摘要：在金融科技快速發(fā)展的背景下，為釋放金融創(chuàng)新的活力，在減輕監(jiān)管對金融創(chuàng)新的抑制作用同時有效防控風(fēng)險。本文從監(jiān)管沙盒的重要性出發(fā)，闡述了其對傳統(tǒng)監(jiān)管模式的突破及變革，進(jìn)一步探索了監(jiān)管沙盒在中國的實踐建議。

關(guān)鍵詞：金融科技；監(jiān)管沙盒；金融創(chuàng)新

中圖分類號：F830 文獻(xiàn)識別碼：A 文章編號：1001-828X（2018）006-0-01

監(jiān)管沙盒由英國于2015年首次提出。近年來，新加坡、中國香港等地已逐步有序地進(jìn)行了監(jiān)管沙盒的實踐。在消費性金融逐漸占據(jù)金融體系發(fā)展主導(dǎo)地位的今天，以消費者利益為核心的監(jiān)管沙盒新型監(jiān)管模式凸顯其重要性。

一、監(jiān)管沙盒的重要性

廣義上，監(jiān)管沙盒就是對一部分創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品的金融機構(gòu)和初創(chuàng)企業(yè)提供的放寬性特權(quán)支持[1]。先在一個給定的時間和空間內(nèi)進(jìn)行試運行，測試出金融創(chuàng)新產(chǎn)品的漏洞與風(fēng)險并及時防止外溢，待各方面成熟完善后，再評判其是否具備推廣到更大范圍市場的能力或是直接退出測試。監(jiān)管沙盒的本質(zhì)是對宏觀監(jiān)管模式與思維的轉(zhuǎn)變與革新，一方面在監(jiān)管與創(chuàng)新相輔相成的同時防范風(fēng)險，另一方面轉(zhuǎn)變混業(yè)趨勢下監(jiān)管的錯位與過度嚴(yán)格對金融創(chuàng)新的抑制效應(yīng)。隨著金融創(chuàng)新的腳步加快，產(chǎn)品之間的界限逐漸模糊，盲目加大監(jiān)管力度收縮金融活動范圍的行為并不可取，關(guān)鍵是要“對癥”，加強監(jiān)管的針對性，制定“個性”監(jiān)管計劃，這就是監(jiān)管沙盒的重要性所在。

二、監(jiān)管沙盒對傳統(tǒng)監(jiān)管模式的突破

（一）轉(zhuǎn)變監(jiān)管者的絕對地位

傳統(tǒng)的監(jiān)管模式下，無論是“一行三會”還是地方性監(jiān)管機構(gòu)都具有高位性的職能優(yōu)勢。監(jiān)管機構(gòu)與金融企業(yè)相對獨立，業(yè)務(wù)重心在于監(jiān)管行為的開展。但在監(jiān)管沙盒中，這種新型的監(jiān)管模式從廣度和深度上強化了雙方的交流和溝通，增強了二者之間的良性互動與回饋效應(yīng)，轉(zhuǎn)變了監(jiān)管機構(gòu)過于強勢的地位，增強市場的有效性，降低信息不對稱性，減輕道德風(fēng)險和逆向選擇。

（二）重視監(jiān)管的適當(dāng)性原則

在保證消費者利益不受損害的前提下，根據(jù)創(chuàng)新產(chǎn)品的實際特點，適當(dāng)放大制度允許的范圍，調(diào)整并制定適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管要求，給予金融創(chuàng)新機構(gòu)更廣闊的發(fā)展空間。適當(dāng)性原則改善了“一刀切”的傳統(tǒng)監(jiān)管方式，在防范和減輕金融產(chǎn)品的非系統(tǒng)性風(fēng)險上加強了針對性，在力度和手段上先摸索后敲定，降低無效監(jiān)管。

（三）強化監(jiān)管的反饋效應(yīng)

監(jiān)管沙盒更像是一個試點工作。通過監(jiān)管沙盒的測試，監(jiān)管部門可以縮短傳統(tǒng)監(jiān)管機構(gòu)對于風(fēng)險的反應(yīng)時間，并且可以通過搜集金融機構(gòu)不同時期產(chǎn)品創(chuàng)新的階段性反饋，以及處于沙盒測試中消費者的投資反饋，更及時的調(diào)整監(jiān)管措施，降低監(jiān)管成本，提高監(jiān)管效率。

三、監(jiān)管沙盒在中國的實踐建議

雖然監(jiān)管沙盒的概念處于起步初期，其監(jiān)管的可行性還未得到充分的驗證，是否能夠適應(yīng)并完全融入到我國的監(jiān)管體系也尚需考量。但從我國對互聯(lián)網(wǎng)金融“先發(fā)展后監(jiān)管”的監(jiān)管路徑來看，監(jiān)管沙盒模式確實對目前所面臨的這種監(jiān)管滯后的瓶頸給出一個很好的解決辦法，勢必會對我國未來監(jiān)管體系的完善產(chǎn)生巨大的推動作用。由此我們可以借鑒英國、新加坡以及中國香港等地的經(jīng)驗，形成更適合我國金融體系現(xiàn)狀的監(jiān)管沙盒模式。

