黃秋麗

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團? 財務(wù)公司? 資金管理

改革開放以來，隨著中國企業(yè)集團的興起和金融業(yè)的發(fā)展，企業(yè)集團財務(wù)公司（以下簡稱“財務(wù)公司”）應(yīng)運而生，這是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本相融合的時代產(chǎn)物，作為非銀行金融機構(gòu)，其設(shè)立旨在加強資金集中管理，提高資金使用效率，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)。三十年來財務(wù)公司從無到有、從小到大的發(fā)展史和實踐證明，國家推出的“大公司、大集團戰(zhàn)略”財務(wù)公司配套政策取得了成功。

一、財務(wù)公司發(fā)展現(xiàn)狀

從1987第一家財務(wù)公司東風(fēng)汽車財務(wù)公司成立至今，截至2018年末，全國財務(wù)公司機構(gòu)數(shù)量已達253家，表內(nèi)外資產(chǎn)總額9.50萬億元，全行業(yè)涉及的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域涵蓋了智能制造、綠色節(jié)能、家電生產(chǎn)、軍工電力、食品物流等。

2018年，財務(wù)公司繼續(xù)堅持服務(wù)實體經(jīng)濟的基本定位，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟的能力與水平，緊扣集團和所在行業(yè)的發(fā)展需求，不斷加大對集團和成員單位的信貸支持力度，支持實體產(chǎn)業(yè)發(fā)展成效顯著。全年累計發(fā)放貸款4.55萬億元，同比增長13.03%，遠高于經(jīng)濟增長速度。在服務(wù)好所在企業(yè)集團的同時，財務(wù)公司行業(yè)積極探索服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈和服務(wù)實體經(jīng)濟的新機制，尤其是重點拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)。2018年，有43家財務(wù)公司向產(chǎn)業(yè)鏈下游開展消費信貸、買方信貸和集團產(chǎn)品融資租賃業(yè)務(wù);有54家財務(wù)公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游開展延伸產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。財務(wù)公司通過產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)更好地服務(wù)集團主業(yè)，改善產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)融資難融資貴的現(xiàn)狀，促進了產(chǎn)業(yè)鏈整體健康發(fā)展。

二、財務(wù)公司在促進集團企業(yè)發(fā)展的重要作用

企業(yè)集團在建立初期，在集團內(nèi)部設(shè)立資金結(jié)算中心，作為集團的資金管理業(yè)務(wù)部門。但由于不屬于非銀行金融機構(gòu)，資金結(jié)算中心的業(yè)務(wù)操作不甚規(guī)范，資金功能和業(yè)務(wù)范圍相比于財務(wù)公司也受諸多限制。隨著企業(yè)集團的發(fā)展壯大，成立財務(wù)公司是必然選擇。

（一）企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司，實現(xiàn)資金集約化管理，有效降低資金運營成本，提高資金使用效率

財務(wù)公司運用內(nèi)部結(jié)算功能，優(yōu)化賬戶管理，明顯降低財務(wù)費用。通過這種方式，可以大大減少企業(yè)成員單位外部銀行賬戶數(shù)量，有效節(jié)約成員單位之間資金劃撥的時效性，并且實現(xiàn)了債權(quán)債務(wù)在成員單位間了結(jié)而不需動用銀行資金，從而大大提高了資金使用效率，大幅降低了集團企業(yè)的財務(wù)費用。同時，通過對資金流動的監(jiān)控和對過程的控制，有效地降低各單位的操作風(fēng)險，從而進一步強化了企業(yè)集團的內(nèi)部風(fēng)險管理和內(nèi)控機制。

（二）財務(wù)公司發(fā)揮融資功能，在企業(yè)集團內(nèi)部開展信貸業(yè)務(wù)，滿足集團成員單位的貸款需求，積極支持企業(yè)集團的經(jīng)營發(fā)展

