明明

摘要：近年來居民貸款增長迅速，其中消費貸款占比較大。居民貸款快速增長主要與居民貸款風(fēng)險較小、銀行投放貸款動力增強、居民消費觀念轉(zhuǎn)變及網(wǎng)貸平臺風(fēng)險暴露等因素有關(guān)。由于消費貸款存在較多風(fēng)險隱患，相關(guān)部門對其監(jiān)管整體趨嚴(yán)。預(yù)計未來消費貸款將難以進(jìn)一步大幅增加。

關(guān)鍵詞：消費貸款? 金融監(jiān)管? 房地產(chǎn)市場? 防風(fēng)險

近年來，我國居民貸款中的消費貸款增長顯著。消費貸款的增加，對于促進(jìn)消費的增長具有積極意義，但如果信貸資金流向房地產(chǎn)等行業(yè)，則不但背離了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，而且會擠占企業(yè)的融資額度，加劇中小企業(yè)融資難融資貴問題。今年2月，我國居民貸款出現(xiàn)下滑，特別是短期貸款下滑明顯。那么，影響居民貸款的主要因素有哪些？消費貸款具有哪些風(fēng)險？未來消費貸款是否會進(jìn)一步增長？筆者將對此進(jìn)行探討。

我國居民貸款增長迅速

近年來，我國居民貸款增長迅速。2017年居民貸款同比增長24%，為近年來峰值。自2018年底以來，居民貸款同比增速雖有所放緩，但仍達(dá)到17%。居民貸款以中長期貸款為主（1年期及以上）。自2015年以來，雖然中期貸款的比重微升，但中長期貸款在居民貸款中的占比基本在七成左右。從貸款用途來看，居民貸款可分為消費貸款和經(jīng)營貸款。其中，消費貸款主要用于居民消費，經(jīng)營貸款主要用于居民補充生產(chǎn)經(jīng)營所需流動資金、租賃商鋪、購置設(shè)備等。

近年來，消費貸款在居民貸款中的占比較高。2019年2月，消費貸款占比為78.99%。從期限來看，中長期消費貸款與短期消費貸款均呈現(xiàn)快速上升趨勢（見圖1）。2019年2月，中長期消費貸款達(dá)到30.15萬億元，同比增長18.21%，環(huán)比增長0.7%;短期消費貸款達(dá)到8.41萬億元，同比增長20.24%，環(huán)比微降0.29%。

從結(jié)構(gòu)來看，中長期貸款中的消費貸款占比一直高于短期貸款中的消費貸款占比。自2015年以來，中長期貸款中的消費貸款占比持續(xù)超過八成，并且仍呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢。這可能與居民中長期貸款以住房貸款為主、居民購房資金需求日益旺盛等因素有關(guān)。短期貸款中的消費貸款占比也從2015年1月的40.5%升至2019年2月的62.4%（見圖2）。短期貸款中消費貸款占比的提升可能與居民消費觀念轉(zhuǎn)變、更頻繁地使用信用卡等因素有關(guān)。

居民貸款快速增長的原因

近年來，我國居民貸款快速增長，主要與以下幾方面因素有關(guān)。

（一）居民貸款的風(fēng)險相對較小

與企業(yè)貸款相比，居民貸款通常具有單筆貸款金額小但不良貸款率較低的優(yōu)點，因而居民貸款更受銀行青睞。消費貸款是居民貸款的一種，銀行在消費貸款中更傾向于選擇關(guān)系型貸款，因為銀行可在充分了解客戶的基礎(chǔ)上實現(xiàn)此種信貸的投放，有助于降低不良貸款率。

（二）銀行投放消費貸款的動力增強

近年來，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響，銀行投放消費貸款的動力增強。一方面，貨幣政策保持穩(wěn)健，銀行資金更為充裕，可用于信貸投放的資金增加。另一方面，隨著我國經(jīng)濟增速放緩、企業(yè)資金需求走弱，企業(yè)貸款的規(guī)模和質(zhì)量均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，這促使銀行更加重視面向居民的零售業(yè)務(wù)。

一般來說，短期貸款無需提供抵押，但利率較高。因此，銀行投放短期貸款的收益率會較高。從人民幣貸款加權(quán)平均利率來看，2018年底，個人一般貸款加權(quán)平均利率為5.91%，個人住房貸款加權(quán)平均利率為5.75%。自2010年以來，個人一般貸款加權(quán)平均利率始終高于個人住房貸款加權(quán)平均利率，雖然近期兩者利差有所收窄，但個人一般貸款加權(quán)平均利率一直處于高位。如近年來銀行力推的各類信用卡分期業(yè)務(wù)，其分期手續(xù)費率一般可以達(dá)到每月0.6%～0.8%，那么對應(yīng)的年化利率就可能接近10%。因此，銀行有動力去推廣個人短期貸款業(yè)務(wù)。

（三）居民消費觀念的轉(zhuǎn)變及金融監(jiān)管的加強

近年來，在互聯(lián)網(wǎng)金融的助推下，居民借貸消費的觀念不斷深化，促使居民短期貸款增加，尤其是消費信貸增長迅速。以信用卡消費為例，自2016年底以來，我國信用卡人均持有量逐漸上升，增速高于2016年以前的水平。2018年12月，我國信用卡人均持有量為0.47張，同比增長30%。但與美國2張的人均持有量相比，我國仍有上升空間。與此同時，信用卡信貸總額自2016年底以來同步上升，截至2018年底，信用卡信貸總額為15.4萬億元，同比增長23.3%。信用卡使用量的上升，一方面得益于銀行零售業(yè)務(wù)的發(fā)展，另一方面則得益于人們消費習(xí)慣的改變。

