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        外貿企業(yè)貿易融資與匯率風險規(guī)避

        2017-08-29 19:38:13鄧煒婷
        國際商務財會 2017年7期
        關鍵詞:金融產(chǎn)品

        鄧煒婷

        【摘要】以自營業(yè)務為主的外貿企業(yè)自身資金已不能解決日常業(yè)務的資金需求,需通過貿易融資來緩解資金壓力。外貿企業(yè)日常運用的貿易融資工具和金融產(chǎn)品較多,且“811”匯改后,人民幣匯率受多方影響波動較大。本文簡單介紹了常用的國際結算方式、融資工具和金融產(chǎn)品,并以G公司貿易融資工具組合為例,闡述了運用不同的融資工具和金融產(chǎn)品的組合,為企業(yè)便捷地進行外匯融資,解決自身資金需求和緩解了資金壓力,而且同時有效地規(guī)避匯率風險,防范了財務風險的發(fā)生。

        【關鍵詞】貿易融資;融資工具;金融產(chǎn)品

        【中圖分類號】F832.6

        一、貿易融資工具

        開展外貿業(yè)務時,一般會根據(jù)結算方式及業(yè)務執(zhí)行階段選擇相應的融資方式。常用貿易融資工具,主要是圍繞著國際結算方式T/T和L/C展開,在實際國際貿易業(yè)務開展時,一般會根據(jù)結算方式及業(yè)務執(zhí)行階段選擇融資方式和工具。表1列示了幾種常用的貿易融資工具。

        (一)出口發(fā)票貼現(xiàn)——出口業(yè)務主要融資工具

        出口發(fā)票貼現(xiàn)主要是指出口商將現(xiàn)在或將來的基于出口商與進口商(債務人)訂立的出口銷售合同項下產(chǎn)生的應收賬款轉讓給銀行,銀行為其提供貿易融資服務,銀行對出口商保留追溯權,如到期后未收到貨款,銀行即將從出口商處收回。辦理出口發(fā)票貼現(xiàn)融資,一般需向銀行提交合同、發(fā)票、提單以及出口報關單等資料,且占用企業(yè)在銀行的授信額度,貼現(xiàn)期限最長180天,融資比例最高90%。出口發(fā)票貼現(xiàn)優(yōu)點是能快速為企業(yè)提供短期資金,融資手續(xù)相對簡單;缺點是銀行保留應收款未收的追溯權。此外,由于出口發(fā)票貼現(xiàn)融資獲得的資金為外幣,若融資期限較長,則受匯率波動影響較大,存在匯率風險。

        (二)進口押匯——進口業(yè)務主要融資工具

        進口信用證押匯業(yè)務是指進口商開立信用證后,為緩解資金壓力,向開證行申請信用證到期后銀行先行代進口商對外付款,開證行收取融資利息,押匯期限到期后,進口商直接償還銀行本息。進口押匯是進口商解決短期資金需求的主要融資工具之一,優(yōu)點是手續(xù)簡單,快捷便利,一般開證行在收到信用證單據(jù)并經(jīng)審核無誤后,即可代進口商對外付款贖單;缺點是會受匯率波動的影響,存在匯率風險。

        (三)融資工具運用

        企業(yè)開展融資活動,因融資手續(xù)、期限、手續(xù)繁瑣程度不同,所選擇的融資工具也不盡相同。如出口商出運發(fā)貨后收到進口商開具的信用證,由于出口商需要資金采購原料生產(chǎn)備貨的,可以通過打包貸款融資備貨,若生產(chǎn)工廠尾款可以出運后才支付,也可以待出運后辦理出口押匯或福費廷融資替代打包貸款解決資金需求。此外,是否選擇出口押匯或福費廷,主要考慮是否較打包貸款融資成本低及是否需要規(guī)避匯率風險,因為福費廷成本費用雖較高,但銀行已買斷應收賬款應收權利,沒有了追索權,出口商相當于提前收匯,規(guī)避了匯率波動產(chǎn)生的風險。在企業(yè)層面,基于對企業(yè)總體資金流動性的把握判斷是否需要融資,可選擇通過銀行流貸、集團借款、貿易融資,根據(jù)融資期限、融資成本綜合考慮,采用不同的組合融資,滿足資金需求的同時降低融資費用。

