任昱僑

摘要：泡沫經(jīng)濟往往伴隨高杠桿產(chǎn)生?；蛘邠Q一個角度，高杠桿往往帶來泡沫經(jīng)濟出現(xiàn)。當泡沫經(jīng)濟中的泡沫被越吹越大時，龐氏騙局以各種形式偽裝而來。識別龐氏騙局的簡單方法有：高利息、高回報，算一算賬，你會發(fā)現(xiàn)漏洞百出；拆東墻補西墻，且具有傳銷的一些基本特征。

關鍵詞：高杠桿；泡沫經(jīng)濟；龐氏騙局

鍋盔是我家鄉(xiāng)川東北地區(qū)一種十分流行的特色小吃，以下一段引用文字，就是網(wǎng)絡自媒體對它的精彩描述：

鍋盔發(fā)源于商周時期，是流行于陜西、甘肅、寧夏、青海、四川、新疆等地的民間小吃，尤其在陜甘寧青地區(qū)流傳已久。在四川，鍋盔分為兩種，一種是以成都地區(qū)為代表的軍屯鍋盔，另一種則是川東北地區(qū)的白面鍋盔。白面鍋盔的做法與西北地區(qū)略有不同，先特粉成面，扯下一小坨面團，涂抹上油鹽、花椒辣面粉末，有時候還要涂抹上一層芝麻，然后才卷成一個小卷，豎置案板之上，又用搟面杖將面卷從上向下?lián){，直到搟成一個圓圓的面餅，就攤開在平底鍋上燙烤，并不斷用一把鐵夾翻邊燙烤。稍稍等到那面餅金黃蓬松之時，就揭開平底鐵鍋，放進肚大口小的的桶里一溜兒沿灶膛泥臺豎置擺開烘烤，片刻工夫，那面餅便烤制得變成了蓬松酥脆的飛碟一般。

一、下面就以實體經(jīng)濟“鍋盔攤”作為起點，以簡馭繁，闡述對高杠桿、泡沫經(jīng)濟與龐氏騙局三者關系的看法

鍋盔作為一種中式快餐，在我的家鄉(xiāng)農(nóng)村車站內(nèi)比較常見。A夫婦在人來人往的車站內(nèi)經(jīng)營了一家鍋盔攤，所有設備耗損和原材料投入，總資金不足200元，平均每天賣出鍋盔100個，其純利潤約300元。夫婦二人雖起早摸黑，但內(nèi)心十分滿足。因為，他們在農(nóng)村種地，日曬雨淋，辛苦異常，但無論如何，也不可能平均每天收入300元。

后來，車站擴能改造，班線增加，人流量一天天多了起來，A夫婦的鍋盔攤擠到爆棚，兩個人原來只打算養(yǎng)家糊口的小買賣，完全應付不了巨大的市場需求。于是，A夫婦利用自有資金10000元，再加上當?shù)剞r(nóng)村信用社小額貸款20000元，雇傭了2個工人，租用了車站內(nèi)的一間小商鋪，增添了新的設施設備，一個中式快餐店便這樣誕生了。

A夫婦創(chuàng)業(yè)上了一個臺階，第一年，每天平均純收入從原來的300元上升到500元?？墒?，好景不長。第二年，車站內(nèi)的相同中式快餐店陸陸續(xù)續(xù)達到了5家，這些剛剛殺入市場的商家，搞起了花樣百出的營銷，微笑服務，折扣服務，買鍋盔送開水的增值服務等等。俗話說，商場如戰(zhàn)場，如此這般廝殺，A夫婦的店面生意一天不如一天，甚至出現(xiàn)了虧損。思來想去，A夫婦找高人策劃了一番，決定擴大非主營收入，來個堤內(nèi)損失堤外補，在店面一角賣起了雨傘、香煙、零食、礦泉水等等，同時出店門、上車門叫賣。A夫婦面對強大的市場競爭，經(jīng)過一番努力，終于止跌盈利，松了一口氣。

B投資商經(jīng)常來往于此車站，十分喜愛吃鍋盔，且手中一筆閑錢不知投資什么項目，看到“鍋盔經(jīng)濟”如此繁榮，心中豁然一亮，決定通過資本運作壟斷這里的快餐市場。

