摘要：當(dāng)前金融科技浪潮席卷全球，對金融行業(yè)特別是銀行業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響。文章從商業(yè)銀行和監(jiān)管層面兩個角度出發(fā)，分析了金融科技帶給商業(yè)銀行的機遇與挑戰(zhàn)，并針對金融科技帶來的技術(shù)革新對商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展提出建議；同時總結(jié)了金融科技帶給監(jiān)管當(dāng)局的風(fēng)險挑戰(zhàn)，以此為基礎(chǔ)提出多條監(jiān)管政策建議。

關(guān)鍵詞：金融科技；商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型；金融監(jiān)管

一、 引言

金融穩(wěn)定理事會于2016年首次發(fā)布了《金融科技的全景描述和分析框架報告》（FSB，2016），其中初步定義了“金融科技”（Financial Technology，簡稱FinTech），即指利用大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈、人工智能等前沿技術(shù)進行金融創(chuàng)新，核心目的是通過新技術(shù)手段和方式，降低金融交易成本、減少信息不對稱、提高服務(wù)效率。金融科技通過創(chuàng)造新的金融業(yè)務(wù)模式、應(yīng)用、流程或產(chǎn)品，對金融市場、金融機構(gòu)或金融服務(wù)的提供方式產(chǎn)生重大影響。

2008年，金融危機的爆發(fā)使得全球資本市場的信用受到擠壓，從普通投資者到專業(yè)投資機構(gòu)的投融資難度都大大增加。在這種情況下，各種打破傳統(tǒng)銀行業(yè)游戲規(guī)則的金融創(chuàng)新思路應(yīng)運而生，如何幫助投資者更加便利地從事金融活動，幫助資本市場有效配置資源，并從中獲利，是大部分金融機構(gòu)創(chuàng)新的出發(fā)點。與此同時，科技的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)的日益普遍，移動互聯(lián)和云計算等新興技術(shù)的產(chǎn)生，都為金融創(chuàng)新活動提供了堅實的硬件支持，更吸引了眾多掌握高端技術(shù)、創(chuàng)新思維活躍的互聯(lián)網(wǎng)科技公司也加入到金融創(chuàng)新的熱潮之中，金融科技在短短十年之內(nèi)得到了飛速猛烈的發(fā)展。Mackenzie（2015）提到，“在過去，金融創(chuàng)新不一定代表好的事情，它往往會帶來看似是好的但實際上風(fēng)險更大的產(chǎn)品。而金融科技使我們第一次不是去承擔(dān)更大的風(fēng)險或者尋找監(jiān)管漏洞來進行金融創(chuàng)新，而是使用科技來降低成本，真正讓客戶收益”。

如今，金融科技的發(fā)展，借助新技術(shù)的不斷開發(fā)完善，已經(jīng)從P2P、移動支付等形式向更加成熟的模式發(fā)展。Gelis（2016）指出，金融科技在接下來的幾年內(nèi)將迎來第二次發(fā)展的浪潮，主要形式是建立一種以銀行業(yè)務(wù)平臺為核心，打通第三方服務(wù)接口，擁有合規(guī)審計流程、銀行營業(yè)牌照和完善客戶關(guān)系管理體系的金融科技銀行。由此可見，金融科技對于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的擠壓和沖擊不容小覷，這種影響正在進一步加深。

