劉江濤 羅航 王蕊

摘 ? 要：金融科技潛在的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)，甚至是導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能迫使監(jiān)管者改變?cè)械氖潞罂偨Y(jié)性監(jiān)管模式。然而，現(xiàn)有法律體系和技術(shù)手段難以與監(jiān)管方式高度匹配，以規(guī)則治理和原則治理，以及審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管為核心的傳統(tǒng)監(jiān)管體系在應(yīng)對(duì)去中心化的交易現(xiàn)狀時(shí)顯得相對(duì)滯后和無(wú)效。因此，在傳統(tǒng)監(jiān)管維度外，將科技治理納入監(jiān)管方式，形成二維監(jiān)管體系以應(yīng)對(duì)金融科技內(nèi)涵的風(fēng)險(xiǎn)和可能帶來(lái)的挑戰(zhàn)勢(shì)在必行。以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新興技術(shù)為基礎(chǔ)的科技治理方式將重塑現(xiàn)有的監(jiān)管體系，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的監(jiān)管核心將構(gòu)筑智能化監(jiān)管平臺(tái)，突破傳統(tǒng)模式的監(jiān)管窘境，實(shí)現(xiàn)分布式平等監(jiān)管，最終以創(chuàng)新式監(jiān)管維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

關(guān)鍵詞：金融科技;風(fēng)險(xiǎn)防范;科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管;科技治理

中圖分類號(hào)：F830.9 ?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2019）05-0022-06

DOI：10.19647/j.cnki.37-1462/f.2019.05.003

一、引言

金融科技（FinTech），可以被理解為是金融（Finance）與科技（Technology）的有效結(jié)合而又非兩者的簡(jiǎn)單加總。近年來(lái)，金融科技借助其迭代快、輕資產(chǎn)和高創(chuàng)新等異質(zhì)性優(yōu)勢(shì)，以及其在助力金融業(yè)“彎道超車”、推進(jìn)民生普惠和助推“一帶一路”建設(shè)等維度上的深刻影響，在國(guó)內(nèi)外各界形成“爆炸”式?jīng)_擊。但是，金融行為本身有著難預(yù)測(cè)、難計(jì)量和難監(jiān)管的特質(zhì)，在未有結(jié)果之前，任何金融行為的好壞和有效與否都難以判斷，而區(qū)塊鏈、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等一系列技術(shù)的加入也使金融的復(fù)雜程度邁上一個(gè)新臺(tái)階。正因?yàn)镕inTech是“Fin”與“Tech”的結(jié)合，所以金融科技面臨的是金融與科技兩個(gè)層次的雙維度風(fēng)險(xiǎn)，其潛在的安全隱患不容小覷。

在2017年全國(guó)第五次金融工作會(huì)議中，強(qiáng)化金融監(jiān)管與提升防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的能力被著重強(qiáng)調(diào)。此外，會(huì)議還專門(mén)設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)以統(tǒng)籌金融活動(dòng)的監(jiān)管事宜。這足以說(shuō)明，金融監(jiān)管在當(dāng)前我國(guó)金融發(fā)展所務(wù)必關(guān)注和亟待解決的問(wèn)題中地位可見(jiàn)一斑。同年10月，原央行行長(zhǎng)周小川對(duì)金融監(jiān)管的重要性進(jìn)行再次強(qiáng)調(diào)，同時(shí)更細(xì)致地指出金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)的四個(gè)后續(xù)關(guān)注問(wèn)題，在金融科技所有業(yè)務(wù)中具有相當(dāng)代表性的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)首當(dāng)其沖——科技公司可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的“無(wú)牌照”卻“有服務(wù)”、“有支付”的行為受到重視。由此可見(jiàn)，無(wú)論是在我國(guó)還是國(guó)際社會(huì)，合規(guī)都將成為未來(lái)FinTech發(fā)展的主旋律。

