云艷

【摘要】中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著大企業(yè)無(wú)法替代的戰(zhàn)略地位。政府也加大了對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，不斷出臺(tái)有利于中小企業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策。但是，我國(guó)中小企業(yè)融資難依然是眾所周知的事情。融資難問(wèn)題已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的首要因素，要破解中小企業(yè)融資困境，必須拓展和創(chuàng)新中小企業(yè)的融資渠道。企業(yè)資金拆借作為民間借貸的一種形式，是企業(yè)之間資金互助的一種wsg體現(xiàn)，可以有效地解決短期資金需求。本文嘗試對(duì)企業(yè)資金拆借這種融資模式進(jìn)行分析。

【關(guān)鍵詞】融資模式；資金拆借；中小企業(yè)融資

【中圖分類(lèi)號(hào)】F276

中小企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可或缺的組成部分，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著大企業(yè)無(wú)法替代的戰(zhàn)略地位。2016年國(guó)內(nèi)中小企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，數(shù)量已超過(guò)800萬(wàn)家；中小企業(yè)提供的就業(yè)崗位占城鎮(zhèn)就業(yè)崗位總數(shù)的比例達(dá)到了75%；隨著世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩對(duì)我國(guó)出口企業(yè)的影響日益明顯，以及國(guó)企改革的進(jìn)一步加深，中小企業(yè)在吸收國(guó)有企業(yè)下崗員工、科技創(chuàng)新以及擴(kuò)大內(nèi)需等方面的作用日益突顯（國(guó)勇，2016）。中小企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的重要作用主要表現(xiàn)在：激活市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、緩解經(jīng)濟(jì)周期的沖擊、解決農(nóng)業(yè)和農(nóng)村工作的突出問(wèn)題、推動(dòng)科技創(chuàng)新等方面（李代俊，2013）。但是在我國(guó)，中小企業(yè)融資難現(xiàn)象依然存在。中小企業(yè)融資難有我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制、銀行貸款偏好方面的原因，也有中小企業(yè)自身的原因，中小企業(yè)的財(cái)務(wù)信息不夠透明，信用度不高，銀行認(rèn)為放貸的風(fēng)險(xiǎn)比較大，所以審批難，不容易放貸，即使放貸，貸款利息也相當(dāng)高，有些中小企業(yè)的貸款綜合利息甚至高達(dá)30%。資金成本高企使中小企業(yè)難以承受，中小企業(yè)融資難嚴(yán)重制約了中小企業(yè)發(fā)展的速度，而中小企業(yè)融資渠道的拓展和創(chuàng)新是破解中小企業(yè)融資困境的重要方式。

一、中小企業(yè)常見(jiàn)的融資模式

（一）內(nèi)源性融資

大部分的中小企業(yè)在經(jīng)營(yíng)的最初階段是先從內(nèi)源性融資開(kāi)始來(lái)籌措經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所需要的資金的。內(nèi)源性融資是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的資金來(lái)源于自身的資本和利潤(rùn)等盈余資金的累積，一般由股東投資款與公司留存收益等構(gòu)成。

也有一些公司通過(guò)施行內(nèi)部銀行結(jié)算模式，實(shí)現(xiàn)資金統(tǒng)一管理，合理調(diào)度使用資金。所謂的內(nèi)部銀行結(jié)算模式是指將下屬各公司的閑散資金吸納到總部，進(jìn)行資金集中管理，統(tǒng)一調(diào)劑，靈活運(yùn)用，以達(dá)到調(diào)劑余缺、減少資金占用、加速資金周轉(zhuǎn)速度、提高資金使用效益的目的。資金統(tǒng)一管理后，總部將統(tǒng)一安排支付，分清業(yè)務(wù)工作的輕重緩急，通過(guò)合理調(diào)撥，在一定范圍內(nèi)解決資金周轉(zhuǎn)的問(wèn)題。

一般情況下，企業(yè)首先會(huì)選擇內(nèi)源性融資，因?yàn)閮?nèi)源性融資具有成本低、效率快等特點(diǎn)，但內(nèi)源性融資金額有限，很多情況下不能滿足企業(yè)的擴(kuò)張需求，企業(yè)這時(shí)會(huì)選擇外源性融資。

