李維+劉蕾蕾

摘 要 互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合帶來了金融創(chuàng)新服務(wù)模式不斷涌現(xiàn)，推動(dòng)了金融市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求的深刻變化，倒逼傳統(tǒng)金融業(yè)不斷探索服務(wù)模式創(chuàng)新。互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展一方面帶給我們生活的便捷、效率的提高，另一方面也存在科技、法律等風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性等問題。通過國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融三大典型模式的研究，希望能為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融存在問題的解決和以后的健康發(fā)展提供幫助。

關(guān)鍵詞 互聯(lián)網(wǎng)金融；典型模式；存在問題；監(jiān)管建議

一、三大典型模式基本情況

本文認(rèn)為，我國(guó)現(xiàn)有互聯(lián)網(wǎng)金融現(xiàn)有模式主要為資金的供需雙方提供三種服務(wù)，構(gòu)成三大典型模式。第一、信用中介，搭建貨幣供給者與需求者的交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資本盈余與短缺之間的融通，具體表現(xiàn)為網(wǎng)絡(luò)借貸等。第二，支付中介，實(shí)現(xiàn)客戶之間貨幣交割清算，具體表現(xiàn)為第三方支付等。第三，金融管理，基于網(wǎng)絡(luò)時(shí)間和空間的便捷優(yōu)勢(shì)，提供對(duì)客戶資產(chǎn)、負(fù)債、流動(dòng)性管理，具體表現(xiàn)為理財(cái)式互聯(lián)網(wǎng)金融。

（一）網(wǎng)絡(luò)借貸

網(wǎng)絡(luò)借貸即在網(wǎng)上實(shí)現(xiàn)借貸，資金的借入者和借出者實(shí)現(xiàn)借貸的“在線交易”，是一種間接融資行為。我國(guó)最早的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)2007年誕生于上海，作為民間借貸的網(wǎng)絡(luò)形式，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)模增長(zhǎng)速度驚人。數(shù)據(jù)顯示，從2013年5月到12月，全國(guó)P2P網(wǎng)貸總成交額為700.62億元，月均成交額為87.58億元，日成交額為2.86億元。2013年12月至2014年4月間，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)參與人數(shù)季復(fù)合增長(zhǎng)率為31.23%，成交額季復(fù)合增長(zhǎng)率為29.01%。

（二）第三方支付

第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融最初被人們認(rèn)知的形式，它是指和銀行簽約并具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)提供的交易支持平臺(tái)。第三方支付源于客戶對(duì)便捷性于安全性的需求，集發(fā)卡、轉(zhuǎn)接、收單三項(xiàng)功能于一身，簡(jiǎn)化了支付流程。如今，第三方網(wǎng)絡(luò)支付已經(jīng)占據(jù)了我國(guó)小額支付的大部分市場(chǎng)，擁有三大業(yè)務(wù)：預(yù)付卡的發(fā)行與受理、銀行卡收單和互聯(lián)網(wǎng)支付是其三大主要業(yè)務(wù)板塊。發(fā)揮兩項(xiàng)作用：第一、充當(dāng)交易雙方資金擔(dān)保平臺(tái)，公正維護(hù)交易雙方的利益，避免交易欺詐。第二、充當(dāng)技術(shù)中間站，與各銀行相聯(lián)，提供統(tǒng)一的支付接口，方便資金的劃轉(zhuǎn)。

至2013年7月6日，我國(guó)共有250家企業(yè)獲得第三方支付牌照，第三方支付規(guī)模迅速擴(kuò)大，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加劇。據(jù)易觀發(fā)布的報(bào)告顯示，2014年一季度國(guó)內(nèi)第三方支付市場(chǎng)移動(dòng)支付（不包含短信支付）交易額規(guī)模達(dá)到16317.5億元，與2013年四季度相比增長(zhǎng)110.5%。支付寶、財(cái)付通和拉卡拉三家公司排名移動(dòng)支付前三位，穩(wěn)占全國(guó)近95%的市場(chǎng)份額。

（三）理財(cái)式互聯(lián)網(wǎng)金融

理財(cái)式互聯(lián)網(wǎng)金融是指企業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)向投資者出售理財(cái)產(chǎn)品，滿足其對(duì)短期、小額資金的投資需求，它涵蓋期貨、保險(xiǎn)、基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等多方面的銷售和交易。以“余額寶”、“微信理財(cái)通”等網(wǎng)上理財(cái)產(chǎn)品為代表，尤其“余額寶”誕生以來，就一直是人們討論的熱點(diǎn)話題。作為支付寶的余額增值服務(wù)，消費(fèi)者將錢轉(zhuǎn)入余額寶就可獲得一定的收益，其實(shí)質(zhì)是購(gòu)買貨幣基金，將支付寶和基金購(gòu)買直接打通。

余額寶等產(chǎn)品具有可參與度高、快速便捷等特點(diǎn)，它將個(gè)人的閑散資金聚集起來，與銀行簽訂協(xié)議存款以實(shí)現(xiàn)收益。截至2014年3月底，“余額寶”規(guī)模已經(jīng)達(dá)到5413億元，天弘基金管理公司憑借“余額寶”，一舉成為國(guó)內(nèi)最大的基金管理公司。