一方面，財務(wù)公司通過吸收成員單位的存款，運用內(nèi)部結(jié)算功能，統(tǒng)一對資金進行合理調(diào)配，對有資金需求的成員單位發(fā)放貸款、開展票據(jù)承兌與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，有效滿足了企業(yè)集團生產(chǎn)經(jīng)營所需資金來源;

同時，由于對企業(yè)集團的經(jīng)營狀況非常清楚，這種天然的紐帶很大程度上規(guī)避了一般金融機構(gòu)中突出存在的信息不對稱問題，因此財務(wù)公司對集團內(nèi)部成員單位開展業(yè)務(wù)具有更強的針對性和主動性，貸款程序也相對簡便，并且是貸款利息留在了集團內(nèi)，為整個集團節(jié)約了利息成本。

另一方面，財務(wù)公司作為專業(yè)性金融機構(gòu)，在提供專業(yè)化金融服務(wù)方面具有明顯優(yōu)勢。由于財務(wù)公司運營周期短、外部融資效率高，專業(yè)型及信息化帶來的成本控制紅利，以及通過專業(yè)管理團隊優(yōu)化融資方案設(shè)計從而實現(xiàn)集團企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化等，能夠有效降低企業(yè)集團的綜合融資成本。

（三）財務(wù)公司通過開展融資租賃、買方信貸、延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融等服務(wù)改善融資環(huán)境，更好地服務(wù)集團主業(yè)

融資租賃是固定資產(chǎn)投資的重要形式，承租人可以在沒有大量資金的情況下取得設(shè)備使用權(quán)，而且有效改善了承租企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表;財務(wù)公司可以向有需求的集團產(chǎn)品購貨商提供買方信貸，極大促進了集團產(chǎn)品的銷售，同時提高了資金使用效率。同時，財務(wù)公司發(fā)放買方信貸，對用戶資信狀況進行更詳細的審查，能夠取得有效擔(dān)保，資金的收回更有保障。

為有效盤活資金和整合資源，改善產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，財務(wù)公司可以通過開展產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)，為集團成員單位上下游重要客戶提供大量資金支持，保持供應(yīng)鏈穩(wěn)定，從而提升集團的整體競爭力。

三、當(dāng)前財務(wù)公司的局限性

（一）財務(wù)公司的經(jīng)營狀況很大程度上受企業(yè)集團經(jīng)營狀況的影響

財務(wù)公司作為企業(yè)集團出資設(shè)立的特殊金融機構(gòu)，向集團成員單位提供金融服務(wù)，追求集團整體效益是其首要目標(biāo)，這就決定了它的絕大多數(shù)業(yè)務(wù)都是關(guān)聯(lián)交易，業(yè)務(wù)范圍和服務(wù)對象都有嚴(yán)格界定，缺乏風(fēng)險分散機制，其安全運營需要企業(yè)集團的大力支持。因此，財務(wù)公司與企業(yè)集團的經(jīng)營狀況息息相關(guān)。由于這種關(guān)聯(lián)關(guān)系，為防范風(fēng)險，2004年修訂的《企業(yè)集團財務(wù)公司管理辦法》增加了企業(yè)集團設(shè)立財務(wù)公司的準(zhǔn)入資格，包括最低注冊資本界定，且要求集團公司法人治理結(jié)構(gòu)完善并且近3年無不良誠信記錄、無不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。此外，還明確了母公司的責(zé)任，要求“母公司董事會應(yīng)當(dāng)作出書面承諾，在財務(wù)公司出現(xiàn)支付困難的緊急情況時，按照解決支付困難的實際需要，增加相應(yīng)資本金，并在財務(wù)公司章程中載明”。財務(wù)公司解散或者被撤銷時，母公司應(yīng)當(dāng)按照法定程序組織進行清算等。

