(yōu)惠并舉，減輕企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，引導(dǎo)發(fā)達(dá)地區(qū)的外資企業(yè)逐步向欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大落后地區(qū)就業(yè)，推動其產(chǎn)品升級及所在地產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。三是推進(jìn)供給側(cè)改革，鼓勵(lì)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推進(jìn)生產(chǎn)要素的市場化改革，要引導(dǎo)外資企業(yè)逐步將其生產(chǎn)線轉(zhuǎn)移到落后地區(qū)，合理優(yōu)化土地、資本、勞動力等資源配置效率，降低生產(chǎn)要素成本。