林浥塵

摘要：P2P金融是近年來發(fā)展迅速的一種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，同時(shí)也出現(xiàn)了暴雷等不良現(xiàn)狀。本文首先闡述了P2P金融的概念與特征，然后描述了其近些年的發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展現(xiàn)狀，接著對(duì)P2P金融遇到的問題進(jìn)行了分析，并從加強(qiáng)監(jiān)管、發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)、提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、完善法律法規(guī)、借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)幾方面提出了對(duì)策，以期為P2P金融的良性發(fā)展提供可參考建議。

關(guān)鍵詞：P2P金融;風(fēng)險(xiǎn);互聯(lián)網(wǎng)金融;監(jiān)管

近年來，P2P金融行業(yè)在世界范圍內(nèi)掀起了熱潮。2005年，第一家P2P平臺(tái)誕生于英國(guó)，隨后這一新型的借貸方式在全球推廣開來。2007年國(guó)內(nèi)首家P2P借貸平臺(tái)——拍拍貸成立，隨后P2P模式進(jìn)入迅速發(fā)展期。然而，快速發(fā)展的同時(shí)，其引發(fā)的一些負(fù)面問題也在進(jìn)入人們視野：P2P平臺(tái)倒閉跑路事件頻發(fā)，僅2018年上半年就有超過130家平臺(tái)出現(xiàn)問題，這也引起了相關(guān)部門高度關(guān)注。如何保證我國(guó)P2P市場(chǎng)健康發(fā)展，發(fā)揮行業(yè)潛力，這是一個(gè)值得探討的問題。

1 P2P金融的內(nèi)涵、特征與模式

1.1 P2P金融的內(nèi)涵與特征

P2P的全稱為peer-to-peer，即個(gè)人對(duì)個(gè)人借貸，是一種利用互聯(lián)網(wǎng)用戶多的優(yōu)勢(shì)快速發(fā)展的民間借貸形式。P2P是由孟加拉國(guó)的尤努斯首創(chuàng)的一種將小額資金聚集起來借貸給需求人群的一種模式，后來隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展和介入，逐步形成了一種嶄新的商業(yè)模型。從貸款對(duì)象來看基本上P2P都是對(duì)中小微企業(yè)和個(gè)人，它彌補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行信貸門檻高、手續(xù)復(fù)雜等問題，為中小微企業(yè)和個(gè)人提供了新的融資款道[1]。

P2P有幾個(gè)特點(diǎn)，第一是交易便捷，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接完成借貸交易;第二交易靈活，投資人可按一對(duì)一、一對(duì)多進(jìn)行交易;第三資金流向靈活，任何人都可以是投資人或是借款人;第四方監(jiān)管不易，基于上述特點(diǎn)很難進(jìn)行全面監(jiān)管。

1.2 P2P金融的模式

目前中國(guó)P2P金融發(fā)展的三種典型的業(yè)務(wù)模式：（1）純中介服務(wù)模式：只負(fù)責(zé)制定交易規(guī)則與提供平臺(tái)，拓展用戶、信用審查、簽約到貸款催收等流程主要在線完成。在整個(gè)交易過程中，不參與交易、擔(dān)保和質(zhì)押，只為解決投資者和借款人間的信息不對(duì)稱問題，為借貸雙方提供撮合服務(wù)，并收取一定的服務(wù)費(fèi)。（2）復(fù)合中介型服務(wù)模式：負(fù)責(zé)對(duì)借款人的融資進(jìn)行擔(dān)保，投資者被違約后可通過平臺(tái)獲得補(bǔ)償，相較于前者風(fēng)險(xiǎn)較低。（3）O2O服務(wù)模式：P2P在國(guó)內(nèi)發(fā)展過程，也衍生出獨(dú)特的中國(guó)式O2O服務(wù)模式。雖然國(guó)家明文規(guī)定P2P行業(yè)不能進(jìn)行線下交易，但是，就目前國(guó)內(nèi)征信體系不完善、金融知識(shí)匱乏、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用在中老人中普及率不高的現(xiàn)狀下，許多知名P2P企業(yè)提供線下金融理財(cái)知識(shí)的普及、咨詢、風(fēng)險(xiǎn)提示服務(wù)。這種服務(wù)模式別于發(fā)達(dá)國(guó)家P2P行業(yè)，具有中國(guó)特色。

2 P2P金融的發(fā)展現(xiàn)狀

2007年國(guó)內(nèi)首家P2P借貸平臺(tái)——拍拍貸成立，隨后P2P模式在2012-2013年期間實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，于2014年進(jìn)入自融高息的高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展期。截至2018年6月，P2P行業(yè)歷史成交量超過7萬億?？焖侔l(fā)展的同時(shí)，相關(guān)部門也對(duì)其發(fā)展環(huán)境有著高度關(guān)注。2016年8月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)信貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，為P2P網(wǎng)貸行業(yè)合法合規(guī)發(fā)展確定了基調(diào);2016年11月發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)備案登記管理指引》;2017年8月相繼出臺(tái)又《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)信息披露指引》。至此P2P網(wǎng)貸行業(yè)“一個(gè)辦法三個(gè)指引”主要制度框架基本搭建完成。

