李伊平

摘要：隨著社會的發(fā)展和經(jīng)濟的進步，尤其是市場經(jīng)濟環(huán)境的不斷變化，對于企業(yè)管理提出越來越高的要求，其中財務管理是企業(yè)日常管理中的重要組成部分，直接影響到企業(yè)在市場經(jīng)濟環(huán)境內(nèi)的生存能力，因此，將著重分析關于財務管理中股利分配問題的一些思考，希望能夠切實促進該領域的發(fā)展和進步，也為關心這一話題的人們提供參考和借鑒。

關鍵詞：財務管理;股利分配;思考

中圖分類號：F23文獻標識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.07.049

在快速發(fā)展的現(xiàn)代社會中，市場競爭越來越激烈，企業(yè)財務管理工作是影響企業(yè)能夠長久穩(wěn)定發(fā)展的重要因素，本文將從財務管理中的股利分配問題入手進行研究，對于企業(yè)的發(fā)展來說具有重要的社會現(xiàn)實意義和不可忽略的價值，也希望能夠激發(fā)更為廣泛的思考和討論，進而促進該領域更加深入的研究。

1股利分配的內(nèi)涵分析

所謂的股利分配，是股東按照特定的形式從自身所持有股份的公司獲得的收益，從內(nèi)容角度來說包括股息以及紅利，而股東能夠獲得相應的股利，最為重要的因素是其所持股的企業(yè)經(jīng)過正常的經(jīng)營具有經(jīng)營成果，也就是所獲得的收益，從股利的分配形式來說，既包括現(xiàn)金股利分配，也包括股票股利分配。在股利具體的分配過程中，可以實行定期穩(wěn)定的分配政策，也可以具體依據(jù)企業(yè)的運作情況來設定具體的分配政策。

2股利分配的現(xiàn)狀思考

目前，關于我國上市公司進行股利分配的過程中，主要存在以下幾方面的問題：首先，部分企業(yè)在自身經(jīng)營實現(xiàn)了足夠盈利、可觀盈利的情況下仍然進行不分股利或少分股利的決策，對于中小股東的理由主要為企業(yè)需要為后續(xù)的經(jīng)營進行足夠資本的留存，從經(jīng)營角度來說，此種決策無可厚非，企業(yè)長久穩(wěn)定的經(jīng)營也能夠帶來更為客觀的收入，但與此同時，企業(yè)在股市中進行大規(guī)模的資本融資，并且給予高管層大規(guī)模地加薪，在一定程度上漠視了中小股東的股利分配要求;其次，從股利分配的原則來說，一般需要公司董事會進行決議，而通過少數(shù)服從多數(shù)的原則，股利分配的具體原則往往是按照大股東的意愿進行，部分大股東在進行股利分配原則制定的過程中，只考慮當前的現(xiàn)金收入情況，并不能充分考慮企業(yè)的長久發(fā)展因素;再者，在股利分配過程中，由于缺乏成熟的考慮和足夠的市場洞見，部分企業(yè)在具體分配過程中往往出現(xiàn)不同年份相差甚遠的狀況，股利分配政策本身的穩(wěn)定執(zhí)行性質(zhì)不強;最后，很多企業(yè)利用股利分配的過程進行再次融資、圈錢，將股利與融資進行共同推進。

3股利分配影響因素的思考

3.1限制條件

為了能夠保證企業(yè)的健康運作和經(jīng)營，避免多方主體的利益受到惡意威脅或損壞，企業(yè)在進行股利分配的過程中受到多維度政策的限制，進而避免在企業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)不良目的的操作。具體來說，若企業(yè)在經(jīng)營過程中借入了前期債務，在債務未到期完全償還的過程中進行股利分配，則需要滿足債務合同中的具體條款，若企業(yè)在股利分配的過程中計劃采用現(xiàn)金的形式進行分配，則需要能夠預留足夠的資金進行未來一段時間內(nèi)的運營周轉(zhuǎn)，避免由于股利分配或惡性操作行為導致企業(yè)在后續(xù)的經(jīng)營過程中出現(xiàn)問題，進而影響廣大股東的基本權益。

3.2經(jīng)濟環(huán)境

外部經(jīng)濟環(huán)境對于市場環(huán)境中的經(jīng)濟主體行為具有直接性的影響，尤其是經(jīng)濟環(huán)境波動較為劇烈的時代，經(jīng)濟主體的決策更是受到較大的影響。在企業(yè)進行股利分配的決策過程中，越來越多的企業(yè)傾向于采用現(xiàn)金股利的分配形式，但當外部經(jīng)濟環(huán)境出現(xiàn)較為嚴重的通貨膨脹時，現(xiàn)金本身的購買能力下降，企業(yè)預留的購買重大資產(chǎn)的資金已不足以滿足基本的支付要求，則需要從經(jīng)營利潤中進行找補，這就直接影響了股利分配的金額。因此，對于企業(yè)而言，在進行股利分配的過程中，基于企業(yè)自身的長期運行，還需要充分考慮外部的經(jīng)濟環(huán)境因素。

3.3市場環(huán)境

前面已經(jīng)提到，對于企業(yè)而言，目前最為廣泛的、最受青睞的股利分配形式為現(xiàn)金股利，在現(xiàn)金股利派發(fā)的過程中也受到外部市場環(huán)境的影響。從企業(yè)經(jīng)營角度來看，若外部環(huán)境擁有較多的投資空間和機會，企業(yè)為了獲得更高水平的收益則需要更多的資金支持，那么在當年周期內(nèi)的股利派發(fā)過程中則偏向采用低股利的形式，留存更多的靈活資金進行投資，而如果市場外部環(huán)境的投資機會較少，擴大規(guī)模獲利的機會并不明顯，則可能會在股利分配的過程中采用高股利的形式。外部市場環(huán)境直接影響企業(yè)在股利分配過程中的決策以及操作空間。

