魏振華

摘 ?要：2018年，國際政治經(jīng)濟形勢發(fā)生劇烈變化，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行壓力顯現(xiàn)，面對不斷變化的行業(yè)和營商環(huán)境，華東電腦堅持穩(wěn)中求進的經(jīng)營思路，夯實基礎，穩(wěn)健經(jīng)營。公司發(fā)力推進業(yè)務國際化這一新動能，加速國際化業(yè)務平臺的能力建設，提升海外網(wǎng)點本地化經(jīng)營水平，不斷拓展市場格局;公司堅持以人為本的經(jīng)營策略，以股權激勵為抓手，提升人力資源效能，穩(wěn)固核心人才隊伍，確保戰(zhàn)略和經(jīng)營目標的實現(xiàn)。

關鍵詞：杜邦財務;分析體系;凈資產(chǎn)收益率

一、企業(yè)簡介及杜邦財務分析體系分層解析

上海華東電腦股份有限公司以中國電子科技集團華東計算技術研究所為依托，主營業(yè)務為信息系統(tǒng)、弱電工程、軟件工程開發(fā)等，公司定位于提供全面解決方案為核心的軟硬件集成供應商，發(fā)展以系統(tǒng)和網(wǎng)絡集成為特色的業(yè)務，選擇具有較高科技含量、集成度較高的IT業(yè)相關服務項目為公司的核心產(chǎn)品.此外，公司通過與世界IT巨頭惠普展開廣泛合作，合資成立華普信息技術公司，專門從事高端服務器類產(chǎn)品的銷售。

杜邦財務分析體系主要是利用各財務比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)營成果進行綜合評價和分析的一種方法。該體系以所有者權益報酬率為龍頭，以總資產(chǎn)利潤率為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及前因后果。

分解一：總資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)共同組成權益凈利率。凈利潤和總資產(chǎn)的比率又構成總資產(chǎn)凈利率，總資產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利的最關鍵指標。

分解二：銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉率共同構成總資產(chǎn)凈利率，銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉率和權益乘數(shù)三者的乘積又構成權益凈利率。

分解三：將銷售凈利率表示為凈利潤除以銷售收入、總資產(chǎn)周轉率表示為銷售收入除以資產(chǎn)總額、權益乘數(shù)表示為資產(chǎn)總額除以所有者權益。

通過自上而下的層層分解，可以了解企業(yè)的各項主要財務比率之間的聯(lián)系，同時能快速找出各項主要財務指標變動的影響因素，從而快速提高權益凈利率。

二、連環(huán)替代法

（一）連環(huán)替代法的含義：假定一個因素發(fā)生變動時，其他因素保持不變的條件下計算的，故帶有一定的假定性。運用連環(huán)替代法，能夠測定各個因素對綜合經(jīng)濟指標的影響程度，有利于判斷經(jīng)濟責任，進一步加強企業(yè)管理。

第一步：確定分析指標與其影響因素之間的關系，指標分解

凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率*權益乘數(shù)=（銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率）*權益乘數(shù)

第二步：分析對象2018年凈資產(chǎn)收益率-2017年凈資產(chǎn)收益率

第三步：以2017年為基期計算基礎，用2018指標體系中的每個因素的實際數(shù)順序替代其相應的基期數(shù)，計算替代結果。每次替代一個因素，替代后的因素被保留下來。

第四步：對比每次替代的結果，確定各因素對分析指標的影響程度。

第五步：檢驗分析結果

2017年凈資產(chǎn)收益率=4.74%*1.22*2.74=15.84%

第一次替代：4.44%*1.22*2.74=14.84%

第二次替代：4.44%*1.22*2.74=14.84%

第三次替代：4.44%*1.22*2.69=14.57%

銷售凈利率對凈資產(chǎn)收益率的影響：

14.84%-15.84%=-1%

總資產(chǎn)周轉率對凈資產(chǎn)收益率的影響：

14.84%-15.84% =-1%

權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響：

14.57%-15.84%=-1.27%

分析可得，權益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響最大。

（二）同行業(yè)杜邦財務分析比較

從表中我們可以清晰的看出華東電腦的銷售凈利率為四家企業(yè)中最低，反而權益乘數(shù)是最大的，說明華東電腦有較大的資產(chǎn)負債率，雖然帶來較高的杠桿利益收入，但同時也意味著公司的財務風險和可持續(xù)經(jīng)營不確定性最大。

同時我們也可以清晰的看出華東電腦的總資產(chǎn)凈利率為四家中最低，這說明華東電腦的成本費用的控制水平較差。就華東電腦而言其收入水平并不低，需要著重控制的則是節(jié)約成本的方面。

2019年5月數(shù)據(jù)顯示，杜邦分析比較中，華東電腦在行業(yè)中排名14，新智認知排名42，思維列控排名51，優(yōu)博訊排名16.說明華東電腦的成長性很強，企業(yè)發(fā)展的比較穩(wěn)定。

三、建議對策

（一）通過對華東電腦指標的分析，其銷售凈利率與總資產(chǎn)凈利率較低，其存在收入雖高但成本水平也十分高的問題，其應該多關注成本控制方面的問題，降低成本，提高自身盈利水平。（二）建立高效的存貨發(fā)出管理制度，企業(yè)指標應參考上期數(shù)據(jù)并結合現(xiàn)階段實際情況，將存貨資金計劃分別給各職能部門分別管理。（三）調(diào)整優(yōu)化銷售環(huán)節(jié)，提升企業(yè)營運能力，華東電腦想要進一步提高運營能力可以選擇優(yōu)化企業(yè)服務條件，比如將財務軟件及供應鏈軟件，企業(yè)客戶關系管理軟件、全面升級，完善和加強辦公自動化系統(tǒng)等企業(yè)內(nèi)部的科技信息制度，縮短服務和商品轉化為現(xiàn)金的周期，提高企業(yè)資金周轉的速度，降低資金的占有率，從而提升企業(yè)的營運能力。