(長沙理工大學 湖南 長沙 410015)

一、選題背景

隨著我國金融市場的不斷發(fā)展，家庭投資決策也日益多元化，但仍存在資產配置單一、家庭金融資產組合風險兩極分化的現(xiàn)象，而農村家庭資產配置不合理問題更加突出。中國家庭金融調查報告的數(shù)據顯示，2015年中國農村家庭金融資產為30 996元，農村居民股票等無風險金融資產的參與率不足5%。這些數(shù)據清晰地披露出農村家庭資產配置的突出問題。由于農村家庭是農村基本單位，因此探討農村家庭資產問題，特別是揭示農村家庭金融資產配置的實際影響因素有著現(xiàn)實需求。

二、研究意義

Campbell在2006年的美國金融年會上首次提出“家庭金融”概念，并將家庭金融、公司金融、資產定價一同作為今后的三大金融研究方向。黨的十八大報告提出，要千方百計增加居民收入。實現(xiàn)發(fā)展成果由人民共享。隨著經濟的不斷發(fā)展，大多數(shù)農村家庭都積累了一定的財富，同時，金融市場中家庭的參與程度也越來越高。在此背景下，研究農村家庭非理性資產配置行為，實現(xiàn)農村家庭的財富保值增值具有重要意義。

三、國內外文獻綜述

國內在農村家庭資產配置方面進行了大量相關研究。連建輝通過實證研究，從存量和增量兩個方而分析了農村居民資產選擇路徑的變化。王宇和周麗研究了東部地區(qū)農村家庭實物資產配置與參與金融市場程度的決定因素。王寅考察了江蘇省揚州市農村居民的資產狀況以及金融資產、實物資產的構成與變化。邢大偉分析了江蘇省揚州市農村家庭資產總量和結構的變化，并分析了農村家庭資產、收入和消費的關系。彭慧蓉利用中部3省的調查數(shù)據，研究得出了農村居民理財意識缺乏且厭惡風險的結論。多數(shù)學者得出一致結論，即當前我國農村居民投資理財意識較低、家庭資產配置結構欠合理。

四、行為經濟學視角下農村家庭資產配置分析

家庭資產按形態(tài)劃分一般可分為實物資產和金融資產。實物資產主要包括房地產、商業(yè)資產、收藏品、耐用品等；金融資產主要包括現(xiàn)金、銀行存款、外匯、股票、保險資金、金融產品等。根據風險程度，家庭資產可分為高風險資產和低風險資產。高風險資產主要有股票、外匯、經營性資產和金融產品等；低風險資產主要包括現(xiàn)金、存款、債券、房地產、黃金等。

(一)前景理論

心理學家坎內曼(2002年諾貝爾經濟學獎獲得者)提出了“前景理論”。其核心是價值函數(shù)和決策權模型。價值函數(shù)與傳統(tǒng)的效用函數(shù)區(qū)別在于，價值函數(shù)不是財富的函數(shù)而是非盈虧函數(shù)，它關注的是財富的變化而不是財富的最終狀態(tài)。損失厭惡原則是指在價值函數(shù)曲線上，損失狀態(tài)曲線比收入狀態(tài)曲線要陡，收益變化的斜率小于損失變化的斜率。這意味著決策者對損失比收益更為敏感，比如損失100元帶來的痛苦大于獲得100元帶來的快樂。

具體來說，規(guī)避損失原則體現(xiàn)在兩個方面：一方面，農民擴大生產時，會盡量選擇收入不高但收入相對穩(wěn)定的項目；另一方面，農民選擇貸款渠道時，他們將根據貸款目的確定貸款渠道。農村居民屬于低收入人群，一般更喜歡選擇安全、穩(wěn)定、低風險、收益確定的產品，比如儲蓄存款、債券等。受有限資金影響，財務管理模式相對單一，無法形成有效的投資組合，客觀現(xiàn)實制約了多元化選擇。