于是，B投資商通過下列步驟來達到自己的目的：

第一步：找到車站負責人，用十分專業(yè)的投資策劃書、極具誘惑力的營銷語言和高回報承諾等，要把車站所有的商鋪包租，不允許再有第二家經(jīng)營主體。

第二步：與車站簽定正式合同，包租車站內(nèi)全部商鋪，不允許有第二家快餐店、超市等經(jīng)營主體。

第三步：通知在1個月內(nèi)即將到期的商鋪租戶，其經(jīng)營期滿后自然退出，商鋪收回；與其它經(jīng)營者協(xié)商、高價收購未到期的經(jīng)營權。

第四步：聯(lián)系銀行貸款事宜，把簽定的壟斷經(jīng)營權逐步變?yōu)楝F(xiàn)實。

第五步：統(tǒng)一店面裝修，做好營業(yè)前期準備。

B投資商現(xiàn)有資金50萬元，以個人房產(chǎn)作為抵押，向銀行貸款50萬元；憑借熟人、朋友關系，以個人信用，向他們高息借貸100萬元。通過自己的精心策劃、艱苦談判，一番奔波下來，生意風生水起。B投資商200萬的真金白銀殺入市場，開始了他的宏圖偉業(yè)。

一個創(chuàng)富故事雖然迎來了良好的開端。但是，人算不如天算。因為，市場風云變幻，人有情而市場無情。

B投資商可以壟斷車站內(nèi)的市場，但是無法壟斷車站外的市場。在接連3年內(nèi)，無數(shù)投資者蜂擁而至，車站外陸續(xù)辦起了各種快餐店，一起來分享這塊有限的、固定的蛋糕，B投資商的經(jīng)營收入逐漸下降，虧損即將發(fā)生。B投資商在風雨飄搖之中，慘淡經(jīng)營，進退兩難?？墒?，銀行的貸款還沒有還完，更可怕的是，向個人的高息借貸像一座大山壓在身上，B投資商雖然心力憔悴，但是只能到處宣傳他的生意如何如何盈利，拆東墻補西墻。因為，B投資商心里明白，不能馬上死掉，或許這個市場會迎來什么重大利好，等死的人不一定會死掉！

不巧的是，屋漏偏遭連夜雨，隨著附近15公里外的南廣高速（南充至廣元）開通，許多班車不再經(jīng)過此車站?？土髁恳惶煲惶斓販p少，B投資商出現(xiàn)了大面積虧損，只好關門大吉！銀行對B投資商的貸款和利息都已經(jīng)收清。但是，一部分放高息的自然人血本無歸。這部分資金來源中，有多年積蓄的養(yǎng)老錢，也有等著拿錢看病的救命錢！

二、泡沫經(jīng)濟往往伴隨高杠桿產(chǎn)生?；蛘邠Q一個角度，高杠桿往往帶來泡沫經(jīng)濟出現(xiàn)

A夫婦本來只想小富即安，沒想到市場毫不留情，在即將被擠出市場的時候，他們利用了經(jīng)濟學中的杠桿現(xiàn)象，不但避開了人生中的一場大風浪，而且盈利增加。

B投資商運用了高杠桿手段達到了投資目的，他向銀行的借貸部分，利率不高，數(shù)額不大，有抵押物。因此，銀行作為借款方，把風險控制在一定范圍內(nèi)，風險很小，收回了本息。但是，那些自然人作為借款方，不懂得風險控制，高息借貸，無抵押物，間接承擔了B投資商經(jīng)營失敗的風險。

B投資商在前期經(jīng)營中，雖然運用了高杠桿資本投入，壟斷了市場，投資回報較高，潛伏在水下的泡沫未能及時顯現(xiàn)。但是，隨著市場外部環(huán)境的兩次惡化，泡沫逐漸浮出水面，且越變越大，最終破滅。

由此可見，泡沫經(jīng)濟往往伴隨高杠桿產(chǎn)生?；蛘邠Q一個角度，高杠桿往往帶來泡沫經(jīng)濟出現(xiàn)。

三、當泡沫經(jīng)濟中的泡沫被越吹越大時，龐氏騙局以各種形式偽裝而來

在上述案例中，B投資商的后期經(jīng)營遭遇市場的巨大泡沫，其行為與龐氏騙局無異。只不過，泡沫破裂較早，投資者的人數(shù)較少，沒有掀起滔天巨浪，雖危及社會穩(wěn)定，但它的沖擊力不會成為一個重大的輿論事件。假設再有C