（二）外源性融資

外源性融資按照是否由金融機(jī)構(gòu)中介來(lái)完成融資，可分為直接融資和間接融資。企業(yè)沒(méi)有通過(guò)金融機(jī)構(gòu)中介，直接向資金供給者借款，或者通過(guò)有價(jià)證券、引入股東等方式來(lái)完成融資，屬于直接融資范疇。目前看來(lái)，主要的直接融資方式有：企業(yè)內(nèi)部集資、引入股權(quán)融資、發(fā)行債券融資、利用商業(yè)信用等。間接融資是指通過(guò)各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)中介來(lái)實(shí)現(xiàn)借貸雙方資金的融通。當(dāng)前，間接融資是國(guó)內(nèi)中小微企業(yè)最主要、最普遍的融資渠道。在間接融資方式中，銀行貸款是主要的融資途徑，主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款、信用貸款等多種方式。根據(jù)中國(guó)人民銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止至2013年底，在總的社會(huì)融資規(guī)模中，銀行貸款占比為51.4%，其中小微企業(yè)銀行貸款占比29.4%，貸款總額為13.21萬(wàn)億元。而大部分中小微企業(yè)由于其自身的內(nèi)部管理和財(cái)務(wù)管理及核算都不是很規(guī)范，不能滿足傳統(tǒng)銀行的信用要求，因此其利用信用從銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)處取得貸款的可能性很小。目前，銀行貸款主要還是采取提供擔(dān)保和抵押物的方式，擔(dān)保一般由專(zhuān)業(yè)的擔(dān)保公司作為擔(dān)保人，而抵押物主要包括房產(chǎn)、土地、機(jī)器設(shè)備等資產(chǎn)。然而即使能夠提供擔(dān)?；蛘叩盅何?，仍然只有少數(shù)的中小微企業(yè)能夠從銀行獲得貸款，占比低于20%。

基于上述情況，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸因?yàn)榉绞届`活、能夠承受更高的風(fēng)險(xiǎn)，在相當(dāng)程度上緩解了中小微企業(yè)融資難的問(wèn)題。但是，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的平均借款利率較高，根據(jù)網(wǎng)貸之家和網(wǎng)貸天眼公布的數(shù)據(jù)，有些P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的融資成本甚至達(dá)到了40%，一般正常的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)無(wú)法承擔(dān)這么高的資金成本，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸也不能從根本上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。因此，本文提出企業(yè)間資金拆借這種融資模式，并嘗試對(duì)這種融資模式進(jìn)行分析。

二、企業(yè)資金拆借

（一）企業(yè)資金拆借的概念

企業(yè)資金拆借實(shí)際上是民間借貸的一種形式，是指企業(yè)之間進(jìn)行資金融通的行為。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)因?yàn)樯a(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要而相互拆借資金，并收取或者支付一定的利息。本文所指的企業(yè)是非經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)的企業(yè)。企業(yè)資金拆借作為中小企業(yè)融資渠道的一種補(bǔ)充，能夠有效解決企業(yè)短期資金緊急需求的問(wèn)題。

（二）企業(yè)資金拆借的特點(diǎn)和作用

1.有償性

他是一種有償?shù)馁Y金互助形式，借款人需向貸款人支付一定的利息，利率由雙方議定，可以低于或略高于銀行貸款利率。

2.拆借范圍廣泛

企業(yè)資金拆借不受企業(yè)相互關(guān)系的限制，可以在有往來(lái)關(guān)系的企業(yè)之間進(jìn)行，也可以在沒(méi)有往來(lái)關(guān)系的企業(yè)之間進(jìn)行；可以在同一系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)間進(jìn)行，也可以在系統(tǒng)外企業(yè)間進(jìn)行；可以在本地企業(yè)間進(jìn)行，也可以在異地企業(yè)間進(jìn)行。

3.企業(yè)資金拆借的作用

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，短期資金積壓而長(zhǎng)期資金緊缺的現(xiàn)象一直普遍存在著。特別是在銀行采取存貸掛鉤、緊縮信貸的政策后，企業(yè)資金分布不均的現(xiàn)象越來(lái)越普遍。有的企業(yè)資金籌集無(wú)門(mén)，嚴(yán)重短缺，而有的企業(yè)資金卻閑置，暫無(wú)用武之地。因此，企業(yè)之間進(jìn)行資金拆借是有客觀條件的，允許企業(yè)之間資金拆借是有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好方法，特別是對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展，更是起到促進(jìn)的作用。

（三）企業(yè)資金拆借的合法性

目前，我國(guó)的法律法規(guī)對(duì)企業(yè)資金拆借沒(méi)有進(jìn)行明確的規(guī)定，但在2015年8月6日，最高人民法院公布了《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，并規(guī)定該司法解釋從2015年9月1日起施行。

根據(jù)該司法解釋規(guī)定，企業(yè)之間為了經(jīng)營(yíng)需要而相互之間進(jìn)行資金拆借，其簽訂的借貸合同，只要不違反合同法的規(guī)定，法院應(yīng)予認(rèn)定及支持，司法應(yīng)當(dāng)予以保護(hù)。