巴曙松等（2016）從技術(shù)應(yīng)用的角度對(duì)金融科技的一般內(nèi)涵進(jìn)行了概括，其指出，F(xiàn)inTech表征著金融對(duì)科技的良好應(yīng)用，服務(wù)大眾和降低成本的FinTech更像是提高行業(yè)效率的技術(shù)手段。部分國(guó)外學(xué)者也基于技術(shù)應(yīng)用的視角對(duì)FinTech的內(nèi)涵進(jìn)行了梳理，如Ma和Liu（2017）指出，F(xiàn)inTech是一系列科技的集合，這種集合廣泛影響著貨幣運(yùn)行、金融支付和貸款等現(xiàn)實(shí)活動(dòng)。較之于上述觀點(diǎn)，其他機(jī)構(gòu)或個(gè)人對(duì)FinTech的定義偏向于業(yè)務(wù)模式視角。巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)（2017）將金融科技細(xì)分為支付結(jié)算、存貸款與資本募集、投資管理、市場(chǎng)設(shè)施四類子業(yè)務(wù)，而鐘慧安（2018）也認(rèn)為應(yīng)用于支付清算、借貸融資等金融領(lǐng)域的FinTech是一種創(chuàng)造性的新業(yè)態(tài)。

然而，若過(guò)分強(qiáng)調(diào)FinTech的技術(shù)因素而忽略其影響市場(chǎng)的業(yè)務(wù)本質(zhì)，或若全力凸顯業(yè)態(tài)新鮮程度而輕視了FinTech的科技支撐，金融與科技的互動(dòng)融合及彼此影響則無(wú)法得到全面與客觀的詮釋。有鑒于此，更應(yīng)基于FinTech的深刻內(nèi)涵而進(jìn)行對(duì)其含義的界定。理論上，F(xiàn)inTech所具有的鮮明的內(nèi)涵特征大體包括如下四個(gè)方面：第一，以新興科技為技術(shù)支撐;第二，以金融業(yè)務(wù)為應(yīng)用對(duì)象;第三，以突破創(chuàng)新為靈魂導(dǎo)向;第四，技術(shù)與業(yè)務(wù)交叉度極高且深度融合?；谝陨蟽?nèi)涵特征，F(xiàn)inTech應(yīng)被定義為：金融科技是以眾多新興技術(shù)耦合為支撐，促使傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)模式更新?lián)Q代，革新市場(chǎng)，創(chuàng)造產(chǎn)品并拓展金融服務(wù)的金融創(chuàng)新。進(jìn)一步地，根據(jù)上述定義，可將金融科技的應(yīng)用進(jìn)行如下圖所示的歸納總結(jié)。

二、FinTech發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)分析

誠(chéng)然，金融與科技相結(jié)合的創(chuàng)新對(duì)完善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與提高金融效率的積極作用無(wú)可辯駁，但值得擔(dān)憂的是，創(chuàng)新通常會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)模式的轉(zhuǎn)換，也極有可能造成市場(chǎng)的深度變革，此時(shí)若誤解或?yàn)E用FinTech創(chuàng)新，其潛在風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。此外，F(xiàn)inTech本身存在的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和配套監(jiān)管法律欠缺等現(xiàn)實(shí)因素也將使FinTech成為我國(guó)金融市場(chǎng)既愛(ài)又恨的“刺頭”。因此，在FinTech為我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)活力、便利和紅利的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)監(jiān)督管理和防范風(fēng)險(xiǎn)的金融監(jiān)管，勢(shì)在必行。

（一）FinTech隱含的多重技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)創(chuàng)新大步向前邁進(jìn)的同時(shí)，其安全隱患問(wèn)題也不斷暴露。一方面，F(xiàn)inTech業(yè)務(wù)的發(fā)展對(duì)新興技術(shù)和平臺(tái)系統(tǒng)產(chǎn)生了較深程度的依賴，二者的選擇性失誤暗含的安全隱患問(wèn)題不容忽視——在以計(jì)算機(jī)為主要介質(zhì)的交易背景下，無(wú)論是交易總額還是交易頻率都迅速攀升，盡管新技術(shù)能起到規(guī)范交易市場(chǎng)的作用，但固有的、未能及時(shí)發(fā)覺(jué)的技術(shù)漏洞和編程錯(cuò)誤將對(duì)市場(chǎng)交易產(chǎn)生不利影響。另一方面，F(xiàn)inTech交易所需數(shù)據(jù)，其廣度和深度、數(shù)量與質(zhì)量的可靠性在短期內(nèi)并不能得到保障，其可靠性不確定問(wèn)題將直接影響市場(chǎng)參與者的決策，甚至引發(fā)研判失誤的誤導(dǎo)。最后，在使用人工智能和區(qū)塊鏈等新興技術(shù)時(shí)，數(shù)據(jù)相關(guān)性通常被用于預(yù)測(cè)位置而非檢測(cè)金融活動(dòng)的因果關(guān)系，由此可能導(dǎo)致錯(cuò)估成本與誤判風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題更為嚴(yán)重。

