楊靜靜 周運(yùn)蘭 羅如芳

摘 要：本文以最大的收購案——吉利并購沃爾沃為例進(jìn)行海外并購問題的研究，吉利從低端轉(zhuǎn)向高端的發(fā)展為并購提供了基礎(chǔ)，吉利為了收購成功做了多年的努力，通過借殼上市，不斷地擴(kuò)張資本，這是吉利戰(zhàn)略性改革，但同時也面臨著很多問題，該如何更好地管理收購后的沃爾沃將是很大的挑戰(zhàn)，基于這個成功的收購案例，本文給我國國內(nèi)企業(yè)海外并購提出一些實(shí)用性的建議。

關(guān)鍵詞：海外并購 資本擴(kuò)張 戰(zhàn)略性改革

中圖分類號：F752 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）08（b）-073-02

海外并購是中國企業(yè)走向國際化經(jīng)營的重要途徑。目前中國企業(yè)海外并購有其發(fā)生的的背景條件及必要性，在積極爭取進(jìn)步，利用海外資源、技術(shù)等先進(jìn)條件的同時，更要注意防范海外并購帶來的風(fēng)險。國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外并購時，需要加強(qiáng)國外企業(yè)在人力資源法規(guī)、政府監(jiān)管、媒體態(tài)度、政治因素、工會力量和公共關(guān)系以及文化價值觀等方面的了解， 否則過于謹(jǐn)慎將會錯失良機(jī)，同時也可能因忽略風(fēng)險而帶來嚴(yán)重問題，另外要加強(qiáng)文化整合，了解國外企業(yè)員工的需要，獲取管理層和工會的支持，同時加強(qiáng)維持與客戶、經(jīng)銷商、供貨商以及政府部門的良好關(guān)系，積極努力獲取多方相關(guān)者力量的支持、幫助和認(rèn)可。

1 案列回顧

1.1 收購過程

浙江吉利控股集團(tuán)有限公司，以下簡稱吉利，成立于1986年，18年的不斷經(jīng)營，使其成為國產(chǎn)汽車制造業(yè)的耀眼明珠，躋身于500強(qiáng)，業(yè)界內(nèi)聲望不斷提高，具有跨時代的創(chuàng)新能力。憑借著不懈的努力，1997年步入汽車行業(yè)，慢慢成為汽車行業(yè)的佼佼者，在最強(qiáng)汽車品牌中占據(jù)一席之地。目前，公司的歷史悠久，實(shí)力雄厚。自 1999年以來，沃爾沃汽車公司100%由福特汽車公司擁有，自1999年被福特收購以來，沃爾沃汽車就處在虧損狀態(tài)。2008年沃爾沃銷售額147億美元，虧損16.9億美元，2009年虧損9.34億美元。

2010年3月28日，吉利以18億美元股權(quán)收購沃爾沃，與福特最終簽訂協(xié)議，包括股權(quán)、設(shè)施、技術(shù)、供銷網(wǎng)絡(luò)和知識產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的百分百收購。國內(nèi)外按1∶1融資此次收購行為，除了收購的18億美元，接手后的經(jīng)營還需9億美元，共計27億美元。一半的國內(nèi)資金來自于吉利的自有資金，超過總金額的四分之一，剩下的另一半來源于中行的并購資金以及中國香港、美國和歐洲的資金。

1.2 收購成功的原因

由宏觀因素分析可知，吉利收購沃爾沃外部因素總的加權(quán)分?jǐn)?shù)為3.58，大于平均值2.5，說明吉利收購沃爾沃的外部總體力量高于平均水平；從微觀因素分析，吉利收購沃爾沃內(nèi)部因素總的加權(quán)分?jǐn)?shù)為3.70，大于平均值2.5，說明吉利收購沃爾沃的內(nèi)部總體力量高于平均水平；同時，吉利收購沃爾沃外部因素總的加權(quán)分?jǐn)?shù)為3.40，大于平均值2.5，也同樣說明吉利收購沃爾沃的外部總體力量高于平均水平。如表1、表2所示。

由此可以看出，無論宏觀因素方面還是微觀因素方面，吉利都充分利用外部機(jī)會和內(nèi)部優(yōu)勢，為成功收購沃爾沃奠定良好的政治、經(jīng)濟(jì)等基礎(chǔ)。

2 建議

基于吉利成功收購沃爾沃，給中國企業(yè)進(jìn)行海外收購提出幾點(diǎn)建議：首先，要加強(qiáng)研究國外企業(yè)發(fā)展所處的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、風(fēng)俗、文化的差異，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，調(diào)整雙方之間的差異，解決收購過程中信息不對稱問題帶來的風(fēng)險與障礙。其次，積極尋求政府對于國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外并購的經(jīng)營支持，同時在法律法規(guī)方面也要積極爭取政府強(qiáng)有力的支持，譬如在企業(yè)涉外經(jīng)營權(quán)、國際稅收制度、跨國并購保險制度、金融體制改革等方面。再次，充分利用對跨國并購有豐富經(jīng)驗(yàn)并且專業(yè)化很強(qiáng)的咨詢公司，進(jìn)而對目標(biāo)企業(yè)的價值、勞資關(guān)系、所處的法律、價值觀、文化以及制度進(jìn)行科學(xué)地分析，緩減并購帶來的問題。最后，并購過程要講求循序漸進(jìn)，要充分地收集信息資料，做好充足的準(zhǔn)備，找準(zhǔn)目標(biāo)企業(yè)后實(shí)現(xiàn)成功收購。

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①基金項(xiàng)目：湖北省教研課題“供給側(cè)改革視角下民族高校創(chuàng)業(yè)教育與財會專業(yè)教育融合研究”（GJYX16006）；湖北省中小企業(yè)研究中心課題：湖北省中小企業(yè)公開上市前的股權(quán)融資研究（SME16K02）；湖北省教育科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“民族院校經(jīng)濟(jì)管理類學(xué)生專業(yè)教育與創(chuàng)業(yè)教育融合研究”（QSZ16003）。中央高校專項(xiàng)基金 “債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對財務(wù)績效的影響研究——以我國民族地區(qū)上市公司為例”階段性研究成果（CSQ15013）。橫向課題：企業(yè)在會計核算中的財務(wù)風(fēng)險研究（JSSP2017007）；淮陰醫(yī)療器械有限公司下企業(yè)實(shí)踐鍛煉階段性成果。

作者簡介：楊靜靜（1989-），女，江蘇食品藥品職業(yè)技術(shù)學(xué)院助教，碩士，主要從事企業(yè)內(nèi)部控制與風(fēng)險防范方面的研究；周運(yùn)蘭（1974-），女，中南民族大學(xué)管理學(xué)院教授（系主任），碩士生導(dǎo)師，博士研究生，主要從事企業(yè)融資與金融支持方面的研究：羅如芳（1989-），中南民族大學(xué)在讀博士，主要從事經(jīng)濟(jì)管理方面的研究。