自2007年國(guó)內(nèi)第一家P2P平臺(tái)誕生10余年來，雖然經(jīng)歷了監(jiān)管不力、暴雷、跑路等風(fēng)波，但P2P行業(yè)無論從融資金額、平臺(tái)數(shù)量、投融資參與人數(shù)均在逐年增加，表明市場(chǎng)對(duì)P2P行業(yè)需求仍然巨大，具有強(qiáng)大的生命力。

截止2017年，P2P行業(yè)歷史累計(jì)成交量突破6萬億元大關(guān)，2017年全年成交量達(dá)到了28048.49億元。2018年預(yù)測(cè)，全年成交量有望突破3萬億元。2017年投資人數(shù)與借款人數(shù)分別約為1713萬人和2243萬人，較2016年分別增加24.58%和156.05%，2018年投融資人數(shù)預(yù)計(jì)分別將超過2100萬人和2000萬人，說明P2P行業(yè)人氣不減。

隨著國(guó)家對(duì)P2P行業(yè)監(jiān)管和整改力度加強(qiáng)，平臺(tái)數(shù)量從野蠻增長(zhǎng)，趨向理性發(fā)展。預(yù)測(cè)2018年底將有800家左右資質(zhì)及運(yùn)營(yíng)良好的平臺(tái)存活。問題平臺(tái)數(shù)量占比也有持續(xù)降低。以上數(shù)據(jù)均表明我國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管卓有成效。

3 P2P金融遇到的問題

3.1投資者缺乏基本金融知識(shí)

改革開放40年來，誕生了一部分先富起來的人。這部分群體，具備較多的閑置資金和較強(qiáng)的投資意愿，但由于投資渠道匱乏，他們把目光投向投資交易簡(jiǎn)單、回報(bào)率高的P2P市場(chǎng)。但他們普遍缺乏基本的金融知識(shí)和足夠的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，常常跟風(fēng)投資。許多不良的P2P平臺(tái)就是利用這種盲目跟風(fēng)的弱點(diǎn)進(jìn)行圈錢，用短期獲利的誘惑進(jìn)行融資。

3.2信息不對(duì)稱導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)

首先，借款人與平臺(tái)的信息不對(duì)稱。某些本不具備準(zhǔn)入信用等級(jí)、違約風(fēng)險(xiǎn)高的信用不良借款人為獲得融資，會(huì)想方設(shè)法進(jìn)行各種方式的財(cái)務(wù)包裝、信用作假，以騙取平臺(tái)以取得借款。其次，投資者與平臺(tái)信息不對(duì)稱。投資者對(duì)投資標(biāo)的、資金流向不清楚，部分平臺(tái)為了取得資金，憑空虛擬出借款數(shù)據(jù)、放款記錄，支付本金及利息信息，包裝出信用度良好的形象。更有甚者披著央企托底背書、銀行托管的外衣，夸大宣傳欺詐投資者。部分違法平臺(tái)沒有投資標(biāo)的，而是拿到投資后再去找資產(chǎn)，形成龐氏騙局，一旦難以募集到新資金，多米諾骨牌定然倒塌。而對(duì)投資者而言，很難取得上述信息的真實(shí)性。投資者與平臺(tái)兩者信息不對(duì)稱，大大增加了投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.3道德風(fēng)險(xiǎn)

平臺(tái)的產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)主要來源于經(jīng)營(yíng)困難，或是尋求高風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)的投資標(biāo)的，在投資項(xiàng)目出現(xiàn)問題后，便無法返還投資者的本息。借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)殚L(zhǎng)期以來，我國(guó)信用體系還不完善，使得P2P平臺(tái)、投資者較難掌握借款人的信用信息。部分借款人虛構(gòu)個(gè)人或企業(yè)信息，而平臺(tái)和投資者無從臻別[2]。另外，P2P平臺(tái)之間的信息和數(shù)據(jù)還沒有方法實(shí)現(xiàn)完全共享，借款人可以同時(shí)在多個(gè)平臺(tái)借貸，產(chǎn)生信用疊加的風(fēng)險(xiǎn)[3]。也有部分P2P平臺(tái)和借款人私下勾結(jié)造假，拿到投資者的資金后出現(xiàn)跑路現(xiàn)象。