（二）尚未建設(shè)與FinTech配套的法律體系

我國(guó)FinTech發(fā)展中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜，對(duì)此類風(fēng)險(xiǎn)的審視可從法律定位偏差、法律沖突和法律空白三個(gè)層面著手。首先是法律定位偏差層面，《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》將從事支付清算和賬務(wù)流轉(zhuǎn)等金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)認(rèn)定為非金融機(jī)構(gòu)，而此類機(jī)構(gòu)本身對(duì)自己的定位卻是提供“線上代收代付”服務(wù)的“中介”機(jī)構(gòu)。其次是法律沖突層面，部分互聯(lián)網(wǎng)金融點(diǎn)對(duì)點(diǎn)借貸平臺(tái)（P2P）認(rèn)為其對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的營(yíng)銷是一般民間融資行為，“合法合理”，但根據(jù)《關(guān)于審理非法集資形式案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》，此類P2P平臺(tái)的融資行為絕大多數(shù)屬于非法融資范疇，這在一定程度上表現(xiàn)出關(guān)于FinTech的社會(huì)認(rèn)知與現(xiàn)有法律的極大沖突。最后，法律空白問(wèn)題亦不容忽視。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣研究、開(kāi)采和發(fā)行備受關(guān)注，同時(shí)，智能合約、股權(quán)眾籌等FinTech金融業(yè)態(tài)也與日俱增，而此類活動(dòng)的合法性無(wú)論是在國(guó)內(nèi)還是國(guó)際都暫未得到良好的解決，此方面的制度空白使法律風(fēng)險(xiǎn)徒增。

（三）FinTech引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)泛化和風(fēng)險(xiǎn)外溢

FinTech創(chuàng)新將擴(kuò)大金融風(fēng)險(xiǎn)的影響范圍，使金融風(fēng)險(xiǎn)泛化程度不斷提升。就可能導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)泛化來(lái)講，一方面，F(xiàn)inTech使金融服務(wù)依賴方向產(chǎn)生泛化，以往金融服務(wù)的依賴對(duì)象——傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的單一依賴性不復(fù)存在，金融、非金融機(jī)構(gòu)及個(gè)人的集合使金融服務(wù)依賴發(fā)生偏移。這種依賴偏移體現(xiàn)在市場(chǎng)的諸多方面，如籌資渠道由銀行、證券交易所向P2P、眾籌甚至是被取締的代幣等的轉(zhuǎn)移，如交易所專業(yè)經(jīng)紀(jì)人和場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人給中介機(jī)構(gòu)的讓位，又如傳統(tǒng)金融服務(wù)從金融機(jī)構(gòu)向非金融機(jī)構(gòu)的分流。另一方面，F(xiàn)inTech使同類金融風(fēng)險(xiǎn)得以泛化，使其更為頻繁且更加嚴(yán)重。如在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，與銀行相比，由于風(fēng)險(xiǎn)偏好型特質(zhì)和模型預(yù)測(cè)、解釋能力不足等因素的存在，P2P平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)可能更大。就可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)外溢而言，F(xiàn)inTech將對(duì)不同的市場(chǎng)、行業(yè)、機(jī)構(gòu)和客戶進(jìn)行整合，這種廣泛的覆蓋面為金融風(fēng)險(xiǎn)提供了韜光養(yǎng)晦的避風(fēng)港，提升了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與安全防范的困難程度。此外，對(duì)公民信息和數(shù)據(jù)資產(chǎn)保障措施的匱乏，F(xiàn)inTech活動(dòng)中難以保證估算數(shù)據(jù)的質(zhì)和量均將引發(fā)潛在的風(fēng)險(xiǎn)外溢，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管提出了較高的要求。

