丁文麗　周建華

摘要：人民幣國際化是我國金融開放的重要內(nèi)容之一。改革開放后，我國經(jīng)濟高速發(fā)展，基于真實貿(mào)易交易需求，人民幣開始流出境外，逐漸完成了人民幣國際化的準(zhǔn)備階段。2008年金融危機后，世界各國對國際貨幣體系進(jìn)行了深入思考，我國順勢而為，于2009年開展跨境貿(mào)易結(jié)算試點，并穩(wěn)步推進(jìn)人民幣跨境流通。2014年，我國正式提出人民幣國際化戰(zhàn)略。本文基于貨幣國際化及人民幣國際化的梳理，對人民幣國際化歷史進(jìn)行簡要回顧，對人民幣國際化發(fā)展的關(guān)鍵進(jìn)展進(jìn)行陳述，對人民幣國際化面臨的戰(zhàn)略機遇及調(diào)整進(jìn)行簡要分析。

關(guān)鍵詞：人民幣國際化 ?歷史回顧 ?現(xiàn)狀分析

一、貨幣國際化與人民幣國際化

研究者對貨幣國際化的定義或者說考量角度是不同的，大部分研究者主要從職能視角進(jìn)行界定，即從貨幣的支付、計價及價值儲藏手段三方面進(jìn)行考量。在對貨幣職能進(jìn)行測度時，加入了貨幣主權(quán)屬性。在現(xiàn)代信用貨幣體系中，貨幣本身沒有價值，但使用具有國家強制性，進(jìn)而貨幣一定是由主權(quán)國家發(fā)行的，或者說貨幣發(fā)行隸屬于一定的主權(quán)國家，這樣貨幣才能被主權(quán)國家的人民接受和使用。傳統(tǒng)貨幣與主權(quán)，是一主權(quán)一貨幣，貨幣有嚴(yán)格的主權(quán)屬性界限，在市場經(jīng)濟以前存在。進(jìn)入市場經(jīng)濟，市場的力量突破了主權(quán)屬性疆界，一個國家的公民會持有另一個國家的貨幣，這是因為市場經(jīng)濟活動突破了主權(quán)國家的界限，需要相應(yīng)的貨幣為其經(jīng)濟活動提供支撐，這時貨幣具有國際貨幣屬性。當(dāng)貨幣不再隸屬于某國主權(quán)，在國家、國際的經(jīng)濟活動交往中發(fā)揮支付、計價和儲備的職能，則稱為國際貨幣，或者說該貨幣開始國際化。

國際貨幣承擔(dān)的具體職能：一是支付職能，即交易媒介，是指在國際貿(mào)易、資本等往來中，作為交易往來的媒介。在私人領(lǐng)域，可以用作支付貿(mào)易、投資項目或資本往來;在官方領(lǐng)域，官方部門可以用來調(diào)節(jié)外匯市場或者支付轉(zhuǎn)移。二是計價職能，在國際經(jīng)濟、貿(mào)易、金融往來中，作為價值度量或標(biāo)價的單位。三是儲藏職能，是國際經(jīng)濟主體用以進(jìn)行價值儲藏的載體，私人領(lǐng)域主要表現(xiàn)為選擇某種國際貨幣作為貨幣資產(chǎn)持有，官方領(lǐng)域表現(xiàn)為選擇某種國際貨幣作為貨幣儲備資產(chǎn)。

貨幣地理學(xué)學(xué)者認(rèn)為，在度量某種貨幣發(fā)揮貨幣職能時，會遇到模糊的區(qū)域，比如在一國境內(nèi)，有跨國公司參與的國際經(jīng)濟交往活動，參與交易的本國貨幣是否是國際貨幣，其認(rèn)為貨幣是有空間的，當(dāng)貨幣越出本國主權(quán)空間以外發(fā)揮支付、計價和價值儲備職能時，該貨幣履行了國際貨幣職能，開始貨幣國際化。是否貨幣越出主權(quán)空間就是國際化，全世界都存在邊境貿(mào)易，各國貨幣都或多或少穿梭于邊境，都是國際貨幣？是否應(yīng)綜合考慮大宗商品定價、交易結(jié)算、資本市場及儲備等貨幣，現(xiàn)各研究者還沒有達(dá)成一致。筆者認(rèn)為，貨幣具有確定的主權(quán)和空間屬性，以貨幣越出主權(quán)空間作為貨幣國際化界定是合適的，同時也應(yīng)關(guān)注國際貨幣的等級性?？露鲗⒇泿欧譃槠邆€等級，即頂級貨幣、高貴貨幣、杰出貨幣、普通貨幣、被滲透貨幣、準(zhǔn)貨幣、偽貨幣。頂級貨幣是最受尊重的貨幣，比如兩次世界大戰(zhàn)期間的美元和英鎊，現(xiàn)今的美元。

