趙暢

[內(nèi)容提要]隨著我國資本交易市場的不斷發(fā)展，越來越多的文化傳媒企業(yè)選擇上市尋求發(fā)展。但是，很多公司財會核算和信息披露方面都存在很大的問題，既不利于公司發(fā)展，也不利于我國資本市場的健康穩(wěn)定運行。因此，本文以上市文化傳媒公司的財務(wù)管理問題為研究課題，以找出問題和解決問題為基本的研究思路，得出提高我國文化傳媒財務(wù)管理水平的科學對策，具有現(xiàn)實意義。

[關(guān)鍵詞]文化傳媒業(yè) 財務(wù)問題 上市公司

文化傳媒業(yè)有傳統(tǒng)和新興之分。傳統(tǒng)媒體包括電視電臺、報刊雜志等，而新媒體主要是互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)和移動無線網(wǎng)絡(luò)傳媒等。目前，我國文化傳媒業(yè)的廣告業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，是國民經(jīng)濟發(fā)展的重要動力來源。本文研究的目標企業(yè)是國內(nèi)14家文化傳媒上市公司，聯(lián)系財務(wù)管理相關(guān)理論，從目標公司財務(wù)的市場競爭能力來分析文化傳媒類上市公司內(nèi)部治理的現(xiàn)狀和問題，并基于現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)競爭力評價指標體系，研究科學評估傳媒文化上市公司財務(wù)競爭力的具體方案。提出針對性的建議和對策，為我國文化傳媒上市公司改善財務(wù)問題提供參考和借鑒。

一、文化傳媒業(yè)概況

（一）文化傳媒業(yè)的定義

文化傳媒企業(yè)就是提供文化傳媒產(chǎn)品及服務(wù)的企業(yè)，并以此來創(chuàng)造經(jīng)濟價值。文化傳媒業(yè)的業(yè)務(wù)范圍比較廣泛，如廣播、電影電視、廣告新聞的制作，報刊、書籍和雜志的刊印發(fā)行，以及組織文藝演出、生產(chǎn)、制作文藝用品或設(shè)備等所有文化相關(guān)的服務(wù)。

（二）文化傳媒業(yè)的特點

文化傳媒行業(yè)既有其他的行業(yè)共有的經(jīng)濟性質(zhì)，根據(jù)其屬性的不同又有不同于其他行業(yè)的特點，具體包括四個方面。

1.資產(chǎn)組成方面。文化傳媒業(yè)本質(zhì)上有較強的經(jīng)營性質(zhì)，因此其業(yè)務(wù)涵蓋產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售和文化傳播等諸多內(nèi)容。其業(yè)務(wù)較為復(fù)雜，資產(chǎn)組成一般具有知識密集性、輕資產(chǎn)性的特點。

2.盈利模式方面。文化類的商品一般資本回報周期較長，而且盈利受到企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的影響比較大，因此文化傳媒企業(yè)經(jīng)營的風險比較大。文化作為一種特殊的消費品，受到消費者消費習慣和消費水平的巨大影響，再加上文化產(chǎn)品提供商很難對消費者的喜好準確理解，導致文化消費市場多變且難以把控，資金回報率不穩(wěn)定且盈利周期較長。

3.融資渠道方面。我國的文化傳媒業(yè)還處于發(fā)展初期，眾多企業(yè)基本都沒有豐富的經(jīng)驗，造成行業(yè)整體的經(jīng)營和管理水平都不高。另外，長期以來我國文化傳媒業(yè)行政事業(yè)單位的色彩比較濃厚，雖然我國的市場經(jīng)濟日漸成熟，但絕大多數(shù)企業(yè)都還缺乏市場化的經(jīng)營管理，融資渠道相對缺乏，融資活動沒有構(gòu)成體系。

4.其他特點。由于文化傳媒企業(yè)帶有“事業(yè)單位性質(zhì)”的色彩，國家干預(yù)和地方政府監(jiān)管的程度都比較深。因此，國內(nèi)文化傳媒企業(yè)不論是市場營銷還是廣告宣傳都受到諸多的限制。不但要嚴格遵守相關(guān)法律和管理制度，還要充分考慮社會輿論、公共道德和社會責任等問題。

二、財務(wù)狀況分析

（一）建立財務(wù)分析的指標體系

企業(yè)財務(wù)競爭力是—個綜合性的評價指標，包含企業(yè)經(jīng)營管理的幾乎所有重要內(nèi)容，因此構(gòu)建的指標要保證全覆蓋和深層次等基本要求。筆者構(gòu)建文化傳媒上市企業(yè)財務(wù)競爭力的評價指標，以降維法為出發(fā)點，通過抽絲剝繭逐步篩選出評價企業(yè)財務(wù)競爭力四個方面的關(guān)鍵衡量指數(shù)，即企業(yè)發(fā)展?jié)摿?、償債能力、盈利能力和現(xiàn)金獲取能力。