中國金融市場作為全球最活躍、最重要的資本市場之一，對于金融科技的發(fā)展一直保持樂觀開放和積極探索的態(tài)度。從2013年，支付寶首次推出貨幣基金產(chǎn)品余額寶開始，中國本土的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)BATJ等紛紛推出了自己的金融服務(wù)平臺和產(chǎn)品，同時一大批金融科技類型的創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍般涌現(xiàn)。一方面，諸如螞蟻金服、京東金融、微眾銀行等一批新平臺、新服務(wù)、新產(chǎn)品的出現(xiàn)，對傳統(tǒng)的金融行業(yè)尤其是銀行業(yè)產(chǎn)生了巨大的影響，傳統(tǒng)銀行業(yè)如何應(yīng)對金融科技帶來的業(yè)務(wù)壓力，同時借助金融科技的力量進行轉(zhuǎn)型發(fā)展，對于中國金融市場的發(fā)展和穩(wěn)定具有重要意義；另一方面，金融科技發(fā)展帶來的風(fēng)險挑戰(zhàn)也會對銀行業(yè)監(jiān)管提出新的要求，如何在金融科技和從嚴監(jiān)管的雙重背景下做到既順應(yīng)時代創(chuàng)新發(fā)展的要求，又堅守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，是銀行監(jiān)管的關(guān)鍵。本文通過從行業(yè)和監(jiān)管兩個角度分析金融科技時代的銀行業(yè)的發(fā)展特點，對商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型和銀行業(yè)的監(jiān)管提出建議。

二、 金融科技發(fā)展帶給商業(yè)銀行的影響

1. 商業(yè)銀行面臨轉(zhuǎn)型壓力。傳統(tǒng)商業(yè)銀行對于金融科技領(lǐng)域的探索既受自身體量大、改革自上而下效率低的局限，又受到行業(yè)外金融科技企業(yè)的沖擊，經(jīng)營傳統(tǒng)業(yè)務(wù)充滿挑戰(zhàn)。

首先，近年來各類互聯(lián)網(wǎng)科技公司相繼向金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的發(fā)展，尤其是在支付市場、無擔(dān)保消費貸款、共同基金等領(lǐng)域發(fā)展迅猛，擠占了商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)特別是零售業(yè)務(wù)份額。2015年，第三方支付推出的快捷支付方式等工具經(jīng)手的交易額相較于2013年增長了5倍以上，遠遠超過傳統(tǒng)銀行的線下POS交易額。在中國無擔(dān)保消費信貸市場中，金融科技企業(yè)的市場份額已經(jīng)從2013年的1%飆升至2016年的25%。而在共同基金等理財?shù)匿N售中，金融科技企業(yè)在2013年～2016年3年內(nèi)從無到有占領(lǐng)了12%的市場份額。

其次，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有著收集和分析用戶數(shù)據(jù)的便利，加之其數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)運用嫻熟，基于用戶數(shù)據(jù)的精準分析以及注重服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)文化使得用戶體驗日益完善，消費者更愿意使用第三方支付平臺在線上和線下支付的行為也促進第三方支付市場迅速發(fā)展，這些金融科技平臺通過所掌握的用戶數(shù)據(jù)不斷構(gòu)建起理財平臺、投資平臺和P2P平臺等全方位金融服務(wù)平臺，將服務(wù)滲透到基金和保險代銷、信貸及資產(chǎn)管理等各個領(lǐng)域，對商業(yè)銀行提出了嚴峻的挑戰(zhàn)?？蛻魯?shù)據(jù)的缺失將最終導(dǎo)致客戶流失，給傳統(tǒng)銀行帶來損失。

2. 商業(yè)銀行擁有轉(zhuǎn)型優(yōu)勢。商業(yè)銀行在金融科技時代必須緊跟時代需求，融合新興技術(shù)，改變經(jīng)營思路，進行轉(zhuǎn)型發(fā)展。值得肯定的是，我國的商業(yè)銀行受其業(yè)務(wù)資質(zhì)完善、風(fēng)險管理能力強、客戶基數(shù)大等特點的影響，在融合金融科技改革時具有得天獨厚的優(yōu)勢。

首先，商業(yè)銀行具有業(yè)務(wù)資質(zhì)方面的優(yōu)勢。我國的金融行業(yè)受到嚴格的監(jiān)管限制，準入門檻較高，商業(yè)銀行被授予的經(jīng)營業(yè)務(wù)牌照通常是最全面的。同時，由于資金的來源限制和籌資渠道不暢，很多資本密集型的業(yè)務(wù)對于金融科技公司來說也是可望而不可及。