與貨幣國際化對應(yīng)，人民幣國際化就是人民幣越出國家空間界限，在世界國際經(jīng)濟貿(mào)易等往來活動中承擔(dān)著支付、計價和價值儲藏職能。

二、人民幣國際化歷史回顧

（一）人民幣國際化準(zhǔn)備階段

人民幣國際化的準(zhǔn)備階段是自然形成的，該階段沒有政府的主動推動，人民幣走出去完全是因為適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展及國際經(jīng)濟往來需要產(chǎn)生的。新中國成立后，在相當(dāng)長一段時間內(nèi)是禁止人民幣出入境的。1957年，隨著中國外交關(guān)系格局基本形成，國家允許攜帶5元的人民幣現(xiàn)鈔出入境。1987年，隨著中國經(jīng)濟發(fā)展及改革開放水平的提高，國家允許攜帶200元人民幣現(xiàn)鈔出入境。20世紀(jì)90年代，中國對外開放水平進(jìn)一步提高，對外經(jīng)濟貿(mào)易交往的物流、人流、資金流迅速增長，為進(jìn)一步適應(yīng)經(jīng)濟社會發(fā)展的需要，國家再次提升了人民幣出入境現(xiàn)鈔攜帶額，每人可以攜帶6000元。進(jìn)入20世紀(jì)，中國經(jīng)濟影響力進(jìn)一步釋放，與周邊國家和世界交往更加密切，邊貿(mào)快速發(fā)展，中國順勢提高了出入境攜帶額，允許個人出入境攜帶額為2萬元。

20世紀(jì)90年代，中國與周邊接壤國家邊貿(mào)發(fā)展快速，由于成本收益及風(fēng)險考量，加之人民幣對周邊國家貨幣的比較優(yōu)勢，人民幣在邊貿(mào)使用中逐漸增多，在真實貿(mào)易需求背景下，人民幣非官方自發(fā)地在周邊國家流通。2003年，是人民幣境外流通的重要節(jié)點年，國家允許在邊境貿(mào)易中使用人民幣計價和結(jié)算，允許邊境地區(qū)的境外貿(mào)易機構(gòu)到境內(nèi)銀行開立人民幣結(jié)算賬戶，支持邊境地區(qū)雙邊銀行展開合作，建立人民幣結(jié)算代理業(yè)務(wù)關(guān)系。同年，內(nèi)地同意為香港人民幣存款、兌換和匯款等業(yè)務(wù)提供清算安排，香港離岸人民幣市場得以先機發(fā)展。2004年，為澳門提供人民幣業(yè)務(wù)清算安排。

這一時期，為人民幣國際化的準(zhǔn)備時期，主要特點是經(jīng)濟發(fā)展與交往需要驅(qū)動人民幣越出主權(quán)空間界限發(fā)揮國際貨幣職能。

（二）人民幣國際化穩(wěn)步發(fā)展階段

人民幣國際化穩(wěn)步發(fā)展是2008年金融危機后，外部，牙買加貨幣體系結(jié)構(gòu)衍生的風(fēng)險帶給了世界各國深入的反思;內(nèi)部，國內(nèi)在探尋人民幣地位與經(jīng)濟貿(mào)易地位不相稱問題。2009年，中國正式提出推進(jìn)人民幣跨境結(jié)算，并決定在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞四個城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點。2010年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點擴展到北京、天津、內(nèi)蒙古、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、湖北、廣東、廣西、海南、重慶、四川、云南、吉林、黑龍江、西藏、新疆等20個省區(qū)，境外地域由港澳、東盟地區(qū)擴展到所有國家和地區(qū)。2011年，新增河北省、山西省、安徽省、江西省、河南省、湖南省、貴州省、陜西省、甘肅省、青海省、寧夏回族自治區(qū)11個省區(qū)為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)，至此跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算國內(nèi)地區(qū)范圍擴大至全國，國外覆蓋全球。個人經(jīng)常項目跨境人民幣業(yè)務(wù)于2018年擴展到全國。2009年-2011年，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點穩(wěn)步放開，一步一臺階，人民幣國際化在政府主體穩(wěn)步推動下持續(xù)發(fā)展。

