孫靜雯

摘要：互聯(lián)網(wǎng)金融是當代我國的熱門新興產(chǎn)業(yè)。自2012年初，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融開始快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的種類更是如雨后春筍一般，創(chuàng)新繁多。而我國互聯(lián)網(wǎng)金融仍處于起步階段，發(fā)展較于美國仍不健全。我們有必要研究美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式，結(jié)合國情比較差異，研究出一套合適的基本理論與監(jiān)管模式。最大限度的使傳統(tǒng)金融業(yè)與新興的互聯(lián)網(wǎng)金融相互競爭與融合，盡可能的發(fā)揮其最大優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞：中國；美國；互聯(lián)網(wǎng)金融；傳統(tǒng)金融業(yè)；脫媒

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）007-0-01

引言

2013年，可以說是我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的元年，P2P、眾籌、支付寶、余額寶等新興支付、信貸模式紛紛興起。上世紀90年代，美國的互聯(lián)網(wǎng)金融就已到達了蓬勃發(fā)展的階段。美國是民用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)源地，我國幾乎所有的互聯(lián)網(wǎng)金融種類都能在美國找到“模板”。從微觀基本原理上來講中美兩國是相同的，但從宏觀方面來說，中美兩國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景不同，金融機構(gòu)的健全程度以及金融市場的發(fā)育程度仍有很大差距。美國每次對待互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來沖擊的應(yīng)對措施無疑對中國有很大的借鑒意義。但由于存在差距，我國仍需要進一步進行比對、探究與摸索，來防范風險并進行有效監(jiān)管。本文將立足于此，對中美兩國的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷程進行回顧，并進行比較，找到差異，并給出我國今后互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展的看法。

一、21世紀以來我國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與種類

互聯(lián)網(wǎng)金融，我國金融當局的描述是：用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行支付、信息中介、資金融通。對此，業(yè)界對于互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的沖擊，大致可分分為兩種主要觀點：一是認為互聯(lián)網(wǎng)金融于不久的將來會對傳統(tǒng)金融行業(yè)帶來顛覆性的沖擊。一是認為這種新型的金融模式是對傳統(tǒng)金融模式的輔助與補充，僅為渠道上的創(chuàng)新，而在本質(zhì)上與傳統(tǒng)業(yè)并無本質(zhì)區(qū)別。

我國的互聯(lián)網(wǎng)金融從模式上來說有第三方支付與移動支付、傳統(tǒng)金融行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)化、P2P與眾籌、大數(shù)據(jù)金融和虛擬貨幣幾種重要形式。下面就幾種重要分類進行分析：

1.傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)化

首先要提出的就是現(xiàn)有傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的融合與升級，較為典型的是網(wǎng)銀升級與ATM升級。以及在貨幣基金方面的形式創(chuàng)新，如余額寶。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)還為傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)提供了機構(gòu)與平臺，例如基金網(wǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融帶來了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的升級、重組與優(yōu)化，使得現(xiàn)有業(yè)務(wù)更加便利、安全，并且更加高效的完善了傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)與服務(wù)。

2.第三方支付

第三方支付作為一種新型的支付體系，是互聯(lián)網(wǎng)金融的重要創(chuàng)新。它主要通過第三方支付平臺與移動終端的智能化，使支付體系與互聯(lián)網(wǎng)相融合，使支付趨于網(wǎng)絡(luò)化。當然，移動支付體系形式繁多，但其核心原理是網(wǎng)關(guān)支付賬戶模式。它主要通過第三方來提供支付接口將客戶與商戶連接起來，運用第三方功能進行支付與擔保。支付寶就是通過備付金賬戶來建立第三方支付體系。

3.互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)

互聯(lián)網(wǎng)信用業(yè)務(wù)主要是進行網(wǎng)貸，如P2P（人人貸）和大數(shù)據(jù)金融來進行網(wǎng)絡(luò)債券融資，眾籌，進行網(wǎng)絡(luò)股權(quán)融資。P2P是基于雙方的信任機制來進行貸款交易；大數(shù)據(jù)金融則是直接利用數(shù)據(jù)介入市場將客戶進行匹配?；ヂ?lián)網(wǎng)信貸業(yè)務(wù)加速了金融脫媒、資金融通，跳過商業(yè)銀行籌集資金辦理貸款，在一定程度上對商業(yè)銀行的基本業(yè)務(wù)帶了沖擊。