最高法審判委員會(huì)委員杜萬(wàn)華認(rèn)為，允許企業(yè)之間進(jìn)行資金拆借，絕不是意味著可以完全聽(tīng)之任之企業(yè)之間的借貸，而是要進(jìn)行必要的監(jiān)管。非金融企業(yè)經(jīng)常從事放貸業(yè)務(wù)，必然會(huì)擾亂金融秩序，不利于金融監(jiān)管。因此，司法解釋還專(zhuān)門(mén)具體規(guī)定了企業(yè)間資金拆借應(yīng)當(dāng)被認(rèn)定為無(wú)效的情形：1.套取金融機(jī)構(gòu)貸款，然后又以高于金融機(jī)構(gòu)貸款利率轉(zhuǎn)貸給另外的借款人，并且借款人事先知曉或者應(yīng)當(dāng)知曉的；2.向其他企業(yè)或者向本單位職工借款，又轉(zhuǎn)貸給借款人以賺取利息差，并且借款人事先知曉或者應(yīng)當(dāng)知曉的；3.出借人事先知曉或者應(yīng)當(dāng)知曉借款人借款用于違法或者非法犯罪活動(dòng)的，但依然提供借款的；4.違背社會(huì)公序良俗的；5.其他違反法律、行政法規(guī)效力性強(qiáng)制性規(guī)定的。

由此可見(jiàn)，我國(guó)的法律法規(guī)不但沒(méi)有明確禁止企業(yè)間資金拆借的行為，最高法還對(duì)合規(guī)的企業(yè)資金拆借行為予以支持和保護(hù)。

（四）企業(yè)資金拆借的優(yōu)勢(shì)

1.融資效率快

企業(yè)間相互資金拆借是一種比較便捷的融資方式，審批流程相對(duì)銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)便，融資效率快。因此，不少企業(yè)通過(guò)企業(yè)間資金拆借來(lái)緩解自身資金緊張的局面。特別是中小企業(yè)，企業(yè)資金拆借在其發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著不可忽視的作用。中小企業(yè)可以采用企業(yè)間資金拆借這種融資模式，特別是那些被銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)拒之門(mén)外的企業(yè)，只要經(jīng)營(yíng)狀況正常、到期還款有保障，或者有可抵押的資產(chǎn)，都可以采用企業(yè)間拆借的方式進(jìn)行融資。企業(yè)資金拆借融資速度快，不像銀行貸款審批流程復(fù)雜、審批期限長(zhǎng)，只要雙方簽好貸款合同，資金即可融通。特別是向互相之間有信任基礎(chǔ)的企業(yè)借款，當(dāng)天或者隔天就可以收到款，可以立即使用。

2.成本優(yōu)勢(shì)

目前，中小企業(yè)資金來(lái)源主要是銀行借款。從中小企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中不難看出：經(jīng)營(yíng)管理落后，財(cái)務(wù)信息不透明、資金實(shí)力差、技術(shù)含量低是中小企業(yè)的主要特點(diǎn)；其在公司治理方面，存在管理不規(guī)范、信息不透明、關(guān)聯(lián)交易不清晰等問(wèn)題。雖然擔(dān)保公司的出現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)來(lái)講是個(gè)新的機(jī)遇，但大多數(shù)中小企業(yè)自身資本不雄厚、所擁有的固定資產(chǎn)價(jià)值不高、盈利水平低，再加上財(cái)務(wù)管理體系不健全，擔(dān)保公司也不愿意為其提供擔(dān)保，即使愿意提供擔(dān)保，但融資費(fèi)用居高不下，也讓中小企業(yè)望而卻步。商業(yè)銀行在對(duì)中小企業(yè)的信用進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)其很難達(dá)到要求，因此，其貸款申請(qǐng)很難通過(guò)審批。就算有些中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)通過(guò)銀行審批，獲得貸款，但貸款綜合成本也非常高，據(jù)中國(guó)銀行的貸款利率數(shù)據(jù)顯示，有些中小企業(yè)的貸款利率要在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮甚至高達(dá)30%，而且還要加一筆融資費(fèi)用。

企業(yè)資金拆借利率由雙方議定，一般低于或略高于同期正常的銀行貸款利率，不會(huì)像銀行一樣對(duì)中小企業(yè)貸款利率上浮，綜合資金成本比銀行貸款要低。以A公司的數(shù)據(jù)為例來(lái)分析成本優(yōu)勢(shì)（表1）。

由此可見(jiàn)，通過(guò)企業(yè)資金拆借取得資金的成本明顯低于銀行貸款取得資金的成本。另外，A公司在資金充裕的時(shí)間段將款借給其他企業(yè)，也可以收取相應(yīng)的利息。由于A公司用款高峰期一個(gè)月內(nèi)只有一周左右，其他時(shí)間段的資金比較充裕，因此在資金拆借利率同等的情況下，取得的利息比付出去的利息還要高。因此，通過(guò)企業(yè)資金拆借這種資金互助的融資模式，大大降低了資金使用成本，提高了資金使用效率。