其次，商業(yè)銀行具有風(fēng)險防控方面的優(yōu)勢。目前，金融科技公司對于移動支付、網(wǎng)絡(luò)借貸等業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制相對比較薄弱，這對其進一步發(fā)展是很大的考驗，同時這也是商業(yè)銀行發(fā)展可以把握的機會。在國內(nèi)，小的金融科技平臺水平參差不齊，例如2015年至今屢次出現(xiàn)大面積P2P平臺跑路，“現(xiàn)金貸”暴力催收、“以貸養(yǎng)貸”等亂象，迫使監(jiān)管部門出臺了更為嚴厲的監(jiān)管政策，同時也讓廣大金融消費者和散戶投資者深刻了解到金融的高收益高風(fēng)險特性，對于價值的理性回歸使得大部分消費者仍然更加信任商業(yè)銀行經(jīng)營或代理的業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行具有長期經(jīng)營風(fēng)險的經(jīng)驗，建立完善的風(fēng)險控制體系和風(fēng)險管理文化，在金融科技領(lǐng)域進行風(fēng)險防范無疑更勝一籌。

第三，商業(yè)銀行具有龐大的客戶基礎(chǔ)。相較于金融科技公司而言，商業(yè)銀行有著龐大的客戶資源，尤其是優(yōu)質(zhì)的個人和機構(gòu)客戶積累。這些客戶資源是商業(yè)銀行發(fā)展金融科技的必然條件，只有積累了海量的客戶數(shù)據(jù)之后，大數(shù)據(jù)、人工智能等金融科技才會體現(xiàn)出規(guī)模優(yōu)勢。從另一個角度來看，金融科技企業(yè)無論經(jīng)營規(guī)模有多大，最終也要依靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行進行銀行業(yè)務(wù)的處理，成為商業(yè)銀行的客戶。因此商業(yè)銀行在與金融科技的融合，或者說與金融科技企業(yè)合作的過程中，具有先天的壟斷優(yōu)勢。

三、 商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展規(guī)劃

針對金融科技的特點和商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)需求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極探索創(chuàng)新，結(jié)合金融科技進行轉(zhuǎn)型發(fā)展。

1. 從用戶的需求出發(fā)，實現(xiàn)服務(wù)場景化。傳統(tǒng)銀行時代，銀行提供產(chǎn)品，等待客戶上門購買和使用產(chǎn)品，客戶經(jīng)常為了辦理某項業(yè)務(wù)在銀行網(wǎng)點排隊等待，浪費大量時間。隨著金融科技時代的發(fā)展，客戶對于科技的掌握更加熟練，銀行不僅是要提供金融服務(wù)，更要從客戶的需求出發(fā)，把這些離散的場景串起來，提供線上線下緊密連接的金融服務(wù)體系支持。在各種場景中智能化挖掘客戶個性需求、通過模塊化組合研發(fā)并匹配產(chǎn)品，最終憑借豐富的應(yīng)用場景和無處不在的銀行服務(wù)入口，讓支付、借貸、理財、消費等金融服務(wù)融入到客戶的生活和工作中，讓金融服務(wù)成為日常場景的一部分。

2. 重視大數(shù)據(jù)的驅(qū)動效應(yīng)。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在豐富服務(wù)場景的基礎(chǔ)上，全面獲取客戶數(shù)據(jù)，建設(shè)維護企業(yè)級數(shù)據(jù)庫，提升數(shù)據(jù)處理能力。大數(shù)據(jù)時代下，對數(shù)據(jù)的處理、整合和再利用是發(fā)掘數(shù)據(jù)價值的關(guān)鍵所在。商業(yè)銀行可以從兩方面提高挖掘數(shù)據(jù)價值的能力。一是數(shù)據(jù)的海量、高維和多樣化，對數(shù)據(jù)處理要求較高。這一點可以結(jié)合近幾年統(tǒng)計學(xué)、計量經(jīng)濟學(xué)中經(jīng)典的并且在實證上得到廣泛應(yīng)用的數(shù)據(jù)降維、數(shù)據(jù)壓縮理論，結(jié)合商業(yè)銀行客戶數(shù)據(jù)的特點進行有針對性研究。二是近幾年隨著計算機技術(shù)的不斷創(chuàng)新，帶動數(shù)據(jù)挖掘、機器學(xué)習(xí)等領(lǐng)域不斷推陳出新，算法和技術(shù)都得到極大的豐富。商業(yè)銀行應(yīng)該及時更新知識儲備，了解學(xué)習(xí)前沿算法，采用多種數(shù)據(jù)挖掘算法，如決策樹、關(guān)聯(lián)分析、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等等，結(jié)合具體研究問題，進行場景內(nèi)的模型研發(fā)和拓展，進而從大數(shù)據(jù)的角度助力商業(yè)銀行的金融科技轉(zhuǎn)型之路。

