摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)蓬勃發(fā)展，電子支付規(guī)模不斷擴大，電子貨幣出現(xiàn)在人們的生活中。這一新興貨幣的產(chǎn)生及發(fā)展會對傳統(tǒng)貨幣理論產(chǎn)生一定的沖擊，也對基于傳統(tǒng)貨幣理論出臺的貨幣政策有效性產(chǎn)生一定的影響，在這種新時代的背景下研究央行在實行貨幣政策上的成效順應了時代的發(fā)展，本文將以“電子貨幣的發(fā)展及其對我國貨幣政策有效性的影響”為題，通過四個部分來分析。第一部分闡述了有關(guān)電子貨幣的相關(guān)概念，分析了電子貨幣的產(chǎn)生、分類、特征及發(fā)行主體。第二部分展示了我國電子貨幣的發(fā)展現(xiàn)狀并分析其未來發(fā)展趨勢。第三部分通過貨幣政策工具、中介目標和傳導機制三方面來分析因電子貨幣出現(xiàn)產(chǎn)生的影響，分析電子貨幣對貨幣政策有效性的影響。第四部分通過第三部分的總結(jié)分析并結(jié)合我國國情提出相應建議來降低電子貨幣對我國貨幣政策有效性的影響。

關(guān)鍵詞：電子貨幣;貨幣政策;有效性

1.引言

1.1本研究的目的與意義

1.1.1本研究的目的

隨著網(wǎng)絡經(jīng)濟與科學技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展，電子科技設備的加強和完善，電子貨幣應運而生，逐漸融入人們的日常生活中。貨幣的形態(tài)由金屬貨幣逐漸演變成以電子貨幣為主的信用貨幣，貨幣形態(tài)的改變迎來了電子貨幣的新時代。

我國經(jīng)濟突飛猛進孕育出了電子貨幣。經(jīng)濟的快速發(fā)展使社會公眾和商業(yè)金融機構(gòu)對貨幣的功能有更多的要求和需求。人們希望可以減少日常支付的繁瑣程序，使用更快速、更便捷的支付方式。同樣，金融機構(gòu)等也希望通過加強貨幣的創(chuàng)造力給他們帶來更多的價值。信用貨幣開始逐漸被大眾所接納，在這種背景下電子貨幣產(chǎn)生了，這對于電子貨幣是一個很好的發(fā)展機會。

1.1.2本研究的意義

電子支付借助電子貨幣為媒介開始逐漸深入到人民日常生活及經(jīng)濟領(lǐng)域的各個角落，網(wǎng)絡技術(shù)的不斷發(fā)展、電子結(jié)算技術(shù)不斷的完善，促使電子貨幣不斷發(fā)展。隨著電子貨幣不斷發(fā)展，改善了經(jīng)濟和貿(mào)易的發(fā)展，給人們的生活帶來便利，同時也對我國的貨幣政策體系的構(gòu)建產(chǎn)生一定的影響。央行在制定最新的貨幣政策時要把電子貨幣放在重要位置，制定正確政策來達到經(jīng)濟的總體目標。電子貨幣的出現(xiàn)讓貨幣政策存在一定的偏差和干擾，貨幣當局必須在制定、實施和預測貨幣政策時進行全面多角度的考慮。

綜上所述，順應時代潮流，研究電子貨幣具有重要意義。

2.電子貨幣發(fā)展概述

二十世紀九十年代末，世界科技技術(shù)飛速發(fā)展，整個世界都邁向信息技術(shù)時代?；ヂ?lián)網(wǎng)開始興起并迅速發(fā)展，深入人們的生活。網(wǎng)絡開始走進每個行業(yè)，這其中就包括金融行業(yè)。隨著電子信息技術(shù)的不斷成熟，電子貨幣開始興起并迅速發(fā)展，作為人們生活中的轉(zhuǎn)賬和支付工具給人們生活帶來極大便利。像紙幣剛剛產(chǎn)生出來的時候，那時候各種類型的銀行劵也沒有統(tǒng)一的標準。如今電子貨幣類型多、數(shù)量多，但發(fā)行形式各有不同，是發(fā)行機構(gòu)自主開發(fā)的產(chǎn)品。已經(jīng)成型的系統(tǒng)有Cybereash、FirstVisual、Digieash、NetCash等。