4.互聯(lián)網(wǎng)虛擬貨幣

最典型的互聯(lián)網(wǎng)虛擬貨幣是比特幣。虛擬貨幣在一定程度上上影響了貨幣政策的制定與貨幣發(fā)行，但由于我國對虛擬貨幣的監(jiān)管極為嚴格，幾乎禁止流通使用，所以虛擬貨幣并未給我國的傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)帶來實質(zhì)性影響。

二、美國互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展階段與思考總結(jié)

實質(zhì)上，美國并沒有互聯(lián)網(wǎng)金融這一概念，他們把這一模式成為“電子金融”。這一概念顯然比互聯(lián)網(wǎng)金融的概念更加廣闊。（以下均稱為互聯(lián)網(wǎng)金融）由于美國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展歷史較長，下文會從幾個不同的歷史階段來分析美國的互聯(lián)網(wǎng)金融：

1.上世紀90年代初期，民用互聯(lián)網(wǎng)開始技術(shù)發(fā)展

九十年代初期，萬維網(wǎng)與網(wǎng)絡(luò)瀏覽器接連開發(fā)，使互聯(lián)網(wǎng)向金融業(yè)，商業(yè)領(lǐng)域擴散。1993年，通過網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟學理論，互聯(lián)網(wǎng)金融的普及極大地降低了金融的交易成本，并擴大了金融市場的規(guī)模，之后的信息革命更是解決了信息不對稱，金融市場的規(guī)模進一步擴大，進而使得流動性大幅提高，衍生市場也開始蓬勃發(fā)展，規(guī)模經(jīng)濟的形成更加速了金融脫媒。

2.2000年以后：高科技產(chǎn)業(yè)泡沫破裂

2000年后，美國對于高科技的投資熱度明顯下降，投資者心態(tài)也逐漸由盲目樂觀轉(zhuǎn)為平和理性。由于互聯(lián)網(wǎng)所帶來的沖擊，大型銀行等金融機構(gòu)趨于信息化、網(wǎng)絡(luò)化。金融市場流動性的增加，使傳統(tǒng)金融機構(gòu)的結(jié)構(gòu)和策略都發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變。美國市場面臨著巨大監(jiān)管挑戰(zhàn)。美國此階段的研究與應(yīng)對策略無疑對中國有很大的啟發(fā)與借鑒意義。

3.2008年次貸危機、金融危機以來的發(fā)展

2007年， P2P面向客戶發(fā)放貸款，成為有巨大潛力的網(wǎng)絡(luò)融資平臺；2009年，眾籌——互聯(lián)網(wǎng)金融新模式興起。它面向公眾籌集小額資金，讓有創(chuàng)造力的人獲取。2008年金融危機的爆發(fā)，使貨幣市場受到嚴重的擠兌，收益也急劇下跌，互聯(lián)網(wǎng)金融優(yōu)勢不再，跌入谷底。

4.美國互聯(lián)網(wǎng)金融所帶來的總結(jié)與思考

美國是互聯(lián)網(wǎng)金融的先驅(qū)。在上世紀90年代就比較完善與成熟。互聯(lián)網(wǎng)金融打破了地理與距離的局限，對美國的經(jīng)濟發(fā)展帶來了巨大的影響，實現(xiàn)了銀行的規(guī)模經(jīng)濟，增加了金融市場的流動性，并實現(xiàn)了衍生交易并降低了獲取信息的成本。沒有互聯(lián)網(wǎng)金融，就沒有90年代的銀行并購潮，就沒有次貸危機與金融危機的產(chǎn)生。

三、中美互聯(lián)網(wǎng)金融的差異

整體上來講，中美的市場發(fā)育程度是不同的。90年代時，美國面臨著通貨膨脹，金融脫媒，貨幣市場基金迅速發(fā)展，存款增速下降，而中國正處于利率市場化改革的關(guān)鍵階段，進行利率管制和一定的負債脫媒。當今，中國所經(jīng)歷的互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展正與70、90年代的美國所受沖擊類似，不同的是，中國背景情況復雜，人口眾多更容易達到商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟。

對于中國來說，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融更占優(yōu)勢?；ヂ?lián)網(wǎng)金融難以取代傳統(tǒng)業(yè)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是對傳統(tǒng)業(yè)的升級、彌補、創(chuàng)新。但其必須要根據(jù)沖擊程度進行一定的調(diào)整創(chuàng)新，甚至要謀求在競爭中占據(jù)主動?？傊?，沖擊不會帶來顛覆，更多的是在防范壟斷與不正當競爭中使競爭與融合并存。

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