3. 結(jié)合人工智能等先進技術(shù)，推動銀行在金融服務(wù)、經(jīng)營與風(fēng)險管理方面的智能化轉(zhuǎn)型。借助數(shù)據(jù)積累、模型優(yōu)化和機器學(xué)習(xí)技術(shù)，在客戶智能管理和信貸風(fēng)險管理等多個維度實現(xiàn)由數(shù)據(jù)輔助支持向智能決策的演進。

（1）智能營銷，降低成本。通過搜集客戶各種行為數(shù)據(jù)，建立智能營銷解決方案，具體來說，構(gòu)建客戶智能系統(tǒng)，通過數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，構(gòu)造客戶全景畫像、進行客戶細分、識別潛在流失客戶、判斷客戶提升可能性，對客戶進行精細化管理，構(gòu)造客戶關(guān)系網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，分析不同客戶之間的需求相關(guān)性，將客戶在不同場景下的需求聯(lián)動起來，針對動態(tài)需求關(guān)系進行精準營銷，提高客戶服務(wù)水平，同時節(jié)約營銷成本。

（2）智能風(fēng)控，提升風(fēng)險管理能力。銀行本身就是經(jīng)營風(fēng)險的，信用風(fēng)險評估問題正是數(shù)據(jù)挖掘應(yīng)用領(lǐng)域之一，例如通過神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等模型預(yù)測客戶的信用風(fēng)險概率。而隨著客戶的交易數(shù)據(jù)、信貸記錄等行為數(shù)據(jù)的不斷累積，利用人工智能訓(xùn)練大數(shù)據(jù)偵測模型，同時根據(jù)數(shù)據(jù)的變動隨時更新客戶的信用評級，做到對風(fēng)險控制的動態(tài)管理。針對已經(jīng)存在的潛在風(fēng)險客戶，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)，對與其償還風(fēng)險相關(guān)的因素如貸款率、貸款期限、收入水平、信用歷史、社交行為等進行分析，找出影響償還貸款能力的關(guān)鍵性因素，據(jù)此調(diào)整貸款審批和發(fā)放。另外，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)中的聚類分析和偏差分析，還可以對金融欺詐行為和客戶異常行為進行識別和預(yù)測，由此為基礎(chǔ)，構(gòu)建智能化風(fēng)險控制體系。

綜合來看，數(shù)據(jù)挖掘、機器學(xué)習(xí)、自然語言處理等人工智能技術(shù)會使金融服務(wù)的模式、客戶數(shù)據(jù)處理、服務(wù)模式和風(fēng)險管理發(fā)生根本性變革。一方面，銀行內(nèi)部溝通和與客戶互動的方式將會發(fā)生明顯改變，提高交易和運營效率；另一方面，人工智能技術(shù)的不斷擴充發(fā)展，推動商業(yè)銀行邁入智能時代，進一步發(fā)揮其在金融體系的核心優(yōu)勢。