（四）FinTech導(dǎo)致監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的變異

用“顛覆性”來(lái)形容FinTech沖擊下征信活動(dòng)中信用識(shí)別、信用獲得和信用評(píng)估等流程所發(fā)生的變化并不為過(guò)。這種變化將導(dǎo)致金融市場(chǎng)交易方式和市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的根本性變革，使金融監(jiān)管的難度陡增。一方面，作為創(chuàng)新產(chǎn)出的FinTech對(duì)監(jiān)管層提出了新的要求，F(xiàn)inTech的新生性要求監(jiān)管部門(mén)必須具有非常前沿的視角和相當(dāng)專業(yè)的技能來(lái)與FinTech監(jiān)管相匹配，以此實(shí)現(xiàn)有效監(jiān)管。但是，F(xiàn)inTech的步伐似乎總是快于監(jiān)管科技（RegTech），專業(yè)技巧與監(jiān)管人員能否有效匹配的問(wèn)題仍亟待解決。另一方面，在當(dāng)前對(duì)我國(guó)FinTech活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制也是監(jiān)管活動(dòng)面臨的較為尷尬的挑戰(zhàn)之一（李繼尊，2015）。分業(yè)監(jiān)管嚴(yán)格劃定了監(jiān)管活動(dòng)的邊界，有趣的是，F(xiàn)inTech本身卻不斷興起和擴(kuò)張。部分FinTech行為處于監(jiān)管之外，其所屬監(jiān)管區(qū)域問(wèn)題也無(wú)從談起。因此，分業(yè)監(jiān)管體制對(duì)FinTech時(shí)代的金融監(jiān)管來(lái)講或是“雪上加霜”。

三、防范FinTech風(fēng)險(xiǎn)的二維邏輯

以往的最優(yōu)監(jiān)管原則建立在監(jiān)管技術(shù)相對(duì)固定的基礎(chǔ)上。但近年來(lái)，隨著金融與科技二元融合趨勢(shì)的深化，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)被洗牌再造，傳統(tǒng)事后總結(jié)型的監(jiān)管方式再難與以新興技術(shù)支撐的FinTech活動(dòng)相匹配——在以毫秒計(jì)算的交易市場(chǎng)中，時(shí)滯性較強(qiáng)的事后監(jiān)管使其不再具有以往的時(shí)效性反思和指導(dǎo)效果，事后監(jiān)管也因此變得相對(duì)“過(guò)時(shí)”?；诖?，有必要建立“RegTech”+“科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管”的二維FinTech監(jiān)管體系。新興科技是FinTech的支柱，而以立足科技的監(jiān)管思路去考量、解決和反思FinTech監(jiān)管方面的問(wèn)題與挑戰(zhàn)，采用科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管技術(shù)以契合金融創(chuàng)新技術(shù)本質(zhì)的工作勢(shì)在必行。

（一）RegTech與科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管

作為FinTech的后臺(tái)支撐，技術(shù)不僅是監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源因素，也是促成監(jiān)管變革的激勵(lì)條件。迅猛發(fā)展的FinTech催生出RegTech，區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等將在技術(shù)層面為提升金融監(jiān)管的效率做出貢獻(xiàn)。

科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管直指RegTech 2.0時(shí)代，其更側(cè)重于監(jiān)管者與技術(shù)手段的高度匹配。區(qū)塊鏈等新興技術(shù)的監(jiān)管應(yīng)用有助于實(shí)現(xiàn)及時(shí)獲取信息和實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)監(jiān)管的目的，并進(jìn)一步緩和金融市場(chǎng)信息不對(duì)稱等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。此階段，在對(duì)FinTech市場(chǎng)、企業(yè)和各類活動(dòng)施加監(jiān)管時(shí)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅應(yīng)關(guān)注金融機(jī)構(gòu)的科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，也應(yīng)及時(shí)運(yùn)用業(yè)內(nèi)的高端科技來(lái)武裝自身的監(jiān)管手段，實(shí)現(xiàn)降低監(jiān)管成本、提高監(jiān)管效率的目標(biāo)。較傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式，科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管更加強(qiáng)調(diào)監(jiān)管的動(dòng)態(tài)和實(shí)效，信息共享機(jī)制也為新型監(jiān)管模式的參與主體厘定了監(jiān)管條例，為后續(xù)監(jiān)管成本、信息不對(duì)稱和數(shù)據(jù)有效性等問(wèn)題的解決提供了可行性方案，使建立自上而下的、以新興技術(shù)支撐的、透明的并能動(dòng)態(tài)預(yù)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管體系成為可能。

