李媛

摘 要：新技術(shù)的應(yīng)用和普及推動了金融與科技的深度結(jié)合，加速了新型金融服務(wù)模式的誕生，對于推動支付結(jié)算、投融資以及金融基礎(chǔ)設(shè)施等現(xiàn)代金融體系整體效率的提高起到了積極作用，但也存在潛在風(fēng)險和監(jiān)管挑戰(zhàn)。分析了金融科技的發(fā)展趨勢，總結(jié)了金融科技在場景、平臺和設(shè)施三個方面的特色創(chuàng)新并指出其潛在風(fēng)險，在此基礎(chǔ)上提出在現(xiàn)行審慎監(jiān)管框架內(nèi)歸口管理、創(chuàng)立“監(jiān)管沙箱”、加強監(jiān)管科技創(chuàng)新、加大金融科技投資者和消費者的保護力度等加強金融科技監(jiān)管的政策建議。

關(guān)鍵詞：金融科技 金融創(chuàng)新 監(jiān)管取向

在互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)的推動下，大數(shù)據(jù)、云計算、移動互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、人工智能等新興信息技術(shù)不斷滲透并改變著金融活動載體，不僅產(chǎn)生了以P2P、眾籌、第三方支付為代表的新型金融發(fā)展模式，更對傳統(tǒng)金融的服務(wù)模式、管理模式及發(fā)展模式造成了重大的影響。2016年，金融穩(wěn)定理事會第一次在國際組織層面對金融科技做出定義，即通過技術(shù)手段推動金融創(chuàng)新，形成對金融市場、機構(gòu)及金融服務(wù)產(chǎn)生重大影響的業(yè)務(wù)模式、技術(shù)應(yīng)用以及流程和產(chǎn)品。在金融科技的強勁發(fā)展勢頭下，探討如何在金融發(fā)展中更好地應(yīng)用金融科技并防范金融科技背后的風(fēng)險，是優(yōu)化金融科技發(fā)展的必然要求。

一、金融科技的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）金融科技的興起發(fā)端于長尾客群的金融需求

金融科技的興起至少需要具備四個外部條件：一是客戶基礎(chǔ)，存在大量未被傳統(tǒng)金融服務(wù)覆蓋的潛在客戶群體;二是政策基礎(chǔ)，政策環(huán)境鼓勵創(chuàng)新;三是硬件基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)時代移動終端設(shè)備的普及;四是軟件基礎(chǔ)，電子商務(wù)和社交網(wǎng)絡(luò)發(fā)達，培養(yǎng)了多數(shù)人時常在線的習(xí)慣。

移動互聯(lián)時代，長尾客群對網(wǎng)上交易、遠程交付與配送持開放態(tài)度，對金融服務(wù)不僅要求快捷、便利、安全，而且要求個性化、多元化和場景化。具體來看，一是年輕的“千禧一代”高度依賴網(wǎng)絡(luò)和數(shù)字終端，他們喜歡從自身的個性化需求出發(fā)，主動尋找和配置多元化的金融產(chǎn)品和服務(wù)，并愿意為此支付更高的費用，而且也愿意對相關(guān)金融產(chǎn)品和服務(wù)的使用情況做出積極反饋;二是在線上線下融合趨勢下，小微企業(yè)的線上業(yè)務(wù)量大幅提高，其貸款需求額度更小、周期更短，而且時效性要求高，對金融服務(wù)的成本更敏感。金融科技公司針對不同細分群體的特點，將金融服務(wù)嵌入到網(wǎng)購、社交、線下消費等一系列場景中，提供支付結(jié)算、融資、投資、理財?shù)纫幌盗薪鹑诋a(chǎn)品和服務(wù)，并且從客戶反饋中積極開發(fā)新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，隨長尾客群金融需求升級換代而不斷創(chuàng)新。

（二）金融科技的成長得益于技術(shù)驅(qū)動的金融和互聯(lián)網(wǎng)的深度融合

技術(shù)進步推動金融和互聯(lián)網(wǎng)融合程度不斷加深，從信息化、網(wǎng)絡(luò)化的互聯(lián)網(wǎng)金融升級到數(shù)字化、智能化的金融科技。在技術(shù)實現(xiàn)體系中，技術(shù)進步是由最上面的用戶應(yīng)用層開始，逐步向下滲透到業(yè)務(wù)層、風(fēng)險控制層以及底層（見圖1）。

互聯(lián)網(wǎng)金融是在用戶應(yīng)用層上金融和互聯(lián)網(wǎng)融合的淺層嘗試，既包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融領(lǐng)域的“互聯(lián)網(wǎng)+金融”，也涵蓋金融機構(gòu)向線上拓展的“金融+互聯(lián)網(wǎng)”?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)借助海量用戶的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)，在銀行業(yè)務(wù)的細分領(lǐng)域開發(fā)以客戶體驗為導(dǎo)向的新型金融產(chǎn)品和服務(wù)，如互聯(lián)網(wǎng)基金、互聯(lián)網(wǎng)保險等，借助互聯(lián)網(wǎng)低成本銷售;金融機構(gòu)也積極開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，拓展線上銷售渠道，通過業(yè)務(wù)流程的簡化來降低經(jīng)營成本，提高服務(wù)質(zhì)量。 [J].炭素技術(shù)，2015（5）.

