劉璐

摘要：在經(jīng)濟高速發(fā)展形勢下，我國建立健全了中央銀行制度，即由中央銀行主導和下屬不同股份制商業(yè)銀行、四家國有銀行共同構(gòu)建，使得銀行金融得到快速發(fā)展。金融創(chuàng)新不僅影響銀行金融發(fā)展，還影響我國我國貨幣政策，進而影響我國社會經(jīng)濟發(fā)展，所以本文基于相關(guān)文獻資料，分析了金融創(chuàng)新對貨幣的影響，希望能夠為相關(guān)工作者提供一定的參考價值。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新;貨幣政策;影響分析

“金融創(chuàng)新”已經(jīng)成為西方金融業(yè)的發(fā)展趨勢，金融體制及金融宏觀調(diào)節(jié)等更是隨著金融創(chuàng)新海潮興起而得到完善，整個金融業(yè)更是因此進入及迅猛發(fā)展階段，對全球經(jīng)濟都起到了積極作用。而貨幣政策作為推動經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵因素，也受到了金融創(chuàng)新的影響，包括貨幣政策工具、貨幣匯率、貨幣利率、貨幣需求量及貨幣供應(yīng)量等都深受金融創(chuàng)新影響，由此可見金融創(chuàng)新的影響力及重要性有多大，理應(yīng)得到重視及關(guān)注。所以下文先簡單概述了金融創(chuàng)新，然后在該基礎(chǔ)上從匯率、需求及供應(yīng)、政策工具等方面分析了金融創(chuàng)新對貨幣政策的影響。

一、“金融創(chuàng)新”的簡單概述

“金融創(chuàng)新”實質(zhì)上就是重新組合各種金融要素的過程，其目的是為使金融業(yè)更加適應(yīng)時代發(fā)展需求，不斷完善和創(chuàng)新金融機構(gòu)、工具及業(yè)務(wù)等，以創(chuàng)造成各種新型金融產(chǎn)品，從而滿足不同客戶的多元化金融產(chǎn)品需求。很多文獻顯示，有效的金融創(chuàng)新，不僅能夠為客戶創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品，還能夠創(chuàng)新和完善金融交易方式，并擴大金融市場，從而衍生出更多的金融機構(gòu)，促進金融行業(yè)健康發(fā)展[1]。金融創(chuàng)新的目的還在于提高金融機構(gòu)的盈利能力及生產(chǎn)效率，其本質(zhì)就是希望通過創(chuàng)新來強化各金融要素的收益性、流動性和安全性，以保證金融業(yè)創(chuàng)造出符合時代需求的金產(chǎn)品。

關(guān)于“金融創(chuàng)新”，西方國家早在20世紀60年代初就已經(jīng)大力推進，并在70年代取得了很好成果，使得金融創(chuàng)新在80年代就風靡全球，甚至形成了影響全球經(jīng)濟的金融創(chuàng)新浪潮，90年代便在我國盛行，對我國貨幣結(jié)構(gòu)、政策工具等都產(chǎn)生了重大影響，引起各大領(lǐng)域關(guān)注，故必須加強金融創(chuàng)新，以完善貨幣政策。

二、金融創(chuàng)新對貨幣政策的影響

（一）對貨幣政策工具的影響

主要是對存款準備金、再貼現(xiàn)率政策工具的影響，具體如下：首先，金融創(chuàng)新影響下很多金融業(yè)務(wù)在市場上都被公開，這就使更多的人了解金融業(yè)務(wù)，諸如融資證券、活期存款、定期存款等，一旦了解后人們就很難輕易的去購買任何金融產(chǎn)品，會進行貨比三家后才能決定購買，這在無形之中加劇了金融業(yè)競爭形勢，間接性改變了金融機構(gòu)負債結(jié)構(gòu)比例，降低整個銀行體系存款，導致存款準備金、再貼現(xiàn)率政策效力弱化。其次，“金融創(chuàng)新”本身就是擴寬金融機構(gòu)資金來源的重要渠道，有效降低了資金借入成本，并強化了資金借入便捷性，使得金融機構(gòu)逐漸脫離對再貼現(xiàn)的依賴，間接性削弱中央銀行再貼現(xiàn)窗口對金融機構(gòu)的重要性，從而弱化存款準備金、再貼現(xiàn)率政策效應(yīng)[2]。最后，“金融創(chuàng)新”加快了證券化和金融市場發(fā)展速度，使得各種公開性市場業(yè)務(wù)被開發(fā)，提高公開市場業(yè)務(wù)的作用力，使得金融市場不再完完全全的依賴于存款準備金、再貼現(xiàn)率政策。

對公開市場業(yè)務(wù)的作用力主要體現(xiàn)在：①金融工具的創(chuàng)新為公開市場業(yè)務(wù)提供了更多的可操作性買賣工具，增強了中央銀行的基礎(chǔ)貨幣吞吐能力;②金融創(chuàng)新能夠補充金融機構(gòu)流動性資產(chǎn)，使得金融機構(gòu)能夠?qū)⑹袌鲑I賣與中央銀行貨幣政策結(jié)合起來;③金融工具創(chuàng)新完善了經(jīng)濟信息獲取渠道，使得越來越多的金融交易者提高了對各種經(jīng)濟信息、動態(tài)和金融市場行情的重視度及關(guān)注度，讓金融交易、貨幣政策等信息更加透明[2-3]。

