尹國(guó)莉

【摘 要】改革開(kāi)放的不斷推進(jìn)，使得我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)迅速得到了發(fā)展，由于房地產(chǎn)企業(yè)本身就是生產(chǎn)周期長(zhǎng)，資金需求量大的行業(yè)，而且，人們擁有大量的資金無(wú)法投資。因此，為了滿足供需，實(shí)現(xiàn)雙方的平衡，信托業(yè)務(wù)不斷發(fā)展，這其中房地產(chǎn)資金信托項(xiàng)目發(fā)展最為迅速，但是由于我國(guó)信托業(yè)務(wù)發(fā)展不久，存在著一系列的問(wèn)題，尤其對(duì)于房地產(chǎn)這種資金需求量大的行業(yè)而言，如何保證投資者的權(quán)益就變得尤為重要，本文就我國(guó)房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目下保護(hù)投資者權(quán)益進(jìn)行分析，找出其中的問(wèn)題和危險(xiǎn)，然后就其以后的發(fā)展提出一些機(jī)制保護(hù)的方法和理論，已達(dá)到保護(hù)投資者、促進(jìn)房地產(chǎn)健康發(fā)展的目的。

【關(guān)鍵詞】集合資金信托項(xiàng)目；房地產(chǎn)；投資者權(quán)益

一、中國(guó)房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目?jī)?nèi)涵

1.基本概念

基本信托定義是指信托公司從投資者那里募集大量的資金，然后通過(guò)自己的管理經(jīng)驗(yàn)，將這部分資金投資給第三方，以達(dá)到投資者資金的保值和增值作用。而對(duì)于房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目就是，信托公司將這部分資金全部投入到房地產(chǎn)行業(yè)之中進(jìn)行運(yùn)作。

2.基本特征

首先，委托人也是受益人，這就直接造成了投資者擁有大量的權(quán)利，信托公司作為受托人就完全對(duì)投資者進(jìn)行負(fù)責(zé)，這使得投資者加大了對(duì)整個(gè)資金運(yùn)作過(guò)程的監(jiān)督作用，接著，就真正現(xiàn)實(shí)中，結(jié)果卻是投資者處于不利地位，由于本身信托公司權(quán)利較大，擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，而且信托公司屬于盈利組織，一般就為了盡可能的降低交易成本，而直接將合同做出格式合同，投資者根本沒(méi)有討價(jià)還價(jià)的能力，只能被動(dòng)的接受這些條款，因此，這是現(xiàn)階段管理部門(mén)必須要重點(diǎn)關(guān)注和解決的，只有解決了這一點(diǎn)，才能夠使投資者的權(quán)益保護(hù)能夠有效的實(shí)現(xiàn)，為其提供法律的支持，最后，也是最為重要的一點(diǎn)，任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，如何降低風(fēng)險(xiǎn)是任何投資者最為關(guān)心的，房地產(chǎn)是一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)比較大的行業(yè)，現(xiàn)階段政府正在不斷控制房地產(chǎn)的建設(shè)問(wèn)題，明顯出現(xiàn)了投資疲軟的現(xiàn)象。當(dāng)然，投資房地產(chǎn)仍然是現(xiàn)階段中國(guó)信托投資的重點(diǎn)區(qū)域，因?yàn)槠湎鄬?duì)其他領(lǐng)域而言，還是有其較高的收益率。因此，現(xiàn)在的信托公司還是在積極的將大量的資金投入到房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目中，這種高風(fēng)險(xiǎn)的確會(huì)有高的回報(bào)，但是信托公司更多的是將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給投資者，這就引起了現(xiàn)在比較重要的問(wèn)題，如何對(duì)這些投資者的權(quán)益進(jìn)行有效的保護(hù)，面對(duì)這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品，對(duì)信托工作進(jìn)行有效的監(jiān)管，防止出現(xiàn)嚴(yán)重侵害投資者權(quán)益的問(wèn)題將成為政府最近幾年信托管理的重點(diǎn)。