金融科技則是在技術(shù)上實現(xiàn)體系的所有層面，全面推動了金融和互聯(lián)網(wǎng)的深度融合。在業(yè)務(wù)層上，云計算降低了金融服務(wù)企業(yè)的軟硬件投入要求，改變了金融服務(wù)的業(yè)務(wù)模式;在風(fēng)控層面上，人工智能和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)使風(fēng)險控制進入了以數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、以機器學(xué)習(xí)為主要方式的智能控制模式;在底層基礎(chǔ)設(shè)施層上，以區(qū)塊鏈為主的分布式賬戶技術(shù)“去中心化”的特征可能改變商業(yè)銀行現(xiàn)有經(jīng)營模式的技術(shù)根基。

（三）金融科技的繁榮取決于未來良好運作的商業(yè)模式

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會將金融科技分為支付結(jié)算、融資模式、投資管理和市場設(shè)施四類。在支付結(jié)算領(lǐng)域，第三方支付主要覆蓋額度小、頻率高的各類生活化、場景化的即時支付場景。在融資模式領(lǐng)域，借貸平臺和股權(quán)眾籌滿足了長尾客戶群體的短期小額融資需求，起到對傳統(tǒng)金融的補充作用。在投資管理領(lǐng)域，金融科技公司提供證券、貨幣網(wǎng)上交易和智能投顧服務(wù)。在市場設(shè)施領(lǐng)域，金融科技公司與大型金融機構(gòu)合作組建專業(yè)技術(shù)聯(lián)盟（如R3區(qū)塊鏈技術(shù)聯(lián)盟）等，或者接受中小型金融機構(gòu)的技術(shù)外包。金融科技未來的商業(yè)模式可能朝著“大”或“專”的兩極分化：既可以覆蓋大到完整的金融生態(tài)圈，也可以只做專業(yè)的技術(shù)提供者。

二、金融科技的特色創(chuàng)新和潛在風(fēng)險

（一）金融科技的特色創(chuàng)新

交易成本和信息不對稱是推動金融創(chuàng)新的兩大動力。以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的金融科技，改變了人們金融的認知觀念，不僅降低了交易成本，使更多長尾客戶群體獲取金融服務(wù)的門檻降低，擴大了金融覆蓋面，而且減輕了信息不對稱，使許多投資者進入金融市場的專業(yè)性要求降低，提高了金融效率。金融科技在提供個性化、定制化金融產(chǎn)品和服務(wù)的基礎(chǔ)上更注重挖掘用戶不可見的新需求，從而改進用戶體驗，在與用戶的互動中創(chuàng)造新的價值。

金融科技的創(chuàng)新主要有以下三個方面。

1.場景。金融服務(wù)生活化與用戶互動常態(tài)化。不同的生活、工作場景與人們特定的消費偏好和行為習(xí)慣相聯(lián)系，所以場景是金融機構(gòu)和金融科技公司創(chuàng)造用戶價值的核心環(huán)節(jié)，既是獲客的起點，也是改善用戶體驗、增強其黏性的關(guān)鍵節(jié)點。

金融科技透過“互聯(lián)網(wǎng)+”將快捷、便利、安全、低成本的金融服務(wù)嵌入到人們生活中，不僅培養(yǎng)了人們線上消費、理財、投資等習(xí)慣，改善了人們生活水平，而且其運作公開透明、積極與用戶互動、新產(chǎn)品和新技術(shù)的快速迭代開發(fā)和運用，都極大地增強了金融科技服務(wù)的持續(xù)吸引力。同時，獲客成本的下降、規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)的提升，都增強了金融機構(gòu)和金融科技公司對特定場景的把控能力和對細分用戶群體低成本的覆蓋能力和風(fēng)險管理能力，促進了金融業(yè)務(wù)的持續(xù)拓展。

