王若晨+張立忠

摘要：廣西風(fēng)險(xiǎn)投資在發(fā)展過(guò)程中存在著起步較晚，發(fā)展緩慢，機(jī)構(gòu)過(guò)少，規(guī)模較小等諸多問(wèn)題。首先從機(jī)構(gòu)數(shù)量、資本管理規(guī)模、機(jī)構(gòu)規(guī)模、資金來(lái)源、投資特征等幾個(gè)方面對(duì)廣西風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，并進(jìn)一步對(duì)目前廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，最終針對(duì)廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展與完善提出了對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：廣西；風(fēng)險(xiǎn)投資；現(xiàn)狀分析；對(duì)策建議

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2018.09.049

1引言

自1985年，我國(guó)首家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——中國(guó)新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司成立，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)幾經(jīng)周折，到2015年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理資本總額已經(jīng)達(dá)到6653，3億元，成為名副其實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)投資大國(guó)。在近二十年以來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我們來(lái)說(shuō)看似遙遠(yuǎn)卻又無(wú)處不在，從阿里巴巴、京東、搜狐、新浪、騰訊等我們熟知的高新技術(shù)公司，到最近的滴滴出行、共享單車，這些企業(yè)的發(fā)展都有著風(fēng)險(xiǎn)投資的支持與引入。毫無(wú)疑問(wèn)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)起著至關(guān)重要的作用，而這些企業(yè)的成功也會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展。

2風(fēng)險(xiǎn)投資的定義

風(fēng)險(xiǎn)投資，一般來(lái)說(shuō)，廣義的風(fēng)險(xiǎn)投資泛指一切具有高風(fēng)險(xiǎn)、高潛在收益的投資；狹義的風(fēng)險(xiǎn)投資是指以高新技術(shù)為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)技術(shù)密集型產(chǎn)品的投資。在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)投資被認(rèn)為是通過(guò)聚集社會(huì)閑散資金，形成一定規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)資本，投入高新技術(shù)研究與開(kāi)發(fā)、科技成果的轉(zhuǎn)化等領(lǐng)域，從而緩解高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本缺乏的壓力，以提高科研成果轉(zhuǎn)化率，促進(jìn)科研成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力。風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投入、高收益的特點(diǎn)，在我國(guó)由于天使投資、私募基金（PE）、風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）界限模糊、業(yè)務(wù)重疊，所以可統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)投資。

3廣西風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀

3.1風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量與管理資本規(guī)模

自2000年廣西第一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)——南寧聯(lián)合創(chuàng)新投資有限責(zé)任公司成立，至2015年廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量?jī)H為6家，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量居于全國(guó)倒數(shù)第3位。與之相比，江蘇風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)1000家，而浙江、北京、廣東等地的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量也有數(shù)百家之多。2015年，全國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理資本規(guī)模達(dá)6653.3億元，其中江蘇、北京、浙江三地風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理資本規(guī)模皆超過(guò)1000億元，而廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理資本規(guī)模僅為2.5億元，同樣居于全國(guó)倒數(shù)第3位。與全國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的從盲目不斷擴(kuò)張到逐步理性發(fā)展的階段相比，廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)還處于剛剛起步期，無(wú)論是數(shù)量還是資本管理規(guī)模都存在著極大的差距。

3.2廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)規(guī)模分布

目前來(lái)說(shuō)，從我國(guó)整體來(lái)看，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理資本規(guī)模以1億-2億元機(jī)構(gòu)居多，其次是2億-5億元。而廣西風(fēng)險(xiǎn)投資管理資本規(guī)模集中在5000萬(wàn)-1億元和2億-5億元之間，各占50%的比例，對(duì)于5000萬(wàn)以下和5億元以上的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)都十分缺乏。雖然這一方面與廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展緩慢和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)缺乏，但另一方面也反映出了廣西地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)分布十分不均衡，亟待發(fā)展一批中小型的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，以及發(fā)展大型成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資投資機(jī)構(gòu)，使廣西風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)逐步平衡發(fā)展。

3.3廣西風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源

從機(jī)構(gòu)所有制方面來(lái)看，2015年我國(guó)各地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本主要來(lái)源于政府財(cái)政資金、民營(yíng)投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人幾個(gè)方面?？傮w來(lái)說(shuō)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本來(lái)源仍然是以政府資金為主要來(lái)源，全國(guó)有9個(gè)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的政府資金占比超過(guò)50%。此外，民間機(jī)構(gòu)投資和私人投資也進(jìn)一步成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的重要來(lái)源。而廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本來(lái)源主要來(lái)源于混合所有制企業(yè)，占比高達(dá)80%，其次主要來(lái)源于民間機(jī)構(gòu)投資與政府資金兩個(gè)方面。從資金來(lái)源來(lái)看，廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本來(lái)源相對(duì)比較單一，私人投資相對(duì)缺乏。由此可見(jiàn)，廣西地區(qū)還需進(jìn)一步擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源，使各種資本能夠充分投入到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中去，使廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)能夠得到進(jìn)一步發(fā)展。