（一）申請階段

除中國香港外，其他國家和地區(qū)均未對進(jìn)入監(jiān)管沙盒企業(yè)的資質(zhì)及所在行業(yè)等進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范。由于中國香港設(shè)立監(jiān)管沙盒旨在促進(jìn)以本地銀行為代表的金融機構(gòu)的金融科技創(chuàng)新，故創(chuàng)業(yè)企業(yè)和科技企業(yè)不在申請范圍內(nèi)[2]。中國是在互聯(lián)網(wǎng)金融強勢發(fā)展對監(jiān)管造成巨大壓力下引進(jìn)的監(jiān)管沙盒模式，而互聯(lián)網(wǎng)是包容的、是可聯(lián)合多行業(yè)交叉的，因此應(yīng)除去對企業(yè)類型和規(guī)模的限定，將各類初創(chuàng)企業(yè)、科技創(chuàng)新公司和游離在金融機構(gòu)邊緣的非金融企業(yè)統(tǒng)統(tǒng)納入監(jiān)管沙盒的測試范圍，開放非持牌機構(gòu)進(jìn)入監(jiān)管沙盒，頒發(fā)臨時牌照，放寬監(jiān)管沙盒的準(zhǔn)入門檻[3]。

（二）審核階段

除對進(jìn)入企業(yè)進(jìn)行基本的注冊審核外，必須將測試的產(chǎn)品及項目能夠明顯使消費者收益作為審核的基本指標(biāo)。監(jiān)管沙盒的目標(biāo)就是保證消費者利益和防范風(fēng)險。因此，必須要規(guī)定測試產(chǎn)品準(zhǔn)入的底線，提高監(jiān)管沙盒的運行效率，防止無效測試和資源浪費。

（三）測試階段

在時間維度指標(biāo)方面。筆者認(rèn)為我國在設(shè)計監(jiān)管沙盒時可根據(jù)具體項目適當(dāng)延長測試時間。原因在于英國，新加坡的金融市場較為成熟和完善，發(fā)展階段也未出現(xiàn)一定的斷層。而我國基于資本市場發(fā)展滯后、間接金融占比過大、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅速而混亂、金融創(chuàng)新與混業(yè)經(jīng)營不斷沖擊著分業(yè)監(jiān)管模式的背景下，監(jiān)管的矛盾和復(fù)雜性更加突出，金融風(fēng)險的隱秘性也更會深入，故需更長的測試時間；

在動態(tài)調(diào)整機制方面。應(yīng)隨時根據(jù)測試項目的執(zhí)行進(jìn)程和消費者信息反饋調(diào)整監(jiān)管的相關(guān)細(xì)則，建立動態(tài)調(diào)整機制。在盡量放寬“監(jiān)管的手”的前提下，最大程度的擬合市場整體的共性與特性，有效發(fā)現(xiàn)和預(yù)防風(fēng)險。并且整個測試過程應(yīng)由監(jiān)管沙盒主管部門專人專項跟進(jìn)，實時監(jiān)控，輔助發(fā)展；

在投訴賠償機制方面。應(yīng)確保參與測試的企業(yè)有足夠的資本實力承擔(dān)對消費者的賠償義務(wù)、或申請第三方擔(dān)保，建立消費者的訴訟機制，盡量縮短制定訴訟解決方案的時間。消費者訴訟也是信息反饋的一方面，可從側(cè)面發(fā)現(xiàn)風(fēng)險，故應(yīng)重視消費者訴訟并將具體內(nèi)容備案留底。

（四）評估階段

測試期結(jié)束時，需由監(jiān)管機構(gòu)對其進(jìn)行評估，或可聯(lián)合第三方評估機構(gòu)共同評估。評估期間需提供企業(yè)測試過程中的全部材料包括接收的消費者信息反饋和訴訟，并且對技術(shù)、操作、拓展范圍等方面的合理性進(jìn)行有效判斷，最后監(jiān)管機構(gòu)根據(jù)評估報告針對此項目修改現(xiàn)有的或設(shè)立新的監(jiān)管規(guī)則。

參考文獻(xiàn)：

[1]牛淑雅.主要國家監(jiān)管沙盒制度的比較及啟示[J].中國銀行業(yè)，2017（3）.

[2]張景智.“監(jiān)管沙盒”的國際模式和中國內(nèi)地的發(fā)展路徑[J].金融監(jiān)管研究，2017（5）.

[3]趙杰，牟宗杰，桑亮光.國際“監(jiān)管沙盒”模式研究及對我國的啟示[J].金融發(fā)展研究，2016（12）.

作者簡介：翟宇珊（1993-），女，主要從事國際金融研究。

基金項目：遼寧省教育廳2017年度人文社科類基本科研項目 《遼寧產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與新型金融體系建設(shè)研究》，項目編號：WQN201728；沈陽市社科規(guī)劃專項資金項目《沈陽產(chǎn)業(yè)資本與金融資本融合路徑研究》，項目編號：17023。