2.平臺。網(wǎng)絡(luò)平臺開放化與生態(tài)圈動態(tài)化。網(wǎng)絡(luò)平臺是金融科技公司提供金融科技服務(wù)的主要載體，傳統(tǒng)金融機構(gòu)也在積極構(gòu)建自己的金融科技平臺。社交網(wǎng)絡(luò)、電子商務(wù)、金融交易等平臺的開放共享，不僅可以為金融科技帶來巨大的客戶流量，降低單位客戶的服務(wù)成本，提高社會資源的配置效率，而且也為金融科技聯(lián)合了眾多合作伙伴，引入了多方的產(chǎn)品和服務(wù)，構(gòu)建了較為完整的生態(tài)圈，進一步滿足了用戶一站式、多元化、差異化、個性化的需求，強化用戶體驗。生態(tài)圈的線上線下拓展，可以集中更多合作伙伴，動態(tài)發(fā)展和調(diào)整更多特色消費產(chǎn)品和服務(wù)，有助于增強金融科技用戶的認同感和使用偏好，鞏固金融科技自身的品牌優(yōu)勢和可持續(xù)發(fā)展能力。

3.設(shè)施。淺層技術(shù)智能化與底層技術(shù)去中心化。技術(shù)的發(fā)展支撐了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。人工智能，如機器學(xué)習(xí)和知識圖譜的引入，使得利用大數(shù)據(jù)、云計算等淺層技術(shù)對海量用戶的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)、準結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)進行分析計算的過程智能化，可以代替部分簡單、重復(fù)的腦力勞動，從而使預(yù)測金融科技用戶的行為偏好和價值需求變化變得簡單，開發(fā)新型金融產(chǎn)品、創(chuàng)新金融服務(wù)也相對更容易。

底層技術(shù)主要是區(qū)塊鏈技術(shù)，其獨特的分布式賬本技術(shù)在“去中心化”的條件下通過加密算法在所有區(qū)塊上同步記錄所有金融交易信息，保證了金融交易的記錄真實、有效、可追溯，被認為是有可能改變目前商業(yè)銀行“中心化”信任體系運作模式的顛覆技術(shù)。

（二）金融科技的潛在風(fēng)險

1.數(shù)據(jù)失真和技術(shù)缺陷。一是作為金融科技核心基礎(chǔ)的數(shù)據(jù)，可能在產(chǎn)生環(huán)節(jié)不真實，或者是在海量數(shù)據(jù)中提取關(guān)鍵數(shù)據(jù)時甄別不準確，導(dǎo)致后續(xù)的大數(shù)據(jù)分析“誤入歧途”;二是基于互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的金融科技，其涉及的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)流程和各個環(huán)節(jié)的技術(shù)支持，容易因為技術(shù)缺陷，或者人為技術(shù)操作失誤而引發(fā)系統(tǒng)崩潰;三是大數(shù)據(jù)分析的長處在于確定事件之間的相關(guān)關(guān)系而非因果關(guān)系，該方法沒有經(jīng)過完整經(jīng)濟周期檢驗，因而存在虛假關(guān)聯(lián)的可能性;四是金融科技領(lǐng)域的金融風(fēng)險特征可能由正態(tài)分布轉(zhuǎn)向極值分布，導(dǎo)致基于正態(tài)分布的傳統(tǒng)風(fēng)險管理方法在金融科技領(lǐng)域失效的概率加大。

2.平臺經(jīng)營不規(guī)范。一是如果平臺經(jīng)營不規(guī)范，例如沒有監(jiān)管許可或者擅自變更業(yè)務(wù)范圍，夸大投資收益，甚至出現(xiàn)欺詐事件，就會容易誘發(fā)信用風(fēng)險。二是金融科技進入門檻低，眾多平臺為了跨過“網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)”的門檻點而急切在短時間內(nèi)擴大用戶規(guī)模，容易出現(xiàn)過度競爭壓力下的不規(guī)范經(jīng)營行為。

3.長尾客群行為不理性。金融科技的長尾客戶群體收入有限，風(fēng)險承受能力低，金融專業(yè)知識缺乏，對金融科技產(chǎn)品和服務(wù)的潛在風(fēng)險認識不足，其主要是通過收益率高低的標準按剛性兌付的邏輯來選擇金融科技產(chǎn)品和服務(wù)。一旦出現(xiàn)投資失敗甚至平臺欺詐，則損失波及的人多、面廣，甚至可能發(fā)生影響金融穩(wěn)定的群體事件。

三、金融科技的監(jiān)管取向

（一）建立健全部際監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，加強金融科技國際監(jiān)管合作

金融科技創(chuàng)造的新技術(shù)、新模式、新產(chǎn)品和服務(wù)等，并沒有改變金融的本質(zhì)及其核心業(yè)務(wù)的信用和風(fēng)險的基本屬性。因此，根據(jù)金融科技提供的金融業(yè)務(wù)的性質(zhì)和功能屬性不同，可以在現(xiàn)有的宏觀審慎框架范圍內(nèi)，對金融科技企業(yè)和傳統(tǒng)金融機構(gòu)采取統(tǒng)一的監(jiān)管標準。