電子貨幣是一種新型信用貨幣，他不以實物為載體而依靠一種數(shù)據(jù)信息形式存在的虛擬化貨幣，這也是相對于其它信用貨幣而言最大的不同之處。通常信用貨幣都是以實物為載體的，具有局限性。電子貨幣以網(wǎng)絡為媒介，能達到實體貨幣所達不到的程度，傳統(tǒng)的信用貨幣往往依托在各類媒介上才能發(fā)揮其作用，電子貨幣將自己依附于互聯(lián)網(wǎng)，打破了時間跟空間上的限制。電子貨幣的交易可以看作是由資金轉(zhuǎn)換成數(shù)據(jù)，用數(shù)據(jù)代替資金的交易方式。

3.電子貨幣對貨幣政策有效性的影響

3.1電子貨幣使公開市場操作復雜化

央行在金融市場上通過買賣有價證券改變流通中貨幣量，從而發(fā)揮央行調(diào)節(jié)貨幣供應量的作用。當市場上流通貨幣缺少，央行通過購買證券的方式，增加貨幣量，緩解貨幣供應量緊張的態(tài)勢。當流通貨幣過多，市場的利率會降低，央行通過賣出證券使市場的利率回升。采用公開的市場操作業(yè)務，央行可以更直接、更快速的發(fā)現(xiàn)市場上利率的變化及時通過增加或減少貨幣量來進行市場調(diào)控。

電子貨幣的產(chǎn)生，使公開市場業(yè)務出現(xiàn)不確定性，讓公開市場操作復雜化。

首先，基于電子貨幣的網(wǎng)絡性特征就代表了其傳播速度很快，當電子貨幣出現(xiàn)變動，會讓貨幣乘數(shù)效應呈持續(xù)擴張狀態(tài)，影響投資的結(jié)構(gòu)。公開市場操作作為央行對市場的監(jiān)管和調(diào)節(jié)的重要手段更需要加強。由于金融業(yè)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，公開市場業(yè)務發(fā)展變得更快速，金融發(fā)展跟市場業(yè)務發(fā)展變得密不可分。電子貨幣的出現(xiàn)要求中央銀行采用更快速、高效的公開市場操作手段。

其次，公開市場操作需要央行利用自身的資產(chǎn)負債進行調(diào)節(jié)，這也就表明央行資產(chǎn)負債的規(guī)模決定了央行對公開市場操作的力度。電子貨幣的出現(xiàn)使央行失去貨幣發(fā)行的壟斷權(quán)，貨幣稅收入大大降低，央行的資產(chǎn)負債規(guī)模變小。

3.2電子貨幣使利率的變化幅度變小

利率變化是指某一時期的利息與資本和之比。利率水平由資本信貸市場的資本供求兩方面決定。貨幣供求雙方任意一方發(fā)生變化，利率也會隨之變化。當貨幣供應量低于對貨幣的需求時，利率上升。貨幣資本大量流入信貸市場。電子貨幣的產(chǎn)生使貨幣流通加速限制利率上升和下降的時間，使利率上升的幅度不會過高。同理貨幣供應量高于貨幣的需求時，利率將下降，貨幣流通速度加快，使信貸市場在短期內(nèi)保持平衡，利率的下降速度不會過快。

大量電子貨幣流入，加大貨幣供應量，導致利率下降，波動時間較短。由于利率是市場運作的結(jié)果，大量使用電子貨幣將提高市場效率和競爭力，提高利率作為未來貨幣信貸政策中介目標的重要性。中央銀行不能及時準確地評估資本市場的變化，勢必降低它調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟利率供應的能力。中央銀行需要提高對市場利率變化的監(jiān)管水平。