4. 結(jié)合云計算、區(qū)塊鏈等技術(shù)，打造開放互惠的金融科技生態(tài)環(huán)境。大數(shù)據(jù)信息的不斷積累對計算機硬件存儲和計算能力帶來了挑戰(zhàn)，相比投入較大的傳統(tǒng)計算模式，云計算提高了商業(yè)銀行對大數(shù)據(jù)的計算能力和應(yīng)用能力，讓計算更加便宜、高效、快捷。區(qū)塊鏈作為分布式賬簿系統(tǒng)，具有去中介、去信任、不可篡改、可編程等一系列特性，可以被廣泛應(yīng)用到金融服務(wù)領(lǐng)域。目前，全球銀行業(yè)都在積極探索利用區(qū)塊鏈技術(shù)，開發(fā)數(shù)字貨幣平臺。國際上，R3CEV區(qū)塊鏈項目已獲得全球42家銀行支持，實現(xiàn)了實時結(jié)算和清算功能。在國內(nèi)，工商銀行、光大銀行等多家商業(yè)銀行積極探索區(qū)塊鏈技術(shù)，目前初步實現(xiàn)了區(qū)塊鏈技術(shù)的自主研發(fā)。

四、 金融科技發(fā)展帶給銀行監(jiān)管層面的挑戰(zhàn)

金融科技的飛速發(fā)展為金融市場帶來了活力，也帶來了新的風(fēng)險，加大了銀行業(yè)監(jiān)管的難度，具體表現(xiàn)如下：

1. 數(shù)據(jù)風(fēng)險。金融科技加大了數(shù)據(jù)的集中程度，使得銀行機構(gòu)之間關(guān)聯(lián)性增強，數(shù)據(jù)交互和協(xié)同作用會造成原本分散的風(fēng)險呈現(xiàn)集中爆發(fā)的趨勢。特別是增強了機構(gòu)之間、市場與投資者之間的風(fēng)險傳導(dǎo)幾率，大大增加銀行業(yè)乃至金融市場的復(fù)雜性，不利于防范和降低系統(tǒng)性風(fēng)險。

2. 信用風(fēng)險。金融科技發(fā)展促進了銀行業(yè)務(wù)從線下到線上的延伸，而在互聯(lián)網(wǎng)上交易雙方的虛擬身份加大了銀行對身份確認和交易確認的難度，造成信息不對稱。如果不能精準的分析交易對手的身份和需求，不法分子可能會通過惡意交易等行為借此攻擊銀行。同時，金融科技面向小微企業(yè)和低收入人群普及金融服務(wù)，也可能會納入高風(fēng)險人群使得市場整體風(fēng)險增加。

3. 外部風(fēng)險。銀行業(yè)在金融科技轉(zhuǎn)型發(fā)展過程中，勢必會廣泛使用新技術(shù)升級的信息操作系統(tǒng)，無形中加大了因系統(tǒng)不穩(wěn)定或操作失誤而造成損失的外部風(fēng)險。同時，銀行業(yè)在與外部金融科技企業(yè)加強聯(lián)系緊密合作的同時，也要承擔(dān)因第三方合作機構(gòu)的問題而造成風(fēng)險的可能性。這無疑拓寬了原本監(jiān)管覆蓋范圍的邊界，對銀行監(jiān)管造成額外的壓力。

4. 潛在風(fēng)險。金融科技作為新興的發(fā)展力量，目前仍在摸索起步階段，大部分業(yè)務(wù)還未經(jīng)歷充分的風(fēng)險暴露，對于風(fēng)險數(shù)據(jù)的積累也相對匱乏，因此監(jiān)管部門在應(yīng)對可能出現(xiàn)的突發(fā)事件或者風(fēng)險漏洞時，缺乏必要的數(shù)據(jù)和經(jīng)驗支持，對于應(yīng)用層面可能存在的風(fēng)險情況沒有辦法提前預(yù)警和及時驗證，這也是監(jiān)管部門需要提高警惕的問題。

五、 銀行監(jiān)管的政策建議

金融科技為銀行業(yè)的發(fā)展帶來了機遇和挑戰(zhàn)，監(jiān)管層面在順應(yīng)時代發(fā)展和從嚴監(jiān)管的雙重背景下，應(yīng)當(dāng)積極應(yīng)對，全面推進銀行業(yè)金融科技風(fēng)險的監(jiān)管工作，完善金融科技監(jiān)管體系。