資本項目方面，2010年始，ODI、FDI人民幣結(jié)算試點陸續(xù)開始。2013年始，跨境人民幣放款、跨境資金池、跨境融資等業(yè)務(wù)陸續(xù)放開。2011年，香港推出離岸人民幣即期匯率價?，F(xiàn)境外投資者可以通過RQFII、滬港通、深港通、滬倫通、債券通等多種渠道投資我國金融市場;RODII可以通過滬港通、深港通等渠道投資境外金融市場，主要為香港。2014年，中央官方文件首次提出“穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化”，正式將人民幣國際化確定為國家戰(zhàn)略。2016年，人民幣成為SDR貨幣籃子中的一員，一部分國家央行將人民幣納入外部儲備資產(chǎn)。

這段時期，人民幣國際化穩(wěn)步發(fā)展，有序推進(jìn)經(jīng)常賬戶人民幣結(jié)算，資本賬戶也取得重大進(jìn)展，RQFII額度不斷提升，香港、倫敦離岸市場快速發(fā)展，境內(nèi)人民幣計價金融產(chǎn)品不斷豐富完善。人民幣國際化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速推進(jìn)，CIPS二期于2018年投產(chǎn)試運行，海外清算行陸續(xù)設(shè)立，監(jiān)管方面引入了宏觀審慎監(jiān)管。2018年底，境外持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)總額4.8萬億元，持有的金融產(chǎn)品主要為股票、債券、貸款和存款;人民幣銀行已與38家外國央行簽訂貨幣互換協(xié)議，互換總額3.7萬億元;大陸及香港股票通后，2018年南下北上資金軋差后，凈流入超2000億元。

三、人民幣國際化現(xiàn)狀：戰(zhàn)略機遇及風(fēng)險挑戰(zhàn)并存

（一）人民幣國際化現(xiàn)狀

根據(jù)人民銀行最新的《2019年人民幣國際化報告》，2018年人民幣跨境收付金額15.85億元，收付比1：0.98。人民幣已連續(xù)多年成為中國第二大國際收付貨幣，全球第五支付貨幣、第三貿(mào)易融資貨幣、第八外匯交易貨幣和第六儲備貨幣。60多個央行或貨幣當(dāng)局將人民幣納入外匯儲備，規(guī)模達(dá)2027.9億美元，居世界第6位;242個國家和地區(qū)與中國發(fā)生跨境人民幣收付，人民幣作為國際貨幣的支付、計價和儲備功能的特性不斷增強。繼CIPS之后，人民銀行推出人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)，專門對人民幣跨境流動進(jìn)行檢測，跨境現(xiàn)鈔調(diào)運穩(wěn)步增長。人民銀行已在25個國家和地區(qū)建立了人民幣清算機制，共授權(quán)25家銀行擔(dān)任清算行，其中中資銀行24家、外資清算行1家。境外收付地區(qū)，占比最大為香港，占比達(dá)40.5%，其次為新加坡、德國、韓國和日本等，最近兩年倫敦發(fā)展最為迅速，成為亞洲之外最大的人民幣離岸市場。境外離岸市場人民幣存款余額超過1.2萬億元，香港地區(qū)占比超過50%，緊跟著為臺灣、英國和新加坡。

與“一帶一路”沿線國家合作顯著，人民幣跨境收付金額超過2.07萬億元，占同期收付總額的13.1%，其中直接投資金額達(dá)2244億元。與周邊國家跨境結(jié)算金額約為3.1萬億元，同比增長46.3%，高于同期全國結(jié)算增幅。資本項目下人民幣跨境收付金額合計10.75萬億元，同比增長65%，凈流入1.13萬億元，主要集中在證券投資、直接投資和跨境融資項目。熊貓債發(fā)債主體深度擴展，有政府主體、金融與非金融機構(gòu)、開發(fā)性機構(gòu)等，累計發(fā)行規(guī)模超3100億元。人民幣大宗商品計價取得重大進(jìn)展，以人民幣計價的原油期貨合約在上海期貨交易所掛牌運行，人民幣計價的鐵礦石期貨、精對苯二甲酸期貨引入境外交易者。