        二、常用金融衍生產(chǎn)品

        (一)遠期結售匯業(yè)務

        遠期結售匯業(yè)務是指客戶與銀行協(xié)商簽訂遠期結匯或購匯合同,約定將來辦理結匯或購匯的人民幣兌外匯的幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割期限內,客戶可按照遠期結匯或購匯合同所約定的幣種、金額、匯率向銀行辦理結匯或購匯。遠期結售匯期限多樣,有7天、20天、1個月、3個月、12個月以及超遠期結售匯等。遠期結售匯主要用于鎖定業(yè)務合同收入或合同成本,在日常工作中,收匯或付匯期限與約定的交割期限基本一致,可以用于規(guī)避匯率波動產(chǎn)生的風險。

        此外,遠期結售匯盈虧收益,是由于遠期結售匯匯率與遠期交割日即期匯率的匯差造成的。例如,某企業(yè)就某批出口業(yè)務收匯于2017年3月9日,在中國銀行購買2個月期限的遠期結匯,交割時間是在2017年5月15日,交易金額為USD400 000,當天簽約結匯匯率為6.9285。2017年5月15日交割時,相應業(yè)務共收匯USD400 000,收匯時按即期匯率記賬,記賬的平均匯率為6.8948,則該遠期結售匯收益為:USD400 000×(6.9285-6.8948)=CNY13 480。遠期購匯與遠期結匯相反,若交割時的現(xiàn)匯匯率比簽約匯率高則盈利,若交割時的現(xiàn)匯匯率比簽約匯率低則虧損。

        (二)掉期業(yè)務

        掉期業(yè)務也是防范匯率風險的一款金融產(chǎn)品,主要是指買入或賣出即期外匯的同時,賣出或買進同一貨幣的遠期外匯。例如,企業(yè)與銀行約定近端利率和近端交割日期賣出外幣兌人民幣,同時也約定了遠端利率和遠端交割日期買入外幣兌人民幣。掉期業(yè)務主要用于規(guī)避企業(yè)由于舉借外匯所產(chǎn)生的匯率波動可能給企業(yè)帶來額外損失的財務風險。

        三、以G公司為例闡述融資工具組合的運用

        自2015年“811匯改”后,受國際事件影響,人民幣匯率波動較大。此外,國際市場復雜多變,加劇了人民幣匯率波動的情況。外貿企業(yè)為滿足業(yè)務發(fā)展的需要,組合運用各種融資工具,既能規(guī)避匯率風險也能很好地解決資金的需求問題,以下將以G公司常用的貿易融資工具組合為例,進一步闡述融資工具組合在外貿企業(yè)解決資金需求的應用。

        (一)進口信用證+押匯+遠期購匯

        G公司自營進口內銷業(yè)務,由于國內賒銷期90天,期限較長,但外國出口商要求發(fā)運前收到即期進口信用證,大概貨物裝載出運30天后G公司則需承兌付匯換取提單提取貨物,并發(fā)貨給國內客戶。由于合同利潤率較高,國內客戶經(jīng)營實力較強回款有保障,而且發(fā)貨給國內客戶前已投保中信保險種,對回款更加有保障,但此業(yè)務對G公司的資金流動性要求較高,業(yè)務規(guī)模大概是月均人民幣300萬元,簡單計算,G公司一般需墊資60天,對于外貿企業(yè)來說,資金運營壓力較大。因此,針對此業(yè)務特點,G公司采用了“進口信用證+押匯+遠期購匯”組合。開具給外國出口商的信用證到期后,馬上在開證行辦理押匯手續(xù),押匯期限與賒銷期限基本一致,辦理押匯手續(xù)的同時辦理遠期購匯業(yè)務,鎖定匯率,規(guī)避匯率波動產(chǎn)生的風險。由于近年來人民幣匯率波動較大,G公司辦理遠期購匯業(yè)務時而盈利時而虧損,但是辦理遠期購匯的目的在于鎖定匯率套期保值,盡可能地確保業(yè)務的基本收益,在匯率波動較大的時期,G公司采取較保守的操作,也是順應市場的規(guī)律,防范財務風險,保障外貿業(yè)務有效地持續(xù)發(fā)展。

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