投資商運用更大的杠桿，集中更大的資本投入，將車站內(nèi)、車站外的所有店鋪“一網(wǎng)打盡”，會是一種什么結果呢？

一個本身不能夠盈利的項目，被C投資商巧妙包裝和天花亂墜的廣告宣傳，該項目高回報的投資計劃書隨之產(chǎn)生，一個個盲目的中小投資者在閑錢無處安放之時，可能還會蜂擁而至。這時候，更大的風險、更大的泡沫被巨大的資本投入暫時掩蓋起來，即使專業(yè)的投資人士也難以分辨。

我認為，這個項目繼續(xù)加大杠桿融資，最終結局可能就是一個讓無數(shù)投資者損失更慘、更可怕的龐氏騙局。

2017年7月16日下午，騰訊公司五位創(chuàng)始人之一、騰訊公司終身榮譽顧問、現(xiàn)天使投資人曾李青發(fā)朋友圈，稱樂視為龐氏騙局，認為目前的投資人如果不能看出此龐氏騙局，“不配在投資圈混，也不適合創(chuàng)業(yè)”。該朋友圈引來馬化騰、徐小平點贊，傅盛也轉(zhuǎn)發(fā)此朋友圈，稱要“頂一下”。

樂視是不是龐氏騙局，這不是本文討論的話題，因為樂視生態(tài)體系之復雜，牽涉范圍之廣泛，沒有人能在現(xiàn)今就對賈躍亭的玩法妄下定論，但是時間會給人們一個答案。

龐氏騙局在中國又稱“拆東墻補西墻”，“空手套白狼”，意思是指用后來的“投資者”的錢，給前面的“投資者”以回報。

四、那么當我們面對一個自己并不清楚的領域時，應該如何判斷它是不是一個龐氏騙局呢

（一）高利息、高回報，算一算賬，你會發(fā)現(xiàn)漏洞百出

如果有人給你承諾一個月息10%或者以上的回報率，那就基本上是騙局了。如果10%的月回報是真實的話，你現(xiàn)在投資10萬元，一年12個月后就有12萬元的利息回報。如果再以復利計算，第二年期滿后，會變成384000元的巨額利息回報。

而你的本金才投入10萬元，可能有這樣的項目帶來如此的天價回報嗎？借款的人，其本意是最終獲取一定的利潤，甚至是很高很高的利潤。如此一來，借款的人不是虧大了嗎？

（二）拆東墻補西墻，且具有傳銷的一些基本特征

由于根本無法實現(xiàn)承諾的投資回報，因此對于老客戶的投資回報，只能依靠新客戶的加入或更大的融資安排來實現(xiàn)。因此，“龐氏騙局”必須不斷地發(fā)展下線，通過利誘、勸說、親情、人脈等方式吸引越來越多的投資者參與，從而形成“金字塔”式的投資者結構。塔尖的少數(shù)知情者通過榨取塔底和塔中的大量參與者而謀利。只有當資金池缺乏新的源頭活水，巨大的泡沫浮出水面，且被各種偶然因素突然扎破，騙局才露出本來面目。這時候，無數(shù)中小投資者叫天天不應，叫地地不靈！他們采取跟蹤、逼債和打官司等等，絞盡腦汁，用盡心思，最后往往是無果而終！

五、總結

任何商業(yè)模式，在投資者盈利的同時，泡沫也可能隨之一步一步的被吹大，只是還沒有到破裂的程度；如果一個巨大的泡沫真有被吹破的那一天，無數(shù)投資者將血本無歸。這其中，無數(shù)中小投資者，多年廉價勞力換來的積蓄，多年辛苦歲月留下的保命錢，都將付之東流。

我們所熟知的龐氏騙局，在一部分人獲取暴利的同時，無數(shù)雙焦渴的眼睛充滿了痛苦的淚水。龐氏騙局的社會危害性不言而喻，但是，我們身邊的無數(shù)創(chuàng)富故事，大多數(shù)都是利用了高杠桿經(jīng)濟的魔杖，它們一個比一個更具有誘惑力，一個比一個更具迷惑性。

資本逐利的本性，人心的貪婪，在不透明的市場環(huán)境中如野草般瘋長！當秋風秋雨來臨之際，野草終將枯黃，終將在寒冬里凋零。而人的貪婪本性，不只是編造創(chuàng)富神話的大佬有之，千千萬萬、萬萬千千的普通投資者也有之。龐氏騙局利用了人們貪婪的本性，高杠桿經(jīng)濟的設套著也是利用了人的這一個致命弱點，它們形式雖然迥異，但是最終殊途同歸。

所以，大大小小的龐氏騙局潮起潮落，無數(shù)舊的血淚干了，無數(shù)新的、更多的血淚還會流淌！