（二）對貨幣利率的影響

首先，金融創(chuàng)新會縮小世界各國之間利率差異，更為投資者營造了良好的金融交易環(huán)境，還完善了金融產(chǎn)品交易系統(tǒng)，擴大了國際金融市場。因為不同國家的貨幣價值不同，相應(yīng)的貨幣體系、政策等也不同，所以貨幣利率也不同，導致不同國家之間的貨幣利率存在很大的差異性，這就意味著不同金融市場下的投資收益率不同，而金融創(chuàng)新的目的就是縮小利率差異，促進經(jīng)濟全球化發(fā)展[3]。其次，金融創(chuàng)新會使市場利率逐漸突破利率管制，提高了貨幣利率的靈活性，從而衍生出更多便捷的金融工具，而這些金融工具則能夠有效規(guī)避和減少各種金融風險發(fā)生，從而促進金融行業(yè)健康發(fā)展。

此外，金融工具的創(chuàng)新會提高金融機構(gòu)的盈利能力，使得金融機構(gòu)逐漸脫離對中央銀行的依賴，迫使中央銀行放松利率管制，逐漸削弱了中央銀行的利率控制能力。

（三）對貨幣需求

首先，“金融創(chuàng)新”在很大程度改變了貨幣結(jié)構(gòu)，所以貨幣需求量也會隨之改變，因為金融工具、業(yè)務(wù)等的創(chuàng)新強化了金融機構(gòu)的盈利能力、業(yè)務(wù)能力及生產(chǎn)能力，使得金融機構(gòu)對貨幣的需求量減少。其次，因為金融創(chuàng)新完善了金融結(jié)構(gòu)及工具等，使得金融機構(gòu)找到多種可替代貨幣的資產(chǎn)形式，間接性降低金融機構(gòu)對貨幣的需求量，例如貨幣性較強、安全性高、流動性高和盈利性高的金融工具，都能夠替代一定的貨幣資產(chǎn)[4]。再次，金融創(chuàng)新過程中應(yīng)用到了各種信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)及通信技術(shù)，這些技術(shù)的應(yīng)用使得金融業(yè)產(chǎn)生了電子“貨幣”，節(jié)約了貨幣發(fā)行量，大大縮小了現(xiàn)金使用范圍，降低對傳統(tǒng)貨幣的需求。最后，金融創(chuàng)新促使傳統(tǒng)貨幣轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)需求動機，導致相應(yīng)的貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定性降低，使得越來越多的金融機構(gòu)減少對傳統(tǒng)貨幣的使用，增加閑置貨幣。

（四）對貨幣供給的影響

首先，金融創(chuàng)新擴大了金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍，這意味著貨幣的供給主體也得到了擴大，金融機構(gòu)可選擇的貨幣供應(yīng)渠道增加，降低了中央銀行的貨幣供應(yīng)控制力。因為金融創(chuàng)新模糊了商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)界限，混淆這兩類金融機構(gòu)的存款功能上，迫使中央銀行擴展貨幣供應(yīng)主體，從原來的二級主體擴展到三級主體，即中央銀行、商業(yè)銀行和非銀行金融機構(gòu)。其次，金融創(chuàng)新完善了金融工具，衍生出適合金融交易的電子貨幣，并在商業(yè)銀行、信用卡公司和IT企業(yè)等得到發(fā)行和應(yīng)用，使得中央銀行供應(yīng)受到限制[5]。最后，放大了貨幣乘數(shù)，使得金融機構(gòu)的貨幣創(chuàng)造能力得到強化，間接性弱化中央銀行對貨幣供應(yīng)的控制力。因為貨幣乘數(shù)不僅影響存款準備金率和通貨比率，還影響定期存款比率和銀行超額準備金率等指標，而且都與這些指標呈負相關(guān)關(guān)系，即貨幣乘數(shù)放大，則存款準備金率、通貨比率、還影響定期存款比率和銀行超額準備金率就會降低，從而影響貨幣流通穩(wěn)定性，弱化中央銀行的貨幣供應(yīng)控制力。

（五）對貨幣匯率的影響

金融工具創(chuàng)新會促使貨幣利率互換，如票據(jù)發(fā)行便利等金融工具的創(chuàng)新，提高了借貸便利性，通過信用審核就能夠完成借貸業(yè)務(wù)，提高資本的國際流動性。還對貨幣匯率的未來趨勢預(yù)期產(chǎn)生影響，使二者產(chǎn)生互動。

（六）對貨幣政策傳導機制的影響

金融創(chuàng)新完善了金融體系、交易工具、業(yè)務(wù)體系及服務(wù)項目等，使得金融機構(gòu)對貨幣的需求量降低，阻礙了貨幣政策的傳導機制，削弱了中央銀行對貨幣供應(yīng)的控制能力和控制程度，從而增加了貨幣政策執(zhí)行難度。例如，擬實行緊縮性貨幣政策時，金融機構(gòu)可通過歐洲貨幣等市場籌措資金，抵消了緊縮性貨幣政策效應(yīng)，使得各種銀行機構(gòu)在金融領(lǐng)域的地位和作用下降。

結(jié)語：

總之，我國金融業(yè)與貨幣政策一直都是相互影響和相互促進的關(guān)系，即合理有效的貨幣政策能夠促進金融業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，而金融創(chuàng)新及發(fā)展則能夠促使貨幣政策不斷得到完善，所以加強金融創(chuàng)新勢必會影響貨幣政策。通過分析了解到，金融創(chuàng)新包括金融機構(gòu)、金融業(yè)務(wù)、金融工具和金融制度等創(chuàng)新內(nèi)容，這些內(nèi)容都在不同程度上影響了我國貨幣政策，諸如貨幣匯率、利率、供應(yīng)、需求等相關(guān)政策，都在不同程度上受到了金融創(chuàng)新的影響，進一步證實深入金融創(chuàng)新對貨幣政策的影響是非常必要的。

參考文獻：

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[5]王坤，武昱含，張玲玲.金融創(chuàng)新對我國貨幣政策有效性的影響[J].價值工程，2015，34（25）：57-59.