1.企業(yè)償債能力。一般企業(yè)償債能力越高，應(yīng)對風險的能力也越強。企業(yè)財務(wù)狀況越好，就能擁有更多的流動資金用來償還短期或長期的債務(wù)，保障經(jīng)營、投資活動的正常運行，促進企業(yè)健康發(fā)展。筆者從企業(yè)償債能力中細分出每股收益、流動比率和速動比率三個指標，具體的計算公式如下。

每股收益=（本期毛利潤-優(yōu)先股股利）/期末總股本

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債

2.企業(yè)發(fā)展能力。企業(yè)發(fā)展能力是企業(yè)發(fā)展壯大的水平和財務(wù)擴張的具體體現(xiàn)。一個上市公司能否充分利用現(xiàn)有的財務(wù)進行有效盈利，擴大企業(yè)的經(jīng)濟實力和經(jīng)營規(guī)模，保證企業(yè)能通過不斷的壯大，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，是衡量企業(yè)實力的重要指數(shù)。本文主要選取其中的四個指標，即產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，計算公式如下。

產(chǎn)權(quán)比率=負債總額/股東權(quán)益×100%

資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)

存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/存貨平均余額

3.現(xiàn)金獲取能力。企業(yè)獲現(xiàn)的渠道有很多種，如經(jīng)營獲利、金融融資、對外投資收益以及應(yīng)收賬款回收等，因此這也是評價企業(yè)財務(wù)競爭力的重要指數(shù)，能有效的衡量出企業(yè)的財務(wù)管理狀況。本文選取的子指標是每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量和營業(yè)收入現(xiàn)金比率，計算公式如下。

每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)

營業(yè)收入現(xiàn)金比率=銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金莊營業(yè)務(wù)收入

4.企業(yè)盈利能力。上市公司擁有足夠的盈利能力，才能保證財務(wù)充足，公司所有的財務(wù)活動才能正常開展，才能有更多的資金去提高市場競爭力。因此，企業(yè)盈利能力是衡量企業(yè)財務(wù)競爭力的重要指標。根據(jù)盈利能力指標的相關(guān)性，本文選取四個二級評價指標，即資本報酬率、營業(yè)毛利率、銷售凈利率和總資產(chǎn)增長率。

資本報酬率=投資所獲報酬/投資額×100%

營業(yè)毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）莊營業(yè)務(wù)收入×100%

銷售凈利率=凈利潤艄售收入×100%

總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初資產(chǎn)總額×100%

（二）數(shù)據(jù)來源

筆者以國泰安（CSMAR）金融研究數(shù)據(jù)庫公布的2014-2016年文化傳媒上市公司的財務(wù)報告作為數(shù)據(jù)支持，在去掉ST公司和數(shù)據(jù)異常的一些上市公司后，最終確定14家文化傳媒上市公司為目標企業(yè)，名稱及證券代碼為：湖北廣電（000665）、華聞傳媒（000793）、華誼兄弟（300027）、世紀鼎利（300050）、華策影視（300133）、中視傳媒（600088）、中文傳媒（600373）、時代出版（600551）、浙報傳媒（600633）、新華傳媒（600825）、博瑞傳播（600880）、中南傳媒（601098）、皖新傳媒（601801）、出版?zhèn)髅剑?01999）。

（三）因子分析結(jié)果

本文主要采用因子分析法進行評分并匯總，從最終的得分隋況來看，目前我國文化傳媒業(yè)整體的發(fā)展能力還是比較高，不過市場份額普遍偏低。發(fā)展?jié)摿χ饕请娪皬V告?zhèn)髅筋I(lǐng)域，比較有優(yōu)勢。如華誼兄弟公司，近幾年的綜合排名一直在明顯提升。企業(yè)償債能力方面，傳統(tǒng)電視傳媒業(yè)獨占鰲頭，擴張慢但多采取的是穩(wěn)步推進的擴張策略，財務(wù)實力較強，具備足夠的風險防控能力。造成這種局面的主要原因是傳統(tǒng)媒體基本上都已經(jīng)歷了多年的發(fā)展，資本積累比較多，而且資金管理和對外投資等經(jīng)濟活動都擁有豐富的經(jīng)驗。