3.3電子貨幣增大了貨幣政策傳導時滯的不確定性

人們越來越傾向使用電子貨幣進行交易，貨幣政策執(zhí)行時間的不確定性增加。金融機構(gòu)出現(xiàn)新的創(chuàng)新，貨幣需求多樣化，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也變得極為復雜。貨幣政策的不確定性顯著增加，傳導的期限性也大大延長。央行頒布貨幣政策難以及時執(zhí)行，削弱了貨幣政策的有效性，喪失了央行的調(diào)節(jié)作用。電子貨幣的產(chǎn)生使央行在發(fā)布貨幣政策時增加了不確定性，導致貨幣政策傳導可能會產(chǎn)生時滯。

從上述分析可以得出，由于電子貨幣的出現(xiàn)造成了我國貨幣政策工具有效性的降低，使貨幣政策中介目標難以實現(xiàn)，增大了貨幣政策的傳導機制時滯性，所以我國必須采取方法來應對電子貨幣對我國貨幣政策有效性的影響。

4.電子貨幣發(fā)展對我國應對政策建議

4.1中央銀行應發(fā)行自己的電子貨幣

電子貨幣的發(fā)展迅猛，各金融機構(gòu)都在創(chuàng)新、試驗發(fā)行電子貨幣，市場競爭日益激烈。在這樣的情況下中央銀行可以通過發(fā)行自己的電子貨幣，建立標準化的電子貨幣制度。掌握發(fā)行貨幣的權(quán)利，加強對貨幣流通的控制能力，收回對貨幣權(quán)的掌控，讓貨幣的發(fā)行和收回保持在可控制的范圍內(nèi)。增加央行的資產(chǎn)負債規(guī)模，在全球化的背景下能更好的應對匯率的變化，提高貨幣政策有效性。有利于央行發(fā)揮在市場上的調(diào)節(jié)作用，更有利于我國的經(jīng)濟發(fā)展。在市場上貨幣流通不受控制的時候，更需要央行的資金支持向銀行等金融機構(gòu)提供貸款幫助，來確保他們電子貨幣的流動性，從而保證貨幣政策再貼現(xiàn)政策的有效性。

4.2對電子貨幣收取適當比例的準備金

電子貨幣的發(fā)行機構(gòu)一直處于監(jiān)管部門的監(jiān)管之下，但資金的安全仍然是一個巨大的問題。商業(yè)銀行必須向中央銀行支付一定數(shù)量的存款準備金，電子貨幣發(fā)行人無需支付，造成了資金的不安全。央行應向電子貨幣發(fā)行機構(gòu)收取一定的存款準備金。有利于央行對貨幣市場資金的供給與需求的監(jiān)測，同時可以樹立央行推行貨幣政策的權(quán)威性，使貨幣政策實行更快速、有效。此外，合理增加存款儲備使央行能夠更好地調(diào)整貨幣供應量，而不是失去控制。中央銀行的資產(chǎn)負債規(guī)模問題也可以解決 ，央行對商業(yè)銀行等機構(gòu)的監(jiān)管力度也加強，這樣市場交易都在央行的監(jiān)管下，確保市場的安全性，資金流動得以保障。同時也可以提高利率作為貨幣政策中介目的重要性。保證貨幣政策有效性。

5.結(jié)論

通過對電子貨幣發(fā)展的分析，可以看出電子貨幣大大的降低了貨幣政策的有效性，對我國貨幣政策的實施造成了很大的影響。電子貨幣的大量使用，一方面提高了市場的效率和競爭力，提高了利率作為未來貨幣政策的中間目標的重要性，另一方面又降低了貨幣的總量，降低了央行對貨幣供應量的調(diào)節(jié)，削弱了貨幣政策實施的時效性。因此，電子貨幣的出現(xiàn)大大削弱了我們的貨幣政策的效力。

綜上所述，央行應該對這種情況有所作為，例如可以考慮發(fā)行自己的電子貨幣，壟斷貨幣鑄幣權(quán)，對電子貨幣發(fā)行機構(gòu)收取一定的存款準備金，加強對電子貨幣的監(jiān)管力度，強化對第三方支付機構(gòu)的監(jiān)管，完善政策，提高貨幣政策的有效性。

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作者簡介：丁禹杰（1997.1-），男，上海大學，金融專業(yè)碩士研究生，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。