李德

摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融是中國(guó)目前發(fā)展最快的經(jīng)濟(jì)形式之一，互聯(lián)網(wǎng)金融起源于美國(guó)，幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)金融模式都能在美國(guó)找到原形，本文將通過(guò)文獻(xiàn)分析的方法，研究?jī)蓢?guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程，對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展具有重要意義。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融;中美;對(duì)比

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融已越來(lái)越多的出現(xiàn)在公共視野，例如眾籌、P2P、余額寶等。這些新型網(wǎng)絡(luò)業(yè)態(tài)的出現(xiàn)，使得互聯(lián)網(wǎng)金融成為國(guó)內(nèi)的熱門(mén)話(huà)題。美國(guó)作為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)源地，其發(fā)展程度較中國(guó)來(lái)說(shuō)更為成熟。因此，對(duì)比分析中美互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程具有十分重要的意義。

1.互聯(lián)網(wǎng)金融在美國(guó)的發(fā)展

美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展大體上可分為三個(gè)階段。20世紀(jì)90年代的蓬勃發(fā)展期，2000年到2007年的平穩(wěn)期以及2007年之后的新發(fā)展時(shí)期。隨著1993年第一款瀏覽器“Mosaic”的問(wèn)世，美國(guó)普通百姓開(kāi)始接觸并使用互聯(lián)網(wǎng)。1992年美國(guó)第一家互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)商E-Trade成立，由于比傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)商成本更加低廉，所以在成立之后迅速帶動(dòng)了整個(gè)證券業(yè)的網(wǎng)絡(luò)化和信息化[1]。1995年，美國(guó)以全球第一家互聯(lián)網(wǎng)銀行美國(guó)第一安全網(wǎng)絡(luò)銀行成立，其最突出的特點(diǎn)是不設(shè)置任何物理網(wǎng)點(diǎn)，全部都在線(xiàn)上運(yùn)行。由于其成本低、效率高、網(wǎng)絡(luò)便捷等優(yōu)勢(shì)，該銀行僅用3年時(shí)間便一躍成為美國(guó)第六大銀行。1998年美國(guó)電子商務(wù)公司E-BAY成立了互聯(lián)網(wǎng)支付子公司PayPal，開(kāi)創(chuàng)了互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金的先河。到20世紀(jì)90年代末，美國(guó)已基本形成了較為成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融模式。

2000年美國(guó)高科技金融股票泡沫破滅后，美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)入了一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的發(fā)展階段。雖然在這一階段并沒(méi)有新的互聯(lián)網(wǎng)模式的出現(xiàn)，但互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)金融業(yè)的融合從未間斷。美國(guó)各大銀行紛紛在這一時(shí)期加快了與互聯(lián)網(wǎng)的融合，推出了更為靈活多樣的線(xiàn)上產(chǎn)品。這一時(shí)期以傳統(tǒng)金融業(yè)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)化為主流。

第三階段的標(biāo)志性事件是次貸危機(jī)的爆發(fā)。次貸危機(jī)之后，大量客戶(hù)出于安全考慮，贖回了互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金，直接導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)貨幣市場(chǎng)基金的衰退，這也恰恰促進(jìn)了網(wǎng)絡(luò)融資的興起。由于巨大的市場(chǎng)空缺，“P2P”和“眾籌”在這一階段蓬勃發(fā)展[1]。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)的發(fā)展

中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融可分為三個(gè)階段。第一階段為上世紀(jì)90年代到2005年。隨著1995瀛海威的創(chuàng)立，互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始在中國(guó)普及，隨后互聯(lián)網(wǎng)金融也順應(yīng)開(kāi)始萌芽、發(fā)展。在這一時(shí)期主要特征為傳統(tǒng)金融行業(yè)的信息化，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融初步成型。

第二階段是2005年至2011年前后，第三方當(dāng)支付蓬勃發(fā)展，這一階段開(kāi)始的標(biāo)志性事件是中國(guó)第一家P2P公司-拍拍貸的成立，隨后各家P2P公司相繼創(chuàng)立，此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)漸深入金額界。