二、目前中國(guó)對(duì)投資房地產(chǎn)資金信托項(xiàng)目的投資者權(quán)益保護(hù)情況

1.有利的法律保護(hù)制度

根據(jù)我國(guó)的《信托法》的大規(guī)章下，我們相應(yīng)的建立了一些規(guī)范性的文件，保證了投資者的權(quán)利，對(duì)投資者的權(quán)益有一定的保護(hù)作用，這其中有幾個(gè)重要的權(quán)利，例如，知情權(quán)，這個(gè)權(quán)利保證了投資者對(duì)于信托公司運(yùn)用資金的方法和資金的量有一個(gè)清晰的了解，可以保證自己的資金處于安全的運(yùn)行狀態(tài)下；撤銷權(quán)，這種權(quán)利能夠有利的保證投資者的資金不會(huì)被非法侵害，當(dāng)發(fā)現(xiàn)信托公司進(jìn)行侵害時(shí)，投資者可以請(qǐng)求法院予以撤銷，這極大地加強(qiáng)了對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)等等，當(dāng)然還有其他的一些法律規(guī)定的基本權(quán)利，這些完善的體系法律可以有效的保障投資者的合法權(quán)益不受侵犯，是對(duì)房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目下最有利的監(jiān)督制度。

2.我國(guó)現(xiàn)階段的保護(hù)缺陷問(wèn)題

第一，雖然法律賦予了投資者大量的權(quán)利，用來(lái)保護(hù)自己在房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目下的資金，但是，權(quán)利雖然有法律支持，但是這些法律的具體化卻明顯不足，存在著投資者的權(quán)利內(nèi)容空泛，由于房地產(chǎn)集合資金信托是一種新型的信托項(xiàng)目，因此具有其特殊性，然而現(xiàn)行的信托法規(guī)往往是針對(duì)一般的信托項(xiàng)目，這種方式直接就使整體的權(quán)利變的空洞，無(wú)具體化。

第二，由于信托公司是一個(gè)整體，而投資者多數(shù)是一些分散的人群，他們往往難以形成有效的聯(lián)合，對(duì)于房地產(chǎn)集合資金項(xiàng)目，這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，多數(shù)投資者所投資金巨大，但是真正在行使權(quán)利時(shí)，往往是由于個(gè)體的渺小，使得行使權(quán)利的難度大大加大，而且，就信托的本身性質(zhì)來(lái)說(shuō)，單個(gè)個(gè)體的變化會(huì)對(duì)整個(gè)信托項(xiàng)目有一定的影響，會(huì)引起信托資產(chǎn)的不穩(wěn)定性，這樣也不利于每個(gè)投資者的權(quán)利行使，因此，往往造成有權(quán)但是沒(méi)有行權(quán)的條件，導(dǎo)致權(quán)利也就形同虛設(shè)。

第三，對(duì)于房地產(chǎn)集合資金的多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，行權(quán)過(guò)程根本就沒(méi)有具體化的操作流程，缺少可行的流程，使得權(quán)力在進(jìn)行行使時(shí)就找不到途徑，那么這樣的權(quán)利就是一紙空文，根本就不起任何作用。為此，政府應(yīng)該積極落實(shí)行權(quán)的途徑，要讓這些單個(gè)投資者能夠聚集起來(lái)，給予一個(gè)代理人，讓這種權(quán)利能有一個(gè)得以行使的必要途徑，否則，這樣的權(quán)利還是難以保障投資者的權(quán)益。

第四，現(xiàn)行的信托法律基本比較完善了，對(duì)于這種風(fēng)險(xiǎn)較大的房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目更是設(shè)立了一個(gè)比較嚴(yán)格的法律制度，但是，現(xiàn)實(shí)中還是無(wú)法保證投資者的合法權(quán)益不受侵害，那么這就要看看執(zhí)行過(guò)程中是不是執(zhí)行的徹底、執(zhí)行的有效，可是，現(xiàn)實(shí)生活中往往是監(jiān)管不到位，監(jiān)管理念落后，整個(gè)監(jiān)督過(guò)程往往就是流于表面，進(jìn)行一些淺層次的審批和僅僅通過(guò)詢問(wèn)這種毫無(wú)作用的監(jiān)督方式來(lái)進(jìn)行監(jiān)督，因此，缺乏有力的監(jiān)督執(zhí)行也是造成現(xiàn)階段我國(guó)房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目下投資者權(quán)益得不到保護(hù)的一個(gè)重要原因。