(二)心理賬戶理論

繼預期理論之后，Thaler(2017年諾貝爾經濟學獎獲得者)又提出以“心理賬戶”(Mental Accounting)結果為依據，對投資心理和投資決策進行更深入的描述。所謂心理賬戶，是指個人在進行決策時，對財富的來源和支出會有一個心理加工的過程，對其進行編碼、評價和分類。小到個人和家庭，大到企業(yè)和政府，都有明確或潛在的心理賬戶體系，而心理賬戶又不同于傳統(tǒng)經濟學和數(shù)學，它以我們想不到的方式嚴重影響決策，使總體的決策違背了最基本的經濟理性人的規(guī)律。

李愛梅等發(fā)現(xiàn)，心理賬戶的認知標簽和情感標簽會嚴重影響消費者的決策。認知標簽是指個人根據資金的來源將心理賬戶分為常規(guī)收益賬戶和意外收益賬戶。常規(guī)收益是指通過勞動可以預期和獲得的收入，而意外收益是指個人通過勞動不能預期和獲得的意外財富?！扒楦袠撕灐笔侵斧@得財富給人帶來不同情感的過程，它可以分為積極情感標簽和消極情感標簽。對于農村家庭，如果收入來源屬固定工資、生產性活動等，那么這筆收入基本上會用于穩(wěn)健性用途，如生活消費或者儲蓄。如果收入來源于意料之外的活動，如各項補貼、扶貧撥款，甚至是意外之財，那這筆收入大多會用于額外消費或者計劃外消費。

同樣，在農村土地流轉問題上，一方面，對土地的感情和對土地的愛一直存在農民的心中。土地是家庭最重要的物質財富，這導致不同的心理賬戶不可替代。土地流轉后，農民失去了土地經營權，土地的心理賬戶失去了可持續(xù)收益的保障。另一方面，土地出讓期限大多確定一次，土地增值收益幾乎為零。出售土地的農民沒有完善的社會保障，無法享受土地紅利、保障性收入等租金以外的多重利益，這些問題在一定程度上影響了農民的土地流轉意愿。

五、結論與政策建議

(一)健全法律法規(guī)和監(jiān)督機制。

與機構投資者相比，個人和家庭投資者完全暴露在風險中。同時，金融市場中可能存在的內幕消息、市場失靈等現(xiàn)象會打擊家庭投資者的信心與積極性，尤其對農村家庭投資者影響較大。因此，完善家庭個人投資的相關法律法規(guī)，加強對金融市場業(yè)務的監(jiān)管，是保證農村家庭財富動態(tài)積累和保護個人投資者的重要前提。

(二)設置專業(yè)的咨詢機構，做好投資咨詢和專業(yè)引導服務

農村家庭投資者本身缺乏相應的金融素養(yǎng)，他們無法靠自己制訂適合自己家庭的合理投資計劃。為提高服務農村居民，金融機構應定期組織培訓，培養(yǎng)專門與農村居民對接的從業(yè)人員，提高從業(yè)人員的業(yè)務水平和適應能力。同時要引導并培養(yǎng)從業(yè)人員的“三農”服務意識，真正將為農村家庭謀福祉、推動農業(yè)現(xiàn)代化建設作為自己的行業(yè)使命。

(三)加強農村家庭的金融素養(yǎng)，提高家庭成員的專業(yè)理財能力

雖然現(xiàn)在我國的平均教育水平有了很大的提高，但在農村地區(qū)還是存在教育缺失的現(xiàn)象，更不用說金融素養(yǎng)的教育。因此，為了提高農村家庭的投資理財能力，家庭成員應加強財務知識的學習，提高自身的形勢分析能力和長遠計劃能力。這就要求相關部門推動對金融素養(yǎng)教育的深化，加大金融知識的宣傳，充分調動農村金融機構的積極性和執(zhí)行力，或將金融教育納入青少年的基礎教育，從基礎教育抓起。