第三階段是2011年至今。在這一階段，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融表現(xiàn)出很強(qiáng)的創(chuàng)新能力，騰訊推出了QQ錢(qián)包和微信支付，如今及深入了我們的生活。2013年余額寶誕生，僅用半年時(shí)間，其線(xiàn)上托管基金就已超過(guò)千億元。因此這一年也被稱(chēng)為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)元年”。迫于換聯(lián)網(wǎng)金融的壓迫，中國(guó)多家銀行開(kāi)始進(jìn)行了業(yè)務(wù)模式的升級(jí)改造，推出了手機(jī)銀行等產(chǎn)品。在2015年，中央制訂了相關(guān)政策，如《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》等，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行了進(jìn)一步規(guī)范[2]。

3.中美互聯(lián)網(wǎng)金融模式的對(duì)比

互聯(lián)網(wǎng)金融在美國(guó)與中國(guó)發(fā)展的不同，其在模式上也具有很大的差別，下文將通過(guò)在p2p、眾籌、第三方支付三大模式上的區(qū)別，并簡(jiǎn)要分析原因。

3.1P2P

由于中小型企業(yè)融資困難，銀行等金融機(jī)構(gòu)不愿為中小型企業(yè)提供貸款，P2P網(wǎng)貸模式應(yīng)運(yùn)而生。在當(dāng)時(shí)資金貸款供不應(yīng)求的背景下，許多中小型企業(yè)轉(zhuǎn)型去p2p平臺(tái)進(jìn)行借貸，促進(jìn)了當(dāng)時(shí)P2P網(wǎng)貸的快速發(fā)展。經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展，P2P在中美兩國(guó)之間的差異也越發(fā)明顯，美國(guó)P2P網(wǎng)貸已形成了Prosper和Lending Club壟斷的局面，其發(fā)展也較為穩(wěn)定，但我國(guó)卻是平臺(tái)眾多但規(guī)模小，網(wǎng)貸問(wèn)題率也持續(xù)增長(zhǎng)。在經(jīng)營(yíng)模式上，美國(guó)更多的是以純線(xiàn)上模式完成交易平臺(tái)本身并不參與借貸這一活動(dòng)中，而在中國(guó)只有少數(shù)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)采用純線(xiàn)上模式完成交易，更多的是采用線(xiàn)上加線(xiàn)下的模式，通過(guò)在線(xiàn)上尋找客戶(hù)而在線(xiàn)下進(jìn)行活動(dòng)例如審核等。這種模式在我國(guó)發(fā)展迅速。對(duì)于投資者安全保障方面，美國(guó)P2P平臺(tái)不提供任何服務(wù)，所有問(wèn)題都由投資者承擔(dān)，而我國(guó)的P2P平臺(tái)多數(shù)會(huì)與擔(dān)保公司進(jìn)行合作，由擔(dān)保公司為資金進(jìn)行擔(dān)保，從而降低網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多投資者[3]。

3.2眾籌

眾籌的定義是通過(guò)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目發(fā)起籌款，眾籌的種類(lèi)多種多樣，例如股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌和捐贈(zèng)眾籌等等。作為新興的融資模式，眾籌較傳統(tǒng)的模式更為開(kāi)放，更加貼近百姓生活：項(xiàng)目的發(fā)起者可以因任何目的去進(jìn)行籌資，包括企業(yè)的創(chuàng)立、對(duì)夢(mèng)想的追求以及對(duì)貧困家庭的理療費(fèi)用的籌集等。