1. 從被動型監(jiān)管向主動適應(yīng)型監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注、充分了解當(dāng)前金融科技最新技術(shù)發(fā)展和應(yīng)用場景，把握新的風(fēng)口，與業(yè)界保持充分溝通，密切跟蹤市場情況。對于商業(yè)銀行的動態(tài)要及早了解并及時進行政策輔導(dǎo)，對其如何結(jié)合金融科技發(fā)展，以及新業(yè)務(wù)的風(fēng)險特征都應(yīng)密切關(guān)注，必要時應(yīng)全面掌握銀行機構(gòu)的金融科技業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，對金融科技風(fēng)險的監(jiān)管介入更加前瞻主動。

2. 明確金融科技業(yè)務(wù)的本質(zhì)和屬性，制定不同層次的監(jiān)管方案。金融科技業(yè)務(wù)的監(jiān)管仍屬于金融監(jiān)管的范疇，不應(yīng)偏離監(jiān)管的本質(zhì)原則。根據(jù)金融科技業(yè)務(wù)的性質(zhì)，劃分適用的監(jiān)管規(guī)則。對于受眾覆蓋面廣、社會影響巨大的業(yè)務(wù)變革，應(yīng)當(dāng)重點關(guān)注、堅守底線，通過"沙盒監(jiān)管"等試點機制，先小范圍或者模擬開展業(yè)務(wù)測試，通過測試之后再逐步推廣。而對于普惠金融方向的部分舉措，惠及個人和小微企業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，可以根據(jù)其風(fēng)險水平和業(yè)務(wù)普及程度進行適當(dāng)?shù)某绦蚝喕ㄟ^政策優(yōu)惠適度鼓勵。

3. 加強立法規(guī)范和政策引導(dǎo)，在現(xiàn)有的法律框架下，根據(jù)金融科技業(yè)務(wù)的特點，適當(dāng)補充和調(diào)整法規(guī)引導(dǎo)，完善監(jiān)管體系。對于商業(yè)銀行結(jié)合金融科技所提出的創(chuàng)新性服務(wù)產(chǎn)品，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)依據(jù)監(jiān)管政策關(guān)注點，及時提示和引導(dǎo)，使從業(yè)者盡早了解監(jiān)管要求，確保新產(chǎn)品業(yè)務(wù)合規(guī)，提高創(chuàng)新效率，維護市場穩(wěn)定。同時，在立法層面加強信息披露制度建設(shè)和對投資者的信息保護。值得注意的是，金融科技服務(wù)在面向小微企業(yè)和中低收入者時，其受眾往往缺乏金融業(yè)務(wù)經(jīng)驗，自我保護意識相對薄弱，風(fēng)險承受能力也比較低。而金融科技業(yè)務(wù)中線上形式較多，投資者往往要承受信息不對稱風(fēng)險，所以，應(yīng)當(dāng)把保護廣大投資者的權(quán)益落實到金融科技監(jiān)管的各個層面，積極推動金融科技監(jiān)管的制度建設(shè)，通過法規(guī)的作用維護金融科技發(fā)展與風(fēng)險防控兩者的動態(tài)平衡。

4. 推動智能監(jiān)管，發(fā)展監(jiān)管科技。在行業(yè)內(nèi)普遍掀起金融科技轉(zhuǎn)型改革的熱潮之際，監(jiān)管層面也應(yīng)當(dāng)與時俱進，順應(yīng)科技時代的發(fā)展，融合數(shù)據(jù)分析、模型構(gòu)建和風(fēng)險情景模擬等技術(shù)，提高監(jiān)管效率。進一步可以與人工智能融合，大力發(fā)展監(jiān)管科技，通過建立信息系統(tǒng)實現(xiàn)基于大數(shù)據(jù)和云計算的實時智能監(jiān)管體系，做到即時、動態(tài)、全面的精準監(jiān)管，推動金融科技持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。

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作者簡介：郇鈺（1991-），女，漢族，山東省臨沂市人，北京大學(xué)光華管理學(xué)院博士生，研究方向為市場微觀結(jié)構(gòu)。

收稿日期：2018-01-17。