趙立韋

[摘 要] 我國高校現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理教材中對現(xiàn)金折扣成本部分內(nèi)容僅列出了放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算公式及簡單的決策規(guī)則，導(dǎo)致學(xué)生在實(shí)際操作過程中難以理解和運(yùn)用。鑒于此，現(xiàn)金折扣成本的原理及具體的運(yùn)用規(guī)則進(jìn)行了深入探討，以期為學(xué)生日后走上工作崗位做出合理財(cái)務(wù)決策有所幫助。

[關(guān)鍵詞] 現(xiàn)金折扣成本;資本成本;財(cái)務(wù)決策

[中圖分類號] F640[文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A[文章編號] 1009-6043（2020）02-0190-02

在市場競爭日益激烈的今天，許多企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，銷售方為了擴(kuò)大銷售業(yè)績，便會采用建立在商業(yè)信用基礎(chǔ)上的賒銷行為。伴隨著賒銷行為的發(fā)生，銷售方的應(yīng)收賬款日益增多，為了及早回籠資金，降低應(yīng)收賬款的機(jī)會成本，銷售方便會向購貨方開出現(xiàn)金折扣條件。如：“2/10、1/20、N/30”，即購貨方若在購貨行為發(fā)生之日起10天內(nèi)付款，就可享受購貨款2%的現(xiàn)金折扣;若在購貨行為發(fā)生之日起第11天至第20天內(nèi)付款，可享受購貨款1%的現(xiàn)金折扣;若在第21天至第30天內(nèi)付款，不享受任何現(xiàn)金折扣;如果要在第31天及其以后付款，購貨方的信用度將會大大降低，從而影響日后的賒購行為?；阡N售方的現(xiàn)金折扣條件，購貨方將會面臨一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策，若享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)在何時(shí)付款？若放棄現(xiàn)金折扣，又會承擔(dān)多大的代價(jià)？此部分內(nèi)容在傳統(tǒng)的教材中僅僅列出了放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算公式及簡單的決策規(guī)則，這對學(xué)生理解、應(yīng)用此公式非常不利。鑒于此，本文探討放棄現(xiàn)金折扣成本計(jì)算公式的由來及適用范圍，這對學(xué)生日后走上工作崗位，做出合理的財(cái)務(wù)決策，顯得尤為必要。

一、對放棄現(xiàn)金折扣成本的認(rèn)識

為了便于理解起見，本文通過具體的實(shí)例來闡述放棄現(xiàn)金折扣成本的原理。比如A企業(yè)采購了一批貨物，價(jià)款為2000元。銷售方為了及早回籠資金，開出了“3/10、N/30”的現(xiàn)金折扣條件。按照題意，A企業(yè)如果在購貨行為發(fā)生之日起10天內(nèi)付款可少付貨款的3%，即只需支付1940元;在購貨行為發(fā)生之日起第11天至第30天內(nèi)付款，不享受任何折扣，需付全款2000元。若A企業(yè)在信用期30天內(nèi)選擇放棄現(xiàn)金折扣，那么他的最佳付款日期為購貨行為發(fā)生之日起第30天，付款金額為全款2000元。這2000元可理解為購貨方在購貨行為發(fā)生之日起第10天向銷貨方借了1940元[2000*（1-3%）]，經(jīng)過20天（購貨行為發(fā)生之日起第11天至第30天共經(jīng)歷了20天）產(chǎn)生了利息費(fèi)用60元，到了購貨行為發(fā)生之日起第30天，購貨方向銷貨方連本帶利償還2000元（本金1940元+利息60元）。那么這筆借款的利息率則為3.1%（60/1940）。大家別忘了，這3.1%的利息率是20天產(chǎn)生的，為了決策統(tǒng)一起見，我們需要把它轉(zhuǎn)化為年利率。首先將3.1%轉(zhuǎn)化為日利率（3.1%/20），然后再將日利率轉(zhuǎn)化為年利率（3.1%/20*360，財(cái)會領(lǐng)域通常把1年視為360天）。購貨方這筆借款的實(shí)際年利率則為：

2000*3%÷[2000*（1-3%）]*[360/（30-10）]=3%÷（1-3%）*[360/（30-10）]=55.67%

其中3%為折扣率，30天為信用期，10天為折扣期。上式是一個(gè)具體問題的計(jì)算過程，將它推廣以后則為：

折扣率÷（1-折扣率）*[360/（信用期-折扣期）]

該公式便是傳統(tǒng)教材中放棄現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算公式，從上述推理中不難發(fā)現(xiàn)，放棄現(xiàn)金折扣的成本實(shí)質(zhì)上就是一項(xiàng)資本成本，是購貨方由于推遲支付貨款而占用銷貨方資金所承擔(dān)的代價(jià)。

