董有智

摘 要：通過對A燃?xì)馍鲜泄镜臓I運(yùn)資本管理和經(jīng)營績效進(jìn)行行業(yè)對比分析，發(fā)現(xiàn)A燃?xì)馍鲜泄緺I運(yùn)資本管理水平較高，資金使用效率較高，但經(jīng)營績效卻低于行業(yè)均值，由此提出加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理、擴(kuò)大投資范圍和實(shí)行多元化投資等對策建議。

關(guān)鍵詞：營運(yùn)資本管理；經(jīng)營績效；A燃?xì)夤?/p>

一、問題的提出

在新常態(tài)背景下，企業(yè)的生存與發(fā)展主要以營運(yùn)資本的管理為主要依托，營運(yùn)資本管理水平對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展有著重大意義。學(xué)界對營運(yùn)資本的概念描述有不同的理解，本文所指營運(yùn)資本是營運(yùn)資本需求，即企業(yè)在日常經(jīng)營活動(dòng)中必須投入的短期資金，該定義常用在營運(yùn)資本管理與企業(yè)經(jīng)營績效研究中。因此，本文的營運(yùn)資本管理主要指對營運(yùn)資本需求的管理。企業(yè)營運(yùn)資本管理水平的高低直接影響著企業(yè)的供銷決策、投資決策和管理決策，如何降低資本在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中占用的成本，提高資金周轉(zhuǎn)率和使用效率，從而提高企業(yè)的經(jīng)營績效，促使股東利益最大化，是企業(yè)和股東非常關(guān)心的問題。因此，本文主要將A燃?xì)夤荆ㄒ韵潞喎QA燃?xì)猓┑臓I運(yùn)資本管理和經(jīng)營績效與行業(yè)均值進(jìn)行比較分析，從而研究A燃?xì)鉅I運(yùn)資本管理還存在的不足，并以此提出對策建議，提高該企業(yè)的經(jīng)營績效。

二、A燃?xì)馍鲜泄緺I運(yùn)資本管理與經(jīng)營績效分析

（1）A燃?xì)馍鲜泄緺I運(yùn)資本管理水平與同行業(yè)比較分析

本文從2014-2018年A燃?xì)夤镜奈宕鬆I運(yùn)指標(biāo)入手，計(jì)算同行業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)均值，對其進(jìn)行比較分析。

首先，對營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率進(jìn)行比較分析。A燃?xì)獾臓I運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)均值，且2018年的營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率是行業(yè)均值的3倍，高達(dá)3418.92%。從縱向角度分析，該企業(yè)自身營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率在不斷提高，但近兩年相對于同行業(yè)來說，提升速度低于行業(yè)平均發(fā)展水平。

其次，對存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行比較分析。A燃?xì)夤窘迥甏尕浿苻D(zhuǎn)率均明顯高于行業(yè)均值，且行業(yè)均值近五年呈遞減趨勢的情況下，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率逐年遞增，2017年接近行業(yè)均值的3倍，但在2018年存貨周轉(zhuǎn)率明顯下降。

再次，對流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行比較分析。近五年，同行業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均值逐步下降，而A燃?xì)庠撝笜?biāo)逐步上升，說明該公司的流動(dòng)資產(chǎn)利用率較高。然而，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)逐年上升的情況下，該企業(yè)逐年下降，2018年低于行業(yè)均值。該企業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低說明固定資產(chǎn)使用效率在降低，不利于企業(yè)獲取利潤。

最后，對應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。應(yīng)收賬款在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位，近五年A燃?xì)鈶?yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率先下降后上升。2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率達(dá)到3232%，是行業(yè)均值1132.76%的2倍多。說明A燃?xì)獾膽?yīng)收賬款回收速度快，變現(xiàn)能力強(qiáng)，資金使用效率較高。

（2）A燃?xì)馍鲜泄窘?jīng)營績效與同行業(yè)比較分析

A燃?xì)夤镜目傎Y產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)成本率均高于行業(yè)均值，但營業(yè)凈利率、營業(yè)毛利率、營業(yè)利潤率和投資收益率均低于行業(yè)均值。尤其是投資收益率，A燃?xì)?018年的投資收益率為6.66%，相比上年下降2%，且僅為同行業(yè)的六分之一。2018年A燃?xì)鉅I業(yè)成本55.8億，同比增長13.4%，高于營業(yè)收入11.5%的增速，導(dǎo)致毛利率下降1.4%。從利潤貢獻(xiàn)角度分析，“天然氣安裝”毛利貢獻(xiàn)最大，但在報(bào)告期內(nèi)“天然氣安裝”毛利貢獻(xiàn)同比下降1.4個(gè)百分點(diǎn)。

由此可見，A燃?xì)獾挠芰€有待提升，經(jīng)營績效低于行業(yè)平均水平。2018年該企業(yè)營業(yè)收入同比增長，但凈利潤卻未見增長，反而有所下降，經(jīng)分析發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營業(yè)績變動(dòng)主要原因是受到居民用氣順價(jià)滯后及非居用氣購進(jìn)價(jià)格上浮的影響，以致在供氣量和收入同比明顯增長的情況下，利潤總額增幅較小，且2018年非經(jīng)常性損益對業(yè)績影響較大，導(dǎo)致2018年的凈利潤同比下降。

（3）A燃?xì)馍鲜泄緺I運(yùn)資本管理對經(jīng)營績效的影響

A燃?xì)夤緺I運(yùn)資本管理水平在同行業(yè)中處于較高水準(zhǔn)，但從經(jīng)營績效來看，卻低于行業(yè)平均水平。由此可見，營運(yùn)資本管理是影響企業(yè)經(jīng)營績效的一個(gè)方面，并非決定性因素，但營運(yùn)資本管理水平低下一定會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營績效。因此，A燃?xì)鈶?yīng)該在保障現(xiàn)有營運(yùn)資金管理水平的條件下，加強(qiáng)企業(yè)的投資水平等。

三、問題及對策建議

通過上述分析，發(fā)現(xiàn)A燃?xì)夤緺I運(yùn)資本管理還存在以下問題：第一，固定資產(chǎn)利用率水平下降。第二，投資水平較低。針對以上問題，本文提出對策建議如下：首先，應(yīng)加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理水平，建立健全固定資產(chǎn)約束機(jī)制，制定相關(guān)管理制度，并按照固定資產(chǎn)管理制度進(jìn)行日常管理。同時(shí)，還應(yīng)該加強(qiáng)對員工的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高業(yè)務(wù)素質(zhì)，以此提升固定資產(chǎn)的利用率水平，促進(jìn)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的上升。其次，擴(kuò)大企業(yè)投資范圍。最后，實(shí)行多元化投資。多元化投資有利于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高對資本成本的管理力度，合理降低資本成本，有利于企業(yè)經(jīng)營績效的提升。

參考文獻(xiàn)

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