通常來(lái)講，對(duì)自動(dòng)化行為進(jìn)行徹底的監(jiān)管并不切合實(shí)際，傳統(tǒng)的人為監(jiān)管模式必然向自動(dòng)化監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。RegTech企業(yè)通過(guò)運(yùn)用身份驗(yàn)證和風(fēng)險(xiǎn)模型預(yù)測(cè)等技術(shù)對(duì)大量公開(kāi)或私有的數(shù)據(jù)進(jìn)行自動(dòng)化分析，為金融機(jī)構(gòu)核查其是否符合監(jiān)管政策提供輔助。此外，新興技術(shù)的應(yīng)用也在一定程度上監(jiān)督并激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)遵守監(jiān)管制度，降低或避免自身的監(jiān)管違法成本。與此同時(shí)，科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管促使監(jiān)管者努力提高自身對(duì)日益增長(zhǎng)的監(jiān)管數(shù)據(jù)的分析能力，并以此積極回應(yīng)被監(jiān)管者與日俱增的數(shù)字化趨勢(shì)。

對(duì)于監(jiān)管者而言，RegTech 2.0階段中科技的妥善利用為促進(jìn)監(jiān)管合規(guī)、提升監(jiān)管效率提供了內(nèi)生驅(qū)動(dòng)，也提高了相關(guān)部門(mén)識(shí)別潛在金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，大幅度縮短其違規(guī)調(diào)查的時(shí)限。進(jìn)一步地，RegTech對(duì)金融系統(tǒng)的模擬和監(jiān)管沙箱的深度應(yīng)用將有助于識(shí)別擬采取的新興監(jiān)管措施的潛在效果（Arner DW等，2017）。有鑒于此，RegTech運(yùn)用理應(yīng)與FinTech潛在風(fēng)險(xiǎn)相呼應(yīng)——若RegTech未能被有效利用甚至是被選擇性地忽視，監(jiān)管機(jī)構(gòu)面對(duì)的信息不對(duì)稱、監(jiān)管套利和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題將更為嚴(yán)重。

（二）科技治理——科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管的理論基礎(chǔ)

區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等新興科技推動(dòng)著金融市場(chǎng)的變革，導(dǎo)致傳統(tǒng)的技術(shù)監(jiān)管和法律監(jiān)督無(wú)法與FinTech的迅猛發(fā)展動(dòng)態(tài)呼應(yīng)。其主要原因在于，以往的科技在治理中總處于被動(dòng)地位，但是，隨著FinTech的發(fā)展以及以FinTech為核心的新興科技智能化、多樣化趨勢(shì)的演進(jìn)，科技在治理中的角色開(kāi)始由“被治理者”向“治理者”轉(zhuǎn)變。由科技演化的新治理模式極大程度上改變了原有的市場(chǎng)監(jiān)管體系和法律監(jiān)督體系。無(wú)論是主動(dòng)的還是被動(dòng)的，科技向監(jiān)管的融合都有助于推進(jìn)合規(guī)監(jiān)管與“大眾管理”環(huán)境及模式的形成，拓展傳統(tǒng)監(jiān)管手段的觸及范圍并緩和FinTech下金融新業(yè)態(tài)節(jié)點(diǎn)眾多與風(fēng)險(xiǎn)不確定等棘手問(wèn)題。就科技治理而言，其促成變革的真正潛力在于提升實(shí)時(shí)監(jiān)管能力，通過(guò)科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管對(duì)金融監(jiān)管體系進(jìn)行重構(gòu)。

傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)型金融監(jiān)管模式功勛卓著，若FinTech從未崛起，或許這種監(jiān)管路徑依然能為金融穩(wěn)定提供強(qiáng)有力的保障。然而，正是瞬息萬(wàn)變的FinTech新業(yè)態(tài)使傳統(tǒng)的金融監(jiān)管捉襟見(jiàn)肘。一方面，如上文所說(shuō)，金融風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始發(fā)生變異、泛化和持續(xù)溢出，甚至在風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、模型和定價(jià)等方面都與傳統(tǒng)的金融風(fēng)險(xiǎn)存在本質(zhì)上的差異。然而，目前適用于新業(yè)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的模式并未確立，現(xiàn)有模式的監(jiān)管規(guī)則往往深陷于“救濟(jì)延遲”的窘境。此時(shí)，運(yùn)用科技治理便順理成章。另一方面，傳統(tǒng)金融監(jiān)管理論也開(kāi)始難以滿足科技驅(qū)動(dòng)型金融業(yè)態(tài)的監(jiān)管需求。通過(guò)科技型監(jiān)管方式審查、記錄市場(chǎng)自動(dòng)化交易合法性的工作必不可少，而以往的監(jiān)管模式很難滿足此類極端復(fù)雜性金融活動(dòng)的監(jiān)管需求。因此，必須實(shí)現(xiàn)科技治理，嘗試在傳統(tǒng)金融監(jiān)管模式以外建立基于科技維度的金融監(jiān)管。值得注意的是，科技治理是通過(guò)科技手段對(duì)傳統(tǒng)監(jiān)管原則及理念進(jìn)行彌補(bǔ)，并非簡(jiǎn)單替代，其具體的邏輯演進(jìn)由兩部分組成（見(jiàn)圖2）。

