(新疆農(nóng)業(yè)大學(xué) 新疆 烏魯木齊 830052)

一、引言

營運(yùn)資金也稱為循環(huán)資本，得名于營運(yùn)資金在企業(yè)運(yùn)營活動內(nèi)的循環(huán)，所有的運(yùn)營活動都在營運(yùn)資金的基礎(chǔ)之上，也可以說營運(yùn)資金是企業(yè)流動產(chǎn)和流動負(fù)債的總稱。所有對其概念的界定，都是在這兩者的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。

X公司始建于1999年，2018年榮獲中國企業(yè)和中國制造企業(yè)雙500強(qiáng)，主營黑色金屬類材料的冶煉、制造、加工等，產(chǎn)品暢銷國內(nèi)外。截至2018年，X公司資產(chǎn)總額達(dá)到138.89億元，為2018年江西省上市公司市值前6強(qiáng)。本文選取X公司為研究對象，期望能夠提升X公司營運(yùn)資金管理效用。

二、X公司營運(yùn)資金管理績效分析

(一)流動資產(chǎn)及流動負(fù)債分析

X公司2016—2018年流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的差額分別為-12.18億元、11.70億元、22.25億元，營運(yùn)資金穩(wěn)步上升，可以看出X公司的財務(wù)狀況不斷好轉(zhuǎn)，償債壓力也得以釋放。在計算中流動資產(chǎn)每年穩(wěn)步增長，無明顯異常的增減變動，每年增幅4億元左右，影響營運(yùn)資金的原因大都是流動負(fù)債的減少，特別是應(yīng)收票據(jù)的清償，可見X公司采取了較為穩(wěn)健的銷售政策，加速了應(yīng)收款項的回收。

X公司2016—2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為10.08天、6.46天、5.46天，該結(jié)果進(jìn)一步印證了上述分析：X公司加強(qiáng)了對應(yīng)收款項的管理，采取了更為穩(wěn)健的政策，加快了企業(yè)資金回流的速度。應(yīng)收款項的流轉(zhuǎn)效率不斷提升，在一定程度上也提高了公司的盈利能力。

X公司2016—2018年存貨收轉(zhuǎn)天數(shù)分別為59.52天、46.6天、34.13天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷減少，說明企業(yè)也兼顧了存貨管理，存貨周轉(zhuǎn)效率不斷提升。

X公司2016—2018年應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為134.34天、72.04天、33.64天，這一指標(biāo)表明了占用供貨商的資金時長，一般來講占用的時間越長給企業(yè)帶來的資金收益越高。X公司占用上游企業(yè)資金的天數(shù)明顯逐漸減少，在實踐中以不損害企業(yè)聲譽(yù)及合作關(guān)系為前提，可以適當(dāng)運(yùn)用上游營運(yùn)資金，給公司帶來一定的財務(wù)收益。

(二)渠道視角下X公司營運(yùn)資金占用分析

1.采購渠道營運(yùn)資金占用分析

從表1我們可以看出，材料存貨在2016—2018年出現(xiàn)減少的趨勢，2018年有所回彈；而其他三項均出現(xiàn)了持續(xù)減少的態(tài)勢，尤其在2018年減少最為明顯。從采購渠道營運(yùn)資金整體趨勢來看，資金的占用不斷提高，說明企業(yè)在不斷加大采購方面的資金投入量。其中減少最為明顯的還是應(yīng)付賬款的減少，也對采購渠道營運(yùn)資金影響最大，這與企業(yè)所實行的采購政策相關(guān)，說明企業(yè)重視了與后項企業(yè)的資金往來管理。

表1 2016—2018年X公司采購渠道營運(yùn)資金構(gòu)成 (單位：萬元)

2.生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金占用分析

如表2所示，2016—2018年在產(chǎn)品資金占用持續(xù)下降，說明企業(yè)在產(chǎn)品的管理水平不斷提升；其他應(yīng)收款項不斷增加，經(jīng)查閱公司公告發(fā)現(xiàn)是市場環(huán)境明朗，往來款項的增加所致，企業(yè)應(yīng)加大該方面的管理投入；整體上來講，應(yīng)付職工薪酬的占比是下降的，從24 563.72萬元減少到16 152.99萬元；其他應(yīng)付款也呈現(xiàn)出不斷增長的趨勢，2018年增長尤為明顯。而生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金占比不斷減少，主要影響因素為其他應(yīng)付款的增加。其中，這兩項往來的波動與行業(yè)需求增長相關(guān)，往來業(yè)務(wù)的增加，而企業(yè)沒有跟進(jìn)相關(guān)業(yè)務(wù)的清償。

3.銷售渠道營運(yùn)資金占用分析

銷售渠道營運(yùn)資金占比最多的無疑是應(yīng)收往來，由表3可知，應(yīng)收賬款這三年幾乎沒有變動，十分穩(wěn)定，而應(yīng)收票據(jù)占應(yīng)收往來的大部分，在2017年有所上升，但在2018卻下降了80%以上，極大地影響了銷售渠道營運(yùn)資金的整體占比。其他三項營運(yùn)資金，均有不同程度的減少。銷售渠道營運(yùn)資金在2016年和2017年占比幾乎沒有變動，但在2018年減少了5 000萬元左右，整體上呈現(xiàn)下降的趨勢。

表3 2016—2018年X公司銷售渠道營運(yùn)資金構(gòu)成 (單位：萬元)

三、X公司營運(yùn)資金管理問題及建議總結(jié)

根據(jù)以上營運(yùn)資金管理占比分析，X公司在2016—2018年整體營運(yùn)資金的管理水平是不斷提高的，特別是存貨營運(yùn)資金的管理水平提升最為明顯。生產(chǎn)及銷售渠道營運(yùn)資金基本連年減少。2018年采購渠道營運(yùn)資金的管理卻不盡如人意，資金占用比連續(xù)上升，主要是因為應(yīng)付款項的異常變動，造成其績效評價數(shù)值顯著降低。所出現(xiàn)的問題及建議有以下兩點。

(一)應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)往來款項的管理，尤其是其他應(yīng)收款的及時回收

通過分析數(shù)據(jù)，我們不難發(fā)現(xiàn)，X公司的往來款項波動尤為明顯，數(shù)據(jù)的不穩(wěn)定和大幅度變化在企業(yè)日常運(yùn)營中明顯是不合理的，可能會造成管理效率的低下及相應(yīng)成本的增加。企業(yè)應(yīng)重視其他往來款項的管理，該項目所涉及的業(yè)務(wù)一般較為復(fù)雜，企業(yè)可以設(shè)置專人進(jìn)行審核和管理，甚至引入信息化管理，將內(nèi)部業(yè)務(wù)模塊或流程進(jìn)行一定的整合，提高處理該業(yè)務(wù)的準(zhǔn)確性。

(二)需加強(qiáng)與上游供應(yīng)商的良好合作,或進(jìn)行一定程度的向后一體化

該公司采購渠道的資金占用年年提高，說明其采購方面的管理跟不上企業(yè)的發(fā)展步伐。該公司可通過與供應(yīng)商建立良好的合作關(guān)系，降低交流成本，提高供貨的可靠性、及時性，同時可以引入先進(jìn)的庫存管理模式，加強(qiáng)與供貨商的信息交流，在滿足企業(yè)日常生產(chǎn)需求的前提下減少材料存貨的資金占用，加快材料庫存的流轉(zhuǎn)，從整體上優(yōu)化材料供應(yīng)鏈條。