從上市公司和非上市公司方面來(lái)看，我國(guó)整體上各地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資主要來(lái)源于非上市公司。一般來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)主要投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的企業(yè)和產(chǎn)品，不確定性比較大，并且投資資本規(guī)模一般較高，所以很容易投資失敗，難以取得收益，甚至難以收回投資本金；而上市公司由于需要定期公布財(cái)務(wù)信息，有較大的業(yè)績(jī)要求，故而不愿意投資于風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)品或企業(yè)，所以風(fēng)險(xiǎn)投資資本主要來(lái)源于非上市企業(yè)。而廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)資本中上市公司來(lái)源占比高達(dá)42%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于我國(guó)其他地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資中上市公司資本所占的比例。故廣西需要大力促進(jìn)非上市公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的投入，增加風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源。

3.4廣西風(fēng)險(xiǎn)投資的投資特征

從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)所在地來(lái)看，2015年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)主要集中于江蘇、浙江、廣東和北京等地，占比高達(dá)66.2%。與之相比，2015年廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資占比近乎為0。從項(xiàng)目所在地來(lái)看，2015年我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目集中在江蘇、浙江、北京、廣東、上海等地，項(xiàng)目合計(jì)占我國(guó)總數(shù)為69.3%。而廣西風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目數(shù)僅占全國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目0.1%，近乎為0。此外，從風(fēng)險(xiǎn)投資強(qiáng)度來(lái)看，2015年我國(guó)大部分地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資所投資項(xiàng)目平均規(guī)模在1000萬(wàn)-4000萬(wàn)元，而廣西風(fēng)險(xiǎn)投資所投資項(xiàng)目平均規(guī)模在200萬(wàn)元左右，不僅大大低于江蘇、浙江、廣東、北京等地，甚至低于青海、新疆、甘肅等地。從風(fēng)險(xiǎn)投資的投資特征角度來(lái)看，廣西地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資不僅投資機(jī)構(gòu)、投資項(xiàng)目的數(shù)量低于全國(guó)平均水平，甚至風(fēng)險(xiǎn)投資所投資項(xiàng)目平均規(guī)模也低于全國(guó)平均水平。

4廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)分析

4.1廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的優(yōu)勢(shì)與機(jī)遇

首先，從政策方面來(lái)看，近年來(lái)國(guó)家出臺(tái)了一系列利于廣西發(fā)展的政策，比如：廣西地區(qū)享受著《關(guān)于實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)若干政策措施的意見(jiàn)》和《關(guān)于西部大開(kāi)發(fā)若干政策措施的實(shí)施意見(jiàn)》等國(guó)家西部大開(kāi)發(fā)政策中所規(guī)定的一系列優(yōu)惠政策，并且廣西進(jìn)一步享受著《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和《中西部地區(qū)外商投資優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)目錄》中規(guī)定的一系列產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，如按照相關(guān)政策，符合政策企業(yè)可享受15%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。此外，廣西還根據(jù)國(guó)家相關(guān)規(guī)定，出臺(tái)了相關(guān)的投資、土地、稅收、收費(fèi)和價(jià)格等方面的措施，以及提高對(duì)外開(kāi)放水平、改善投資環(huán)境等重要文件，進(jìn)一步地使廣西政策優(yōu)勢(shì)更加明顯。同時(shí)，近年來(lái)國(guó)家大力支持“加快西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)加強(qiáng)綜合交通網(wǎng)絡(luò)、信息基礎(chǔ)實(shí)施和水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”，并且在近幾年內(nèi)對(duì)廣西投入上萬(wàn)億人民幣開(kāi)發(fā)廣西基礎(chǔ)設(shè)施和公共設(shè)施，極大程度上在政策上促進(jìn)著風(fēng)險(xiǎn)投資的投入。其次，廣西擁有良好的地域優(yōu)勢(shì)，廣西東鄰廣東、港澳和海南，南瀕北部灣，北接湖南，西南與越南交接，西靠貴州、云南，位處于西南、華南、東盟等經(jīng)濟(jì)圈的結(jié)合部，具有良好的沿海、沿江、沿河等開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)。廣西是中國(guó)和東盟兩個(gè)地區(qū)的連接紐帶，位于中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)的中心地帶，隨著中國(guó)-東盟自貿(mào)區(qū)的正式建成，關(guān)稅壁壘的逐漸消除，必將進(jìn)一步擴(kuò)大雙方人員、貨物資本的流動(dòng)規(guī)模，會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)投資向廣西流入，從而使廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。endprint