1. 從“規(guī)則治理”向“原則治理”再而向“科技治理”的演進(jìn)。規(guī)則治理是金融監(jiān)管初期的主要方式，相關(guān)部門(mén)制定詳細(xì)的監(jiān)管規(guī)則以對(duì)金融活動(dòng)實(shí)施監(jiān)管。雖然規(guī)則治理在日益深化的法治觀念下具有一定的優(yōu)勢(shì)，但其仍無(wú)法避免監(jiān)管流于表面的監(jiān)管陷阱。此外，詳細(xì)的監(jiān)管規(guī)則并不能進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，其應(yīng)對(duì)推陳出新的FinTech創(chuàng)新時(shí)心有余而力不足。究其原因，日新月異的金融創(chuàng)新不能及時(shí)納入原有的監(jiān)管范疇，這也使規(guī)則治理往往重形式而輕實(shí)質(zhì)，產(chǎn)生監(jiān)管盲點(diǎn)。此時(shí)，金融監(jiān)管和法律開(kāi)始向抽象化的原則治理演進(jìn)。較之于規(guī)則監(jiān)管，原則監(jiān)管更注重形成監(jiān)管活動(dòng)的抽象性原則，在一定程度上，其賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)的自由裁量權(quán)部分解決了監(jiān)管適應(yīng)性問(wèn)題，提高了監(jiān)管活動(dòng)的時(shí)效性。但是，在原則治理下，原則的模糊性和彈性可能導(dǎo)致“多重解讀”問(wèn)題，以原則指導(dǎo)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)可能并不確定自己的行為是否與監(jiān)管者對(duì)原則的認(rèn)知相契合。這種對(duì)企業(yè)誠(chéng)實(shí)性的依賴，以及對(duì)企業(yè)與監(jiān)管者合作性的依賴往往將遇到嚴(yán)重的信賴危機(jī)，信賴危機(jī)也將直接導(dǎo)致原則治理的無(wú)法運(yùn)行。此外，為避免原則變化招致的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)在治理時(shí)采用的原則往往會(huì)固化為明確的條例，固化使原則與規(guī)則愈發(fā)相像，其對(duì)金融創(chuàng)新的實(shí)時(shí)應(yīng)對(duì)能力也終將喪失?？萍紤?yīng)用對(duì)金融監(jiān)管活動(dòng)和監(jiān)管法律產(chǎn)生了較為深刻的影響，理論上，科技治理可以避免以往治理方式存在的監(jiān)管缺陷。在科技驅(qū)動(dòng)的FinTech趨勢(shì)下，堅(jiān)持科技治理和法律后治理相結(jié)合的監(jiān)管體系能及時(shí)、有效地應(yīng)對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)。

2. 從“審慎監(jiān)管”向“行為監(jiān)管”再而向“科技治理”的演進(jìn)。傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管忽視了宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，由單個(gè)金融機(jī)構(gòu)理性行為“合成”的集體行動(dòng)極有可能導(dǎo)致宏觀層面系統(tǒng)失衡的“謬誤”，這也促使國(guó)際社會(huì)意識(shí)到宏觀審慎管理的迫切需求。相關(guān)監(jiān)管部門(mén)從市場(chǎng)整體而非單一機(jī)構(gòu)的視角進(jìn)行制度安排，以此緩和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)給整個(gè)金融系統(tǒng)造成的沖擊。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的適當(dāng)行為也催生出了行為監(jiān)管模式，相關(guān)部門(mén)通過(guò)行為監(jiān)管對(duì)金融機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)測(cè)并保護(hù)金融消費(fèi)者的相關(guān)利益。至此，由審慎監(jiān)管與行為監(jiān)管結(jié)合的雙峰監(jiān)管孕育而生。雖然雙峰監(jiān)管強(qiáng)調(diào)同時(shí)開(kāi)展對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融消費(fèi)者的保護(hù)，但在FinTech沖擊下，傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)的重大變革使其不再能有效應(yīng)對(duì)新的市場(chǎng)環(huán)境，在一定程度上，該理論和方法的繼續(xù)執(zhí)行將帶來(lái)嚴(yán)重的監(jiān)管逃離和監(jiān)管空白。