3.4經(jīng)濟能力

企業(yè)在進行股利分配的過程中，通過現(xiàn)金股利分配盡管能夠滿足大部分股東的需求，但仍然需要充分考慮自身的運行是否能夠維持，主要考慮企業(yè)在擁有債務時的持續(xù)償還能力，進而保持企業(yè)在市場經(jīng)濟環(huán)境中的良好形象和信譽。需要注意的是，考慮企業(yè)償還能力時，不僅需要考慮企業(yè)的自持資產(chǎn)情況，主要參考指標是企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力，也就是現(xiàn)金支付的能力，才能夠靈活安全地應對債務和自身運作的需求。尤其對于高位發(fā)展階段的企業(yè)而言，可能擁有大量的固定資產(chǎn)，但靈活資金的體量并不充裕，那么該企業(yè)的變現(xiàn)能力是相對弱的，在進行股利分配的過程中要更為謹慎。

3.5投資者因素

企業(yè)的投資者構成并不是單一的，多樣化的投資群體導致在股利分配的過程中需要進行更為全面的考量。具體來說，少量投資者屬于公司的永久性股東群體，這部分人對公司的忠誠度最高，希望公司能夠不斷發(fā)展壯大，并且具有長期穩(wěn)定發(fā)展的能力，因此對于短期內(nèi)的股利分配重視程度并不高;而還有部分股東注重穩(wěn)定的高額股利分配，希望能夠擁有定期的股利收入;另外還有眾多投機群體，希望通過短期獲得較高的利益收入。因此，對于企業(yè)而言，三種投資群體都是必不可少的，在股利分配的過程中也需要充分考慮三種群體的特征和需求。

4股利分配對公司發(fā)展影響思考

4.1請求權對財務管理的負面影響

為了能夠切實維護多方投資群體的利益，在企業(yè)進行股利分配的過程中，往往股利分配決策掌握在高層管理人員及大股東手里，大股東為了自身的利益很可能在股利分配的過程中出現(xiàn)傾斜、不公平的現(xiàn)象，進而導致中小股東的權益無法得到兌現(xiàn)，在具體的操作環(huán)節(jié)中，中小股東為了維護自身的利益可以將企業(yè)進行法律起訴，實現(xiàn)自身的請求權力。但需要注意的是，此種操作不可避免地對企業(yè)造成一定的負面影響，尤其是關于企業(yè)在市場環(huán)境中的信譽造成不可挽回的負面作用。因此，為了能夠切實維護企業(yè)的形象和長期穩(wěn)定發(fā)展，在股利分配過程中需要切實考慮中小股東的權益，避免出現(xiàn)不公平的股利分配。

4.2對企業(yè)成長的影響

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)的長久發(fā)展離不開融資市場的支持，而融資市場需求以公司本身的實力、信譽情況作為基礎，若企業(yè)在經(jīng)營過程中惡性地不進行股利分配，則可能給資本市場傳遞出不良的信號，造成對公司能力、經(jīng)營信心的下降，甚至對企業(yè)的信譽產(chǎn)生懷疑，不利于企業(yè)后期的融資動作完成。因此，從企業(yè)長久發(fā)展的角度進行考慮，需要切實根據(jù)自身的經(jīng)營情況進行股利分配，及時公開信息，在資本市場中注重自身形象的維護，避免由于短期利益的行為造成長期形象的損壞，尤其是在現(xiàn)代社會中，信息傳遞成本較低，信息傳遞速度更快，企業(yè)的形象維護也需要投入更大的精力。

4.3對財務現(xiàn)金情況的影響

企業(yè)股利分配政策的制定，需要切實考慮到企業(yè)自身的資金情況和未來運作的資金需求，充分考慮不同投資人的獲利訴求，企業(yè)的長久發(fā)展，不僅關系到投資群體的利益保證，更關系到企業(yè)員工及相關業(yè)務領域的正常運作。正確科學評估企業(yè)的股利分配能力，避免由于核算的失誤、決策的失誤甚至是惡意的決策，導致?lián)p壞他人的利益，甚至由于出現(xiàn)不合規(guī)行為而走入社會基本道德的背面。因此，企業(yè)股利分配不僅關系到對投資人的負責和回饋，還需要從企業(yè)作為一個經(jīng)濟主體的運行角度來橫向，避免由于不科學的分配影響財務現(xiàn)金的情況，進而影響企業(yè)的健康運作。

5結束語

在現(xiàn)代市場環(huán)境中，股利分配已經(jīng)成為眾多上市公司面臨的重要問題，股利分配的合理性將直接關系到企業(yè)未來的長久發(fā)展，在具體操作過程中，需要切實考慮限制條件、經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境、經(jīng)濟能力以及投資者偏好等，從企業(yè)的長久發(fā)展出發(fā)，真正做好對企業(yè)的利好決策，提高企業(yè)在市場環(huán)境中的形象和信譽度，促進企業(yè)良好健康的發(fā)展趨勢。通過本文的闡述希望能夠為更多的工作者提供思考的方向，進而促進該領域研究的更加深入。

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