4.2廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的劣勢(shì)與挑戰(zhàn)

從總體來(lái)說(shuō)，廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)還存在著諸多問(wèn)題與缺陷，面臨著許多挑戰(zhàn)。第一，廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)資本匱乏。目前來(lái)說(shuō)，廣西在桂林、柳州、南寧等地的高新開(kāi)發(fā)區(qū)所成立的企業(yè)多為中小型企業(yè)，企業(yè)發(fā)展不完善，處于成長(zhǎng)擴(kuò)張階段，毫無(wú)疑問(wèn)的資本匱乏將嚴(yán)重制約著廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。并且，廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)缺乏、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理資本規(guī)模較小、風(fēng)險(xiǎn)投資資本來(lái)源單一、風(fēng)險(xiǎn)投資平均投資規(guī)模太小等問(wèn)題都極大程度上阻礙著廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的不斷成長(zhǎng)。第二，廣西缺少風(fēng)險(xiǎn)投資方面的相關(guān)人才。風(fēng)險(xiǎn)投資由于自身具有高

風(fēng)險(xiǎn)與不確定性，所以對(duì)于其從業(yè)人員有著極高的要求，并且風(fēng)險(xiǎn)投資主要投資于高

技術(shù)產(chǎn)業(yè)，也要求風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)需要具備相關(guān)的技術(shù)人才，從而能夠與被投資者進(jìn)行全面深入的交流，而廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)缺乏，使得廣西風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)從業(yè)人才匱乏，難以進(jìn)一步促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。并且廣西也缺少成功的風(fēng)險(xiǎn)投資者，風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)需要考慮各種因素的投資過(guò)程，成功的風(fēng)險(xiǎn)投資者所具有的風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資的成功與否起著十分重要的作用。而廣西至今為止，由于風(fēng)險(xiǎn)投資過(guò)少缺少成功的風(fēng)險(xiǎn)投資者，這也會(huì)一定程度上制約著廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。第三，廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)缺少政府支持。毫無(wú)疑問(wèn)的是，風(fēng)險(xiǎn)投資需要當(dāng)?shù)卣闹С?，根?jù)目前廣西風(fēng)險(xiǎn)投資的投資來(lái)源和規(guī)模來(lái)看，廣西政府對(duì)廣西的風(fēng)險(xiǎn)投資力度并不大，政府性風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目較少，這些問(wèn)題都需要進(jìn)一步的解決。

5廣西發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)策建議

為了進(jìn)一步促進(jìn)廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展，提出了以下幾點(diǎn)建議：第一，政府應(yīng)該加大政府資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的投入，引導(dǎo)資金向風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)流入。只有進(jìn)一步加強(qiáng)政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的投入與引導(dǎo)，才能為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展?fàn)I造一個(gè)良好的投資環(huán)境，使投資資本充分流入到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中去。第二，推出廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的鼓勵(lì)與扶持政策。資本是逐利的，只有預(yù)期收益大于成本時(shí)，投資資本才會(huì)向風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)流入。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)采取鼓勵(lì)與扶持政策，使投資者享受到實(shí)際的優(yōu)惠，投資者才會(huì)將投資投入到廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)中去。第三，引進(jìn)和培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資人才，完善廣西風(fēng)險(xiǎn)投資人才培養(yǎng)體系。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，目前來(lái)說(shuō)，廣西風(fēng)險(xiǎn)投資人才十分匱乏，只有不斷引進(jìn)專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，并且逐步培養(yǎng)出廣西自己的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，才能逐步建立起完善的風(fēng)險(xiǎn)投資人才體系。政府應(yīng)該一方面在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)引入高水平的風(fēng)險(xiǎn)投資人才，另一方面在廣西各大高校開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資課程，使廣西逐步建立起完備的風(fēng)險(xiǎn)投資人才體系。第四，加快與促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的建立。目前來(lái)說(shuō)，廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量過(guò)少，不利于廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展。只有加快廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的建立，使廣西風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步完備，才能對(duì)廣西風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)形成具有規(guī)模的投資產(chǎn)業(yè)。

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