當(dāng)下，F(xiàn)inTech使監(jiān)管范圍、主體及其行為更加模糊，此對(duì)基于被監(jiān)管者可識(shí)別性的傳統(tǒng)監(jiān)管模式形成沖擊，使傳統(tǒng)監(jiān)管模式的有效性受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。去中心化和中心化的矛盾之處就在于，將傳統(tǒng)監(jiān)管模式套用在去中心化的科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管上，將造成嚴(yán)重的監(jiān)管混亂?？萍简?qū)動(dòng)型監(jiān)管將通過(guò)“畫(huà)像”手段對(duì)微觀層面實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)金融體系的全面監(jiān)管。同時(shí)，雙峰監(jiān)管強(qiáng)調(diào)機(jī)構(gòu)與消費(fèi)者雙重保護(hù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)也依賴于RegTech的支持，技術(shù)爆炸使風(fēng)險(xiǎn)質(zhì)變的同時(shí)，也使監(jiān)管技術(shù)從配角向主角轉(zhuǎn)變。因此，在以科技創(chuàng)新為核心的FinTech時(shí)代，應(yīng)推進(jìn)科技與監(jiān)管體系的深度融合，構(gòu)建雙維監(jiān)管體系以應(yīng)對(duì)FinTech風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管問(wèn)題。

四、防范FinTech風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)建議

2018年，北京區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用協(xié)會(huì)等組織攜手發(fā)布《中國(guó)金融科技發(fā)展報(bào)告（2018）》，明確指出FinTech所含的技術(shù)、操作風(fēng)險(xiǎn)和引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能，并指出監(jiān)管層在未來(lái)金融行業(yè)整改期內(nèi)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)支付等活動(dòng)可能采取的具體監(jiān)管行為，如鼓勵(lì)創(chuàng)新、激發(fā)市場(chǎng)活力和明確職責(zé)、強(qiáng)化行業(yè)監(jiān)管等，這些舉措為防范FinTech風(fēng)險(xiǎn)提供了客觀的經(jīng)驗(yàn)借鑒。因此，基于FinTech的潛在風(fēng)險(xiǎn)并結(jié)合國(guó)際監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，本文提出如下建議：

（一）法規(guī)層面

保障FinTech發(fā)展的首要任務(wù)是完善相關(guān)的法律法規(guī)?！短幹梅欠Y條例（征求意見(jiàn)稿）》《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》將部分新興技術(shù)納入法律規(guī)范體系的監(jiān)管范圍，這些制度的出臺(tái)為FinTech的規(guī)范發(fā)展提供了一定程度的保障。然而，F(xiàn)inTech不斷創(chuàng)新帶來(lái)的新問(wèn)題和新矛盾仍然會(huì)使此類規(guī)章制度處于相對(duì)滯后和相對(duì)無(wú)效的窘境。理論上，自上而下的法律法規(guī)建立流程的嚴(yán)謹(jǐn)性毋庸置疑，但其是否能因時(shí)制宜地應(yīng)對(duì)FinTech日新月異式發(fā)展仍有待討論。鑒于此，應(yīng)賦予金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)根據(jù)FinTech市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)情況建立并動(dòng)態(tài)調(diào)整金融技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和指引規(guī)范的權(quán)限。此外，作為應(yīng)對(duì)FinTech法律風(fēng)險(xiǎn)措施的向下延伸，制定監(jiān)管科技的推廣和應(yīng)用規(guī)則，統(tǒng)一信息遞交的標(biāo)準(zhǔn)和流程將進(jìn)一步完善投資者本身的適當(dāng)性管理。