經(jīng)過十余年發(fā)展，現(xiàn)人民幣國際化取得了重大進(jìn)展，跨境收付金額穩(wěn)步提升，經(jīng)常賬戶、資本賬戶往來相互支撐格局形成，香港、倫敦、新加坡離岸市場有所發(fā)展，境內(nèi)外人民幣資產(chǎn)投資渠道不斷健全完善，人民幣國際化邁出了堅實有力的步伐。

（二）人民幣國際化的戰(zhàn)略機遇

貨幣國際化，歸根到底是各國勞動生產(chǎn)率、以經(jīng)濟為代表的綜合國力之間的競爭。改革開放四十多年，我國經(jīng)濟總量排名世界第二，十八、十九大以來，我國經(jīng)濟從高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，科技、信息等新興產(chǎn)業(yè)競爭力明顯增強，多層次的資本市場體系基本建立，貨幣跨境流動的基礎(chǔ)設(shè)施和監(jiān)管體系不斷優(yōu)化，跨境流通渠道不斷完善，在岸離岸市場建設(shè)成效顯著，人民幣境內(nèi)外投資及回流渠道更加通暢。外部方面，世界各國對現(xiàn)國際貨幣體系弊端及風(fēng)險有更深刻的認(rèn)識，對新興國家的經(jīng)濟及貨幣轉(zhuǎn)變表現(xiàn)出了解、接洽和接受。中國和平崛起受大部分國家接納與認(rèn)可，與周邊國家的交往更加密切，影響力有所增強。抓住國際貨幣體系改革契機的戰(zhàn)略機遇，充分客觀認(rèn)識人民幣國際化所處的階段，穩(wěn)扎穩(wěn)打、順勢而為，是接下來一段時間人民幣國際化開展的基調(diào)。

（三）人民幣國際化的挑戰(zhàn)

盡管2009年國家正式確定人民幣國際化戰(zhàn)略以來，人民幣國際化邁出了堅實的步伐，取得了不錯的成績。但目前人民幣在全球的支付、儲備占比與我國經(jīng)濟與貿(mào)易對全球的貢獻(xiàn)地位是極不匹配的：一方面由于貨幣慣性，經(jīng)濟主體對傳統(tǒng)貨幣及交易渠道更加熟悉，人民幣走出去需要時間;另一方面，以美元為典型的貨幣，為維持其貨幣地位，不可避免地會遏制人民幣的崛起。國內(nèi)方面，雖然我國經(jīng)濟體量排名世界第二，但我國一些核心產(chǎn)業(yè)、技術(shù)并沒有明顯優(yōu)勢，經(jīng)濟主體在對外經(jīng)濟交往中談判能力不強。近些年，我國資本項目開放水平不斷提升，尤其是人民幣證券投資、直接投資和貿(mào)易融資大幅增加，利率、匯率市場化改革加速，但離頂級國際貨幣自由在全球市場進(jìn)行資源配置的要求有差異?？茖W(xué)認(rèn)識評估人民幣國際化所面臨的挑戰(zhàn)及所處的階段，針對性地制定人民幣國際化的路徑方案，注重風(fēng)險防控，務(wù)實推進(jìn)人民幣國際化，將是理論及實踐工作者接下來長期的任務(wù)。任重而道遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]2019年人民幣國際化報告[R].中國人民幣銀行.

[2]管濤，從國內(nèi)貨幣走向國際貨幣：人民幣國際化的幾個歷史瞬間[J].中國外匯，2019（1）：82-85.

[3]楊惠敏，人民幣國際化的現(xiàn)狀分析及政策建議[J].現(xiàn)代商業(yè)，2018：191-192.

[4]本杰明· J·科恩著，代先強譯，貨幣地理學(xué)[M].成都：西南財經(jīng)大學(xué)出版社，2004：164.181.

基金項目：云南省省院省校教育合作項目“推進(jìn)人民幣在云南周邊國家跨境使用研究（SYSX201903）。

作者單位：云南師范大學(xué)