二、利用現(xiàn)金折扣成本進(jìn)行決策

（一）單現(xiàn)金折扣決策

單現(xiàn)金折扣只涉及一個(gè)折扣期和一個(gè)折扣率，面對這種情況，購貨方只需要根據(jù)上述公式測算出放棄現(xiàn)金折扣的成本，就能做出相應(yīng)決策。仍沿用上述放棄現(xiàn)金折扣成本原理時(shí)的例子，我們計(jì)算出的折扣成本為55.67%。此時(shí)購貨方若沒有充足的資金，可拿55.67%與銀行當(dāng)前借款利率作比較，只要銀行利率小于55.67%，企業(yè)就可通過向銀行借款來及時(shí)償還貨款，享受現(xiàn)金折扣;購貨方若有充足的資金，則應(yīng)拿55.67%與企業(yè)預(yù)期投資收益率作比較，只要預(yù)期投資收益率大于55.67%，企業(yè)就應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣，拿此部分貨款進(jìn)行投資，從而獲得更高的收益。

（二）多現(xiàn)金折扣決策

多現(xiàn)金折扣即有多個(gè)折扣率和折扣期，那么面對這種情況，購貨方又該如何進(jìn)行決策呢？我們?nèi)砸跃唧w例題為例進(jìn)行闡述。

例：ABC公司采購一批商品，商品價(jià)款為10000元，供應(yīng)商提供的付款條件如下：

（1）10天內(nèi)付款，價(jià)款為9700元;

（2）11-30天內(nèi)付款，價(jià)款為9750元;

（3）31-50天內(nèi)付款，價(jià)款為9820元;

（4）51-90天內(nèi)付款，價(jià)款為10000元;

由于目前公司大量資金都投入了生產(chǎn)經(jīng)營，預(yù)計(jì)90天才能周轉(zhuǎn)收回，所以要在90天內(nèi)付款，只能通過銀行借款來解決。若銀行借款利率為12%，按天單利計(jì)息，請?zhí)娌少徑?jīng)理確定對公司最有利的付款日期。

按照傳統(tǒng)做法，首先應(yīng)確定各種付款條件下的折扣率：

（1）第10天付款：折扣率=（10000-9700）/10000*100%=3%

（2）第30天付款：折扣率=（10000-9750）/10000*100%=2.5%

（3）第50天付款：折扣率=（10000-9820）/10000*100%=1.8%

然后計(jì)算各種付款條件下放棄現(xiàn)金折扣的成本（此時(shí)放棄現(xiàn)金折扣的成本，實(shí)際是購貨方為了享受現(xiàn)金折扣而向銀行借款產(chǎn)生的利息費(fèi)用，并以利息率的形式進(jìn)行反映）：

（1）第10天付款：放棄現(xiàn)金折扣成本=3%/（1-3%）÷360/（90-10）=13.92%

（2）第30天付款：放棄現(xiàn)金折扣成本=2.5%/（1-2.5%）÷360/（90-30）=15.38%

（3）第50天付款：放棄現(xiàn)金折扣成本=1.8%/（1-1.8%）÷360/（90-50）=16.5%

由上述計(jì)算可知，第50天付款放棄現(xiàn)金折扣的成本最高，因此采購經(jīng)理應(yīng)選擇在第50天付款，那么這種決策是否合理呢？實(shí)際上面對多種折扣的情況下，單純使用放棄現(xiàn)金折扣的成本進(jìn)行決策是有問題的，因?yàn)樗雎粤嗣恳环N付款情況下的收益因素。作為理性經(jīng)濟(jì)人的管理者來講，其實(shí)面對任何一項(xiàng)決策時(shí)都會遵循“兩害相權(quán)取其輕，兩利相權(quán)取其重”原則。即對收入來講，企業(yè)希望得到的越多越好;對費(fèi)用而言，企業(yè)則希望支出的越少越好。若既有收入又有費(fèi)用時(shí)，企業(yè)則希望收益率（即收入減成本后的差額與收入之比）能達(dá)到最大值。在上述例題中，收入即購貨方享受的現(xiàn)金折扣，費(fèi)用即購貨方未提早付款而向銀行借款所承擔(dān)的利息，按照這個(gè)邏輯，新的決策過程如下表所示。

從表中不難看出，30日付款企業(yè)獲得的收益率最大，采購經(jīng)理應(yīng)選擇在第30日付款。由此可見，現(xiàn)金折扣決策涉及多個(gè)因素，比如現(xiàn)金折扣率的大小、喪失現(xiàn)金折扣后延期付款的天數(shù)、銀行貸款利率等，決策時(shí)應(yīng)將這些因素同時(shí)考慮進(jìn)去，否則做出的決策就有失公允。所以，筆者認(rèn)為針對多種現(xiàn)金折扣的情況，采用收益率進(jìn)行決策更為合理。

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[責(zé)任編輯：趙磊]