趙啟蒙

摘 要：以2014-2016年TL水泥公司財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對(duì)象，以償債能力、營(yíng)運(yùn)能力 、盈利能力和發(fā)展能力為衡量財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)，對(duì)TL公司進(jìn)行了財(cái)務(wù)績(jī)效分析，找出目前面臨的的問題及解決方法，并對(duì)整個(gè)水泥行業(yè)提供借鑒。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)；水泥業(yè)

一、引言

TL水泥公司，目前是河南省唯一一家水泥A股類上市公司。在經(jīng)濟(jì)增速整體下滑、國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、水泥行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的不利局面下，TL水泥公司面臨著問題與挑戰(zhàn)。因此本文擬從償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及發(fā)展能力入手構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并對(duì)TL公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，從而獲得TL水泥公司面臨的問題及采取何種措施能解決這些問題，目的是為同樣狀態(tài)的其他水泥公司提供借鑒，并給予一定的解決方案。

二、TL水泥公司財(cái)務(wù)績(jī)效分析

我們選取TL水泥2014-2016年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)行償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及發(fā)展能力的分析。

（1）償債能力

1.償債能力分析——短期

第一，TL水泥流動(dòng)資產(chǎn)分析。

一般來(lái)說(shuō)流動(dòng)比率在2：1比較比較合適，我們看到TL水泥流動(dòng)比率比上年下降，流動(dòng)負(fù)債得到償還的能力下降，該公司償債能力減弱。

第二，TL水泥速動(dòng)比率分析。

一般來(lái)說(shuō)速動(dòng)比率在1：1比較合適，速動(dòng)比率雖15年比14年有所上升但到16年又再次下降，說(shuō)明該企業(yè)短期償債能力減弱。

第三，TL水泥現(xiàn)金比率分析。

一般來(lái)說(shuō)現(xiàn)金比率在20%以上較好，該公司現(xiàn)金比率16年比上年下降，說(shuō)明公司的短期償債能力減弱。

上述可以看出三個(gè)數(shù)據(jù)在16年均比15年下降，說(shuō)明該企業(yè)短期償債能力有所下降。

2.償債能力分析——長(zhǎng)期

第一，TL水泥資產(chǎn)負(fù)債率分析。

我們可以看到資產(chǎn)負(fù)債率這三年在逐年上升，資產(chǎn)負(fù)債率并不是越高越好，根據(jù)不同主體看，債權(quán)人希望企業(yè)負(fù)債率低一些，股東和企業(yè)管理者則作為財(cái)務(wù)杠桿來(lái)操控。

第二，TL水泥股東權(quán)益比率分析。

股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率越小，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越小，從數(shù)據(jù)看該比率逐年下降，權(quán)益乘數(shù)不斷增大，也就表明其償還長(zhǎng)期債務(wù)能力在降低。

第三，TL水泥產(chǎn)權(quán)比率分析。

產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。近三年來(lái)，該比率不斷上升，說(shuō)明TL水泥財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。

第四，TL水泥利息保障倍數(shù)分析。

企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1，雖然三年一直在下降，但都是大于1的，證明企業(yè)能用經(jīng)營(yíng)所得來(lái)按時(shí)按量支付債務(wù)利息。

（2）營(yíng)運(yùn)能力分析

1.TL水泥應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度越快、流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力增強(qiáng)。TL公司三年來(lái)一直在下降，說(shuō)明該公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度較慢，導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過(guò)多，影響企業(yè)資金利用率和資金的正常周轉(zhuǎn)。

2.TL水泥存貨周轉(zhuǎn)率分析

存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)銷售能力越強(qiáng)、營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額越少，企業(yè)的資金利用效率越高。TL公司的存貨周轉(zhuǎn)率16年比15年有所上升說(shuō)明該公司的營(yíng)運(yùn)資金占用在存貨上的金額變少企業(yè)資金利用率提高。

3.TL水泥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

企業(yè)三年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較低且呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)利用其資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差，影響企業(yè)的盈利能力。

（3）盈利能力分析

1.資產(chǎn)報(bào)酬率

由于平均總資產(chǎn)在逐年上升，而息稅前利潤(rùn)在逐年下降，導(dǎo)致了資產(chǎn)報(bào)酬率也在逐年下降。

2.凈資產(chǎn)收益率

平均凈資產(chǎn)逐年上升，而凈利潤(rùn)逐年下降，凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)）也在逐年下降。

3.銷售毛利率、銷售凈利率與成本費(fèi)用利潤(rùn)率

銷售毛利率、銷售凈利率與成本費(fèi)用利潤(rùn)率都在三年中下降，說(shuō)明企業(yè)在從銷售中獲取利潤(rùn)的能力減弱業(yè)擴(kuò)大收益獲取收益的能力有待增強(qiáng)；成本費(fèi)用利潤(rùn)率的下降說(shuō)明企業(yè)每獲取一份利潤(rùn)，所付出的代價(jià)比往年多，企業(yè)為獲取收益而付出的代價(jià)較高，對(duì)成本費(fèi)用的控制能力較弱，盈利能力較弱，因而企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利能力有待加強(qiáng)，對(duì)成本費(fèi)用的管理與利用能力應(yīng)加以改進(jìn)，重新審視經(jīng)營(yíng)管理水平。

（4）發(fā)展能力分析

近三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率不僅有較大波動(dòng)，而且一直是負(fù)值，也說(shuō)明了客戶的發(fā)展?fàn)顩r一般；

資產(chǎn)增長(zhǎng)率是從企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張方面來(lái)衡量企業(yè)的發(fā)展能力的。該企業(yè)在15、16資產(chǎn)規(guī)模是增長(zhǎng)的，但該企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大并不是企業(yè)的增長(zhǎng)能力的體現(xiàn)。企業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率高并不意味著企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)就一定適當(dāng)，企業(yè)的增長(zhǎng)率減低也不表示其發(fā)展能力差；

股權(quán)資本增長(zhǎng)率反映了企業(yè)當(dāng)年股東權(quán)益的變化水平，體現(xiàn)了企業(yè)資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾?cái)務(wù)指標(biāo)。該數(shù)據(jù)中，三年的凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率逐年下降，特別是2015年有大幅下降，說(shuō)明企業(yè)資本積累能力低，企業(yè)的發(fā)展能力不容樂觀；

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率反映了企業(yè)盈利能力的變化，從表中可看出，該比率起伏波動(dòng)較大，在2015年大幅下降至負(fù)值后，2016年依舊是負(fù)值，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力較差較差，發(fā)展能力較弱。

三、TL水泥公司綜合評(píng)價(jià)及行業(yè)公司發(fā)展展望

（1）TL公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)

通過(guò)上一部分的分析，我們得出了企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)。

1.償債能力分析，企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否健康生存和發(fā)展的關(guān)鍵。2016年資產(chǎn)負(fù)債率為54.12%，呈逐年上升的趨勢(shì)，處于中等，即償債能力還是比較強(qiáng)的，但上升的趨勢(shì)需要注意。在償債能力中，現(xiàn)金流入負(fù)債比和有形凈值債務(wù)率的變動(dòng)，是引起償債能力變化的主要指標(biāo)。