熊錦秋

近日魚躍醫(yī)療和萬東醫(yī)療同時發(fā)公告，稱董事長吳光明收到《證監(jiān)會行政處罰事先告知書》，主要內(nèi)容包括吳光明內(nèi)幕交易“花王股份”，以及短線交易“魚躍醫(yī)療”“萬東醫(yī)療”情況。其中“花王股份”與“魚躍醫(yī)療”的所在地，均為江蘇省鎮(zhèn)江市丹陽市，此類內(nèi)幕交易現(xiàn)象值得關(guān)注。

吳光明是江蘇丹陽人，為魚躍醫(yī)療和萬東醫(yī)療兩家上市公司的董事長，花王股份的董事長為肖國強。吳光明與肖國強關(guān)系密切，2016年12月初，花王股份籌劃現(xiàn)金分紅及轉(zhuǎn)增股本，肖國強是這一內(nèi)幕信息的知情人，在內(nèi)幕信息敏感期，肖與吳有頻繁聯(lián)系，吳光明利用控制的他人名字三個證券賬戶買入獲利。

吳光明不僅“與肖國強關(guān)系密切”，且與花王股份也有不小關(guān)聯(lián)。截至一季度末，吳群、束美珍及常州金陵華軟分別持有花王股份2500萬股、2500萬股、1250萬股，持股占比分別為7.50%、7.50%、3.75%；吳群為吳光明之子，束美珍與吳群為表姑侄關(guān)系，金陵華軟則是一家PE公司、吳光明間接持有部分出資。

也就是說，吳光明內(nèi)幕交易花王股份，雖然花王股份是由肖國強控股（持股占比37.43%），但吳光明自家也還持有一定比例股份。此前吳群甚至是花王股份的董事之一，2017年吳群辭去該董事職務(wù)。不過本案吳光明主要基于與同城好友肖國強關(guān)系，得以內(nèi)幕交易花王股份。顯然，一般人是難以通過如此渠道分享到這些內(nèi)幕信息的。

事實上，一些新型內(nèi)幕交易行為的發(fā)生，是在特定利益共同體內(nèi)交換內(nèi)幕信息。比如在董秘圈內(nèi)，以前相互交換公司信息是很正常的事兒，不同上市公司董監(jiān)高相互交換內(nèi)幕信息，易子而食。此外，同城、同鄉(xiāng)、同學、商業(yè)伙伴，都可能成為相互傳播內(nèi)幕信息的“特定利益共同體”。內(nèi)幕信息知情人利用內(nèi)幕信息交易自家股票很容易被查處，但通過將消息互換、接受對方傳遞過來的內(nèi)幕信息，再進行內(nèi)幕交易，其隱蔽性更強，更難被查處。

《證券法》第七十三條規(guī)定：禁止證券交易內(nèi)幕信息的知情人和非法獲取內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易活動。非法獲取內(nèi)幕信息的人包括各種途徑獲得信息的人、其中甚至包括販夫走卒，其實施的內(nèi)幕交易又被稱之為“傳遞型內(nèi)幕交易”?！疤囟ɡ婀餐w”內(nèi)幕交易屬于比較特殊的傳遞型內(nèi)幕交易，之所以特殊，是因為接受內(nèi)幕信息的主體一般是與內(nèi)幕信息知情人關(guān)系密切的圈內(nèi)人士，大多存在相互利用的價值，接受內(nèi)幕信息的人甚至也可能掌握其他上市公司的內(nèi)幕信息。

要遏制“特定利益共同體”內(nèi)幕交易行為，應(yīng)該注意以下幾點：

一是嚴密關(guān)注上市公司董監(jiān)高買賣其他上市公司股票行為。董監(jiān)高利用本人或他人賬戶交易自家股票，監(jiān)管部門需嚴密關(guān)注其是否利用內(nèi)幕信息；由于各上市公司董監(jiān)高之間可能形成“特定利益共同體”，可能利用對方提供的信息從事內(nèi)幕交易，因此，對一些屢戰(zhàn)屢勝的董監(jiān)高股神，監(jiān)管部門也需關(guān)注其是否存在利用其它上市公司內(nèi)幕信息的交易行為。為此，要強化“大數(shù)據(jù)”等篩查手段，及時發(fā)現(xiàn)董監(jiān)高的異常交易線索。

二是要對多層傳遞型內(nèi)幕交易追究刑事責任。《刑法》規(guī)定了內(nèi)幕交易罪，犯罪主體包括內(nèi)幕信息知情人以及非法獲取內(nèi)幕信息的人員。而非法獲取內(nèi)幕信息的人員中，包括內(nèi)幕信息知情人員的近親屬、關(guān)系密切人，以及與內(nèi)幕信息知情人員聯(lián)絡(luò)、接觸的人員，這三類人員之外的人員得到內(nèi)幕消息后進行內(nèi)幕交易，是否構(gòu)成犯罪，沒有明確規(guī)定，有觀點認為應(yīng)該免于納入犯罪主體，筆者不敢茍同。若如此，那么內(nèi)幕交易主體要規(guī)避構(gòu)成內(nèi)幕交易罪就很簡單，只要將內(nèi)幕信息多傳遞一個環(huán)節(jié)即可，那以《刑法》嚴懲、阻嚇內(nèi)幕交易的目的就很難達到。

證監(jiān)會2017年曾指出，“針對傳遞型內(nèi)幕交易隱蔽復雜的特點，強化與刑事司法機關(guān)的有效銜接和緊密配合”。建議應(yīng)將多層傳遞型內(nèi)幕交易也納入內(nèi)幕交易罪打擊范疇。在美國，IBM收購蓮花公司案，內(nèi)幕信息被傳遞五六手后仍被追究刑事責任。

三是強化宣傳教育。內(nèi)幕交易警示教育，不僅要覆蓋內(nèi)幕信息知情人，對與內(nèi)幕信息知情人關(guān)系密切人員，包括親屬、同學、同事、朋友、生意伙伴、圈內(nèi)人士、企業(yè)所在地黨政部門人員，都要有針對性開展教育，要明白告訴這些高危群體，證監(jiān)會、證交所的監(jiān)察系統(tǒng)，可讓任何內(nèi)幕交易都無所遁形，要讓這些人拋棄僥幸意識、依法依規(guī)交易。