三、完善投資者權(quán)益保護(hù)的策略

1.投資者

對(duì)于投資者的權(quán)益保護(hù)更為重要的是要讓投資自己能有專業(yè)的知識(shí)，懂得其中的道理，通過(guò)對(duì)其信托知識(shí)的教育，增強(qiáng)其自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)投資者的理性認(rèn)識(shí)，明白其在信托中的權(quán)利，了解信托公司應(yīng)付的義務(wù)。同時(shí)，讓投資者明白房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目下的風(fēng)險(xiǎn)情況，能夠讓投資者對(duì)資金進(jìn)行合理的風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，這將能夠從源頭上起到保護(hù)投資者權(quán)益的作用。同時(shí)，應(yīng)該要制定嚴(yán)格的進(jìn)入制度，給那些風(fēng)險(xiǎn)承受力比較弱，但是本身面對(duì)房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目的高收益又經(jīng)不住誘惑的人一個(gè)基本屏蔽機(jī)制，這樣也是從一個(gè)側(cè)面防止出現(xiàn)損害投資者的合法權(quán)益，最后，稅收的作用要及時(shí)發(fā)揮，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)能真正增加其收益的還是稅收的影響，應(yīng)該制定合理的稅收制度，讓投資者能真正得到收益，對(duì)于那些只是轉(zhuǎn)移了資產(chǎn)但是沒(méi)有產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的信托活動(dòng)，國(guó)家不應(yīng)該對(duì)其進(jìn)行征收稅費(fèi)，對(duì)于有收益的情況要結(jié)合收益大小進(jìn)行征收，只有這樣才能真正使投資者得到實(shí)實(shí)在在的收益，真正實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者權(quán)益的保護(hù)。

2.信托公司

對(duì)于信托公司，這個(gè)交易過(guò)程中占有強(qiáng)勢(shì)地位的角色，必須要對(duì)其進(jìn)行相關(guān)的信息披露，對(duì)于其中的各種資金的運(yùn)作途徑，進(jìn)行詳細(xì)的披露，一定要對(duì)信托公司、投資管理顧問(wèn)、被投資公司這三方都要進(jìn)行詳細(xì)的信息披露，這樣能夠明確自身的義務(wù)，也有利于投資者進(jìn)行監(jiān)督。當(dāng)然，信托公司是整個(gè)過(guò)程中最為重要，因此在交易過(guò)程中，我們應(yīng)該使用“謹(jǐn)慎投資人”概念，基本方法就是對(duì)待投資者，信托公司是秉承著為投資者謀利益的，將投資者的資產(chǎn)安全性和收益性進(jìn)行有效的考慮，讓自己的投資標(biāo)準(zhǔn)能符合投資者的收益標(biāo)準(zhǔn)，不給投資者的權(quán)益增加過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)性，最終將有利于保障投資者權(quán)益。

3.監(jiān)管機(jī)構(gòu)

對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要要做的就是一方面建立將投資者能夠聚集起來(lái)的投資者大會(huì)，讓投資者的權(quán)益可以得到有效的自我保護(hù)；另一方面就是對(duì)信托公司的監(jiān)督，加強(qiáng)對(duì)信托合同的監(jiān)管，對(duì)于其中的關(guān)鍵條款一定要進(jìn)行嚴(yán)格的審查，防止出現(xiàn)損害投資者權(quán)益的條款。政府在監(jiān)管過(guò)程中一定要堅(jiān)持保護(hù)投資者的角度進(jìn)行監(jiān)察工作。

四、總結(jié)

由于我們房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目還在發(fā)展過(guò)程中，各種機(jī)制都在建設(shè)中，因此，我們應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)督作用，而且也應(yīng)該加強(qiáng)自身的保護(hù)意識(shí)，努力保護(hù)投資者的合法權(quán)益是一切資本市場(chǎng)必須要考慮的問(wèn)題，只有能真正保障了投資者的權(quán)益了，這個(gè)資本市場(chǎng)才能健康有序的發(fā)展下去，通過(guò)本文的研究希望能夠給我國(guó)房地產(chǎn)集合資金信托項(xiàng)目下投資者權(quán)益保護(hù)的方法上有一定的啟發(fā)作用，為信托市場(chǎng)的健康發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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