對金融科技要厘清各類金融科技企業(yè)的監(jiān)管主體和職責(zé)權(quán)限，合理劃分中央和地方兩級金融監(jiān)管的范圍和重點領(lǐng)域，明確“一行兩會”各自的監(jiān)管職責(zé)，健全“一行兩會”對金融科技的趨勢研究、風(fēng)險監(jiān)測、政策溝通等協(xié)調(diào)機制，突出央行統(tǒng)領(lǐng)全局的主導(dǎo)地位，充分發(fā)揮金融科技委員會的專業(yè)作用。

積極參與國際監(jiān)管組織對金融科技的前沿技術(shù)追蹤、相關(guān)監(jiān)管政策框架研究等工作，深入開展跨國監(jiān)管機構(gòu)之間對監(jiān)管立場、監(jiān)管政策和管理標準等內(nèi)容的討論交流，提高對金融科技發(fā)展趨勢和監(jiān)管理念、方式的認識，構(gòu)建跨國的信息共享、共同進步的國際協(xié)調(diào)合作機制。

（二）創(chuàng)立“監(jiān)管沙箱”，加強監(jiān)管部門與金融科技企業(yè)溝通

“監(jiān)管沙箱”是一種能夠平衡鼓勵金融創(chuàng)新與控制其潛在風(fēng)險之間關(guān)系的有效監(jiān)管機制，適用于新型金融科技產(chǎn)品和服務(wù)潛在風(fēng)險的監(jiān)管評估。在合法、簡化的監(jiān)管政策條件下，設(shè)置真實或虛擬的市場環(huán)境，對金融科技產(chǎn)品和服務(wù)進行創(chuàng)新性測試，結(jié)果合格則給金融科技企業(yè)頒布正式許可并全面推廣。

在測試中，有無牌照的企業(yè)都可以申請測試，避免了新產(chǎn)品可能引發(fā)的合規(guī)風(fēng)險，同時還可以得到監(jiān)管部門有針對性的指導(dǎo)和建議。監(jiān)管部門不僅可以測算潛在風(fēng)險、評估新產(chǎn)品的商用范圍，而且能夠衡量現(xiàn)有的監(jiān)管政策是否有阻礙金融創(chuàng)新的地方以及現(xiàn)有的監(jiān)管技術(shù)、工具是否合理，因而可以進行監(jiān)管政策的動態(tài)調(diào)整，以利于消費者保護目標下的金融創(chuàng)新的提升。

（三）加強監(jiān)管科技創(chuàng)新，提升監(jiān)管人員金融科技素養(yǎng)

提供金融市場設(shè)施的金融科技創(chuàng)新也為改善金融監(jiān)管提供了機遇。借助于大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科

技，完善金融科技監(jiān)管技術(shù)框架體系，從數(shù)據(jù)采集、分類到行業(yè)數(shù)據(jù)整理分析，形成自動化的數(shù)據(jù)集成和報告系統(tǒng)，評估金融科技企業(yè)數(shù)據(jù)真實性和完整性，及時監(jiān)測金融科技風(fēng)險發(fā)展動態(tài)，對關(guān)鍵的風(fēng)險點和可能出現(xiàn)的風(fēng)險事件提早做出預(yù)警和防范。

金融科技融合了眾多領(lǐng)域的知識，而且更新?lián)Q代時間短，要求監(jiān)管人員及時通過技術(shù)培訓(xùn)，不斷更新金融科技知識儲備。不但要了解金融科技的發(fā)展變化趨勢，而且還需要了解金融監(jiān)管科技工具的功能與作用，以便對金融科技企業(yè)提供有效的建議指導(dǎo)。

（四）加大金融科技投資者和消費者的保護力度

首先，加強金融科技企業(yè)信息披露，使其運作透明化。監(jiān)管部門應(yīng)制定不同類型金融科技企業(yè)的信息披露標準，金融科技企業(yè)應(yīng)用通俗易懂的語言詳細解釋其所提供的金融產(chǎn)品和服務(wù)的具體名稱、期限、作用、收益水平等，禁止片面夸大。

其次，金融科技企業(yè)應(yīng)利用大數(shù)據(jù)分析對投資者進行分層，高風(fēng)險的投資項目應(yīng)只針對少部分投資經(jīng)驗較豐富、風(fēng)險承受能力強、經(jīng)濟收入較高的人群開放。

第三，監(jiān)管部門應(yīng)嚴格審查金融科技企業(yè)制定的消費者個人數(shù)據(jù)安全的技術(shù)措施和保護制度，一旦泄露數(shù)據(jù)，從重處罰。開通金融科技消費者投訴處理渠道，完善相關(guān)的多部門聯(lián)動處理機制。

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