整體而言，近幾年國內(nèi)絕大部分的文化傳媒上市公司市場競爭力都保持著增長狀態(tài)，當然這也與我國的文化傳媒行業(yè)高速發(fā)展有關(guān)。專業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近三年華策影視的盈利能力一直都排在前列。同時，該公司三年內(nèi)平均凈利潤增長率都達到了56%，說明公司的盈利能力相對突出，不過華策影視的現(xiàn)金獲取能力相對較低，這對公司的綜合財務(wù)競爭力有一定的影響。而其他兩家綜合財務(wù)競爭力較高的企業(yè)（湖北廣電和世紀鼎利），各項目的得分比較平均。其中，世紀鼎利2016年盈利出現(xiàn)了大幅下滑，2016年總凈收益和營業(yè)凈利潤分別為1993.9萬元和101.6萬元，與上一年相比各下降了98.88%和81.18%。雖然公司在其他方面表現(xiàn)優(yōu)異，但綜合排名還是明顯下降了，這足以說明企業(yè)財務(wù)競爭力是綜合反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標，單一或片面的指標得分是不能說明問題的。另外，中視傳媒是所有標的企業(yè)中三年時間改變最大的文化傳媒上市公司。2014年以前該公司的綜合排名一直在第9位徘徊，到2015年顯著上升，甚至在2016年直接躍升為第1位。可見，公司近三年大幅提升了財務(wù)管理的水平，加強了內(nèi)部控制和管理，為公司提高財務(wù)競爭力打下了堅實的基礎(chǔ)。

三、對策建議

企業(yè)財務(wù)不但是自身日常經(jīng)營的基本資金保障，還是對外投資和擴張的基本要求，因此企業(yè)具有足夠的市場競爭力，才能保證企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。綜合上述的分析，本文如下部分將從宏觀角度和微觀角度來探討提高我國文化傳媒上市公司財務(wù)競爭力的科學方案。

（一）優(yōu)化企業(yè)運營模式

雖然目前我國文化傳媒行上市公司的平均財務(wù)競爭力都不是很高，不過換個角度而言，我國文化傳媒行業(yè)還有廣闊的發(fā)展空間。因此，針對當前行業(yè)的發(fā)展狀況，筆者認為我國眾多文化傳媒行業(yè)上市公司要盡快轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念和模式，結(jié)合市場變化的實際情況，構(gòu)建中國特色的行業(yè)發(fā)展模式，步步為營謹慎擴張，平衡自身各方面的財務(wù)管理水平，提高財務(wù)競爭力。

（二）整合內(nèi)部結(jié)構(gòu)，優(yōu)化行業(yè)總體競爭實力

我國文化傳媒行業(yè)起步較晚，市場發(fā)展還處于啟蒙初級階段，但擁有廣闊的市場和發(fā)展空間。因此，相關(guān)企業(yè)要及時準確的把握住市場機遇，擯棄落后保守的觀念，大膽創(chuàng)新，提高產(chǎn)品或服務(wù)的價值內(nèi)涵，開發(fā)更大的市場。另外，當前信息化時代已經(jīng)到來，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的眾多新媒體企業(yè)如雨后春筍般出現(xiàn)，嚴重擠壓了傳統(tǒng)媒體的固有市場。傳統(tǒng)傳媒業(yè)一方面要盡快轉(zhuǎn)變觀念，加強推陳出新，增加產(chǎn)品或服務(wù)的時代元素提高吸引力;另一方面要加強與其他行業(yè)或競爭對手的合作與交流，努力學習先進的管理經(jīng)驗和經(jīng)營策略，在協(xié)同發(fā)展的基礎(chǔ)上獲得穩(wěn)步發(fā)展的機會，進而提升公司財務(wù)管理的水平。

（三）優(yōu)化企業(yè)盈利能力，縮小行業(yè)內(nèi)部差距

當前文化傳媒上市公司多采用的是多元化的經(jīng)營模式，但規(guī)模和經(jīng)濟實力等相差不大的公司其盈利能力卻天差地別。筆者認為，之所以出現(xiàn)這種情況主要受兩個方面的影響。一是相關(guān)企業(yè)本身的發(fā)展動力不夠。二是企業(yè)正處于發(fā)展的困境中，難以實現(xiàn)更高盈利水平的突破?；诖?，相關(guān)企業(yè)應(yīng)該做到：首先，提高資金利用率。合理規(guī)劃投資和經(jīng)營的資金預(yù)算，最大化的發(fā)揮財務(wù)的杠桿效應(yīng)，獲得最大的利益;其次，充分評估將來的經(jīng)濟收益情況。這就需要公司加強對投資經(jīng)營決策的管控，著眼于未來和長期，從戰(zhàn)略發(fā)展的角度來規(guī)劃和監(jiān)督相關(guān)的經(jīng)濟活動，保證這些活動的科學性和有效性。

四、結(jié)語

當前，我國針對文化傳媒上市公司財務(wù)問題的研究還比較少，缺乏系統(tǒng)的指導和參考。因此，筆者限于自身的經(jīng)歷和能力，分析和研究難免存在片面和淺顯的問題。不過當前我國文化傳媒行業(yè)逐漸成熟，相關(guān)的學術(shù)研究必然會越來越多，理論體系也會越來越完善。本文中評價存在局限性，在以后的研究中還需擴大數(shù)據(jù)的收集量和精準程度。

（作者單位：青海民族大學）

責任編輯：宋爽