此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，各種互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷推出，由于這些金融產(chǎn)品易于獲取，而年輕人喜歡嘗試新事物，因此，很多年輕人都形成了借助互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品進(jìn)行消費的習(xí)慣。例如，螞蟻花唄等消費信貸產(chǎn)品、京東白條等“先消費、后付款”的消費方式，在年輕人群體中的接受度較高。

但隨著P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險的暴露，部分原本借助互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行消費的群體已轉(zhuǎn)向銀行體系來融資。2012年，我國P2P網(wǎng)貸平臺（含線下放貸的平臺）的全年交易額已超百億元。2013—2014年，我國P2P網(wǎng)貸平臺行業(yè)繼續(xù)保持強勁增長勢頭，行業(yè)整體交易規(guī)模突破2500億元。但自2015年底開始，隨著P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險的暴露，以及金融監(jiān)管的加強，P2P平臺數(shù)量開始減少，從2015年12月的3543家降至2019年2月的1056家，平臺成交額也出現(xiàn)較大幅度的下降（見圖3），其中2019年2月同比下降43%。P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險的暴露，也促使部分原本借助互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行消費的群體轉(zhuǎn)向銀行體系來融資。

消費貸款的風(fēng)險及其監(jiān)管趨勢

（一）消費貸款是否真正促進(jìn)了消費

居民短期貸款中的消費貸款主要用于居民日常消費，從理論上講，消費貸款的增加有助于提升居民的消費動力和消費能力。但從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，消費貸款對于消費的支撐效果卻并沒有那么明顯。

為便于分析，本文簡單地以社會消費品零售總額來代表居民消費能力的變化。2016年10月至2017年底，我國居民短期消費貸款增長較快，其中 2017年同比增長21.7%。但我國社會消費品零售總額同比增速卻從2016年10月的10%降至2017年12月的9.40%（見圖4）。在這段時間內(nèi)，居民通過短期消費貸款所獲得的資金并沒有被完全用于零售消費。

那么這些資金究竟去了哪里？筆者認(rèn)為，這些資金可能主要流向了房地產(chǎn)市場。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，2017年居民短期貸款與中長期貸款（除住房貸款外）的合計數(shù)，可以彌補上述消費貸款的部分缺口。2017年，盡管我國住房貸款同比少增了2.2萬億元，但居民中長期貸款同比僅少增了0.4萬億元，居民短期貸款則同比多增了1.2萬億元。由此來看，一部分居民短期貸款資金很可能流入了房地產(chǎn)市場。

（二）消費貸款流向難以控制

從消費貸款的借款申請看，借款用途通常包括購置汽車等大宗耐用消費品、購買旅游等方面的增值服務(wù)、用于個人住房裝修等。但在消費貸款投放之后，如果不對資金的后續(xù)使用情況進(jìn)行監(jiān)督，那么將難以判斷其實際流向。

如果居民將消費貸款資金投向房地產(chǎn)市場，將對房地產(chǎn)市場及宏觀調(diào)控產(chǎn)生較大影響。第一，當(dāng)房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷時，這些居民可能會面臨所購房屋難以售出的情況，從而造成資金鏈斷裂。這將增大銀行消費貸款不良率上升的風(fēng)險，進(jìn)而在信貸市場上形成連鎖反應(yīng)，推高銀行貸款的整體不良率，增大金融風(fēng)險。第二，居民將消費貸款資金投向房地產(chǎn)市場，會間接推高房價，不利于房地產(chǎn)市場調(diào)控，影響宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。

（三）消費貸款監(jiān)管趨嚴(yán)

為防范消費貸款領(lǐng)域的風(fēng)險，近年來相關(guān)管理機構(gòu)陸續(xù)出臺政策進(jìn)行規(guī)范。這些政策多從加強貸款規(guī)模管理和貸款審批入手，注重增加違規(guī)行為的成本。例如，2017年9月，中國人民銀行廣州分行、中國銀監(jiān)會廣東監(jiān)管局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于加強個人消費貸款管理 防范信貸資金違規(guī)流入房地產(chǎn)市場的通知》（廣州銀發(fā)〔2017〕185號），規(guī)定各商業(yè)銀行原則上不發(fā)放金額超過100萬元或期限超過10年的個人綜合消費貸款，嚴(yán)格貸前交易背景真實性調(diào)查，嚴(yán)禁個人消費貸款資金用于生產(chǎn)經(jīng)營、投資及支付購房首付款或償還首付款借款等行為。

受金融監(jiān)管加強等因素影響，自2018年以來，我國短期貸款中的消費貸款同比增速迅速下降，降幅近20%。而同期的社會消費品零售總額同比增速僅下降1.7%，總體仍比較平穩(wěn)。這說明居民日常消費所需資金較少依賴于消費貸款，消費貸款資金基本上用于大宗耐用品消費，這也說明此前各地出臺的監(jiān)管政策取得了一定效果，而且居民在零售領(lǐng)域的消費并沒有受到太大沖擊。

未來消費貸款變化趨勢

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，消費貸款呈下降趨勢。今年2月，我國居民短期貸款規(guī)模同比減少2463億元，為近5年來的月度最低值，其中消費貸款占比在六成以上。

從監(jiān)管趨勢來看，相關(guān)管理部門對消費貸款的監(jiān)管仍較為嚴(yán)格。同時，在“房住不炒”的總體原則下，預(yù)計今年下半年房地產(chǎn)調(diào)控政策難以大幅放松，房地產(chǎn)市場銷售很有可能維持在低位，消費貸款的風(fēng)險可能會進(jìn)一步暴露。在此情況下，預(yù)計未來消費貸款難以進(jìn)一步大幅增加。

作者單位：中信證券

責(zé)任編輯：印穎? 羅邦敏