蘇景隆

[摘 要]文章以我國12家新能源上市公司作為研究樣本，進(jìn)而建立綜合評價(jià)新能源上市公司績效的指標(biāo)體系。利用聚類分析的方法，以類平均法、Ward法對12家新能源節(jié)能行業(yè)上市公司進(jìn)行聚類識別，將樣本公司歸類，進(jìn)而分析新能源上市公司績效，以供投資者做投資決策借鑒之用。

[關(guān)鍵詞]績效；業(yè)績指標(biāo)；聚類分析

[中圖分類號]F426.2 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

新能源產(chǎn)業(yè)是我國乃至世界上高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中發(fā)展最迅速的產(chǎn)業(yè)之一，具有誘人的投資前景和巨大的投資潛力。同時(shí)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有著廣闊的市場前景，在我國“十二五”規(guī)劃中，新能源產(chǎn)業(yè)是政府重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。作為技術(shù)高度密集的高新技術(shù)行業(yè)，新能源產(chǎn)業(yè)對技術(shù)的要求比較高，其發(fā)展需要巨額資金投入，因此，對該行業(yè)的績效進(jìn)行評價(jià)尤為重要。

目前評價(jià)我國新能源上市公司的財(cái)務(wù)績效主要有每股收益、每年?duì)I業(yè)收入及同比增長率、年凈利潤及同比增長率、每股凈資產(chǎn)等指標(biāo)。作為投資者，應(yīng)該選擇哪些新能源上市公司進(jìn)行投資？鑒于此，本文在全國范圍內(nèi)選擇了12家新能源行業(yè)上市公司，將其作為研究樣本，對其績效進(jìn)行綜合評價(jià)，以期為股票投機(jī)者提供投資決策之用。

1 我國新能源上市公司績效評估指標(biāo)體系

對新能源上市公司績效的研究是一個(gè)涉及多方面的復(fù)雜問題，單一指標(biāo)評價(jià)已經(jīng)不能滿足研究的需要。本文根據(jù)公司績效的內(nèi)在含義，以及指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的科學(xué)性原則、系統(tǒng)性原則、可比性原則、可行性原則、突出重點(diǎn)原則，選出代表性較強(qiáng)的9個(gè)系統(tǒng)性指標(biāo)。本文新能源上市公司績效評估指標(biāo)體系如下表所示：

2 新能源上市公司績效評價(jià)

2.1 數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)處理

本文選取我國12家新能源上市公司2016年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究，數(shù)據(jù)來源于財(cái)經(jīng)網(wǎng)和各公司的財(cái)務(wù)報(bào)表。在進(jìn)行分析前，對原始數(shù)據(jù)做標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)處理：使各變量的均值為0、方差為1，以消除原始變量量綱不同對分析結(jié)果產(chǎn)生的影響。

2.2 Ward法聚類分析

本文選取12家深滬的上市公司，根據(jù)2016年度上市公司年報(bào)中的信息及數(shù)據(jù)，選擇每股收益、營業(yè)收入、營業(yè)收入同比增長率、凈利潤、凈利潤增長率、每股凈資產(chǎn)等9項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對這些上市公司進(jìn)行了聚類分析，試圖將它們進(jìn)行分類，為投資者提供決策依據(jù)。數(shù)據(jù)如表1所示。資料來源：CCER一般上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫。聚類分析中，類平均法與Ward法的適用面較廣，因此本文將標(biāo)準(zhǔn)化預(yù)處理數(shù)據(jù)結(jié)果分別以Ward法和類平均法進(jìn)行聚類分析。

應(yīng)用SAS9.0對12家公司進(jìn)行Ward法聚類分析，根據(jù)Ward聚類分析的結(jié)果將這12家公司大致可以分成3類：

第一類：江蘇陽光、拓日新能、新能泰山、遠(yuǎn)興能源、銀星能源、匯通能源、中核科技、中糧生化；第二類：川投能源、特變電工、中材科技；第三類：東方電氣。

3 結(jié)論分析

以十二家新能源上市公司為樣本根據(jù)9項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)評估公司業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，使用Ward法和類平均法聚類分析法對樣本分別進(jìn)行聚類分析。從Ward法和類平均法聚類分析結(jié)果中，可以看出Ward法可以將12家上市公司歸類為三類。第一類可以歸納為江蘇陽光、拓日新能、新能泰山、遠(yuǎn)興能源等，從這8家新能源上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，可以發(fā)現(xiàn)其中6家公司每股收益和凈利潤、凈利潤同比增長及凈資產(chǎn)收益率為正值，屬于明顯的獲利水平較高、經(jīng)營效益較好同時(shí)盈利能力、股東資金使用率較高的新能源上市公司，說明這6家上市公司經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，同時(shí)長期內(nèi)成長性較好。而第一類企業(yè)中新能泰山、遠(yuǎn)新能源兩家的每股收益、凈利潤及同比增長和凈資產(chǎn)收益率卻呈現(xiàn)負(fù)值，其顯示W(wǎng)ard歸類結(jié)果異常；第二類將川投能源、特變電工、中材科技?xì)w納為一類，可以發(fā)現(xiàn)這3家公司凈利潤、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量及凈資產(chǎn)收益率為正值，說明經(jīng)營業(yè)績優(yōu)良，與此同時(shí)凈利潤同比增長卻呈現(xiàn)較低數(shù)值，說明這三家新能源上市公司長期內(nèi)成長性較差；第三類將東方電氣歸為一類，雖每股經(jīng)營現(xiàn)金流量為正值，但每股收益、凈利潤同比增長以及凈資產(chǎn)收益率為負(fù)值，說明這家上市公司盈利能力較差，長期獲利水平不高，經(jīng)營業(yè)績較差同時(shí)長期成長性較低。以樣本歸類結(jié)果分析，第一類歸類結(jié)果出現(xiàn)異常外其他兩類分類結(jié)果正常。

從Ward法聚類分析結(jié)果中第一類企業(yè)中新能泰山、遠(yuǎn)新能源兩家的每股收益、凈利潤及同比增長和凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)負(fù)值，可以將其歸入第四類，其特征為經(jīng)營業(yè)績較差，成長性較高一類。修正后Ward法聚類分析結(jié)果如下：

第一類：江蘇陽光、拓日新能、銀星能源、匯通能源、中核科技、中糧生化；第二類：川投能源、特變電工、中材科技；第三類：東方電氣；第四類：新能泰山、遠(yuǎn)新能源。

[參考文獻(xiàn)]

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