3.4監(jiān)管機(jī)制不完善

首先，政策創(chuàng)新跟不上金融創(chuàng)新。自2007年P(guān)2P已進(jìn)入中國(guó)，此其間各省、市地方金融機(jī)構(gòu)出臺(tái)的政策是以提示風(fēng)險(xiǎn)為主，缺乏權(quán)威性。直到2013年至2014年間的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)期達(dá)到混亂的頂峰。2014年國(guó)家開始治亂，出臺(tái)具備的權(quán)威監(jiān)管和指導(dǎo)意義的“一個(gè)方法三個(gè)指引”。在這空白的近十年里，P2P行業(yè)野蠻發(fā)展，嚴(yán)重影響了P2P行業(yè)的健康發(fā)展。另外，監(jiān)管機(jī)制的腳步也跟不上新興行業(yè)的發(fā)展。目前中國(guó)的金融監(jiān)管采取“一行二會(huì)”分業(yè)垂直監(jiān)管的策略，之間互不受控，能否有效控制具有互聯(lián)網(wǎng)金融的特殊性的P2P行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)尚需時(shí)日檢驗(yàn)。

4 建議和對(duì)策

4.1完善監(jiān)管機(jī)制

建立常態(tài)監(jiān)管模式。加強(qiáng)P2P行業(yè)監(jiān)管常規(guī)機(jī)制，才是長(zhǎng)治久安的戰(zhàn)略型行為?？梢越⒂杀O(jiān)管方、出借人、中介平臺(tái)、借款人和獨(dú)立信息平臺(tái)為主的常態(tài)性協(xié)調(diào)監(jiān)管體系：由人行、銀保監(jiān)和地方金融監(jiān)管部門協(xié)同合作的上層監(jiān)管體系負(fù)責(zé)實(shí)施合規(guī)的監(jiān)管，對(duì)違法行為的平臺(tái)進(jìn)行懲處;由出借人、平臺(tái)和借款人構(gòu)成的中層監(jiān)管體系，由資金存管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)牽頭，定期披露資金的交易和使用情況，并上報(bào)監(jiān)管部門;建立行業(yè)協(xié)會(huì)獨(dú)立平臺(tái)為基礎(chǔ)的第三層監(jiān)管體系，負(fù)責(zé)行業(yè)行為的自律，整合各方信息，為信用評(píng)價(jià)提供依據(jù)[4]。

4.2發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)

在專項(xiàng)整治進(jìn)入深水區(qū)的同時(shí)，京東金融等知名P2P平臺(tái)也在探討將區(qū)塊鏈應(yīng)用于P2P行業(yè)，從技術(shù)上根本解決，監(jiān)管、信用、資產(chǎn)透明等問題，為行業(yè)謀求更健康的未來發(fā)展方向。

4.3全民普及金融知識(shí)，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

隨著金融業(yè)的發(fā)展，金融知識(shí)的普及變得越來越重要。政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)注重普及金融知識(shí)，將金融專業(yè)知識(shí)通俗化進(jìn)行普及，用微信公眾號(hào)、小視頻等新媒體手段，為缺乏金融知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)抵御能力較低的大眾，提供保護(hù)自己財(cái)產(chǎn)安全的必要知識(shí)儲(chǔ)備。

4.4完善法律手段，提高犯罪成本

相關(guān)法律部門雖已根據(jù)形勢(shì)的變化對(duì)刑法進(jìn)行的修正，努力做到“罪、責(zé)、刑”相匹配，但是，適用于金融領(lǐng)域的法律法規(guī)某些程度上仍顯滯后，需要進(jìn)一步的完善。應(yīng)針對(duì)各類金融細(xì)分行業(yè)，進(jìn)行專門的立法，提高P2P的犯罪成本，引導(dǎo)P2P行業(yè)走上正途。

4.5借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)

許多西方發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)先一步在P2P金融領(lǐng)域做出了探索。美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）會(huì)對(duì)P2P平臺(tái)注冊(cè)登記進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，強(qiáng)制施行P2P注冊(cè)登記政策，同時(shí)隔離了投資人和借款人;英國(guó)則將P2P的監(jiān)管劃分為三個(gè)層面，即政府方面出臺(tái)的相關(guān)的法律法規(guī)、由三家P2P領(lǐng)頭公司創(chuàng)立的P2P協(xié)會(huì)的自律監(jiān)管以及英國(guó)金融行業(yè)監(jiān)管局（FCA）的專門監(jiān)管;馬來西亞等則在信用方面對(duì)投資者的投資額度進(jìn)行了限定，并使投資者在“緩沖期”內(nèi)可以隨時(shí)撤消投資;意大利要求將投資者減緩在線決策速度，并使投資教育融入該流程，避免投資者進(jìn)行“沖動(dòng)投資”。這些針對(duì)不同方面不同對(duì)象的措施都可以根據(jù)我國(guó)情況進(jìn)行適應(yīng)性借鑒。

參考文獻(xiàn)

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