美國(guó)于2016年8月創(chuàng)立了眾籌這一網(wǎng)絡(luò)融資模式，較中國(guó)早兩年，這也意味著美國(guó)的眾籌業(yè)發(fā)展更為成熟。相較于美國(guó)，我國(guó)的眾籌業(yè)仍處于發(fā)展的初期階段，規(guī)模小，平臺(tái)總數(shù)小，籌集金額相對(duì)較低，百姓對(duì)其認(rèn)可程度相對(duì)較差，進(jìn)行眾籌的主要為青年人和中年人。但與此同時(shí)，眾籌的交易額在近幾年不斷提高，在“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的背景下許多青年人選擇了創(chuàng)業(yè)，中國(guó)眾籌業(yè)也擁有著巨大潛力。在監(jiān)管方面，美國(guó)的制度相對(duì)完善，為眾籌行業(yè)的平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)提供了強(qiáng)有力的保障;近幾年我國(guó)不斷出臺(tái)關(guān)于眾籌業(yè)運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的管理辦法，但依然存在漏洞，眾籌風(fēng)險(xiǎn)大。我國(guó)應(yīng)加大對(duì)眾籌行業(yè)的監(jiān)管力度建立起完善的監(jiān)管制度，使眾籌行業(yè)在我國(guó)得以更好的發(fā)展[4]。

3.3第三方支付

第三方支付是目前主流的在線(xiàn)支付形式，主要依賴(lài)于手機(jī)等智能電子設(shè)備，通過(guò)掃碼、短信驗(yàn)證、指紋、面部識(shí)別等方式進(jìn)行支付，為人們的生活帶來(lái)了巨大的方便。

美國(guó)在第三方支付領(lǐng)域發(fā)展較早，其代表性服務(wù)商Paypal在全球擁有重要地位，其交易量、用戶(hù)數(shù)、交易金額都遙遙領(lǐng)先，并且將持續(xù)的增長(zhǎng)，但由于美國(guó)的信用體系相對(duì)完善，因此發(fā)展速度較為遲緩。

中國(guó)在第三方支付領(lǐng)域的起步較晚，但近年來(lái)由于互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)的迅速發(fā)展，以及人們信用意識(shí)、消費(fèi)觀(guān)念的轉(zhuǎn)變，第三方支付目前進(jìn)入發(fā)展的黃金時(shí)期。支付寶、微信支付推出的掃碼支付更是進(jìn)入千家萬(wàn)戶(hù)。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)的發(fā)展規(guī)模是美國(guó)的50多倍，并有繼續(xù)拉開(kāi)差距的趨勢(shì)。產(chǎn)生這些差距的原因主要包括：中國(guó)具有龐大的人口基數(shù)，市場(chǎng)潛力較大;中國(guó)較美國(guó)來(lái)說(shuō)，對(duì)于信用卡的依賴(lài)度較弱;中國(guó)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管層次較低[5]。

4.中美互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)比的啟示

金融中介最重要的功能之一就是風(fēng)險(xiǎn)管理。自2015年以來(lái)，P2P企業(yè)倒閉數(shù)量迅增，“校園貸”等惡性事件頻發(fā)。截止2018年9月，已有2373家P2P平臺(tái)出現(xiàn)問(wèn)題，問(wèn)題率高達(dá)37.0%。這些問(wèn)題的出現(xiàn)給社會(huì)造成了較大的負(fù)面影響。因此，政府部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管。

當(dāng)前我國(guó)正值利率市場(chǎng)化改革的關(guān)鍵，存款利率管制尚未解除，商業(yè)銀行負(fù)債脫媒已經(jīng)開(kāi)始。又適逢由電子商務(wù)企業(yè)、網(wǎng)絡(luò)社交平臺(tái)主導(dǎo)的互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展[6]。目前中國(guó)的金融體系正在經(jīng)歷上述的雙重打擊，傳統(tǒng)的金融業(yè)目前正顧于進(jìn)行脫媒之中，這時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)金融就更具有優(yōu)勢(shì)。此時(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，依然存在例如政策、市場(chǎng)等諸多因素的制約，充滿(mǎn)不確定性的這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。不過(guò)，不可否認(rèn)的是，在這兩者的對(duì)抗當(dāng)中，必然會(huì)加速兩者的融合，這條道路依然漫長(zhǎng)[7]。

根據(jù)中美兩國(guó)的發(fā)展之路來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展之路是曲折的，在發(fā)展路上所遇到的問(wèn)題以及可借鑒的部分也遠(yuǎn)比上述要多。對(duì)于中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，我們既應(yīng)該積極吸收國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，也應(yīng)該走出一套符合中國(guó)國(guó)情的發(fā)展之路。

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