二、三大典型存在的問題

與傳統(tǒng)金融相比，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融三大典型模式中除了存在信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等傳統(tǒng)因素，更受到由互聯(lián)網(wǎng)特性而提升的信息科技風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。

（一）信息科技風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融依托先進(jìn)的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，容易受到網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部和網(wǎng)絡(luò)外部的系統(tǒng)攻擊，存在著較高的信息科技風(fēng)險(xiǎn)。交易過程中的客戶敏感信息、認(rèn)證介質(zhì)、交易數(shù)據(jù)等均需要安全保證。一旦計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行出現(xiàn)問題，如遭到黑客攻擊、病毒侵入、數(shù)據(jù)意外丟失等情況，則隨時(shí)可能出現(xiàn)系統(tǒng)癱瘓、交易異常、客戶資料外泄、資金盜用等重大風(fēng)險(xiǎn)事故。

（二）法律風(fēng)險(xiǎn)

鑒于國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融三大典型模式的法律定位雖已部分建立，但仍缺乏全面性，例如我國(guó)第三方支付監(jiān)管的法律框架已經(jīng)搭建，但是監(jiān)管法律依據(jù)層級(jí)較低，主要都是部門規(guī)章，法律約束效力薄弱。三大典型模式中的參與者眾多，層次復(fù)雜，對(duì)于網(wǎng)絡(luò)借貸中的信用問題及非法集資，第三方支付中的資金沉淀與洗錢，理財(cái)式互聯(lián)網(wǎng)金融中的流動(dòng)性管理等潛在問題仍是監(jiān)管工作中的重點(diǎn)。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

余額寶為代表的理財(cái)式互聯(lián)網(wǎng)金融其“T+0”的贖回模式，使得資金流動(dòng)加劇。一方面，當(dāng)遇到節(jié)假日等資金需求量大時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)大量贖回，特別是對(duì)于能夠用于直接支付淘寶網(wǎng)購(gòu)的余額寶，更可能由于節(jié)假日促銷等活動(dòng)而進(jìn)行資金使用。另一方面，客戶對(duì)待理財(cái)式互聯(lián)網(wǎng)金融主要關(guān)注凈收益率，在收益率較低時(shí)，基金面臨很大贖回風(fēng)險(xiǎn)，一旦遇到大面積贖回，支付寶等理財(cái)式互聯(lián)網(wǎng)金融只能利用本公司的自有資金或者客戶備付金墊付基金贖回資金。

三、規(guī)范國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的監(jiān)管建議

（一）重視行業(yè)自律

成立網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付等相關(guān)行業(yè)組織，引導(dǎo)行業(yè)自律。通過行業(yè)公會(huì)規(guī)范P2P網(wǎng)絡(luò)信貸企業(yè)的運(yùn)作，維護(hù)行業(yè)信譽(yù)與口碑。在行業(yè)內(nèi)建立網(wǎng)絡(luò)信貸行業(yè)的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，形成內(nèi)部約束機(jī)制。同時(shí)通過行業(yè)公會(huì)能夠更好的反映整個(gè)行業(yè)的情況與問題，為決策提供有效參考。

（二）做好消費(fèi)者保護(hù)

保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益是我國(guó)金融監(jiān)管目標(biāo)之一，互聯(lián)網(wǎng)金融交易者之間彼此一般不見面，一旦發(fā)生糾紛引起爭(zhēng)議，解決起來難度較大。為此，要建立修訂制度和法律，嚴(yán)格信息披露，要求互聯(lián)網(wǎng)金融公司明確其對(duì)客戶的權(quán)利和義務(wù)。明確網(wǎng)絡(luò)支付中的責(zé)任，督促支付平臺(tái)做好網(wǎng)絡(luò)中風(fēng)險(xiǎn)提示及交易環(huán)境安全保障。同時(shí)，要暢通互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者投訴渠道，并通過教育加強(qiáng)金融消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和自我保護(hù)能力。

（三）強(qiáng)化聯(lián)合監(jiān)管

強(qiáng)化聯(lián)合監(jiān)管，行為監(jiān)管與功能監(jiān)管并重。互聯(lián)網(wǎng)金融兼有互聯(lián)網(wǎng)和金融雙重屬性，其跨界經(jīng)營(yíng)情況普遍。從國(guó)際通行實(shí)踐看，不宜對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融采取單一主體的監(jiān)管方式。美國(guó)將P2P借貸認(rèn)定為證券投資行為而非普通借貸行為，受到美國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)法律的約束。我國(guó)對(duì)于P2P行業(yè)正在實(shí)施的由國(guó)內(nèi)人民銀行負(fù)責(zé)制定監(jiān)管指導(dǎo)意見，銀監(jiān)會(huì)具體制定監(jiān)管細(xì)則辦法便是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融聯(lián)合監(jiān)管的一次良好嘗試。

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