（二）行業(yè)自律層面

金融科技公司是FinTech最主要的發(fā)展介質(zhì)，其在防范FinTech風(fēng)險(xiǎn)甚至是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)中的地位舉足輕重，這些公司能否妥善應(yīng)對(duì)開(kāi)展金融科技活動(dòng)中可能引發(fā)的安全隱患將直接影響整個(gè)市場(chǎng)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的總體效率。鑒于此，金融科技公司可采取如下措施開(kāi)展FinTech風(fēng)險(xiǎn)管理：首先，此類公司應(yīng)建立完備的FinTech風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系，并在不斷研究中實(shí)現(xiàn)監(jiān)測(cè)體系的實(shí)時(shí)調(diào)整，探索有效的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。其次，數(shù)據(jù)在FinTech時(shí)代的重要性不言而喻，除日常的數(shù)據(jù)維護(hù)工作外，F(xiàn)inTech公司應(yīng)當(dāng)重視數(shù)據(jù)的應(yīng)用與創(chuàng)新，根據(jù)公司現(xiàn)實(shí)的發(fā)展情況和相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展需求，相應(yīng)調(diào)整網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)方面的研發(fā)投入并明確安全部門(mén)的職責(zé)與分工，以健全的數(shù)據(jù)保護(hù)機(jī)制降低數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)。最后，為減少待處理成本、保護(hù)消費(fèi)者和實(shí)施安全防范，金融科技公司籌備FinTech風(fēng)險(xiǎn)的緊急預(yù)案也必不可少。

（三）科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管

一方面，在科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管模式下，監(jiān)管主客體建立平等的信息共享機(jī)制，通過(guò)數(shù)據(jù)共享形成交互信任體系，這種有機(jī)的互信體系將使以往的單一監(jiān)管演變?yōu)榭萍贾С窒碌墓餐卫恚纱诵纬傻拈_(kāi)放式對(duì)話也將使監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)其監(jiān)管目標(biāo)更為清晰，使被監(jiān)管者對(duì)監(jiān)管要求也更為明了。另一方面，如上文所述，科技創(chuàng)新使監(jiān)管更為透明和自動(dòng)化，也使監(jiān)管規(guī)則及程序更加完善。因此，建立基于新興科技的智能化動(dòng)態(tài)監(jiān)管機(jī)制將在極大程度上提高監(jiān)管活動(dòng)的及時(shí)性和自動(dòng)化程度，而RegTech體系中的自動(dòng)化報(bào)告程序也將使相關(guān)監(jiān)管部門(mén)的合規(guī)性得到提升。此外，復(fù)雜的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)給科技驅(qū)動(dòng)型監(jiān)管可能造成的沖擊亦不容忽視，確保網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)安全和隱私保護(hù)貫穿于FinTech業(yè)態(tài)的始終是應(yīng)對(duì)此類技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的不二選擇。在具體實(shí)施路徑上，金融部門(mén)可采取如下措施開(kāi)展技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)管理：第一，對(duì)信息系統(tǒng)開(kāi)展安全測(cè)評(píng)，細(xì)分安全等級(jí)并開(kāi)展對(duì)應(yīng)的系統(tǒng)安全等級(jí)保護(hù)工作;第二，采用數(shù)據(jù)挖掘、分析和處理等信息化、自動(dòng)化檢測(cè)模式進(jìn)行金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理;第三，建立基于FinTech的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，形成處理常規(guī)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的自動(dòng)化模式，利用新興科技的智能研判功能鎖住風(fēng)險(xiǎn)。

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Abstract：The potential technical risk，operational risk，legal risk and even systemic risk of Fintech may force the regulators to change the original post-mortem supervision mode. However，the existing legal system and technical means are difficult to be highly matched with the regulatory approach，and the traditional regulatory system centering on rule governance and principle governance，as well as prudential regulation and behavioral regulation，appears to be relatively backward and ineffective in dealing with the decentralized trading status quo. Therefore，in addition to the traditional regulatory dimensions，it is imperative to bring science and technology governance into the regulatory approach and form a two-dimensional regulatory system to deal with the risks and possible challenges in the connotation of Fintech. Science and technology governance based on emerging technologies such as big data and block chain will reshape the existing regulatory system. The data-driven regulatory core will build an intelligent regulatory platform，break through the traditional regulatory dilemma，realize distributed and equal regulation，and finally maintain the stability of the financial market with innovative regulation.

Key Words：Fintech，risk prevention，technology-driven regulation，science and technology governance