（二）財務(wù)公司融資渠道比較單一，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

財務(wù)公司資金來源主要為集團成員單位的存款，2018年行業(yè)基本數(shù)據(jù)顯示，財務(wù)公司存款占負(fù)債的比重為93.41%，而這部分多為活期存款，而企業(yè)集團內(nèi)部單位的資金需求多為中長期貸款，這種流動性負(fù)債匹配中長期資產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)極其不合理，極大影響了財務(wù)公司的償債能力;另一方面，由于財務(wù)公司的經(jīng)營范圍多局限于企業(yè)集團內(nèi)部，缺乏多樣化的業(yè)務(wù)模式來提高其盈利能力，從而限制了財務(wù)公司的進一步發(fā)展。2018年，我國財務(wù)公司行業(yè)的流動性比例只有63.17%，資產(chǎn)負(fù)債率為86%，表明財務(wù)公司行業(yè)整體的償債能力偏低。

財務(wù)公司應(yīng)提高資金運作管理水平，充分利用企業(yè)集團資產(chǎn)規(guī)模較大的優(yōu)勢，積極發(fā)揮對外籌資的功能

（三）對于集團總資產(chǎn)規(guī)模及體系內(nèi)資金沉淀規(guī)模不大，內(nèi)源性資金來源不穩(wěn)定的企業(yè)集團，其財務(wù)公司面臨巨大的經(jīng)營風(fēng)險

一方面，企業(yè)集團所屬行業(yè)市場競爭激烈，成員單位經(jīng)營和收款情況不樂觀，財務(wù)公司無法從成員單位吸收充足的存款;另一方面，由于資金來源匱乏，資金不能良性循環(huán)，資產(chǎn)流動性降低，財務(wù)公司必然會通過同業(yè)拆借渠道大量拆入資金，如果片面強調(diào)服從于集團的擴張需要或追求自身盈利性，超量拆借，很可能陷入支付危機和信譽危機，造成成員單位存款的擠兌和外部債權(quán)單位的法律訴訟。

四、財務(wù)公司發(fā)展策略分析

（一）不同行業(yè)不同類型的企業(yè)集團有各自特點，應(yīng)對相應(yīng)的財務(wù)公司制定不同發(fā)展模式，實行差異化定位

對于典型的資金密集型企業(yè)，比如說電力、鋼鐵、石油等行業(yè)，由于這類企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模很大，資金充裕，資產(chǎn)流動性高，有較強的抗風(fēng)險能力。這類財務(wù)公司可在服務(wù)好企業(yè)集團的基礎(chǔ)上，適當(dāng)拓展其經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍，比如發(fā)展上下游產(chǎn)業(yè)鏈金融業(yè)務(wù)、保險代理等，擴大投資業(yè)務(wù)的比重，增加其盈利增長點。

對于資產(chǎn)規(guī)模較小，系統(tǒng)內(nèi)資金沉淀規(guī)模不大的財務(wù)公司，比如家電、汽車零售行業(yè)，應(yīng)大力開辟新的融資渠道，引進新的融資工具，積極開展消費信貸和融資租賃業(yè)務(wù)，促進集團產(chǎn)品銷售。該類企業(yè)集團應(yīng)積極進行產(chǎn)品研發(fā)，優(yōu)化經(jīng)營管理，努力提升集團整體經(jīng)營實力和行業(yè)競爭力，大力開發(fā)銷售市場，拓展盈利空間。

對于建筑業(yè)這種資產(chǎn)規(guī)模較大的行業(yè)，由于主業(yè)運營模式的特點，資金運轉(zhuǎn)不平衡，相關(guān)企業(yè)長期處于資金緊缺的局面，資金“供需矛盾”較大，對流動性管理提出了更高的要求。對于財務(wù)公司而言，主業(yè)資金的回籠是資金歸集的基礎(chǔ)，集團企業(yè)應(yīng)制定相應(yīng)的政策措施加大工程應(yīng)收款的催收力度，同時還應(yīng)提高承接工程項目的質(zhì)量。財務(wù)公司應(yīng)提高資金運作管理水平，充分利用企業(yè)集團資產(chǎn)規(guī)模較大的優(yōu)勢，積極發(fā)揮對外籌資的功能，并且利用建筑企業(yè)上下游企業(yè)眾多的特點，大力拓展產(chǎn)業(yè)鏈金融，將服務(wù)對象更多地延伸至產(chǎn)業(yè)鏈的上下游單位，改善企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)鏈金融環(huán)境的同時，提高自身盈利增長點和競爭力。