（五）企業(yè)資金拆借的缺點(diǎn)

1.風(fēng)險(xiǎn)大

企業(yè)資金拆借的風(fēng)險(xiǎn)主要是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)開(kāi)展資金拆借后，企業(yè)間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系相應(yīng)建立起來(lái)。在這種情況下，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，或使用拆款“救窮”而造成資金的“死滯”，就有可能導(dǎo)致連鎖反映，甚至出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。

信用風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)開(kāi)展資金拆借后，有的企業(yè)為了本身的利益，會(huì)不惜犧牲其他企業(yè)的利益，私自改變拆借資金的用途，把短期資金用于長(zhǎng)期固定資產(chǎn)投資，導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)還款。另外，有些信用度極差的企業(yè)，明明有錢(qián)也不肯及時(shí)歸還，導(dǎo)致借出資金的企業(yè)出現(xiàn)資金短缺，影響正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.融資規(guī)模和期限受限

企業(yè)資金拆借是企業(yè)將暫時(shí)閑置的資金按一定的價(jià)格讓渡給其他企業(yè)使用，在一般情況下，暫時(shí)閑置的資金不多、能夠讓渡出去的時(shí)間也不會(huì)很長(zhǎng)，另外，企業(yè)一般只會(huì)將資金拆借給相互了解、關(guān)系較密切的企業(yè)，再加上金融管制，因此，企業(yè)資金拆借這種融資模式的融資規(guī)模不會(huì)太大，融資期限也不會(huì)太長(zhǎng)。

3.法律依據(jù)不明確

企業(yè)資金拆借這種融資模式是否合法，這不僅是很多中小企業(yè)關(guān)心的問(wèn)題，理論界和司法實(shí)踐界對(duì)其也有爭(zhēng)議。2015年8月6日，最高法公布了《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問(wèn)題的規(guī)定》，該司法解釋規(guī)定，企業(yè)之間為了經(jīng)營(yíng)需要而相互之間進(jìn)行資金拆借，其簽訂的借貸合同，只要不違反合同法的規(guī)定，法院應(yīng)予認(rèn)定及支持，司法應(yīng)當(dāng)予以保護(hù)。但是，目前我國(guó)在法律上并沒(méi)有明確企業(yè)資金拆借的合法性，導(dǎo)致其法律依據(jù)不明確，司法實(shí)踐中，只有上訴到法院層面了，法院才依據(jù)最高法的規(guī)定執(zhí)行。

（六）對(duì)企業(yè)資金拆借的展望

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)向縱深發(fā)展，企業(yè)資金拆借行為由于其靈活便捷的特點(diǎn)，將會(huì)更好地適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的融資發(fā)展趨勢(shì)。規(guī)范合理的資金拆借行為，不但不會(huì)影響國(guó)家正常的金融秩序，而且還能夠促使資金高效率地流轉(zhuǎn)，能在相當(dāng)大程度上幫助部分中小企業(yè)解決融資難的問(wèn)題，幫助中小企業(yè)更快地發(fā)展，從而促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)更加繁榮。

基于以上的分析，建議我國(guó)相關(guān)立法部門(mén)應(yīng)確立企業(yè)間資金拆借的合法性，在合理規(guī)范條件下放開(kāi)企業(yè)間的資金拆借融資，對(duì)正當(dāng)?shù)钠髽I(yè)資金拆借進(jìn)行引導(dǎo)和保護(hù)。如此，不僅可以減少拆借資金的企業(yè)在規(guī)避管制過(guò)程中發(fā)生的成本，還可以減少中小企業(yè)利用不正當(dāng)手段融資從而破壞正常金融秩序所帶來(lái)的危害。從目前企業(yè)資金拆借的普遍現(xiàn)象來(lái)看，這種融資方式是具有一定的市場(chǎng)生命力的，但這種融資方式游離在合法金融活動(dòng)之外，導(dǎo)致資金的體外循環(huán)從而造成金融信號(hào)失真，這對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常不利。因此，希望政府相關(guān)部門(mén)能正視企業(yè)資金拆借陽(yáng)光化的問(wèn)題，正規(guī)的企業(yè)間資金拆借應(yīng)納入金融監(jiān)管系統(tǒng)，明確其合法地位；而對(duì)不正當(dāng)?shù)钠髽I(yè)資金拆借要嚴(yán)格監(jiān)管與處罰，為民間借貸的正規(guī)發(fā)展創(chuàng)造有利的環(huán)境。這不僅可以緩解中小企業(yè)融資難的局面、提高市場(chǎng)活力，還可以有助于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展。

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