其它類型的財務(wù)公司也應(yīng)根據(jù)各自企業(yè)集團的狀況，確定自己的主導(dǎo)業(yè)務(wù)和發(fā)展模式。

（二）財務(wù)公司要努力提高自身的素質(zhì)和管理水平

財務(wù)公司的工作人員大多是從企業(yè)集團調(diào)配的，工作經(jīng)驗和業(yè)務(wù)水平相對不足，因此需要對員工進行專業(yè)技能培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)水平。同時結(jié)合財務(wù)公司的業(yè)務(wù)開展情況和發(fā)展中遇到的問題，通過與其他同一行業(yè)企業(yè)集團財務(wù)公司對標(biāo)學(xué)習(xí)等方式，積極學(xué)習(xí)先進管理經(jīng)驗，不斷自我完善，以實現(xiàn)管理水平和團隊素質(zhì)的整體提高以及服務(wù)質(zhì)量的提升，增強財務(wù)公司的生存和發(fā)展能力。

（三）財務(wù)公司應(yīng)不斷進行創(chuàng)新發(fā)展，努力提高綜合實力，增強競爭力

我國財務(wù)公司由于受到各方面環(huán)境的約束，經(jīng)營業(yè)務(wù)相對比較單一。相比而言，許多市場經(jīng)濟發(fā)達國家對財務(wù)公司的經(jīng)營范圍限制較少，財務(wù)公司由于經(jīng)營業(yè)務(wù)很廣，盈利能力較好，因此在整個金融體系中有很強的競爭力和話語權(quán)。為提高我國財務(wù)公司綜合實力和競爭力，在保證服務(wù)于企業(yè)集團的前提下，財務(wù)公司應(yīng)不斷進行多元化業(yè)務(wù)創(chuàng)新，根據(jù)自身特點制定切合實際的發(fā)展路徑和戰(zhàn)略，以適應(yīng)未來發(fā)展的需求。

最近幾年，財務(wù)公司在金融創(chuàng)新方面也得到了國家政策的鼓勵和支持。2016年，中國銀監(jiān)會下發(fā)了《穩(wěn)步開展企業(yè)集團財務(wù)公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點工作有關(guān)事項的通知》。目前根據(jù)監(jiān)管要求，符合條件的財務(wù)公司經(jīng)備案審批后，可開展的延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)包括了“一頭在外”的票據(jù)貼現(xiàn)和應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)，即服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)的金融業(yè)務(wù)。由于開展產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)在便于財務(wù)公司及時了解和掌握行業(yè)動態(tài)、提高其風(fēng)險識別能力的同時，又能取得一定收益，因此自試點放寬以來，各財務(wù)公司積極響應(yīng)國家政策，對產(chǎn)業(yè)鏈上下游金融業(yè)務(wù)進行了全方位拓展和嘗試。產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)的開展同時也為企業(yè)集團成員單位有業(yè)務(wù)往來的上下游企業(yè)解決其融資難題，從而改善了產(chǎn)業(yè)鏈的資金環(huán)境，對企業(yè)集團的發(fā)展提供了重要的保障。

此外，財務(wù)公司的發(fā)展離不開企業(yè)集團的大力支持。對于企業(yè)集團而言，應(yīng)充分認(rèn)識到財務(wù)公司不僅在企業(yè)集團的發(fā)展中可以起到強有力的資金保障作用，而且能夠為集團創(chuàng)造更多利益，應(yīng)盡量減少對財務(wù)公司的行政干預(yù)，保證其健康良性發(fā)展。

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